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• WACC=equity/equitydebt*costofequitydebt/equitydebt*costofdebt*1-corporatetaxrateWACC=E/V*ReD/V*Rd*1-Tc举例说明：某企业共有资金100万元，其中债券Wb30万元，优先股Wp10万元，普通股Ws40万元，留存收益We20万元，各种资金的成本分别为：6％、12％、15.5％和15％。试计算该企业加权平均资金成本。1、计算各种资金所占的比重Wb＝30÷100×100％＝30％Wp＝10÷100×100％＝10％Ws＝40÷100×100％＝40％We＝20÷100×100％＝20％2、计算加权平均资本成本Kw＝30%×6%＋10%×12%＋40%×15.5%＋20%×15%＝12.2。
  齐文焕2019-12-22 00:37:14
• CFA二级对wacc的解释Youwillnoticethatthedebtandequitycostsofcapitalandthetaxrateareallunderstoodtobe“marginal”rates.Theoverallcostofcapitalisthereforeamarginalcostalso:whatitcoststhecompanytoraiseadditionalcapitalusingthespecifiedmixtureofdebtandequity.Further,thisisthecurrentcost:whatitwouldcostthecompanytoday.Whatitcostinthepastisnotrelevant.Therefore,thecostofequity,thecostofdebt,andthetaxratethatweusethroughouttheremainderofthisreadingaremarginal:thecostortaxrateforadditionalcapital.Institute45Institute,CFA.2019CFALevelIIVolume3CorporateFinance.WileyGlobalFinance,2019-07-14.VitalBookfile.也就是说在wacc计算中所有的rate其实都是边际率。也就是说wacc代表的是额外融资的成本，与过往融资成本无关。在看题主原来的问题。很明显两个债券发行的时候都是在parvalue发行的。也就是说2年前的市场利率是9%。而现在的市场利率是7%。那么好了，这个公司如果继续发行债券融资他的融资成本会是多少呢？答案是现在的市场利率7%。由此得出税后债券融资利率是4.2%。这道题的考点有两点，意识要反应到当bond发行时如果是parvalue的话couponrate=interestyeild。第二就是需要知道wacc计算的是企业现在的融资成本，与过往无关。多说一句，两个债券的利率不同是由于两个债券签发时间不同，他俩期限与本题无关希望可以帮助到你。
  米天增2019-12-22 00:19:37
• WACC加权平均资本成本，顾名思义是对资本结构中，长期负债和权益资本的综合考量，是综合考虑一个企业融资的成本，也是投资时考虑的机会成本。costofequity，就是企业通过权益融资的成本，如果是上市企业可以通过capm模型确定terminalvalue的话，可以考虑ddm的模型。
  赵香福2019-12-22 00:07:54
• WACC的中文又叫做加权平权资本成本。一个项目或者一个公司的资金来源一般分为两类:股权和债务。一个公司的资本结构主要包含三个成分：优先股，普通股和债务和债务股本比率无关。但是，很多政府允许利息抵税，因此，我们要在这里乘上1-T，这也解释了为什么在这种条件下公司更倾向于债务融资。3.Re怎么确定这里就是本回答的重点啦，看看Re的公式有没有觉得很眼熟，没错，它就是你的好朋友CAPM啦。Re股本成本也称股本回报率通常就是用CAPM资本定价模型来确定。Rf是无风险利率，通常使用的是美国10年或30年国债的利率;Rm是市场风险溢价，也就是市场投资组合的预期回报与无风险利率之间的差额;Beta是系统性风险指数，也就是该股票收益率与市场收益率的相关性指数。关于Beta我多说一句，如果在收购过程中，买的只是一个公司的一部分资产比如说只收购一个媒体集团下的报纸这个业务的相关资产，那么要小心，因为不同业务对市场的周期性反应不同，数值自然也不同，在计算Re时就要使用这个业务的Beta,不要错误地使用媒体集团的Beta，可以通过在上市公司中找出具有相同业务性质的公司作为样本，在对他们的Beta去杠杆后求出UnleveredBeta,也就是剔除公司资本结构这个因素下的Beta，用这一群UnleveredBeta的中位数，再用收购项目的资本结构重新对unleveredbeta加杠杆，得到最后能够用于计算Re的Beta。顺便祭上宝藏公式:Tax这里还是企业税率哈，因为考虑了税盾的作用这个公式成立的前提是BetaDeta=0也就是我们默认债务与市场没有相关性，系统性风险为0，如果找银行借了钱或是发了债券，市场再怎么不行，砸锅卖铁也得还得上。但是实际上未必债权就真的没有风险，这里就先不深入啦。希望我的回答有帮到你，如果还有别的为题可以给我写评论哈。
  黄皓浩2019-12-21 23:57:54
• 这个问题很复杂，用wacc没错，需要分别计算债权融资成本，然后再加权平均。
  龚岩琳2019-12-21 23:38:22
• 文档介绍：图示r180税后收益420股东权益价值分析股东权益价值股东权益价值与债务资本价值之和就是T公司的价值。这和按照WACC计算的结果相同，这也表明用WACC作为贴现率时确实将债务资本的税收屏蔽效应考虑在内了。边际资本成本与投资决策边际成本反映了不同筹资范围内，公司的投资者所要求的综合回报率。
  黄目张2019-12-21 23:01:14
• 同问这个问题，求大神解答~个人理解做不同决策用不同WACC：比如腾讯做投资决策的时候要考虑的是公司层面的融资成本和机会成本，那么选用市值计算的资本回报率是不公平的，因为腾讯显然可以有成本更低的融资途径，例如还有很大信贷空间，但是这个信贷空间并没有体现在市值法的D/E，所以用市值计算权重的wacc作为投资标准是不合适的，当然用单个项目融资来源的资本回报率也不公平，甲项目能借款，乙项目可能就没额度了需要发新股，总的来看权重可能更加接近历史上的D/E；再如M&A、研报或者投资时给腾讯估值，可能就会用市值法算WACC比较合适，极端情况考虑，我是个杰克苏霸道总裁，喝完六四年的雪碧对拉菲，有点点热血有点点冲动，打算整个买下来腾讯，我买下股权的成本就是远大于公司的账面负债，那么这个时点往后看公司未来价值回报于E和回报于D的比例是要更接近于市值的比例。以上理解出于直觉，希望大大们给出solid的解惑，感谢~。
  齐方杰2019-12-21 22:55:30