其他回答

• 对于补充问题的回答：可以这样理解，若相关的年数有一定的限制就可行，若是年数是无限的，则要符合一定的条件该公式才能使用。增长率和贴现率不能一样的，主要原因是相关的模型是要符合一定条件才能形成那一个公式的，如果增长率是8.9%那算出来的现金流的确是很大的，结果理论上也是正确的，实际上这个问题是涉及股利固定增长模型，相关解释如下看如下的问答内容：股票估价中的股利固定增长模型数学推导问题悬赏分：100-解决时间：2019-10-3023:07书本上是这样写：假设如果股利以一个固定的比率增长,那么我们就已经把预测无限期未来股利的问题,转化为单一增长率的问题。如果D0是刚刚派发的股利，g是稳定增长率，那么股价可以写成：P0=D1/^2+D3/1+R^3+……=D01+g/1+R+D01+g^2/1+R^2+D01+g^3/1+R^3……只要增长率gR时，那R-g岂不是成了负数?提问者：星河不思议-四级最佳答案可以用两种解释来解答你的问题：第一种是结合实际的情况来解释，在解释过程中只针对最后的结论所得的式子P0=D01+g/R-g=D1/R-g来进行讨论，但理论依据上会有点牵强；第二种是从式子的推导过程来进行相关的论述，结合相关数学理论来解释，最后解释的结果表明g>R时，P0取值应为正无穷且结果推导。第一种解释如下：这个数学推导模型中若出现g>=R的情况在现实中基本不会出现的。要理解这两个数值在式子中成立时必有g=R在上述式子中是不成立的，由于g=R是一个式子中有意义与无意义的数学临界点。第二种解释如下：从基本式子进行推导的过程为：P0=D1/1+R+D2/1+R^2+D3/1+R^3+……=D01+g/1+R+D01+g^2/1+R^2+D01+g^3/1+R^3……=这一个式子为正无穷，注意这个式子中的分子部分为负无穷，分母部分也为负值，导致这个式子仍为正无穷。P0=D01+g/R-g=D1/R-g注：从上一步到这里为止只是一个数学上的一个简单简化过程，这里不作讨论经过上述的分析你就会明白为什么书中会说只要增长率gR时，原式所计算出来的数值并不会为负，只会取值是一个正无穷，且g=R时，原式所计算出来的数值也是一个正无穷。5回答者：crazy1398-十二级2019-10-2616:37我来评论>>提问者对于答案的评价：严谨！。
  赵高军2019-12-22 00:21:07
• 我们先看一下巴菲特选择贴现率的思路：在1994年的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上，巴菲特说道：“在一个长期债券利率为7%的世界里，我们当然希望我们把税后的现金流至少用10%的折现率折现。但是，这也取决于我们对业务的确信程度。我们对业务越确信，就越愿意投资。我们必须对任何业务感觉相当确信才会对之产生兴趣。但是，确信也是有不同程度的。如果我们相信我们会取得30年极为确定的现金流，我们就会用较低的折现率，低于我们用于折现预期会有意外或者有很大的可能有意外的业务的折现率。在1998年的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上，巴菲特又说道：“为了计算内在价值，你需要把预期产生的现金流折现为现值——我们用的是长期国债收益率。这个收益率并不能提供所需的足够高的回报率。但是，你能用长期国债收益率折现所得出的现值作为一个通用标尺来衡量所有的业务。关于折现率，巴菲特特意做了说明：“别担心沃顿商学院所教的风险。风险对我们来说是一个通过/不通过的信号。如果有风险，我们就不会继续。我们不用9%或者10%的折现率来折现未来的现金流。我们用的是美国国债收益率。我们只做我们非常确定的业务。你无法用高的折现率来弥补风险。所以，与其找到巴菲特所用的折现率，倒不如理解他的整体思路。他是通过对现金流的确定来控制风险。而折现率则是作为衡量不同业务的通用标尺。折现率并不是为了平衡风险。高的折现率并不能弥补风险”，这在格雷厄姆的《证券分析》中早就有非常明确的解释。理解了巴菲特的思路，就不会舍本逐末，纠结于巴菲特到底用的是10%还是6%的折现率，而应该把精力放在尽量确定未来的现金流上。如果现金流确定了，你也可以用一个简单的国债收益率来衡量所有的投资。当然，千万不要忘记安全边际。安全边际的目的就是为了保障安全。针对不同企业的不确定性或者风险程度，确定不同的安全边际是规避风险的有效方法。欢迎到我的博客或者微博交流，廖寒星即可。barrons《巴菲特到底用的是哪个折现率。
  赵颐轩2019-12-22 00:07:37
• 如何对上市公司或者拟上市企业的价值进行评估已日益受到市场各方的关注，因为一个企业投资价值的高低不仅是投资者重要的选股依据，也是决定企业招股时发行定价和并购时折股比率的重要因素之一，而对证券市场上市公司整体投资价值如何的判断还在一定程度上影响到监管部门的政策和二级市场的长期势。在海外证券市场上新兴的高新技术上市公司占有相当的比重，这类公司发展前景的不确定性使得预测其未来数年的现金流变得较为困难，从而出现了一系列专门针对这类企业的价值评估方法，如价格销售模型、市值销售模型、市值比访问量模型等等。但现金流贴现模型，又称贴现现金流估价法，毕竟是对包括股权在内的所有资产的价值进行评估的最基本的方法。因此，有必要了解、掌握这种公司价值评估方法，本文即偿试用现金流贴现法对粤电力的股权价值进行评估一、贴现现金流估价法的局限性贴现现金流估价法的理论基础即是任何资产的价值等于其未来全部现金流的现值总和，因而该方法的应用是以能较准确地预计所评估资产未来的现金流和相应期间的贴现率为基础的，这就意味着这种方法的评估对象只能是具有这种特征的公司或其它资产。投资估价》一书的作者AswathDamodaran认为下列七类公司不适宜采用贴现现金流估价法进行价值评估，或应用时至少需要一定程度的调整。这七类公司是：未来现金流的估算亦未必准确。要准确估算营运资本追加额和资本性支出，没有对企业非常充分的了解是不够的，仅仅靠阅读公开批露的信息还做不到这一点。此外，要准确评估公司的价值，仅靠公开的、确定的信息还是不够的。如对粤电力来说，在未来几年内该公司将有相当规模的优质资产注入这样的重组题材，以及后几年发债、增发新股等后续筹资就没有考虑进现金流的估计中来，当然这一点也是可以做到的。
  黄皖苏2019-12-21 21:20:23
• 很多答案中已经囊括大量估值公式，这里仅从个人从业实践中提取一些可用信息做补充参考。首先，确定模型整体框架。类似于做出一张Excel表，里面需要包含表头，内容，前提假设，基本计算公式，三种预期等。特别要注重的几个点，每一页都要将假设前提放上面并且自己要做到对整个业务流程有一个清晰的认知。例如怎么去计算收入，不是说根据去年两个亿的收入数据就可以认为今年是在去年的基础上乘，这样是不符合实际的。
  樊振生2019-12-21 21:02:00
• Part1:企业估值方法概述这里所说的企业估值方法，是指“技术分析”，是通过财务数据及数理分析进行的估值与定价。总体讲，“技术分析”层面的企业估值分为两大类：相对估值法和绝对估值法。相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PEprice/eps估值法、PBPB=Price/Book市净率。就是每股市场价格除每股净资产的比率。估值法、PEGPEG指标市盈率/盈利增长率估值法、EV/EBITDA-本金归还+发行的新债-优先股红利DCF估值的方法论框架要求研究者分析一个公司的基本面时,既要考虑财务状况、产品结构、业务结构,同时也要考虑行业的发展和公司的战略,对公司形成全面的认识。面对复杂枯燥的数学公式是一件“悲壮”的事情，幸运的是，对于绝对估值法，已有成熟的软件可以使用，只要我们把企业的有关数据，按估值方法的框架了解清楚并有效甄别，可以获得具有参考价值的评估报告。Part2：风投对企业的估值与定价毫无疑问，上述对企业的估值方法对VC来说是极其有用的，当确定要投资一个项目的时候，选择一、两种有效的办法对企业进行价值评估，对VC进入的谈判至关重要。但这还不够。VC首先要对企业有一个定性的判断，这个判断过程中就隐含着对企业价值的评估。一个亏损的企业与一个盈利的企业，一个轻资产的企业和一个资产雄厚的企业，可能在VC那里获得完全不同的估值，关键在于VC对企业的认知程度。一般地讲，轻资产、高收益的创新型企业更受VC的青睐，VC期望的是能获得超额利润的企业，这样的企业一定有自己独特的方面，无论市场、技术、管理还是运营模式。突破常规的“创新”往往是这些企业的特点，这些“创新”足以构成企业的一种核心竞争力，从而使企业异军突起。总之，VC对企业的估值与定价，是以传统定价模型为基础的，同时考虑无法以货币计量的因素，在综合考虑之后，通过谈判给企业一个“适合”并尽量“合理”的估值和定价。在VC发展的不同阶段对企业可能有着不同的估值，在VC行业内部，往往根据行业的普遍认可程序，有参照地对同一类企业进行估值与定价，正是验证的企业估值的基本原则—“基本面决定价值，价值决定价格”。
  齐春玲2019-12-21 20:57:20
• 谢邀。个人拙见企业的利润增长可以理解为企业派息后留存再投资而产生的收益，所以简单算法g。一般取值都在2%~4%之内。而贴现率具有强烈的个人好恶情感，很难有准确的结果，一般取值都在8%~12%之内。DCF的变量很多，假设也很多，并且个人认为它只是一种思维方式，而不是一种估值工具。如果你要对一家公司进行估值，只有充分了解这家公司实质后再用DCF公式来进行估值，得到的结果会比较客观公正，单单靠财报上的数据来估值分析，无疑就是简单的数据输入输出，得出的结果没有任何意义。
  龙安隆2019-12-21 20:40:13