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• 简要内容：请大家注意，这样的事情已经不是第一次发生了，我本人在1990年的时候就经历过一次，当时叫做美国垃圾债券风波。1990年，有一家在当时极负盛名的投资银行——德崇证券DrexelBurn-ham被美国政府清盘了。信托责任是非常重要的。为什么我们的国企改革到最后不尽如人意？我发现，很多国有企业的老总，企业做不好就说是体制的问题，怪国家，企业做得好，就把功劳收归己有。我们很多媒体甚至很多学者说，国企老总做不好是应该的，为什么？因为钱太少了。2019年上半年，“大小非”的问题冲击中国股市，刺激了广大股民，在股价不断大跌的情况之下，我们很多上市公司的高管竟然大量抛售股票。我想请问，这些人的信托责任在哪里？他们心目中有没有这120位美国富豪那么一丁点对国家、民族以及中小股民或者老百姓的信托责任，有没有？我再问各位一句话，你们很多人身为企业家，知不知道自己目前的痛苦是什么？让我告诉你：第一，你本人可能是缺乏信托责任的；第二，你的员工一样是缺乏信托责任的。这么多年来，我们的老百姓被灌输的是什么样的观念？东西是自己的才能做得好，不是自己的就做不好。比如说国企，因为所有权不是你的，所以做不好。那怎么样才能做得好呢？送给你就能做得好了。这叫什么？这叫管理人收购。你要知道这种观念完全有悖于信托责任，这种观念最终的受害者就是我们的民营企业。想想看，公司虽然是你个人的，你有动力做好了，可是员工呢？公司属于员工吗？属于你的副总吗？属于你的经理吗？属于你的工人吗？都不属于。我再请问民营企业家一句话，公司既然不是他们的，他们是不是就可以不做好呢？让我告诉你，民营企业最大的困扰之一就是员工缺乏信托责任。而企业家最大的问题是对员工缺乏信托责任，对国家、对民族也同样缺乏信托责任。这就是为什么很多民营企业家天天在骂，说员工从来不为他着想，他跟员工无法沟通。这一切是为什么？就是因为缺乏信托责任为基础，为灵魂。我以前讲这些话，有人认为我是在唱高调，等经济真正步入衰退，等你真正经历过这一切，你才会发现，我们这么多年来确实忽略了资本主义的灵魂。讲到这里，我相信大家已经具备了一定的基础，知道为什么会产生这次金融危机。其真正原因，就是华尔街的当权者缺乏信托责任，过于贪婪，而闯下了滔天大祸。请大家注意，这样的事情已经不是第一次发生了，我本人在1990年的时候就经历过一次，当时叫做美国垃圾债券风波。什么叫垃圾债券？美国的债券都是有评级的，最好是三个A、两个A、一个A或者三个B，只有这种评级的债券才被称为投资级的债券。它们呼吁投资人只能投资这种投资级的债券。除此之外的债券叫垃圾债券。垃圾债券还有不同的评级，包括最好的垃圾债券和最差的垃圾债券。1990年，有一家在当时极负盛名的投资银行——德崇证券DrexelBurn-ham被美国政府清盘了。这家投行专门找那些信用欠佳的公司，比如说评级为BB、BC这种信用不好的公司，帮它们发行公司债券。这些公司债券，当时学界就称之为垃圾债券。这些垃圾债券就由德崇证券承销，每做一笔交易可以收1%至3%的手续费。因此交易做得越多，德崇证券赚钱就越多。它已经完全忘记了自己这种做法将摧毁这个国家，摧毁这个民族。最终没过多久，整个事件爆发出来，那时我已经取得博士学位了，正在纽约大学当教授。当时的风波并不大。因为真正买垃圾债券的，都是储蓄银行，所以造成了储蓄银行的大量倒闭。但是美国政府对于储蓄银行的存款账户是有保障的，10万美元以下，都由政府来买单，因此当时没有发生大的金融危机，只是像打雷一样就过去了。德崇证券当场被调查、清盘，而德崇证券当时负责承销、创造垃圾债券的负责人，号称垃圾债券大王的迈克尔·米尔肯也被美国法院判刑，重刑10年，这场危机就这样消除了。
  齐明柱2019-12-21 21:07:50
• 垃圾债并不是垃圾，它是高收益债券，投资得当的话，是可以刨出金子来的。垃圾债的另一个名字叫“高收益债”，就是指那些风险和收益率都比较高的债券。比如说面值100元的一年期零息债券，一般企业卖95元，相当于收益率5%。现在有一家企业风险更大，本金保障比较低，那么它可能就得卖90元甚至更低，因为投资人会要求一个更高一点的回报率，在这个例子里等于10%或更高。我们耳熟能详的著名商业巨头，都是通过发行垃圾债蓬蓬勃勃地发展起来的。比如时代华纳、默多克的新闻集团，还有好莱坞著名的影业公司米高梅，都曾发行过很多垃圾债，然后为它们赢得了融资和生机。扩展资料：垃圾债券投资发展史上个世纪70年代的美国，当时美国整个经济增长下滑，所以很多企业就陷入了财务困境，债券的等级下调，然后被市场抛售。这个时候市场把它们称为“堕落天使”——其实不单单是七十年代，后来像我们刚说的亚马逊，以及一些大家很熟悉的，像诺基亚、戴尔这些企业，也都有过类似的经历，就是原来的企业业绩很好，债券的等级很高，结果经营业绩下滑以后，就被下调等级，所以被称为堕落天使。70年代的美国市场出现了很多这样的堕落天使，投资者就不再愿意持有这样的债券。这个时候，一个叫米尔肯的投资银行家就发现，这个里面有很大的商机。因为他经过仔细的研究发现，这些企业的基本面其实挺好的，主要是宏观环境非常低迷，才导致它们的经营业绩下滑，只要挺过这个难关，可能一切就会雨过天晴。所以米尔肯就开始在市场上大肆地收购这些垃圾债券，然后再拿出去兜售。而事实证明，他的判断是正确的，很多听了他的投资建议的基金，业绩都变得特别好。比如说有一支叫做“第一投资者”的基金，因为听了米尔肯的建议，差不多全部持有的都是垃圾债券。结果在1974年到1976年间，这个基金在美国的基金排行榜上，业绩连续排在第一名。渐渐地，这些高收益的债券开始得到了市场的重视，整个市场的思路一下子就打开了，投资者们突然发现，原来垃圾债也是可以买、可以投资的。垃圾债券。
  黄皓月2019-12-21 21:03:02