在债券投资组合管理过程中,通常使用哪些消极管理策略
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投资组合的构建过程是由下述步骤组成:首先,需要界定适合于选择的证券范围。对于大多数计划投资者其注意的焦点集中在普通股票、债券和货币市场工具这些主要资产类型上。这些投资者已经把诸如国际股票、非美元债券也列入了备选的资产类型,使得投资具有全球性质。有些投资者把房地产和风险资本也吸纳进去,进一步拓宽投资的范围。虽然资产类型的数目仍是有限的,但每一资产类型中的证券数目可能是相当巨大的。其次,投资者还需要求出各个证券和资产类型的潜在回报率的期望值及其承担的风险。此外,更重要的是要对这种估计予以明确地说明,以便比较众多的证券以及资产类型之间哪些更具吸引力。进行投资所形成投资组合的价值很大程度上取决于这些所选证券的质量。构建过程的第三阶段,即实际的最优化,必须包括各种证券的选择和投资组合内各证券权重的确定。在把各种证券集合到一起形成所要求的组合的过程中,不仅有必要考虑每一证券的风险-回报率特性,而且还要估计到这些证券随着时间的推移可能产生的相互作用。马考维茨模型用客观和修炼的方式为确定最优投资组合提供了概念性框架和分析方法。
齐智娟2019-11-15 16:45:19
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建立并管理一个“证券组合”,首先必须确定组合应达到的目标。证券组合的目标,不仅是构建和调整证券资产组合的依据,同时也是考核组合管理业绩好坏的基准。总体上而言,证券组合的目标包括两个方面:一是收益目标,包括保证本金的安全,获得一定比例的资本回报以及实现一定速度的资本增长等;二是风险控制目标,包括对资产流动性的要求以及最大损失范围的确定等。确定证券资产组合目标,必须因人因时因地而宜。因人而宜,是指必须综合考虑投资者的各种制约条件和偏好;因时制宜,主要应考虑两个方面:一是市场发展的阶段,二是各个时期的政治、经济和社会环境;因地制宜,主要应考虑所在地区的证券交易费用、政府对证券组合管理的政策规范以及税收政策等。这是实施证券组合管理的核心步骤,直接决定组合效益和风险的高低。证券组合的构建过程一般包括如下环节:1)界定证券组合的范围。大多数投资者的证券组合主要是债券、股票。但是,近年来,国际上投资组合已出现综合化和国际化的趋势。2)分析判断各个证券和资产的类型的预期回报率及风险。在分析比较各证券及资产投资收益和风险的基础上,选择何种证券进行组合则要与投资者的目标相适应。3)确定各种证券资产在证券资产组合中的权重。这是构建证券组合的关键性步骤。这是证券组合管理的最后一环。证券组合资产业绩评价是对整个证券资产组合收益与风险的评价。评价的对象是证券组合整体,而不是组合中的某个或某几个证券资产;评价的内容不仅包括收益的高低,还包括风险的大小。上述四个阶段是相互联系的,在时间上相互衔接,前一阶段为下一个阶段的工作创造条件,后一个阶段则是上一个阶段的继续。从长期看,证券组合的四个阶段又是循环往复的,一个时期证券组合的绩效评估反过来又是确定新的时期证券组合目标的依据。
黄甘雨2019-11-15 17:00:20
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同学,很高兴为您解答! 简单型消极投资策略一般是在确定了恰当的股票投资组合之后,在3-5年的持有期内不再发生积极的股票买人或卖出行为,而进出场时机也不是投资者关注的重点。简单型消极投资策略具有交易成本和管理费用最小化的优势,但同时也放弃了从市场环境变化中获利的可能。适用于资本市场环境和投资者偏好变化不大,或者改变投资组合的成本大于收益的状态。 高顿网校是财经教育领导品牌,更多财会问题欢迎向高顿企业知道提问。高顿祝您生活愉快。
齐昆明2019-11-15 16:54:18
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简单的说在基金管理中消极型管理策略主要是指买入并持有策略;而积极型管理策略主要有恒定混合策略、投资组合保险策略以及动态资产配置策略。
龚家骧2019-11-15 16:00:20
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从总体上看,国债投资策略可以分为消极型投资策略和积极型投资策略两种,每位投资者可以根据自己资金来源和用途来选择适合自己的投资策略。具体地,在决定投资策略时,投资者应该考虑自身整体资产与负债的状况以及未来现金流的状况,期以达到收益性、安全性与流动性的最佳结合。一般而言,投资者应在投资前认清自己,明白自己是积极型投资者还是消极型投资者。积极型投资者一般愿意花费时间和精力管理他们的投资,通常他们的投资收益率较高;而消极型投资者一般只愿花费很少的时间和精力管理他们的投资,通常他们的投资收益率也相应地较低。有一点必须明确,决定投资者类型的关键并不是投资金额的大小,而是他们愿意花费多少时间和精力来管理自己的投资。对大多数投资者来说,一般都是消极型投资者,因为他们都缺少时间和缺乏必要的投资知识。在这里,我们并不想介绍很深的理论,只是向读者提示几种比较实用的操作方法。消极型投资策略消极型投资策略是一种不依赖于市场变化而保持固定收益的投资方法,其目的在于获得稳定的债券利息收入和到期安全收回本金。因此,消极型投资策略也常常被称作保守型投资策略。在这里我们介绍最简单的消极型国债投资策略-购买持有法,并介绍几种建立在此基础上的国债投资技巧。1.购买持有-最简单的国债投资方法购买持有是最简单的国债投资策略,其步骤是:在对债券市场上所有的债券进行分析之后,根据自己的爱好和需要,买进能够满足自己要求的债券,并一直持有到到期兑付之日。在持有期间,并不进行任何买卖活动。这种投资策略虽然十分粗略,但却有其自身的好处:金字塔式操作法与逐次等额买进摊平法不同,金字塔式操作法实际是一种倍数买进摊平法。当投资者第1次买进国债后,发现价格下跌时可加倍买进,以后在国债价格下跌过程中,每一次购买数量比前一次增加一定比例,这样就成倍地加大了低价购入的国债占购入国债总数的比重,降低了平均总成本。由于这种买入方法呈正三角形趋势,形如金字塔形,所以称为金字塔式操作法。例:Peter的投资过程Peter最初以每张120元价格买入1992年5年期国债,投入资金12000元;以后在国债价格下降到118元时,他投入23600元,购买200张国债,当国债价格下降到115元时,他投入34500元,购入300张国债,这样,他三次投入资金70100元,买入600张国债,每张平均购入成本为116.83元,如果国债价格上涨,只要超过平均成本价,Peter即可抛出获利。在国债价格上升时运用金字塔式操作法买进国债,则需每次逐渐减少买进的数量,以保证最初按较低价买入的国债在购入国债总数中占有较大比重。例:Peter的投资过程Peter最初以每张115元的价格购入国债300张;以后在国债价格上升过程中,他按金字塔操作法进行投资,当国债上升到每张118元时,他购入200张,当国债价格上升到每张120元时,他购入100张,这样他投入资金70100元,购入600张国债,平均成本为每张116.83元,如果国债价格不低于平均成本价,他就可以获益。国债的卖出也同样可采用金字塔式操作法,在国债价格上涨后,每次加倍抛出手中的国债,随着国债价格的上升,卖出的国债数额越大,以保证高价卖出的国债在卖出国债总额中占较大比重而获得较大盈利。运用金字塔式操作法买入国债,必须对资金作好安排,以避免最初投入资金过多,以后的投资无法加倍摊平。投资者可以对上述债券投资策略相关内容进行了解。
龙少飞2019-11-15 15:58:20