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• 深圳鼎益丰集团隋广义主席增持志道国际面对世界金融大佬高调唱空黄金的论调，面对无数投资人在黄金市场中跌落谷底，进入2019年，高盛、摩根斯丹利等国际金融机构纷纷预测黄金将下跌至1000美元/盎司以下，这些金融巨头通过无数数据分析来进行阐述、证明，并斩钉截铁地看空黄金。面对黄金三年来的惨淡行情，2019年1月15日，鼎益丰集团隋广义先生却再次发声：“黄金的第一目标位将上看1220美元/盎司!”事实显示，从2019年1月至今，黄金走出了一段绝妙无比的上涨行情，让市场大跌眼镜。隋广义先生嫡传弟子田远景先生也曾指出，“2019年将是黄金牛市起步筑底阶段”。2019年4月30日，田远景先生发表文章预测国际现货黄金或许会冲高回落出现调整，到达目标1325或许在第25个交易周完成!2019年5月27日，田远景先生撰文指出，国际现货黄金从1303.67调整以来已经接近了极限调整目标位，无论是什么样的利空消息可能都会被主流资金的利用。2019年5月31日，田远景先生再次发文指出，国际现货黄金将迎来一波反弹!反弹的目标分别是：第一目标：1216.55、第二目标：1219.22、第三目标：1223.45。2019年6月1日，田远景先生指出，多单继续持有做好保护损，目标看至第三目标位1223.45。事实证明，2019年5月2日星期一，国际现货黄金触及1303美元/盎司，目标到达阶段性顶部，同时，在5月30日行情下调至阶段性底部，这与田远景先生所预测的行情走势完全吻合。田远景先生的观点不仅得到了市场的验证，更得到了新浪著名股票博客写手徐小明先生、曾多年执掌“华夏基金”的明星基金经理王亚伟先生、民间股神殷保华先生的关注，他们纷纷收藏了田远景先生的博客。田远景先生指出，黄金牛市已经开启，但做黄金投资，一定要先了解黄金自身的属性，对于普通用户来说，可以考虑在长周期内，先判断大方向，再做单方向的顺势单。
  赵颖霞2019-12-21 20:22:02
• 美元指数代表着市场对美国经济的信心，美元指数下跌将引发资金流向亚太地区，推动相关国家和地区的股市估值提升。从历史上来看，美元指数与港股估值有较大的负相关性。开年以来，港股市场大涨中蕴含着美元指数大跌的影子。事实上，本轮港股市场牛市始于2019年年初，时间点上也与美元指数走弱相一致。美元指数大概率将继续下跌，并带动港股估值继续提升。2019年底恒生指数估值为15.17倍，低于2003年以来的均值16.29倍，略高于2003年以来的中位数15.01倍，处于相对中性的水平。从历史经验来看，美元指数一旦开始下降，将会持续较长时间，且欧元区经济强势复苏短期难以改变，这意味着资金大概率仍将流出美国，并带动港股估值继续提升。近几次美元指数下行期间的恒生指数估值上涨幅度一般在10倍左右。本轮恒生指数估值提升前的低点大致在14倍左右，按照之前的经验推算，估值有望上升至24倍左右，在2019年年底15.17倍的基础上提升近60%。当然，由于美国经济本身不弱，且2019年美联储有望加息三次以上，预计美元指数下滑幅度可能相对较小，对港股估值的提升也将可能远小于60%。
  连伯煌2019-12-21 19:40:01
• A股和港股的区别，主要有以下几点：1、定义不同。A股，指的是人民币普通股，其发行者是中国境内公司发行，认购及交易者是境内机构、组织或个人。港股，指在香港联合交易所上市的股票。2、交易市场规模不同。A股：根据上交所及深交所相关数据，截至2019年12月09日，A股市场的A股公司总数正式突破3000家，随后IPO持续扩容，截至29日收盘达3047家，总市值超过50万亿元，全球排名第二位。港股：根据港交所数据，截至2019年10月26日，港交所一共存在1926家上市公司，总市值约为25万亿港元。3、牛熊市周期不同。A股：从1990年出现开始，A股一共度过了26年的时间，一共经历了8轮牛熊交替，其中牛市熊市的平均持续时间分别是12个月和25.5个月。也就是说，A股总体呈现出熊市周期长，牛市周期短的特点。港股：而在港股公布恒生指数的47年时间里，一共经历了7轮牛熊交替，其中牛熊市平均时间分别是48.8个月和31.7个月；也就是说，港股总体呈现出牛市时间长，熊市时间相对较短的特点。4、交易时间不同。A股交易主要是采用T+1的形式。港股交易实行T+0。5、结算制度不同。A股实行T+1，港股实行T+2。也就是说，在清算交割以前，港股能够更充分利用资金和股票进行反复交易。6、涨跌停限制不同。A股最高和最低的涨跌限制为10%，港股是没有该制度限制的。扩展资料整体而言，A股偏爱小盘股，主要是因为它们的流动性比较强，灵活性大。港股喜欢龙头企业。主要几个重要的原因是：1、大盘股基本是欧美大行在研究、定价和买卖，由于欧美的经济增长速度和投资回报率远低于香港和大陆，所以他们的投资期望也要低些，倒过来就是PE能给得更高些。小盘股欧美机构不了解，难以覆盖，也不经济；2、中小市值公司，特别是民营企业或香港本土企业，出千、财报造假横行。港交所是个盈利机构，根本不管这事，香港证监会则说自己忙不过来，所以最多就是抓个典型杀鸡骇猴。由于普通投资者难以区别老千和造假的公司，就使得整个中小市值的非国企股估值明显被打低；3、流动性溢价。A股正相反，小盘股享受估值溢价。一个原因，流动性好，犯错成本低。在海外，小股票流动性很差，而且没有涨跌停，一旦对公司基本面判断错误，有时候跌50%都卖不出来。相反，国内小股票流动性很好，而且有涨跌停，就算看错了，几个跌停板就能出来，所以在A股的犯错成本相对比较低；另一个可能也是更重要的原因，A股小票的重组预期也会带来一些溢价，有些机构甚至以押注壳股为主。A股：港股。
  赵颖鸿2019-12-21 19:15:52
• 港股市场是一个高度开放的成熟市场，有着海外机构投资者构成和以中国内地业务为主的上市公司标的构成，相对特殊的结构对接、高效的再融资制度以及发达的衍生产品市场造就了港股著名的低估值和独特的估值体系。我们将在本篇中论述港股低估值的主要成因。1、港股市场整体估值偏低对比以欧美股市为代表的成熟股票市场和以A股、韩国为代表的新兴市场，港股的历史估值水平均偏低。我们采用最通用的动态市盈率来进行比较，恒指PE在过去5年内徘徊在9至11倍之间。2019至2019年，恒指PE均值为10.2倍；而与之相对应，其他股票市场同时期PE均值都在12.6倍以上，其中，标普500指数的PE均值为15.6倍；亚太地区另一金融中心日本市场的PE均值则高达21.2倍。A股市场虽然在2019年至2019年间PE均值仅比恒生指数高出24.2%，但经历了今年上半年的一轮大涨之后，虽然在7月后出现较大波动，但截至9月23日A股市盈率仍为15.53倍，约为当日恒生指数PE值的1.6倍。对比恒指与标普500及恒指与上证A股的PE比值，经过统计我们发现在观察范围内，恒生/标普PE比值小于1的概率为94.96%，恒生/上证PE比值小于1的概率为92.09%。其中，恒生指数在2019年这段时间的PE值仅为上证A股的40%左右，为历史最低水平。截止2019年9月23日，恒生/上证指数与恒生/标普指数的PE比值均低于0.6。相较于波动较大的A股，港股市场的估值状态更接近欧美等发达市场。测算恒指、标普500及A股指数的历史PE均值和标准差，其中，标普500及恒生指数的方差/PE均值比例均低于0.3，波动幅度显著小于A股，显示了港股相对较窄的历史估值波动区间。2、低估值原因一：港股投资者以海外机构为主港股估值低的首要原因是以海外机构投资者为主的投资者结构。香港是亚太地区主要的金融中心，港股市场也已超越日本成为全球第三大股票市场。作为高度开放的资本市场也作为全球资产配置中不可缺少的一环，港股的核心参与者主要为来自海外的、以全球配置为目的的机构投资者。从参与者类别来看，港股现货市场2019至2019年，按成交金额划分40%以上均来自海外投资者，而其中机构投资者为主要力量。在本地机构、本地个人、外地机构、外地个人四个主要投资者类别中，外地机构投资者始终是成交金额占比最大的类别。从外地投资者来源地看，在现货市场的投资者中，来源于美国和英国的投资金额之和占总投资额的一半以上。在2019-2019年度，美国投资者占比约32%，英国投资者占比则约为25%，两者合计则达到了57%。随后美国投资者略有下降，英国投资者比例逐步上升。两者在2019-2019年度的金额占比均超过了25%，是外地投资者中的主要力量。来自于美国、欧洲、新加坡及澳大利亚地区等成熟市场的资金长期占据了现货市场投资总额的约80%，总体来看，港股最核心投资资金来自以欧美市场为主的成熟市场机构投资者。以海外机构为主的投资者结构从以下方面影响港股估值：其一，海外机构投资者对港股总体投资规模有限。港股是国际投资者全球配置的重要一环，但并非最核心环节。国际投资者配资港股的目的主要在于全球配置目标下对于盈利及风险分散的追求。从2019年全球共同基金及ETF资产的投资结构来看，53%的资产被用于投资美国，而投资非洲及亚太地区的资产仅为11%，其比例远低于相应市场市值占全球金融市场总市值的比例。对港股为代表的亚太地区总体投入资金规模有限，是导致港股这个完全开放市场相对较低流动性的重要原因之一。其二，海外机构投资者带来成熟市场偏好，港股估值参考成熟市场。海外机构投资者多来自于成熟市场，对于港股市场的评估更偏重价值，在估值的给予上也更参照成熟市场。借鉴美国机构投资者结构，呈现资产规模集中度上升的趋势，2019年美国前25大机构投资者掌握全美74%的投资资产，前10大投资机构掌握55%的投资资产，前5掌握43%，集中化的投资结构势必在国际化配置中将更多地融入价值投资及高市值、高流通值的偏好。港股市场作为全球配置中的一部分将受到境外大型投资机构偏重价值的偏好影响。其三，海外机构投资者更偏好大市值龙头品种。由于香港仅为海外投资者配置资产的地点之一，海外机构无法充分覆盖港股全部标的，更倾向将投资及研究投入更集中在市值大、对经济基本面有代表性且通常是主要指数中的标的。而这些标的往往因为体量大已经成为龙头，相应过了高速发展期并已进入成熟期，难以享有过高估值。而中小标的由于需耗费的覆盖成本较高通常不被海外机构关注，难以分享较稀缺的流动性,因而也常常处于较低估值。3、低估值原因二：本地投机资金另有去向港股估值低的第二个原因是进入正股市场的投机资金较少。一方面，香港股市对投机资金的吸引力较低。港股历史投机氛围较浓，但是在经历了数次大小股灾以及老千股事件，普通股民对于港股投机忌惮较深，一定程度上压制了港股正股市场的投机氛围。老千股作为港股的一大特色，充分利用了港股的再融资便利。典型案例是大股东利用信息不对称，释放虚假利好等消息，吸引炒家大量购入经批股、供股增发的股份后，再通过二级市场操控，以进行圈钱套利。这一过程中小股东的权益被大幅摊薄，老千股的存在使得港股对投机资金的吸引力受限。另一方面，香港发达的衍生品市场也分流了投机资金。香港金融市场上的衍生品产品交易额仅次于股本股份，为市场上交易额第二大的产品类型，2019年至2019年衍生权证交易额均值达21593万亿港币。而作为香港特色衍生品的牛熊证，2019至2019年年平均交易额为14680万亿港币；牛熊证类似于期权，能追踪相关资产的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。衍生权证和牛熊证在2019年合计交易额约为33000万亿港币，资金量巨大，分流了大量的投机资金。就参加衍生品交易的交易者类型看，交易所参与者本身参与的交易占据了半数以上。而在非交易所参与者交易中，香港本地个人投资者参与衍生品交易的比例仅低于境外机构投资者。从2019至2019年间，本地个人投资者参与衍生品交易的比例约为本地机构的2.5倍，相较前文提及的以机构投资者为主的现货市场，代表投机力量的本地个人投资者成为衍生品市场的主角。从2019-2019年衍生品交易的交易动机来看，以投机为主要动机的纯交易维持在40%以上。细分品种来看，投机性更强的小型恒指期货、小型H股指期货以及小型恒指期权和小型H股指期权纯交易比例均在50%以上，而常规产品如恒指期货、期权及H股指期货、期权纯交易比例也都在30%以上，均显示出港股衍生品较强的投机特性。发达的衍生品市场有效地分流了投机资金，一定程度上降低了正股市场的流动性，从而导致港股市场估值偏低。4、低估值原因三：再融资便利造成存量资金分流港股估值低的第三个原因是再融资便利。香港发达的金融体系和便利的再融资制度，分流了港股存量资金。我们对比了香港与内地上交所的再融资规制，主要差异如表6所示，相较于内地，在香港获取再融资更为快捷方便，所需的时间花费、材料准备等均更少，香港的再融资相比内地更加灵活便捷。对比港股与A股两地市场近年再融资规模占市值比例，2019年-2019年9月A股市场再融资规模占总市值均值为1.39%，而港股该均值则高达4.50%，比例超A股3倍有余。在2019年再融资高峰期，港股全年再融资比例接近7%，远超A股相应的1.6%的再融资比例。较高的再融资比例使得市场中的存量资金再度分流，进一步限制流动性，使得港股市场整体估值偏低。
  麻硕士2019-12-21 18:59:02