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• 根据企业集团发展战略，为确保投?Y政策的实现。根据企业自身实际情况，建立科学融资规划。集团可以通过前期预算，对集团及子公司等的融资规模、融资方式以及时间进度事先统筹规划，使集团融资策略与未来投资的资金需求协调匹配，进行科学的融资规划，制订合理的融资方案，确定融资渠道，明确融资主体。既要强化内部管理，控制财务风险，也要不断创新融资方式，确保融资需求的前提下降低成本和风险。加强日常融资管理，控制融资风险1.每月定期制定资金收支计划。关注国家针对经济宏观调控的相关信息，提前做好预测，收集审核公司资金的收支计划，做好规划统计。严格按照企业计划安排资金，既减少闲置资金，提高资金的使用效率，又保证集团投资项目正常运作，发挥了集团资金的整合优势。2.积极开展银企谈判。采取针对性措施，扩大集团的综合授信。充分发挥投资公司融资平台的作用，尽量扩大投资公司的授信，在宏观调控的情况下，既保证了集团生产、经营、投资的资金需求，也避免了对集团合并报表结构的影响。3.定时做好集团融资匹配分析。根据宏观调控和集团资金紧张的实际情况，及时做好贷款资金的使用情况和集团融资能力分析，为集团领导决策提供依据。4.充分利用表外融资业务。为集团及下属单位承接工程项目，开具投标保函、预付款保函和履约保函，为集团工程项目实施提供资金保障。
  齐明珠2019-12-21 22:36:11
• 一、中小企业筹资风险概念中小企业筹资，是指中小企业在生产、经营过程中，根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用恰当的筹资方式，经济有效地筹集资金的行为。中小企业筹资风险是指为其提供筹资服务的经济主体，能否按期收回本金、利息或酬金及其相关权益受损的可能性。本文这里所指的筹资风险，不是只会造成损失的纯粹的风险，而属于一种投机风险，既可能带来机会、获得利益，又隐藏威胁、可能造成损失的风险。与大企业相比，中小企业筹资风险更复杂、可能性更大。所以，中小企业筹资风险识别、防范是解决中小企业筹资问题的重点和关键。二、中小企业筹资主要风险中小企业的筹资风险主要是指由于多种不确定因素的影响，使得中小企业的筹资行为受到阻碍。与大型企业相比，中小企业由于其自身的资信劣势和体制等原因，在大多数情况下只能筹集到短期的资金。而它的成本高、临时性的特点，使得中小企业经常面临发展和偿还的两难境地，如不及时进行资金的筹集，则将直接导致企业停产甚至倒闭。综合起来，中小企业在筹资过程中面临的主要风险是来自外部风险和内部风险两种。中小企业自身风险治理机制建设。随着市场经济的进一步深化，市场竞争越发激烈，中小企业在融资过程中面临的风险种类也越来越多，风险也越来越大。为了促进我国中小企业健康、稳定的发展，中小企业必须要强化内部管理、提高经营实力、拓宽筹资渠道。首先，增强中小企业自身实力。中小企业只有自身实力增强了，在社会中的地位才能够得到提高，才能取得在市场上筹资的基本资格。中小企业首先应该通过加强内部管理，完善制度建设，健全法人治理结构；优化企业结构，树立现代企业的经营管理理念；树立竞争意识，加快技术的创新和产品的更新，提高盈利能力；增强信息的透明度，建立自己良好的信用，以取得社会各界的信任和支持，减少筹资障碍，降低筹资风险。其次，进一步拓展中小企业筹资渠道。当前，我国中小企业筹资渠道高度依赖于银行信贷，其他筹资渠道极其缺乏，这就使中小企业筹资面临着极大的风险。为减小融资风险，中小企业需要进一步拓展新的融资渠道。我国中小企业可以着手考虑企业债券、融资租赁、风险投资以及获取其他企业直接投资等筹资途径。需要注意的是，不同的筹资途径都有其自身的优点和缺点，并有一定的适用范围。中小企业在融资途径的选择上，应从企业自身实际情况入手再结合外部环境对企业的优势和劣势进行分析的基础上，谨慎地选择合适的筹资模式。
  齐景杰2019-12-21 22:00:35
• 一、引言家具企业在生产经营的过程中，其运作第一步就是筹集资金谋发展。然而，单一由投资者投入的资金是无法满足家具企业经营和扩张需要的，必须运用借入的资金进行生产经营，这也已经成为开放的市场经济环境下普遍存在的财务现象。国外美、日、英等发达国家的家具企业资金总额中，外债资金的占有比率就愈来愈高。如今美国为75％，日本为90％左右。但是，在我国举债经营的家具企业也已开始逐步成为现代家具企业普遍采用的一种财务策略了。负债筹资对推动家具企业发展居然有着非常重要的意义，但财务杠杆却起到双向作用，既可能撬高家具企业，带来正面积极的作用，同时也可能把家具企业撬翻，甚至形成倒闭破产。像韩国的大宇集团，中国的郑百文就是个很好的例证。也可以这么说，负债筹资实际上是家具企业的一把双刃剑，运用既可以带来巨额利润，又可能带来很大的风险，其不合理的负债筹资也会演变成一种极大的危险，甚至会给家具企业带来毁灭性的灾害。二、负债筹资风险的含义与例证1.负债筹资风险的含义。就负债筹资风险而言，实际上就是指由于负债筹资给家具企业带来的到期不能偿债的可能性。负债筹资使得家具企业可以享受息税前利润率高于负债资本边际成本的差额而引起的权益资本利润率的提高，这给家具企业带来到期必须还本付息的义务。一般当家具企业息税前利润率高于负债成本时，其财务杠杆正效应会使家具企业权益资本利润率得以更大程度的提高，这是家具企业负债筹资的直接动机和目的。但是，当家具企业息税前利润率大幅度降低的时侯，权益资本利润率也会更大幅度下跌，这就发生了财务杠杆的负效应，从而导致家具企业亏损。如果到期债务超出了家具企业可支付能力，那么家具企业就无法如期偿还负债，这就给家具企业带来了财务风险。如果债权人不同意展期，那么家具企业就有可能被迫破产倒闭。2.负债筹资带来的破产例证。在负债筹资风险例证中，韩国大宇集团的破产，就是明显的负债筹资产生财务杠杆负效应所致。在1993年，大宇在海外的家具企业只有15家；到了1998年底已发展至600多家，其扩张就是靠来自政府政策和银行信贷负债筹资；到了1997年亚洲金融危机爆发后，其他集团相继开始收缩，而大宇却依然我行我素。1998年，发行的家具公司债券就达7万亿韩元。然而在全球经济危机大背景状态下，大宇的经营也不令人满意，利润率也急剧下降，多处的子家具公司发生亏损。在高负债率的情况下，资金周转更加困难；到了1999年7月，就被4家债权银行所接管。延续到当年11月，大宇集团正式宣告破产，为此韩国政府对其再次进行了结构性的调整。三、家具企业负债筹资风险产生的因素1.家具企业息税前利润率的影响因素。对于家具企业息税前利润率的影响，主要是家具企业所处的经济环境及本身的获利能力。家具企业借入资金是为了弥补自有资金的不足，用来维持正常生产或扩大规模，但负债是有杠杆作用的，一旦经营不善或经济环境恶化，会使家具企业面临经济发展的低潮，以及其他原因带来的经营困境会直接导致息税前利润率的降低，这就有可能低于负债资本的边际成本。财务杠杆的负效应，权益资本的利润率会以更快的速度下降，进一步加重了财务危机。其大宇破产的主要原因就是经济危机的爆发，使其经营环境恶化，而其主要产品汽车抵御风险的能力又很差，致使获利能力急剧下降，无法如期偿还高额的负债所致。2.负债资金边际成本的影响因素。负债资金边际成本的影响因素主要是负债筹资资金利息率的高低。在国家对经济进行宏观调控，实行紧缩的财政政策和紧缩的货币政策时，社会货币供应量萎缩，其负债利息率必然会提高，这就有可能高于家具企业的息税前利润率，从而导致家具企业盈利减少，甚至发生亏损，而不能按期偿债。3.家具企业到期还本付息额的影响因素。1负债额度问题。它是指家具企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。负债额度越大，利息支出越多，无法到期按时偿还负债本息的可能性就越大。同时，负债比重越高，财务杠杆系数越大，股东收益的变化幅度也随之增大。因此负债额度越大，负债筹资的风险就越大。韩国大宇集团在经济状况最好的时，资产负债率高达80％，1997年金融危机时，其很多子家具公司的资产负债率都在400％以上，个别高达1000％。这么高的负债比重使大宇抵御财务风险的能力十分脆弱，在迅速扩张的背后蕴藏着严重的财务危机，直至破产倒闭。2负债期限结构问题。它指家具企业所使用的长短期借款的相对比重。若负债期限结构安排不合理，还款期限过于集中，就会使家具企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响正常生产经营活动。如筹集大比重短期借款建设长期资产项目，则当短期借款到期时，长期资产可能还未产生效益，就出现了难以筹措足够现金偿还短期借款的风险。大宇集团在金融危机情况下仍向银行短期贷款200亿美金投资扩建汽车厂，刚建好还未产生效益时负债便已到期，致使其无力如期偿还，从而导致了破产。而中国的郑百文与大宇集团有着相似的经历，发展也是一个“负债扩张”的过程。在2000年破产前夕，每股净资产-8.3802元，负债比重达235.75％，且负债十分单一，几乎全是建设银行郑州分行的代垫货款，仅1998年垫款就高达17.72亿元，罚息1.43亿元。这些垫款全部是期限为6个月的银行承兑汇票。可见，其负债筹资额太大，比重太高，负债期限很短，且结构单一，抵御风险能力很弱。1998年时家具公司产品销售不畅，货款回收困难，在承兑汇票到期前无法将款项支付给银行，使银行为其累计垫款达20亿元。此后，经营状况又无起色，所获利润多用于支付银行利息及罚息，造成恶性循环，直至被迫重组。4.家具企业资金周转的影响因素。一般来说，负债本息要以现金偿还。家具企业能否按期偿还本息，不仅要看盈利状况，还要看预期的现金流人量和资产的整体流动性。如果经营不善导致亏损，或利润为正但存货及应收账款等过多，现金流入量就无法支付到期的借款本息。这时为了不破产可以变现部分现有资产，而各种资产的变动能力是不一样的。资产的变现能力与其流动性成正比。当资产的整体流动性较弱时，变现能力就很差，财务风险就较大。很多破产不是没有资产，而是因为资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务所导致。四、家具企业负债筹资风险的控制与管理对策从大宇集团和郑百文的案例可看出，作为现代家具企业筹资的主要手段之一—负债筹资，的确是一把双刃剑。所以，对负债筹资的风险应有充分的认识，对其加强控制管理是很有必要的。1.负债规模控制。把握好负债率和偿债能力指标。计算公式：资产负债率=负债总额／资产总额×100％利息保障倍数=总税前利润/利息费用显然，负债比率越高，债权的保障程度就越小。所以该指标必须保持一定适当的比率。一般认为，资产负债率保持在50%比较合理，65%是警戒线，100%为破产线；但在50%以下，发展就慢，比率越小，越趋于保守。利息保障倍数指标反映了家具企业的经营所得保障支付负债利息的能力，其倍数必须大于1，否则就难以偿还债务及利息。这只是通俗标准，家具企业必须结合自身的实际情况来确定恰当的负债比率。若经营管理得当，资金周转迅速，增长潜力大，负债比率可以适当高些，反之则要降低比率。
  齐有利2019-12-21 21:54:34
• 浅谈企业筹资风险的成因与防范论文关键词：筹资风险资本结构防范措施论文摘要:筹资风险是市场经济环境中关系到企业生存和发展的重要风险之一，各类企业都不同程度的面对着筹资风险，筹资风险可以为企业所用，运用与控制得当可以为企业带来收益，控制不当就将会给企业带来损失，甚至是灾难。所以筹资风险分析尤为重要，从筹资风险的成因入手进行分析，重点探讨了筹资风险防范体系的构建。在我国，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此，也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性、从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施。加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法来规避其风险。1筹资风险的含义及特征1.1筹资风险的含义企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借人资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性嘟可能提高或降低，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。1.2筹资风险的特征1.2.1客观性。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。1.2.2不确定性。筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。1.2.3可控性。筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测，并采取相关的措施防范和控制。1.2.4双重性。筹资风险具有两面性，既可以带来财务杠杆利益，又可能引起筹资风险，是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系，风险越大收益越高，风险越小收益越低。2筹资风险对企业的影响2.1负债经营增加了企业的财务风险企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。2.2过度负债降低了企业的再筹资能力企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。3筹资风险的防范措施3.1树立正确的风险观念建立防范机制建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看:第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力。第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。3.2保持和提高资产流动性企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比经营现金净流量、本期到期债务、现金债务总额比经营现金净流量:债务总额及现金流动负债比经营现金净流量于流动负债等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。3.3研究利率、汇率走势，合理安排筹资当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业.应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。3.4先内后外的融资策略内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源企业如有资金需求，应按照先内后外、先债后股的融资顺序，即:先考虑内源融资，然后才考虑外源融资;外部融资时，先考虑债务融资，然后才考虑股权融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足，企业的财务基础越稳固，抵御财务风险的能力就越强。自有资本多，也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时，若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。3.5建立风险预测体系企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时对财务风险进行预测和防范，对事态发展的形式、状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险，如充分利用财务杠杆原理来控制负债比率，从而控制投资风险;采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足;通过控制经营风险来减少筹资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。
  龙巧云2019-12-21 21:36:36