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• 利率市场化是指国家只控制基准利率，把其他利率的决定权交给市场，即由市场上的资金供求关系决定利率水平．无论是发达国家还是发展中国家，自＂二战＂以后，大家都经理了一个从利率管制到市场化的怪个过程．但是利率市场化有优点也难免有它的缺点：一、利率市场化的必要性1.利率市场化能优化资源配置．合理的利率水平可以指导人们的投资和消费，将资金引领到最需要的地方，从而取得资源优化配置的结果。利率市场化能够是利率真正成为信贷资金的价格，从而应到资金由效益低的部门流向效益高的部门，实现资金资源配置，最终促进经济的发展。2.利率市场化是顺利实施货币政策目标的内在要求。中央银行货币政策工具与最终目标之间需要一个中介目标，而市场化的利率则是中央银行货币政策中介目标的理想选择。3.完善金融机构竞争机制的关键。随着我国经济体制改革的深化，非国有企业和股份制银行兴起，国有商业银行及部分国有企业经营机制转变，利率管制的弊端愈显突出。二、利率市场化的制约因素1.微观经济主体缺乏利益的约束机制。2.金融机构对利率的调控、反应比灵敏。3.中央银行宏观调控手段不健全。4.金融市场特别是货币市场发展不完善。利率市场化是势在毕行的,尽管我国利率市场化还存在一些制约因素,但总的来说,我国利率时常化改革的时机已基本成熟,并且已经取得了一定成效。所以我国利率市场化的前景还是美好嘀~。
  赵风翎2019-12-21 19:39:26
• 1利率管制影响了国内资金的充分利用.恶化了中资银行的竞争地位目前外资银行享有超国民待遇,外资银行被允许在规定的利率基础上收费,但禁止中资银行收费.这实际上相当于外资银行的贷款利率是浮动的,而中资银行的贷款利率却是管制的.国内商业银行无法根据项目风险的大小确定贷款利率,因此出现了所谓的“惜贷”现象,客观上也使贷款流向大中企业,流向国有企业,而中小企业和非国有企业难以获得赞款.这样.对利率敏感的效益好的非国有企业由于无法获得贷款而不能增加投资.削弱了利率政策的投资效应.加入WTO后,不推动利率市场化,必将束缚国有银行的手脚.使中资银行的网点优势无法发挥.国有银行将在竞争中处于劣势.2利率机制僵化使宏观调控受到约束改革开放以来,我国的金融市场在政府推动下逐步发展．但由于利率管制和债券利率没有与风险程度挂钩.各种债券为主导的资本市场利率和同业拆借利率、公开市场利率为主导的货币市场利率没有形成合理的比例关系.货币政策要通过金融市场传导.利率作为金融市场的核心结构受到管制.无法形成具有流动性的货币市场和灵活的利率体系.必然使货币政策效应大打折扣.3利率市场化是与国际金融市场接轨的客观要求加入WTO.这意味着我国的金融业将全面融入国际金融市场.按照协议．我国要承担的义务之一就是进一步开放金融市场．必须遵循国际银行业经营管理的“游戏规则”,建立起敏感的价格信号系统,完善市场机制.这必然要求建立利率的市场形成机制.同时,随着经济全球化的发展,各国经济间的联动性和趋同性大大增强了,这就要求各国的经济机制日趋接近.显然,我国现行的利率管制同国际金融市场普遍执行利率市场化的机制是不接轨的,造成国内的资本市场同国际资本市场脱节.总之,利率市场化是我国扩大改革开放和发展开放型经济的客观要求,是为适应国际经济发展趋势而主动进行的理性选择。
  齐文良2019-12-21 19:15:10
• 利率市场化是指将利率的决定权交给市场，由市场自主决定利率的过程。包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。即由市场决定利率的大小、结构、波动幅度，央行不对利率实行管制，只根据国民经济运行的实际情况和需要，通过制定和调整再贴现率、再贷款率以及公开市场业务来调节市场利率，最终形成以中央银行利率为基础、以货币市场利率为中介、以市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系和形成机制。迄今为止，几乎所有的工业化国家和大部分的发展中国家都实现了利率市场化，并使许多国家从中获益。我国利率市场化改革，自1996年正式启动利率市场化进程开始,经过十余年的努力取得了阶段性成果，具体表现在：一是基本实现了货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。二是放开了对外币利率的管理，外币利率实现了市场化，同时中外资金融机构在外币利率政策上也实现了同等公平待遇。三是贷款利率实现下限管理，上限基本完全放开。商业银行可以根据贷款风险自主实行差别化定价策略，进而获得风险补偿。四是部分大额长期存款利率由双方协商确定，并建立了人民币存款利率下浮制度。五是中央银行利率体系建设逐步深化，利率调控机制逐步完善，利率调控能力逐步增强。总之，从制度方面看，我国利率市场化改革的近中期目标已经基本实现。我国现行利率体系有了一定的市场化成分，但运行的仍是利率管制下的双轨利率体系。基准利率还是官定利率，不是市场均衡利率。存贷款利率与货币市场利率相隔离、货币市场利率与资本市场利率间不协调、金融机构存贷款利率期限结构失衡、利率传导和风险溢价机制不畅。同时，央行各种利率之间的关系也存在冲突，央行利率和商业银行利率之间甚至倒挂。利率管制的弊端愈显突出：一是使利率作为货币政策工具存在严重缺陷。二是调控时效性和效果不尽如人意。三是利率管制屏蔽了银行自主定价空间、动力和意识，限制了银行对自身产品的风险定价和保障机制的形成。四是优惠利率有时被滥用，与国家政策意图大相径庭。二、利率市场化改革路径与策略选择改革孕育着机遇，也隐藏着风险。利率市场化是把双刃剑，其"杀伤力"不可低估：过度竞争、利率失调会导致银行破产；市场化后频繁而剧烈的利率变动，将使银行经营绩效的结果更具不确定性；可能会导致信贷市场的逆向选择和道德风险，形成潜在信用风险；可能恶化中小企业的融资环境，造成落后地区资金资源的再度流失。要避免利率市场化这柄双刃剑的负面效应，利率市场化改革必需经过分步走、逐步展开的渐进有序过程。根据国际成功的利率市场化改革经验，应按照利率弹性的原则，分期分批地放开管制。对利率弹性各异的各种产品区别对待，先放开利率弹性较低的产品，等到时机成熟再放开利率弹性较高的产品，按照先货币市场，后信贷市场；先长期利率，后短期利率；先贷款利率，后存款利率的次序，循序渐进地分步骤进行。在此，笔者提出如下推进利率市场化改革的政策建议：一利率市场化改革应从货币市场利率上寻找突破口，关键是找到一个相对有效的货币市场基准利率我国利率市场化改革过去一直难以走出历史性跨越的一个重要因素，是中央银行缺乏一套行之有效的基准利率形成体系，以及缺乏有效执行货币政策传导、调控的有效工具。实施利率市场化，最关键的工作就是先确定能使大家普遍认同的货币市场基准利率。无论是存款还是贷款利率市场化都离不开基准利率的形成，市场上其他利率均应根据基准利率进行调整。所以，选择并培育适合我国间接调控机制下的基准利率，并使之成为市场化利率、基础性利率、传导性利率是当务之急。实际上，同业拆借市场利率最能及时体现资金供求状况，对整个货币市场的利率结构具有导向性，因而建立发达的同业拆借市场也就成为利率市场化的基础工程。二金融市场的规模化和金融产品的多样化是利率市场化的根本前提金融市场若没有一定的规模，金融产品就会缺乏流动性，利率的市场化也就无从谈起；金融市场若没有丰富的产品，就会限制投资者的投资选择，通过利率调节投资方向的功能就无法强化。所以说，没有一个发达健全的金融市场就不可能存在一个价格形成的市场机制，利率市场化也就不可能真正地实现。我国的金融市场虽经二十几年的发展，但目前仍处于初级阶段。其现状是：间接融资巨大，直接融资不多；重视股票市场，忽略债券市场；国债数量庞大，企业债发行较少；长期债券较多，短期债券缺乏；传统业务居多，中间业务有限。金融市场除产品单一、市场规模小之外，还存在金融市场各子市场发育不平衡、相互分割、功能不全、效率不高等现象，这些都会影响利率市场化的最后实现。所以，我们应从基础的金融产品开发创新入手，适当增加金融产品的品种和规模。大力发展和规范股票市场，加速发展包括公司债券、金融债券、市政债券和证券化债券在内的债券市场，增加可交易金融工具，理顺利率的风险结构，形成合理的收益曲线。通过促进股票市场、债券市场的发展，扩大市场化利率覆盖范围，通过与银行信贷竞争促使银行借贷利率市场化。同时消除资金在货币市场和资本市场间自由流动的制度壁垒，强化两个市场的沟通与联系，使央行能够通过货币政策工具影响短期利率，进而迅速影响长期利率和整个利率体系，从而提高利率传导效应和货币政策的实施效果。三培育经济主体行为的市场化，提高对利率的敏感度，是利率市场化的先决条件利率要成为资源配置的有效杠杆，必须使经济主体--企业在借贷资金时对利率有一定的敏感性。而在我国，占据大部分金融资源的国有企业，尚未成为真正独立的市场经营主体，预算上的软约束使得在资金的成本与可得性上作权衡时，首先考虑的是可得性，而不是成本大小，它们对利率水平变化的反应缺乏灵敏性。如果企业对于利率的变动不敏感，利率市场化就不可能迅速推进。现代企业制度建设进程上的迟缓，已经成为利率市场化的现实障碍。因此，利率市场化改革必须与国有企业改革尤其是产权制度改革结合起来、同步进行，以打造好利率市场化的微观主体基础。不仅如此，当前国有商业银行的治理结构也不完善，还习惯于被动接受央行管制的法定利率，他们无须对市场化的利率做出敏锐的反应，在利率风险增大时可以"惜贷"，可以"倒逼"中央银行。已出台的利率市场化改革措施并没有在国有商业银行中引起较大震撼，国有商业银行尚未做好应对利率市场化风险的充分准备。所以，积极推进国有商业银行转换经营机制，矫正其在管制利率下形成的思维方式和行为习惯也就变得迫切而必要。四建立完善的利率定价机制，是商业银行向利率市场化迈进的重要一环和关键一步引入利率市场化的竞争之后，银行业之间的竞争将由原来的规模竞争转向效益竞争，转向风险定价和产品创新的竞争。衡量商业银行竞争力的关键性指标，并不在于银行的资产规模等，而主要在于净利差水平、资产回报率、资本回报率等。风险定价能力的高低将直接决定竞争能力的强弱。可以说，利率市场化就是金融产品的价格竞争；利率市场化的过程，也就是我国国有商业银行真正商业化经营的过程。利率市场化条件下，存款定价应根据货币市场利率、当地竞争状况和自身不同时期需求确定。贷款定价要考虑资金和服务成本、拟获取利润、产品价格优势、客户结构特征及需求、资本和劳动力价格等因素，综合考虑客户的信用风险、综合收益、筹资成本和运营成本分摊，建立综合的测算体系，确定灵活合理的价位。五鼓励金融创新，开发金融衍生业务，丰富和完善市场利率风险的分散和处置出口，对防范和管理可能进一步暴露和滋生的金融风险具有特别意义利率市场化改革的一个突出特点就是风险的下移，商业银行承担起利率的市场化风险。因此，在放宽利率管制的同时，利率市场化改革客观上需要为商业银行等金融机构提高分散风险、处置风险的出口；否则利率管制的放宽容易使得利率的市场化风险失范。因此，迫切需要市场提供不影响资产负债结构而达到调整利率风险头寸目的的创新工具，推出具有价格发现和风险避险功用的金融产品。目前人民银行实施的人民币互换利率交易试点工作，就是为规避和对冲利率风险提供的一个有效工具。从近期来看，应审慎适时地试办远期利率协议、利率期货、利率期权和利率上下限等业务，为商业银行等微观金融主体提供规避利率风险的手段，以发挥其在化解和分散基础金融资产风险上无可替代的作用。六加强金融监管，是利率市场化顺利推进的必要保证金融监管当局首先要实行监管重点的转变。从传统的合规性监管切实转向风险性监管上来，分析评价商业银行自身的控险能力、化险能力、排险能力，对商业银行内控制度的健全性、系统的安全性等作出综合评价，指明风险隐患，纠改管理漏洞。其次，更新监管方式、监管手段。建立风险预警模型和风险监管分析系统，对商业银行的资本充足率、坏账准备，各项存贷款的利率、期限及其结构进行系统分析、动态监测。第三，加强对商业银行中间业务的监管。一方面鼓励商业银行进行金融创新；另一方面加强对中间业务品种的研究与规范，以提升监管水平，确保金融安全。
  齐文泉2019-12-21 18:58:16
• 日前有消息称,将于今年11月份召开的十八届三中全会将在金融改革方面作出战略性决策,其中包括推进利率市场化改革。那么,目前我国利率市场化改革已经进行到了一个什么样的程度?利率市场化改革的关键是什么?利率市场化后应有怎样的货币政策取向?利率市场化才起步我国在利率市场化方面采取的是“小步走”策略,先是去年央行连续两次进行了不对称降息,在存款利率方面,一年期存款利率可以在央行公布的基准利率基础上向上浮动10%,其余期限的存款利率按基准利率执行。目前部分银行对两年及其以上的存款利率也可以在央行公布的基准利率基础上向上浮动10%。在贷款利率方面,去年在进行不对称降息时,央行规定其下限不低于基准利率的70%。而今年7月20日,央行取消了贷款利率下限限制。这意味着贷款利率实现了部分市场化。但还不是完全的市场化,因为贷款利率的上限还受到监管部门的管制。存贷款利率有所松动,带来的效应是多方面的。另外,还有两大效应:一是一些议价能力强的优质客户获得了减少财务成本的机会,从而直接增加了盈利空间;二是存款利率向上浮动后提高了家庭储蓄回报水平。目前不少银行上浮了中长期存款利率,一般在10%左右。形成机制先市场化由于利率管制主要表现为压低利率,央行可以通过直接制定各种利率水平,保证资金供给,保持旺盛的投资需求,这对于迅速恢复和发展经济作用显著,特别是在经济处低热潮期间更是如此。但随着经济的进一步发展,其弊端不断显现出来。从消费角度看,因为低利率使居民有了钱不愿意存银行,而偏向于更多的即期消费,这从表面上看起来,有利于刺激消费,扩大内需,而事实上这样的消费不是一种积极意义上的消费,而是一种消极意义上的消费,对社会财富的增长并不一定有好处。从投资角度看,潜在的贷款人会倾向于从事收益低的直接投资,而那些能以低利率得到银行资金的借款人会选择资本密集型项目,而不是将钱存入银行再由银行贷出,这也不利于银行信贷业务的发展,进而影响金融对实体经济支持作用的发挥。目前银行间市场利率似乎已经市场化,而实际上它并没有市场化,一是因为这个利率的形成并不是在一个开发的环境下形成了,实际上只是商业银行,再加上少数机构的博弈而形成的,这样的利率并不一定真实反映了当时资金市场的供求关系。二是因为透明度不高。真正的利率市场化必须具备两大特征:一是利率形成机制的市场化。即以什么样的利率机制来决定利率水平;二是要以存款保险制度相配套。政策取向也应改变在谈到利率形成机制市场化后的货币政策取向问题时,左小蕾说,目前我国的货币供应量是按照计划经济那一套模式来运作的,即当年的货币供应量在上一年贷款总量的基础上,按照一定的幅度增加。利率形成机制市场化后,在货币政策方面就不宜再以量化方式出现,而是通过利率来影响市场对资金的需求量。当然,我国的市场利率形成机制,既要参照国际市场的惯例,但更要根据我国的国情来决定,建议由央行发布一个指导性的,同时又是动态性的利率水平,供商业银行参照。我们不能为了市场化而市场化,市场化只是手段,而目的则是优化资源、资本的配置,使资金对实体经济产生更大的作用。
  黄甘雨2019-12-21 18:42:17