18年石油价格开始回暖，中石油业绩也开始好转并且在当年创出了阶段新高，只是在第二次冲击九元的压力位时无果，之后一路下跌，并在今年创出了历史新低。中石油曾被视为“亚洲最赚钱公司”的中国石油，回归A股12年，价格跌幅80%，类似蒸发市值超7.2万亿元。要知道，美股的苹果总市值高位时也不过是1万亿美元，叠加如今的汇率，接近7.2万亿元，也就是说，12年，中国石油整整跌没了一个“苹果”。贵州茅台总市值已经超过1.43万亿元，港股腾讯控股总市值是2.8万亿元，阿里巴巴3.2万亿，也就是说12年，中国石油失去的实质可以完全收购阿里巴巴、腾讯控股，外加90%以上的贵州茅台股份，是不是非常可怕。那么中石油为何跌跌不休呢？主要有以下三点原因。一、中石油上市估值太高在中石油发行的那个年代，人们太疯狂，人们被忽悠了。不是中石油现在跌得太多，而是中石油的发行价格太高了。当然，我并不是说目前它的股价高估了。当时发行的股票少，很多银行股都是四五十倍市盈率，估值很高，就像现在的新股，上市之后炒作得很高。需要好几年的时间，来消化估值。二、过往股价表现不好中石油过往股价的表现，简直是糟糕透顶。上市当天四十八元的股价即是历史新高，14~15年牛市，上证指数从不到两千多上涨到了我五千多点，几乎翻了三倍，很多个股的涨幅都在五倍以上，中石油远远跑输大盘。无论是牛市还是熊市，中石油的表现都一如既往地稳定。问君能有几多愁，恰似满仓中石油。三、夕阳产业周期股巴菲特提到的是行业因素，他在30美元/桶买入中石油，140美元/桶卖出，因为石油类公司就是与石油价格有关系。这就是白马股择时现象，只博弈行业景气周期；而我们看到可口可乐核心资产，巴菲特择价购买后，始终没有任何卖出，其能持续增值才有中长期持有的价值，这就是不同类资产不同策的意义。