债券的风险和收益特征是怎样的?

龚幼兰 2019-12-21 19:35:00

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固定收益证券是一大类重要金融工具的总称,其主要代表是国债、公司债券、资产抵押证券等。固定收益证券包含了违约风险、利率风险、流动性风险、税收风险和购买力风险。各类风险的回避是固定收益证券被不断创新的根本原因。虽然同为固定收益证券,但是不同的产品结构和属性决定了它们不同的风险和收益。按照我国已有的固定收益证券的品种,可以把他们简单的分为4类:信用风险可以忽略的债券;无担保企业债;混合融资证券;结构化产品,包括信贷证券化,专项资产管理计划和不良贷款证券化。扩展资料我国市场上的固定收益类产品主要有国债、中央银行票据、企业债、结构化产品和可转换债券。从存量来看国债和央行票据构成了我国固定收益类证券的主体,可转债、结构化产品以及无担保企业债也正在快速的发展。固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。例如,公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。固定收益证券。
车建仁2019-12-21 19:37:21

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  • 1.债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券的一种。在金融市场发达的国家和地区,债券可以上市流通。在中国,比较典型的政府债券是国库券。2.债券收益是指债券投资人进行债券投资所获得的收益。债券收益,来自三个方面:债券的利息收益、资本利得和再投资收益。债券的利息收益,这是债券发行时就决定的,除了保值贴补债券和浮动利率债券,债券的利息收入是不会改变的;资本利得,即债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额,当卖出价或偿还额大于买入价时,为资本收益,当卖出价或偿还额小于买入价时,为资本损失。再投资收益是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。官方电话官方网站向TA提问。
    车广义2019-12-21 20:36:47
  • 债券生钱之道有二:一是利息;二是投机。当然,债券也有风险。比较而言,债券的风险比储蓄大,但比股票、基金又小。债券投资存在以下风险:。只有取得A级以上资信等级的企业债券才可能获准发行。一般来说,资信等级越高的债券,越容易得到投资者的信任,能够以较低的利率出售;而资信等级低的债券,风险较大,只能以较高的利率发行。
    齐昌广2019-12-21 20:18:59
  • 股票是股份公司的一种。在金融市场发达的国家和地区,债券可以上市流通。在中国,比较典型的政府债券是国库券。人们对债券不恰当的投机行为,例如无货沽空,可导致金融市场的动荡。债券作为一种债权债务凭证,与其他有价证券一样,也是一种虚拟资本,而非真实资本,它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。 债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征:1.偿还性债券一般都规定有偿还期限,发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。2.流通性债券一般都可以在流通市场上自由转让。3.安全性与股票相比,债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系,收益比较稳定,风险较小。此外,在企业破产时,债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。4.收益性债券的收益性主要表现在两个方面,一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入:二是投资者可以利用债券价格的变动,买卖债券赚取差额。债券和股票的区别股票和债券虽然都是有价证券,都可以作为筹资的手段和投资工具,但两者却有明显的区别。1.发行主体不同作为筹资手段,无论是国家、地方公共团体还是企业,都可以发行债券,而股票则只能是股份制企业才可以发行。2.收益稳定性不同从收益方面看,债券在购买之前,利率已定,到期就可以获得固定利息,而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率,股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动,盈利多就多得,盈利少就少得,无盈利不得。3.保本能力不同从本金方面看,债券到期可回收本金,也就是说连本带利都能得到,如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司,就不能再收回,只要公司存在,就永远归公司支配。公司一旦破产,还要看公司剩余资产清盘状况,那时甚至连本金都会蚀尽,小股东特别有此可能。4.经济利益关系不同上述本利情况表明,债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权,而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同,就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理,而股票持有者,则有权直接或间接地参与公司的经营管理。5.风险性不同债券只是一般的投资对象,其交易转让的周转率比股票较低,股票不仅是投资对象,更是金融市场上的主要投资对象,其交易转让的周转率高,市场价格变动幅度大,可以暴涨暴跌,安全性低,风险大,但却又能获得很高的预期收入,因而能够吸引不少人投进股票交易中来。另外,在公司交纳所得税时,公司债券的利息已作为费用从收益中减除,在所得税前列支。而公司股票的股息属于净收益的分配,不属于费用,在所得税后列支。这一点对公司的筹资决策影响较大,在决定要发行股票或发行债券时,常以此作为选择的决定性因素。
    赵高凤2019-12-21 20:04:55
  • 货币型基金主要投资于债券、央行票据、回购等安全性极高的短期金融品种,其主要的风险特征为利率风险。货币市场基金的风险来自其投资的短期债券与市场利率变化。当市场利率突然发生变化而短期债券的利息随之发生变化时基金没有做出及时的调整以致其整体收益下跌。还有一种风险来自其自身行业的竞争,其每天的七日年化收益率的计算是以当天的收益曲线中最有利于基金公司的价格计算出来。造成报价收益与实际收益的差异。
    樊技飞2019-12-21 19:55:10

相关问答

高收益债券最早起源于在1920~1930年代的美国,也被称为垃圾债券Junkbond,原因是此类债券的风险性较大,投资者在获得高收益的同时要承担较大的信用风险。通常来说,被穆迪、标准普尔等北美五大主要信用评级机构评为BBB或Baa级以下的债券,就被归类为高风险的、投机级别的“垃圾债券”。在1950、1960年代,美国的高收益债券的发行人主要是一些中小型公司,为筹集资金、开拓业务而发行。这些公司资本实力薄弱,信用等级较低,所发行的债券必须要具有更高的收益率以吸引广大投资者。这一期间此类债券的发行规模也很小。高收益债券在美国的大举兴起是在1980年代,与里根总统上台后实行的自由主义经济政策密不可分。在越战、石油危机等一系列外部冲击的影响下,美国在1970年代进入了衰退阶段,国内出现“滞胀”局面,在战后经历了20年繁荣的美国民众和企业面临巨大的生存压力。企业开始大规模减少投资,固定资产和股票价值骤降,这进一步打击了银行业的信心,银行开始紧缩信贷,只对那些信用等级很高的大企业发放贷款,导致中小企业融资更雪上加霜。为了刺激经济增长,里根总统上台后实行了自由主义经济政策,推行金融改革,放松利率管制,降低税率,减免对负债的税收,直接刺激和推动了公司债券市场的发展。由于债务利息支付可以减免税收,而股息不能,这极大地激励了企业提高资本结构中负债的比例。与此同时,1970、1980年代正值西方主要工业化国家进行产业调整和重组的时期,随着技术进步,传统产业渐渐丧失活力,新兴产业快速兴起壮大,由此引发了一轮并购浪潮。企业在发展或并购过程中需要大量资金,但由于风险性较大,可以获得的银行贷款十分有限,只能依靠发行高收益债券融资,因此高收益债券市场得以快速发展。当杠杆收购leveragedbuyout成为高收益债券的主要用武之地后,垃圾债券一名便显得更为贴切些。在并购中,收购方用远大于股本比例的负债融资方式收购企业,在垃圾债券的配合下,杠杆收购中负债比例可以是股本的几倍、十几倍甚至几十倍。企业为了完成收购,扩大债券发行量,不断提高债券的利率,甚至不顾收购操作中真实存在的巨大风险。同时,投机者更是近乎疯狂地炒作,使高收益债券市场迅速膨胀,许多素质较差的企业也纷纷加入进来,造成债券的信用等级不断下降,高收益债券也演变成为了“垃圾债券”。在美国高收益债券的发展历程中不能不提及一个重要人物,这就是被称为垃圾债券大王的迈克?米尔肯。他通过对历史数据的详细研究,发现一个多样化的长期低级别债券组合,不仅会带来更高的收益,而且与可比的蓝筹股组合相比,并没有太高的风险性。高收益债券可以迅速发展的另一项重要原因,是其设计、创造和交易具有极大的灵活性。相对于股票,债券可以根据投资者的需要,对利率、期限和品种等要素随时创设,并进行交易买卖,因此极大丰富了投资者的选择,扩充了资本市场的规模。虽然我们不能漠视高收益债券发展过程中灰色和不理性的一面,但要肯定其对美国1980年代经济所做出的巨大贡献。一方面,它对中小企业的融资和创新活动起到了巨大的推动作用。这一时期大量的中小企业通过高收益债券融资得以发展进入主流市场,并且许多新兴的企业和产业得到了以高收益债券为主体的中长期资本支持。另一方面,激励了公司重组活动,使整个经济体的经营效率和公司治理水平得到了改善和提高。市政债券通常分为两大类:一般责任债券发行市政收益债券并没有被禁止,实际上已经广泛存在,并在不断地扩大。例如,1999年2月,上海市城市建设投资开发总公司发行5亿元浦东建设债券,筹集资金用于上海地铁二号线一期工程;1999年4月,济南市自来水公司发行1.5亿元供水建设债券,为城市供水调蓄水库工程筹资;1999年7月,长沙市环线建设开发有限公司发行1.8亿元债券,筹资目的是长沙市二环线工程的建设;1999年11月,上海久事公司和上海市城市建设投资开发总公司分别发行了6亿元和8亿元企业债券,筹集资金全部投入上海市市政基础设施建设。这些债券是以企业债券的形式审批并发行的,与其说是规避了《预算法》的制约,倒不如说是市政收益债券现实地存在,而相应的法律规范滞后了,只得借用“企业债券”这种形式。实际上,针对特定项目的市政收益债券是介于地方公债和企业债券之间的一种债券形式,既不应当简单地归于地方政府债券,也不可套用企业债券,而应有其独立的存在形式,不要因一些概念上的固有框框而开错了“药方”。按照“重实质,轻形式”的原则,不必拘泥于一些书本上的概念来剪裁现实的存在。根本不是地方政府为规避法律上的约束而变相发债,而是法律上对市政收益债券这种债券形式还没有相应的规定,从而没有约束和规范,给地方政府带来了大量的或有负债,加大了财政风险。因此,我们讨论问题的切入点不是应不应该修改《预算法》中关于禁止地方政府发行债券的条款,而是要尽快地对既不是地方公债,又不是企业债券的市政收益债券进行立法,提供可操作的法律规范。债券收益的税收因素表面上看,投资政策性金融债可以获得比国债相对较高的收益率。但考虑到扣除资金成本后的税收因素,两者的收益差别并不大,另外,债券的到期年限和票面利率也对其最终收益有影响。表1国债与金债的平价收益率及利差在20个交易日的均值期限12357101520金债1.51%1.85%2.23%2.82%3.14%3.38%3.69%3.86%国债1.35%1.59%1.93%2.53%2.85%3.10%3.37%3.51%利差0.16%0.26%0.29%0.30%0.29%0.28%0.33%0.36%纯税收因素考虑金融债无太大优势据我们计算,除1年期以外,一个月里银行间市场国债与政策性金融债各期限的平价收益率相差约30BP。政策性金融债是一种准国家信用的债券,与国债相比其信用风险溢价并不大,这30BP的利差主要是由国债与政策性金融债的利息所得具有不同的税收政策而形成的:根据财政部和国家税务总局的相关规定,企业投资国债所获得的利息收入免征所得税。问题是,这30BP的利差是否足以冲抵所得税方面的差异?假设投资者承担33%的所得税税率,且不考虑投资成本,则对平价债券而言,只有在国债票面利率不高于政策性金融债的67%时,政策性金融债才具有相对的投资价值。表2不考虑资金成本时国债与政策性金融债的利差情况期限12357101520金融债税后1.01%1.24%1.49%1.89%2.10%2.26%2.48%2.59%国债1.35%1.59%1.93%2.53%2.85%3.10%3.37%3.51%税后利差-0.34%-0.35%-0.44%-0.64%-0.75%-0.83%-0.89%-0.92%从上表的税后利差来看,政策性金融债收益率远低于国债,且期限越长,差距越大。所以,在不需要考虑资金成本时,国债的投资价值远大于政策性金融债。资金成本对债券收益影响较大在多数情形下我们需要考虑资金成本。若假定资金成本为1.5%,则税后收益率的比较情况如下:表3国债与政策性金融债的利差情况期限12357101520金债税后1.50%1.74%1.99%2.39%2.60%2.76%2.97%3.08%国债1.35%1.59%1.93%2.53%2.85%3.10%3.37%3.51%税后利差0.16%0.14%0.05%-0.14%-0.25%-0.34%-0.40%-0.43%此时,四年期以下的政策性金融债比国债的税后收益率要高,但四年期以上的仍然要低。事实上,不同的机构具有不同的资金成本及投资期限偏好:商业银行资金成本低且以持有短期债券为主,而保险公司等资金成本相对较高且偏好持有长期债券,所以我们对不同期限采用不同的资金成本来进行比较。假定四年期以下的资金成本为1.2%、四至八年期为2.1%,九年期以上的为2.7%,则有:表4考虑资金成本与剩余期限后的国债与金融债的利差情况期限12357101520金债税后1.41%1.64%1.89%2.58%2.79%3.15%3.37%3.48%国债1.35%1.59%1.93%2.53%2.85%3.10%3.37%3.51%税后利差0.06%0.04%-0.04%0.06%-0.05%0.06%0.00%-0.03%此时政策性金融债与国债的税后收益基本持平。由此可见,对不同投资者而言,对政策性金融债与国债的投资价值判断需要结合税率、资金成本以及投资期限来进行分析。票面利率也是影响债券收益重要因素单就国债而言,因为债券票面利率越高可以获得的免税效应也越大。所以债券票面利率的差异也会导致税后投资收益率的不同。在实际投资时,除了需要考虑税率、资金成本以及投资期限以外,还需要结合债券票面利率的不同以及由此导致的溢价/折价因素。比较02国债06与04国债03。这两只券剩余期限相近,但按最新的交易价格计算,02国债06的到期收益率比04国债03高:表502国债06与04国债03的基本要素简称票面利率剩余年限交易日期交易价格到期收益率04国债034.42%3.512019-10-17107.972.04%02国债062.00%3.642019-10-1799.502.17%这并不说明02国债06的投资价值比04国债03高,因为02国债06的票面利率比04国债03低。票面利率不同的影响在两个方面:息票免税效应以及溢价摊消部分的抵税效应。假定投资者在其它投资项目上盈利且分别买入这两只债券并持有到期,由于04国债03为溢价买入,在持有期内可以部分冲抵其它盈利所应付的所得税;而02国债06为折价买入,在持有期内还需要支付资本利得的所得税,这两项相差2.80元7.97加0.5再乘以0.33,折合每年约为0.78元。所以02国债06的税后收益率比04国债03约低60BP。这样,04国债03的投资价值反而比02国债06要高。要精确比较国债与政策性金融债以及不同票面利率的国债的投资价值大小,需要首先得到国债与政策性金融债的税后收益率曲线,然后按照税后的现金流贴现来得到理论价格。在表6中,我们列出了几只税前与税后理论价格偏差较大的债券假定税率为33%,资金成本统一为1.22%。另外,不管你公司的收益情况,应该自己在所签合同的收益都有自己的收益。
中小企业私募债属于私募债的发行,不设行政许可。考虑的是发行前由承销商将发行材料向证券交易所备案,“备案是让作为市场组织者的交易所知晓情况,便于统计检测,同时备案材料可以作为法律证据,但这不意味着交易所对债券投资价值、信用风险等形成风险判断和保证。中小企业私募债的投资者将实行严格的投资者适当性管理。在风险控制措施方面,将采取严格的市场约束,同时,要求券商在承销过程中进行核查,发行人按照发行契约进行信息披露,承担相应的信息披露责任。同时,投资方和融资方在契约上比较灵活,可以自主协商条款,参照海外的经验,采取提取一定资金作为偿债资金、限制分红等条款。司法解释中唯一可借鉴的是人民银行对民间信贷不超过同期贷款利率4倍的规定。在企业选择上,试点时期证监会将在中小企业集中的浙江等省市展开试点,但企业选择由券商来主导。各券商对此态度均较为积极,希望将此作为新业务增长点。值得注意的是,债券承销中选择发行人是工作重心相比,受到投资人群体有限的影响,券商在开展中小企业私募债时,首要工作或是培养客户资源。好处1.中小企业私募债是一种便捷高效的融资方式。2.中小企业私募债是发行审核采取备案制,审批周期更快。3.中小企业私募债募集资金用途相对灵活,期限较银行贷款长,一般为两年。4.中小企业私募债综合融资成本比信托资金和民间借贷低,部分地区还能获得政策贴息。基本要素《中小企业私募债试点办法》明确试点期间中小企业私募债券的发行人为未上市中小微企业,具体来说,是指符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》工信部联企业〔2019〕300号规定的,但未在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的中小微型企业,暂不包括房地产企业和金融企业。因此,中小企业私募债券的推出扩大了资本市场服务实体经济的范围。加强了资本市场服务民营企业的深度和广度。其具体的基本要素如下:1.审核体制中小企业私募债发行由承销商向上海和深圳交易所备案,交易所对承销商提交的备案材料完备性进行核对,备案材料齐全的,交易所将确认接受材料,并在十个工作日内决定是否接受备案。如接受备案,交易所将出具《接受备案通知书》。私募债券发行人取得《接受备案通知书》后,需要在六个月内完成发行。接受备案通知书》自出具之日起六个月后自动失效。2.发行期限发行期限暂定在一年以上通过设计赎回、回售条款可将期限缩短在一年内,暂无上限,可一次发行或分期发行。3.发行人类型中小企业私募债券是未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券。试点期间,符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司,只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍,并且期限在1年含以上,可以发行中小企业私募债券。4.投资者类型参与私募债券认购和转让的合格投资者,应符合下列条件:1经有关金融监管部门批准设立的金融机构,包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等;2上述金融机构面向投资者发行的理财产品,包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等;3注册资本不低于人民币1000万元的企业法人;4合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元,实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业;5经交易所认可的其他合格投资者。另外,发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东,可参与本公司发行私募债券的认购与转让。承销商可参与其承销私募债券的认购与转让。需要指出的是,中小企业私募债券对投资者的数量有明确规定,每期私募债券的投资者合计不得超过200人,对导致私募债券持有账户数超过200人的转让不予确认。5.发行条件中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。需提交最近两年经审计财务报告,但对财务报告中的利润情况无要求,不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。6.担保和评级监管部门出于对风险因素的考虑,为降低中小企业私募债风险,鼓励中小企业私募债采用担保发行,但不强制要求担保。对是否进行信用评级没有硬性规定。私募债券增信措施以及信用评级安排由买卖双方自主协商确定。发行人可采取其他内外部增信措施,提高偿债能力,控制私募债券风险。增信措施主要可以通过:1限制发行人将资产抵押给其他债权人;2第三方担保和资产抵押、质押;3商业保险。7.发行利率根据《中小企业私募债试点业务指南》规定,中小企业私募债发行利率不超过同期贷款基准利率三倍。鉴于发行主体为中小企业信用等级普遍较低;且为非公开发行方式,投资者群体有限,发行利率高于市场已存在的企业债、公司债等。8.募集资金用途中小企业私募债的募集资金用途不作限制,募集资金用途偏于灵活。可用来直接偿还债务或补充营运资金,不需要限定为固定资产投资项目。9.转让流通非公开发行。在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让。发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。根据《业务指南》私募债券面值为人民币100元,价格最小变动单位为人民币0.001元。私募债券单笔现货交易数量不得低于5000张或者交易金额不得低于人民币50万元。私募债券成交价格由买卖双方在前收盘价的上下30%之间自行协商确定。私募债券当日收盘价为债券当日所有转让成交的成交量加权平均价;当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。优势1.降低融资成本银行信贷规模进一步收紧,发行债券可以拓宽企业融资渠道,改善企业融资环境。通过发行中小企业私募债,有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题。有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用,使用期限不匹配的问题。增加直接融资渠道,有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。2.发行审批便捷中小企业私募债在发行审核上率先实施“备案”制度,接受材料至获取备案同意书的时间周期在10个工作日内。私募债规模占净资产的比例未作限制,筹资规模可按企业需要自主决定。在发行条款设置上,期限可以分为中短期1~3年、中长期5~8年、长期10~15年。债券还可以设置附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款,还可分期发行。在增信机制设计上,可为第三方担保、抵押/质押担保等,也可以设计认股权证等。3.资金用途灵活中小企业私募债没有对募集资金进行明确约定,资金使用的监管较松,发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途。允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金,若公司需要,也可用于募投项目投资、股权收购等方面。4.提升市场影响因中小企业私募债的合格投资者范围较广,包括理财产品、专户、证券公司都可以投资,因而债券发行期间的推介、公告与投资者的交流中可以有效的提升企业的形象。债券的成功发行显示了发行人的整体实力,债券的挂牌转让交易也会进一步为发行人树立资本市场形象。私募债也有助于企业在监管部门处提前树立良好印象,为企业未来上市等其他融资安排创造条件。官方电话官方网站向TA提问。
债券型基金,就是集合起来的资金的80%以上投资债券。任何投资都是有风险的。与风险较高的股票型、混合型基金相比,债券基金风险相对较低、收益波动相对平稳,因为它80%都投资于债券,债券的安全性和股票相比那是比较高的。有大数据的统计,从2019年到2019年,债券基金的平均收益率为8.05%。所以这个债券基金,一直以来都被视为风险较低,收益较稳定的投资利器。扩展资料:虽说债券型基金风险较低,且收益稳定,但也不是稳赚不亏的。通过下图可以看到,2019年债券基金亏损了3.12%,另外2019年和2019年由于“钱荒”的原因收益率也不到一个点。然而如果从中长期来看,债券型基金的收益稳健。从2019年至2019年的12年间,累计收益达148.06%,年复利7.86%。债券基金主要追求当期较为固定的收入,相对于股票基金而言风险收益较小,因此适合于不愿过多冒险,谋求当期稳定收益的投资者。债券型基金还可以有效分散市场的系统性风险。数据统计,从2019年7月至2019年7月的近十年里,上证综指和中证综合债的相关性系数为-0.09。这意味着股市和债市是非常低的相关度,甚至是负相关。因此,投资组合里面如果配置了一部分债券型基金,不但具有收益稳定、流动性好的特点,而且即使是面对股市大幅下跌的情况,也可以起到减小损失的作用。如果债券型基金的配置比例足够大,甚至还可以实现小幅的盈利。债券型基金。