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原油期货标的商品的选择。虽然我国将首先从燃料油期货入手,但原油期货将是最终目标。目前,世界三大原油期货分别是NYMEX的轻原油期货WTI、IPE的布伦特Brent原油期货和东京工业品交易所TOCOM的中东原油期货,其标的产品分别是美国西德克萨斯中质原油,北海的布伦特原油和中东地区的原油。由于这三份合约已经取得了巨大的成功,吸引了大批套期保值者和机构投资者的参与,因而我国如果推出以这三种原油为标的的期货极有可能遭受失败。我们应该从国内的原油品种中选择供应稳定、安全,且已经形成完善市场的某种原油作为我国原油期货的标的商品。大庆原油是一个不错的备选对象,况且在1993年我国推出石油期货时以大庆原油为标的的原油期货取得过巨大的成功。市场参与者的构成。期货合约取得成功的一个重要因素就是存在规模巨大的套期保值者和投机者。我们应该允许国外的套期保值者进入我国的石油期货市场规避风险,这样能进一步扩大市场的容量。对于国内的机构投资者,规定其参与期货市场持有头寸不得超过其资本金的一定比率来控制风险,而对于国外机构投资者,可以仿效QFII的相关规定,给予符合规定的境外机构投资者一定金额的投资规模,以活跃市场。同时,提高散户的准入门槛,将散户的比率控制在一定的规模以下。局部和整体的关系。上述分析可知,国外经验表明,首先推出的石油期货合约取得成功后,后继者难逃失败的命运。为避免重复推出带来的人、财、物方面不必要的浪费,防止国内期货交易所为了争夺客户而恶性竞争,管理部门应杜绝国内期货交易所挂牌交易相同或相似燃油期货产品现象的发生。近年来，亚太地区石油消费快速增长，使得亚太地区在世界石油市场中占据了重要的位置。石油的“亚洲定价权”也就成为了众多国家的争夺目标。据了解，目前亚洲地区并没有成功的原油期货市场，这也导致在全球石油价格体系中一直存在“亚洲升水”的现象，即中东原油销往中国等东北亚地区的价格比销往欧美地区的价格每桶要高大约1～3美元。1999年，日本在东京商品交易所推出汽油、柴油品种，确立了东北亚市场的原油基准价格。韩国也增加了油品交易种类，试图打造亚洲能源定价中心。今年5月5日，伊朗宣布成立以欧元计价的石油交易所，试图改变国际石油体系的框架，打破业已形成的石油利益分配格局。卡塔尔计划建立一家名为国际商业交易所的能源交易所，预计2019年11月份开业，并提供电子交易。俄罗斯打算于2019年推出以卢布计价的原油期货交易。西方大国也试图抓住现在的时机，控制亚洲石油的定价权。美国的纽约商业交易所今年准备与阿拉伯联合酋长国合作，在迪拜建立石油交易所，牵制亚洲产生独立的石油交易机制和价格形成机制。中国的机遇与挑战有关人士表示，相对日本、新加坡和印度等亚洲国家而言，中国在建立区域性的石油交易中心方面有更多的优势。但如果不加快建设和完善本国的原油期货市场，就有可能失去在亚太建立原油定价中心的战略机遇。据了解，中国不但是重要的石油消费国，而且年产原油1.7亿吨，是世界第五大石油生产国。随着中哈、中俄原油管道的建成，以及国内石油储运和炼制设施的不断完善，中国在连接中东、中亚石油生产国和东北亚主要石油消费国的能源陆路通道中将处于越来越有利的枢纽地位，有很大可能发展成为亚洲石油中转、加工、交易和定价中心。
龚小荣2019-12-21 20:24:16
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感谢。我其实是看了的解释才明白一些东西的。请问用的是那本教材？？求告知。最小方差套期保值率是一个对冲比率。其实也就是在市场上消除被保值对象的价格变动风险。就是你的图片中给的h。认为，用一个单位的现货，和h个单位的期货，可以最终使''π''的方差最小化。所以才会有第二张图片的计算。h=现货期货的协方差/期货的方差，其实也就是β，因为期货的指数也是市场指数。所以β也应该大于1。
齐晓星2019-12-21 20:07:59
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β值源于资本资产定价模型CAPM,它代表着特定资本市场上任意资产的风险与收益的均衡关系,其在数值上等于投资组合收益率相对于市场收益率的协方差与市场收益率方差的比值。根据风险最小化模型,股指期货套保中的最优套期保值比率等于现货价格收益率相对于期货价格收益率的协方差与期货价格收益率方差的比值,这与β值的计算方法非常接近。如果把股指期货的套期保值看作现货与期货的投资组合,那么在特定条件下,β值就等于最优套期保值比率,也就是说β值可替代最优套期保值比率用于股指期货的套期保值。计算最优套期保值比率的模型很多,但是其计算模型都非常复杂。相比之下,β值可表示为最小二乘回归模型中的斜率,计算起来要容易的多。尽管最小二乘回归模型存在很大的缺陷,但是很多研究文章发现,几个模型的计算结果相差不大。这样β值就可以较好的替代最优套期保值比率。由于股指期货的套期保值效果取决于股指期货头寸能否有效对冲现货头寸的风险,因此最优套期保值比率被用于计算期货合约套保数量。就是用现货总价值除以一张股指期货合约价值再乘以最优套期保值比率。由于β值可替代最优套期保值比率,所以现货总价值除以一张股指期货合约价值再乘以β值就可求出股指期货合约数量。如果要改变投资组合风险收益特征,只需将计算股指期货合约数量的公式稍加演化,计算加入股指期货合约数量即可。假如新的值大于原有β值,需要买入期货合约;假如值小于β值,就要卖出股指期货合约。然而,在现实中,改变投资组合风险收益特征可能会超出投资者的风险容忍程度,特别是风险收益特征较小基金更是如此。对此,国外投资专家运用可转移阿尔法策略来实现在有效控制投资组合总体风险基础上争取投资收益最大化。可转移阿尔法策略的原理就是利用代表市场基准的金融衍生品指数期货抵消掉市场风险β值,进而获得超额阿尔法收益。大通证券股份有限公司。
龙帮媛2019-12-21 19:43:29