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• 美国西进运动造成了东西部的发展差异，西部多分布比较空旷的农场，经营种植和畜牧，东部地区工业发达。历史时期因为交通不便，粮食交易商与农场主之间开始出现远期协议。逐步发展成大规模的期货交易，CBOT应运而生。而在东部，一些有远见的商人们为了拓宽投资与融资渠道，灵活资本周期，经常性的在咖啡馆进行私人性质的股权交易，最终形成了华尔街。相对宽松的政策环境，让这些新出现的资本运营方式在其200多年的历史中迅速发展，同时传统的信贷以及保险行业也从混业→分业→混业的过程中，制度不断完善。在两次世界大战期间，虽然过程很痛苦，但其国获得了大量的财富和特权，并拥有着全世界最为完善的制度体系，遂形成金融霸主的地位一直延续到今天。
  龚宏辉2019-12-21 19:58:03
• 就是美国历史上最大的投资者损失赔偿追讨案例：安然案件。在此案件中，投资者所追讨回来的总赔偿金额超过120亿美元。安然投资者损失的追回主要通过三类诉讼实现：。
  赵颖辉2019-12-21 19:39:03
• 并不是，这里的宣传很鸡贼的使用了“登陆美国资本市场”，经过查询CXCQ的代码确实存在，是在美国的场外交易市场上挂牌的一家公司，和国内的新三板比较类似。这个市场挂牌门槛很低，基本上有主营业务，交了钱就可以挂牌，基本没有成交量，并不能说明这家公司很牛，相反只能说明这家公司不怎么样，不然肯定会去主流的交易所上市。
  齐文英2019-12-21 19:14:42
• ，美联储12月17日宣布提高联邦基金利率25bp，正式进入加息周期。我们认为，当前美国和全球经济仍处于缓慢复苏的进程中，并不支持美联储持续快速加息。但需要关注的是，当前市场预期的未来政策利率路径与美联储差异较大，需要防范美联储加息速度超预期的风险。美元加息对中国资本市场的影响主要体现在人民币兑美元汇率。短期看，美元加息增加人民币汇率下行压力；从中长期看，人民币兑美元汇率将取决于中国推进改革的成效，只有坚定推进供给侧改革，进一步提高劳动生产率，提升经济增长质量效益，中国经济才能从容应对美联储加息带来的不确定性。首先，美国及全球经济缓慢复苏并不支持美联储快速升息。当前美国经济复苏表现主要为就业推动的消费型复苏，投资需求依然疲弱。以GDP增速来衡量，三季度美国居民消费实际支出同比增长3.15%，最近四个季度的增速均是2019年以来最高水平；而三季度美国私人部门投资实际同比仅增长3.78%，是2019年以来增速第五低的季度。美国经济复苏的动力由投资切换为消费，意味着同样经济增速对应的融资需求降低了，会制约利率的上升空间。事实上，由于中国经济正在转型、欧元区及日本人口老龄化，全球投资需求普遍低迷，经济的复苏未必带来融资需求的复苏，利率总体处于下行周期，这同样会制约美联储的加息空间。其次，市场对美国经济的评估与美联储相似，政策利率预期的差异源于思维方式差异，需要防范政策黑天鹅风险。根据美联储预测，2019年末美国GDP将同比增长2.4%，失业率为4.7%，核心PCE通胀为1.6%，这与当前市场主流预期基本相同。但是，美联储官员预期2019年末联邦基金利率将升至1.375%，而联邦基金利率期货预示2019年末联邦基金利率仅为0.83%。我们认为，对未来政策利率的不同判断，很可能源于市场与美联储官员不同的思维方式。目前市场主流的逻辑是从过程推演结果，根据我们前面谈到的理由，当前美国和全球经济并不支持美联储快速升息。美联储的逻辑是从结果推导过程。假设美国经济的合意失业率水平是4.5-5.0%，核心PCE通胀为2.0%附近，即使实际政策利率为零，名义的联邦基金利率也要达到2.0%。以此为目标，如果失业率和核心通胀分别达到4.7%和1.6%的水平，将联邦基金利率上调至1.375%就是合理的。当然，从历史上看美联储官员对经济和利率的预期偏于乐观，实际实现的概率较低。但是，在市场与美联储对经济预期基本一致的情况下，需要防范因思维方式不同带来的美联储政策黑天鹅风险。第三，中国应对美联储加息核心在于提高劳动生产率。短期来看，美联储加息的背景下，中国和美国的短期和长期利差均在缩小，境内企业和居民偿还外币债务、配置外币资产的动力仍然较强，资金外流的压力较大。我们注意到，央行近期扩大了人民币对美元汇率的波动幅度，主动释放贬值压力。这既有利于缓解国内通缩压力，又可以打开国内货币政策放松空间，为经济转型创造中性适度的货币条件。考虑到美国经济目前温和复苏，且中国已成为目前全球第二大经济体和全球经济增长最重要的引擎，跨境资金流动和汇率变化更多取决于中国经济自身情况——只有通过供给侧改革，配合汇率和利率政策的调整，进一步提高劳动生产率，才能从容应对美联储加息。
  黄盛斌2019-12-21 18:41:41