我国债券市场常见的投资品种有哪些

龚奕丹 2019-12-21 20:36:00

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人民银行在2019年11号工作论文《国债收益率曲线构建方法:国际实践与启示》对收益率曲线的绘制方法进行了讨论。这里简单概括一下相关的内容,抱砖引玉顺便复习一下。首先,利率曲线的绘制主要有三种常见的方法:多数欧洲国家均采用——静态拟合法-SV/NS等模型;美联储、日本、英国、加拿大采用——静态拟合法-样条法;美国财政部、日本以及中债登采用——插值法。拟合法总体来说因为拟合过程中需要进行各种假设,这些假设通常也具备各种的经济学意义,因此被广泛采纳。通过模型和数据,还可以倒推出各种隐含的通胀预期、隐含的远期利率预期,因此能更好的方便央行、财政部做决策,也方便投资者做投资决策。至于拟合法中各种不一样的数学方法和模型,不能说哪个更好哪个不好,而更多的是通过样本外数据来进行检验,选取更为稳定的模型。我们国家选用插值法,更多是因为考虑到了我们债券市场的不成熟:目前我国国债市场规模小……期限结构不太合理……我国债券市场投资者类型较为单一,国债市场流动性水平偏低,目前国债年换手率在130%左右……在这样的市场状态下,本身债券市场价格可靠性就不强,使用再优雅的模型,可能都出产生Garbagein-Garbageout的问题。我们的政策制定者也考虑到了这一点:中债登认为,由于我国国债发行种类和发行节奏不均衡,使得曲线中的一些值需通过插值法来推断,因此Hermite插值法更适用于我国国债市场。关于这一问题,央行在2019年1号工作论文《收益率曲线在货币政策传导中的作用》也进行了较大篇章的阐述:通过理论与实证研究,Hermite模型在光滑性、灵活性及稳定性三个方面具备相对最为均衡的特点,对市场情况的适应性也相对较强,从实践中看,既可适应发展中国家债券市场的情况,如中债收益率曲线的编制,也可以用于发达市场,如美国国债市场。也就是说,采用Hermite模型编制国债收益率曲线,既能适应我国国债市场的当前现状,也能兼顾到未来发展的需要。不过央行工作论文开始研究收益率曲线构建方法,应该是在进行技术储备。未来不排除央行牵头构建新的收益率曲线进行研究并发布。亦或有可能是会有新的债券品种会推出等等。最后小小的吐个槽,自从马骏大神从央行研究局卸任后,每年工作论文的发布量断崖式腰斩了呀。相关回答:债券发行的期限有3+2,5+2这种,实际是按照什么期限定价?5+N这种又是如何定价?ABS的违约相关性上升,劣后层的风险是升高还是下降,为什么?啊,打字好累啊。
赖鹏华2019-12-21 20:57:35

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  • 最重要的当然是国债和政策性金融债,其次是中票和短融,其他的品种自己脑补吧。银行间债券市场参与者都是公司制法人,而不全是金融机构。也有非金融机构,就是传说中猫腻最多的丙类户。实际上,银行间市场的参与人分为三类,甲类乙类和丙类。
    齐有利2019-12-21 21:07:07
  • 深圳和上海证券交易所都有债券市场,上证的交易比较活跃些。小额投资者都可以在深圳上海交易所进行债券交易。只需要开通股票交易账户即可。
    路誉盛2019-12-21 21:02:14

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