如果预期的通货膨胀率会下降,债券市场的利率将会怎样

黄玉鹏 2019-12-21 20:41:00

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利率是影响债券价格的重要因素之一:当利率提高时,债券的价格就降低;当利率降低时,债券的价格就会上升。从宏观经济的角度看,利率反映了市场资金供求关系的变动状况。在经济发展的不同阶段,市场利率有着不同的表现。在经济持续繁荣增长时期,企业家开始为了购买机器设备、原材料、建造工厂和拓展服务等原因而借款,于是,会出现资金供不应求的状况,借款人会为了日益减少的资金而进行竞争,从而导致利率上升;相反,在经济萧条、市场疲软时期,利率会随着资金需求的减少而下降。利率除了受到整体经济状况的影响之外,还受到以下几个方面的影响:汇率变化在开放的市场条件下,本国货币汇率上升会引起国外资金的流入和对本币的需求上升,短期内会引起本国利率的上升;相反,本国货币汇率下降会引起外资流出和对本币需求的减少。短期内会引起本国利率下降。
黎璐茜2019-12-21 21:07:22

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  • 怎么会矛盾呢?这里你说的债券指的应该是企业发行债券融资吧,你自己都说了企业会更多的选择借款,那企业怎么借款?发行公司债可是重要的一部分啊。应该是借款成本下降,于是债券供给增加。
    车建修2019-12-21 23:56:24
  • 首先来说说通货膨胀,它对宏观经济的影响是很复杂的,当轻微的通货膨胀将会导致市场的商品价格上升,市场利率将会上升,从而促使债券的收益率上升,而后期必然会影响到整个市场的影响.其实你把必要给去掉就好理解了,而这句话是指在稳定的通货膨胀下其对股价的影响,而此时的影响较小,因为受到了市场预期以及通货预期的影响,当债券的收益上升的时候,为了使此债券的价值保持稳定,因此必然会引起债券价格的下跌。
    辛国斌2019-12-21 21:20:47
  • 您的结论不能说错,货币供给增加的确会导致利率下降,使用可贷资金理论解释十分清晰,货币供应增加,依照供给与需求规律,自然货币的机会成本利率下降。货币供给导致利率变化应当分两个阶段进行考量,短期内利率下降,从长期而言则是利率上升。这也代表着两个不同理论学派,从短期来看,价格具有黏性,然而从长期来看价格是可以变化的,长期中名义利率=实际利率+通货膨胀率,从长期来看价格发生变化,通胀率上升,利率上升,但短期通胀率不变。这是古典学派与凯恩斯学派的理论,可以在曼昆的宏观经济学中学习。
    辛培成2019-12-21 21:02:31
  • 按照正常债券投资的理论来说就是经济越不景气国债收益率就会越低非国债除外,公司企业债券会受到自身经营因素影响,要视乎具体情况,投资者会对未来没有信心,但其没信心主要表现在于经济不景气找不到好的投资渠道,投资实体经济或企业会面临很高的投资风险,而对于国债来说是近乎于无风险的投资,投资国债能获得稳定的投资收益,在经济不景气时投资者找不到低风险的投资渠道情况下国债投资反而是首选,资金会追棒国债,这会使得国债价格上升,收益率下降债券的价格与收益率成反比关系。实际上还有另一个原因就是经济不景气的情况下很多时候都会进行各种的方法或手段刺激经济,其中一个就是货币政策,货币政策很多时候会倾向于宽松的货币政策宽松的货币政策你可以看一下美国的量化宽松即QE,它向市场提供大量的廉价成本的资金或降息的方法,这都会使得市场利率下降,市场利率下降也会传导到国债市场的收益率上,其体现就是收益率下降。
    边叶兵2019-12-21 20:57:53

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债券和通货膨胀的关系:通货膨胀连动债券每期的利息收人不是固定的,而是随着通货形胀率的上升而调升。通货膨胀对宏观经济的影响很复杂,当轻微的通货膨胀将会导致市场的商品价格上升,市场利率将会上升,从而促使债券的收益率上升,而后期必然会影响到整个市场的影响。在稳定的通货膨胀下其对股价的影响,而此时的影响较小。因为受到了市场预期以及通货预期的影响,当债券的收益上升的时候,为了使此债券的价值保持稳定,因此必然会引起债券价格的下跌。当通货膨胀率延续的时间内上涨并且债券收益上升,那么股票的市盈率就倾向下降。如果通货膨胀率下降,债券收益也下降则股票价格就会上涨。扩展资料:一般说,通货膨胀必然引起物价上涨,但不能说凡是物价上涨都是通货膨胀。影响物价上涨的因素是多方面的。1、纸币的发行量必须以流通中所需要的数量为限度,如果纸币发行过多,引起纸币贬值,物价就会上涨。2、商品价格与商品价值成正比,商品价值量增加,商品的价格就会上涨。3、价格受供求关系影响,商品供不应求时,价格就会上涨。4、政策性调整,理顺价格关系会引起上涨。5、商品流通不畅,市场管理不善,乱收费、乱罚款,也会引起商品价格的上涨。可见,只有在物价上涨是因纸币发行过多而引起的情况下,才是通货膨胀。通货膨胀。
先把名词理解,接下来就容易多了。下面是货币金融学学习总结1.货币各职能:⑴价值尺度⑵流通手段⑶贮藏手段⑷支付手段⑸世界货币2.货币层次的划分,依据和和层次:货币层次的划分是依据它们的主要职能和流动性差异从而给出不同层次的经验统计上的货币定义。通常划分为M0=流通中现金M1=M0+商业银行活期存款M2=M1+商业银行定期存款+商业银行储蓄存款M3=M2+其他金融机构存款M4=M3+LL为流动性资产3.货币制度的演变,各个货币制度的内容:在货币制度发展史上曾存在四种不同货币制度,依次为银本单位制,金本单位制,金银复本单位制,金单本位制,纸币制度。⑴银本单位制是最早的时间最长的货币制度,这种货币制度满足了当时商品经济并不发达的社会需要,随着经济发展,大宗商品交易增加,暴露出其价值不稳定的缺点。⑵由于商品交易种对金银需求都增加,白银用于小额交易,黄金用于大宗买卖从而形成了金银复本位制,其先后经历了平行本位制,双本位制,跛行本位制三种形态。⑶金本单位制是一种相对稳定的单位制度,它在实行国家内货币数量适当。在实行国家内货币的对外汇率相对稳定。后由于世界经济规模扩大,黄金存量有限而难以维持。金本单位制特点:⑴金铸币可以自由铸造,而其他金属货币则限制铸造⑵金币可以自由流通,价值符号可以自由兑换金币⑶黄金可以在各国之间自由输入纸币制度主要内容:⑴纸币发行权由国家垄断,在中央银行制度建立后,一般由国家授权中央银行发行,以保证发行纸币的收入归国家所有⑵中央银行发行的纸币是法定货币,在一国范围内具有无限法偿能力⑶纸币不能兑现⑷在纸币制度下,广泛实行非现金结算方法,以提高结算和支付的准确性,并节约现金流通费用。纸币流通与货币流通的区别与联系:联系主要表现在它们都要受到商品流通的制约。区别:⑴这两个规律适应商品流通的方式不同⑵这两个规律和商品价格总额关系不同⑶这两个规律发挥作用的条件不同信用基本特征:具有到期归还和支付利息2个特征。现代信用形式的种类及特点:主要形式有高利贷信用,商业信用,银行信用,国家信用,消费信用和国际信用。高利贷信用特点:1.高利贷资本来源于商人.官吏.宗教机构,主要用于生活性消费,因而与社会生产没有直接的密切联系。2.高利贷具有资本的剥削方式,却不具有资本的生产方式。商业信用特点:1.商业信用的主体是厂商2.商业信用的客体是商品资本3.商业信用和产业资本的动态一致银行信用的特点:1.银行信用的主体与商业信用的主体不同2.银行信用的客体是单一形态的货币资本3.银行信用与产业资本的动态不完全一致4.银行信用与商业信用的需求变化不同国家信用的特点:1.国家信用包括国内信用和国外信用2.国家信用的产生与国家财政直接相关3.国家信用所筹集的资金主要用于政府的各项支出消费信用的特点:1.扩大需求,提高消费,刺激经济发展,缓解消费者有限的购买力与不断提高的生活需求矛盾2.是有利的促销手段,可开拓销售市场,促进商品生产和流通3.给经济增加了不稳定的因素,容易造成需求膨胀国际信用特点:国际信用是国际市场与国内市场上发生的借贷行为商业信用的局限性:1.商业信用的规模受到厂商资本数量的限制2.商业信用受到商品流转方向的限制银行信用的克服:银行信用克服了商业信用的局限性,大大扩充了信用的范围,数量和期限,可以在更大程度上满足经济发展的需要,主要表现为越来越多的借贷资本集中在少数大银行手中,银行规模越来越大,贷款数额不断增大,贷款期限不断延长,银行资本与产业资本的结合日益紧密,银行信用提供的范围也不断扩大票据:具有一定格式并可用以证明债权债务关系的书面凭证。承兑:指在票据到期前,由付款人在票据上作出表示承认付款的文字记载及签名的一种手续本票:是由出票人对收款人发出的发出的在一定期间内支付一定金额的债务凭证汇票:是出票人要求受票人在一定期间内向收款人支付的一定金额的债务凭证商业承兑汇票:信用买卖中,由购货人承兑的汇票银行承兑汇票:由银行受购货人委托承兑的汇票金融机构体系构成:现代金融机构体系通常是以中央银行为核心,由以经营信贷业务为主的银行和以提供各类融资服务的非银行金融机构,以及相关金融监管机构共同构成的系统。商业银行的职能:1.信用中介2.支付中介3.信用创造4金融服务5调节经济商业银行的业务:资产业务,负债业务,其他业务商业银行的功能:资金融通功能调控功能商业银行的道德风险:商业银行运行中既有银行机构自身以及从业人员违反规章制度形成的内部道德风险,又有银行机构客户不讲诚信、不按信贷合同规定运用资金等所引致的外部道德风险商业银行的逆向选择:是指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品,进而出现市场交易产品平均质量下降的现象商业银行的经营原则及期间关系:1.安全性原则2.流动性原则3.盈利性原则应该首先坚持安全性原则,在保证安全性原则的前提下,争取最大的盈利性。在安全性与盈利性相冲突的情况下,则应该设法提高银行资产的流动性金融市场的类型:1.按融资期限划分,可分为货币市场,资本市场2种2.按融资工具划分,可分为证券市场,商业票据市场,可转让定期存单市场3种3.按交易对象划分,可分为资金市场,外汇市场,黄金市场4.按地域范围划分,可分为国内金融市场,国际金融市场金融市场主体:机构投资者,长期投资者,投机者金融市场的功能:1.聚集和分配资金功能2.资金期限转换功能3.分散与转移风险功能4.信息集散功能直接融资:直接融资是通过最终贷款人和最终借款人直接结合来融通资金,其间不存在任何金融中介机构的融资方式间接融资:间接融资是指最终贷款人通过金融中介机构来完成向最终借款人融出自己的过程直接融资优点:1.资金供求双方联系紧密,有利于资金快速合理配置和使用效益的提高2.筹资的成本较低而投资收益较大缺点:1.直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多2.直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱,兑现能力较低3.直接融资的风险较大间接融资优点:1.灵活方便2.安全性高3.提高了金融的规模经济缺点:1.资金供求双方的直接联系被割断了,会在一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力2.中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本名义利率:没有剔除通货膨胀因素的利率实际利率:指在物价不变,货币购买力不变条件下的利率,在通货膨胀情况下剔除通货膨胀因素后的利率市场利率:指由货币资金的供求关系所决定的利率官方利率:指由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率固定利率:在整个借贷期限内,利率不随借贷供求状况而变动的利率浮动利率:指利率随市场利率的变化而定期调整的利率决定和影响利率的因素:1.平均利润率2.借贷资本的供求关系3.中央银行的货币政策4.国际利率水平5.预期通货膨胀率和通货紧缩6.汇率古典利率理论内容和意义:利率具有自动调节经济,使其达到均衡的作用:储蓄大于投资时,利率下降,人们自动减少储蓄,增加投资;储蓄少于投资时,利率上升,人们自动减少投资,增加储蓄.利率与货币因素无关,利率不受任何货币政策的影响可贷资金利率理论:利息产生于资金的贷放过程,则考察利率的决定就应该着眼于可用于贷放资金的供给与需求,对可贷资金的需求并非一定完全来自投资,还可能来自窖藏IS-LM分析的利率理论:认为流动性偏好利率和古典利率理论都忽略了收入因素,都不能确定利率水平,认为应该把货币因素和实物因素综合起来进行分析,并把收入作为一个与利率相关变量加以考虑,认为利率受制于投资函数,储蓄函数,流动性偏好函数,货币供给量四大要素。利率期限结构理论:是指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。包括预期假说,市场分割理论,期限选择和流动性升水理论资本市场概念:指以中期或长期投资为基本特征的金融市场,也称为长期金融市场或者证券市场股票的定义:股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以活期股息收入的一种有价证券股票特征:1.无期性2.参与性3.流动性4.风险性5.收益性股票分类:1.普通股和优先股2.国家股,法人股和个人股债券定义:是债务人依照法定程序发行,承诺按约定的利率和日期支付利息,并在特定日期偿还本金的书面债务凭证债券特点:1.期限性2.安全性3.流动性4.收益性债券分类:1.政府债券与企业债券2.定息债券,贴现债券,浮动利率债券与累计利率债券3.公募债券和私募债券4.短期债券,中期债券和长期债券5.注册债券,记名债券和不记名债券6.国内债券和国际债券股票与债券异同点:同包括都具有流动性,收益性,都有一般有价证券的共性。异包括持有者权利不同,期限不同,收益稳定性不同,分配和清偿顺序不同货币市场:指以短期金融工具为媒介进行期限在一年以内融资活动的交易市场,又称短期资金市场或短期金融市场同业拆借:指银行与银行之间,银行与其他机构之间进行短期临时性资金拆出拆入的市场票据贴现:指持票人需要资金时,将其持有的未到期的商业票据,经过背书转让给商业银行并贴付利息,商业银行从票面金额中扣除利息后,将余款支付给持票人的票据行为再贴现:是中央银行对商业银行以贴现过的票据作抵押的一种放款行为转贴现:贴现银行需要资金时,持未到期的票据向其他银行办理贴现的一种行为回购协议:指按照交易双方的协议,由卖方将一定数额证券临时性地售予买房,并承诺在日后将该证券如数买回,同时买方也承诺在日后将买入的证券售回卖方中央银行的职能:中央银行有发行的银行、政府的银行、银行的银行职能中央银行支付清算主要内容:组织票据交换清算,办理异地跨行清算,为私营清算机构提供差额清算服务,提供证券和金融衍生工具交易清算服务,跨国支付服务货币政策最终目标:1.币值稳定2.充分就业3.经济增长4.国际收支平衡货币政策中介指标选择标准:1.相关性2.可测性3.可控性具体指标内容:1.货币供给量2.利率3.其他可供选择中介指标法定存款准备金政策:优点是其对所有存款货币机构的影响是平等的,对货币供给的影响是强而有力的,效果明显,收效迅速。缺点是法定存款准备金率的变动对经济的震动太大,其轻微的变动就会带来超额准备金的大量减少,紧缩效果过于剧烈。法定准备金率的提高很容易引起整个金融体系流动性不足,使整个金融体系面临危机。再贴现政策:优点1.再贴现率的升降会影响商业银行等存款货币机构持有准备金或借入资金的成本,从而影响它们的贷款量和货币供给量2.再贴现政策对调整信贷结构有一定的效果3.再贴现政策具有告示效应4.再贴现政策可以防范金融恐慌缺点1.从控制货币供给量来看,再贴现政策不是一个理想的控制工具2.调整再贴现率的告示效应是相对的,存在出现负面效应的可能3.再贴现政策主要是利用再贴现率与市场利率之间的利差方向或者利差大小来影响商业银行的借款决策公开市场操作:优点1.公开市场操作的主动权完全在中央银行,其操作规模大小完全受中央银行自己控制2.公开市场操作可以灵活精巧地进行,用较小的规模和步骤进行操作,可以较为准确地达到政策目标,其操作不会因变动剧烈而带来不良影响3.公开市场操作可以经常性,连续性地微幅调整货币供给,具有较强的伸缩性,是中央银行进行日常性调节的理想工具4.公开市场操作具有较强的可逆转性,当中央银行在公开市场操作中发现错误时,可立即逆向使用该工具,即可纠正其错误,而不致造成过大损失5.公开市场操作可迅速进行缺点1.公开市场操作较为细微,技术性强,政策意图告示作用较弱2.需要以较为发达的有价证券市场为前提现金交易数量说:货币的唯一功能是充当交换媒介,货币并不能满足人们的欲望,人们需要货币仅仅是因为货币具有购买力,可以用来交换商品和劳务现金余额数量说:当人们基于便利和安全动机而保留在手边的现金余额就是货币需求交易说与余额说比较:它们都发展了货币需求的古典理论,认为货币需求与收入成比例。主要差别在于,现金交易数量说强调了技术上的因素,并排除了在短期内利率对货币需求的任何可能的影响,而余额说却强调了个人选择,没有排除利率的影响流动性偏好说内容:就是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的现金和活期存款而不愿意持有股票和债券等虽能生利但较难变现的资产。凯恩斯认为人们的货币需求由交易动机,预防动机和投机动机共同决定,个人和企业收入的取得与支出之间往往存在着时间差以及现实经济生活中常有各种意外情况出现或者人们出于投机目的,因而需要经常在手边保留一定货币余额。流动性偏好说意义:它是古典剑桥学派理论的扩展,在分析人们持有货币的动机上精细的多流动性偏好说不足:理论与现实世界种的不确定状态不符,同时也不能解释投资者在实际行为种所遵守的资产分散原理原始存款:指客户以现金形式存入银行的直接存款派生存款:指银行由发放贷款而创造出的存款基础货币:也称高能货币或强力货币,是由流通中的通货和商业银行的准备金组成货币乘数:是指货币供给量对基础货币的倍数关系存款货币创造过程:是通过不断的存款贷款过程,通过乘数效应放大货币供应量的存款货币创造条件:1.部分准备金制度2.部分现金提取影响货币供给的因素:1.存款准备金2.超额存款准备金3.现金持有量4.存款数量。
一般来说,影响债券投资收益的因素有下列几种,选择债券投资的投资者应了解以下几个方面的因素,增强防范债券投资风险的能力。1.利率因素债券的发行和流通,同整个市场利率水平密切相关,市场利率的波动直接影响到债券的票面利率、发行价格和流通价格。因此,债券投资者切不可忽视对市场利率的关注和分析。在债券市场上,债券的利率水平随着银行的利率变化进行调整。市场利率对债券发行市场的影响很大,尤其是利率水平对债券流通过程中的供求关系、债券交易价格的影响更大。理智的投资者不应随大流,为了在债券交易时不受损失,应以市场利率的升降为信号决定债券能否买卖。一般来说,当市场利率高时,以买入为宜;当市场利率低时,以出售为宜。2.通货膨胀因素通货膨胀是影响债券收益的一个主要因素。通货膨胀对债券投资的影响主要表现在:通货膨胀时,物价不断上涨,固定票面利率的债券往往会因物价上涨而遭到贬值。换言之,买债券所得的利息,赶不上物价的上涨,那么买债券的实际收益率因通货膨胀而减少。另外,在通货膨胀严重时,国家上调银行存贷款利率,在这种情况下企业和居民就会放弃债券投资而转向其他的投资项目,金融机构会将债券变现资金投入其他市场,债券必定供大于求,价格下跌。债券投资收益与国家的宏观经济状况有着密切联系。当国家财政收入大于支出时,有可能回购或提前兑付国债,从而造成国债需求增大,价格上升。而当财政出现赤字时,就有可能把所持有的国债卖出去。从而使市场上的国债供应量增加,价格下跌。3.企业经营状况因素企业经营状况的好坏影响到债券的收益率。若发行债券的企业生产旺盛、经营情况良好,那么它就能保证债券如期兑付。反之,发行债券的企业经营形势不景气,业绩不好,那么难免有企业债券不能按期兑付的情况发生。4.国家货币政策因素中国人民银行的货币政策也会对债券价格产生影响。货币政策是央行通过对通货膨胀、就业、经济增长等因素的预期,通过法定准备金率、再贴现率和公开市场业务三大法宝,来调整各投资市场收益率从而影响资金的供求关系,并最终反映在对债券的买卖上。法定准备金下降、央行买入国债、再贴现率降低会使社会基础货币增加,社会资金宽裕,利润下降,从而引起债券价格上扬;而准备金率上升,央行卖出国债和再贴现率提高则会减少社会流动资金而使市场资金紧张、利率上升,债券价格呈下降趋势。5.企业融资方式因素企业发行债券必须先经过企业资信等级评定,资信达到要求后,还要有资金可靠部门的担保,国家才会批准该企业发行企业债券。但如果资信工作不认真或出现失误,那么企业就不能保证自己发行的债券按期兑付,这就造成了债券投资中的风险。
总的来说就是货币的需求决定货币的供给,但是货币的需求又是又以下以下方面的的需求引起的1社会需求2利率水平......与商品流通次数..银行利率有关..最根本的应该是与国家经济发展水平有关..还有物价水平.第三节货币需求一、影响货币需求的因素货币需求是指人们愿意以货币形式保存财富的数量。影响人们持有一定量货币的因素主要有:1、人们的实际收入人们需要货币,首先是为了开支。而人们支出水平高低取决于他们的收入水平。实际收入越高的家庭,支出水平也越高,因而需要的货币数量也越多。可见,货币需求是和实际收入水平同方向变化的。若用Md表示需要的货币量,持币量在实际收入Y中的比率为k,则Md=kY。2、商品价格水平或价格指数人们持有货币是为了购买商品。因此,人们需要的货币实际是需要货币具有的购买力,或货币能买到的商品数量。如果某人原来持有l000元货币,现在若所有商品价格上升了一倍,则现在他必须持有2000元才能买到原先数量的商品,如果仍只有l000元,则他只能买到原来商品数量的一半。可见,当价格水平提高时,为了保持原先持有货币的购买能力,他需要持有的名义货币量必须相应增加。一定数量名义货币需求除以价格水平称之为实际货币需求量。若用md表示实际货币需求量,用Md表示名义货币需求量,用P表示价格水平或者说价格指数,则md=Md/P。3、利息率每个家庭在一定时期所拥有的财富数量总是是有限的。人们必须决定他所拥的那笔财富的形式。他们也许想以拥有一定数量货币来拥有这笔财富,但如果以货币形式拥有财富的比例越大,则以其他形式如证券、实物资产等拥有财富的比例就越小。以这些其他形式拥有财富会给他带来收益,例如,以房地产形式拥有财富会带来租金,以债券形式拥有财富会带来利息,而以货币形式拥有财富则会丧失这种收益。这就是持有货币的机会成本。若某人有价值1万元财富,如购买债券或股票,则可得到利息或股息收入或红利收入。为方便起见,假定把所有非货币资产统称为债券,则债券年利率为10%时,手持10000元货币一年的损失或者说机会成本就是l000元,年利率为5%时,持币一年成本即为500元。显然,利率越高,人们越不愿意把很多货币放在手中,或者说对货币需求量就越小。这就是说,货币铺求和利率是反方向变化的。若用r表示利率,实际需要的货币与利率的关系可表示为md=-hr。凯恩斯认为货币需求可用下述三个动机加以说明:第一、交易动机thetransactionmotive,即人们需要货币是为了进行交易或者说支付。就个人或家庭而言,一般是定期取得收入,经常需要支出,为购买日常需要的生活资料,他们经常要在手边保持一定数量的货币。就厂商而言,他们在取得货款以后,为应付日常成本开支,如购买原材料或发放工资奖金等,也需要持有一定量货币。第二,预防动机theprecautionarymotive,即人们需要货币是为了应付不测之需。无论个人还是厂商,尽管对未来收入和支出总有一个大致估计,但这种预测不一定完全合乎实际,遇到不测之需是常事。为此,人们总需要持有一部分货币以防万一。第三,投机动机thespeculativemotive,指由于未来利率的不确定,人们为避免资产损失或增加资本收益,需及时调整资产结构,因而形成的对货币的需求。人们暂时不用的财富,可用货币形式保存,也可买进债券以取得利息,债券价格和利率相联系。假定一张每年取得10元利息的债券,价格为100元时,利率就是10%;价格为200元时,利率就是5%。当现行利率过高,即债券价格过低时,人们估计利率会下降,即债券价格会上升,于是,他们就会放弃货币,买进债券,以待日后债券价格上升后再卖出以获利。这样,对货币需求就会下降;反之,利率过低即债券价格过高时,人们会认为买债券有很大风险因为其价格估计会跌,于是对货币需求就会增加。这种为避免资产损失或增加资产收益而及时调整货币和债券数量结构而形成的对货币的需求,和利率成反方向变动。这种投机性货币需求还存在两种极端形式:一种是利率高到一定程度时,投机性货币需求为O;另一种是当利率降低到某一不可能再低的低点时,投机性需求会变得无限大,即人们手边不管有多少货币,都不肯去买债券。这种情况,被凯思斯称为流动性陷阱。货币投机需求与利率反方向变动,与上面所说货币需求因持币成本提高而下降是一致的。二、货币需求函数货币需求与其影响因素之间的关系称为货币需求函数。货币需求函数可用公式表示为:如下图所示,货币需求曲线向右下倾斜,表示实际货币需求量Md/P随利率下降而增加,L2位于L1之右,表示L2是和收入Y2相对应的货币需求函数,L1是和收入Y1相对应的货币需求函数,Y2>Y1,因在同样利率水平r1时,货币需求Md2/P>Md1/P。当利率降低到r2时,货币需求成为无限的,因而货币需求曲线成水平状。三、货币市场均衡当货币需求等于货币供给时,货币市场就达到了均衡。在其他商品市场上,价格调节着市场的供需;在货币市场上,利率起到与价格相同的作用。由于货币供给量的大小是由中央银行控制的,所以在分析货币市场时,通常把货币供给看成一个既定的外生变量,以Ms代表货币供给。这样,货币市场的均衡即通过利率调节货币需求以达到某个给定的货币供给。Ms=Md=P实际的货币供求相等时,货币市场就达到了均衡。在一定的价格和国民收入水平下,货币需求曲线L是一条向右下倾斜的曲线,它随着利率的增加而减少;外生的货币供给不受利率变化的影响,是一条垂直于横轴的直线。在利率r0的水平下,Ms/P=Lr1,y,市场达到了均衡。例如在r1的利率水平下,个人和企业所愿意持有的货币量超过了货币供给量,人们对货币有了一种过度需求。每个人都想把手中的债券抛出换成货币。然而,当经济中货币与债券总供给量一定的时候,并非每一个人都能够按r1利率水平下的债券价格售出自己的债券,有人不得不以低价出售。这样,在债券市场上,债券的价格开始下降,即利率水平开始上升。利率水平的上升增加了人们持有货币的机会成本,于是人们开始减少希望持有的货币量。货币需求沿着流动性偏好曲线即货币需求曲线工向左上移动而减少,直到利率上升到经济中没有人再愿意出售债券换回货币。于是,货币需求就等于货币供给。在r2的水平,人们所持有的货币量超过了他们愿意持有的水平,于是人们开始把多余的货币用来购买债券。对一定量的债券总供给,每个人都想买债券时,总有人要出高价才能买得到。债券的价格就会被抬高,即利率水平开始下降。人们开始愿意增加一些手中持有的货币。利率下降直到经济中不再有人愿意购买债券时,经济的货币需求就重新等于货币供给。当市场的实际货币供给量或者货币的实际需求由于利率以外的因素发生变化时,货币市场的均衡利率就会受其影响而改变。在一定的货币需求状况下,当中央银行决定增加货币供给量,或是在一定的货币供给水平下,价格水平下降时,实际货币供给曲线都会向右移动。均衡利率水平从r0下降到r1。反之当实际货币供给减少时,利率水平就上升。如果经济的实际国民收入水平上升,这就增加了人们在每一个利率水平下的货币需求,货币需求曲线就会向右移,均衡利率从即上升到r2。反之,当实际国民收入水平下降时,均衡利率就会因此而下降。http://zhidao.baidu.com/question/7902186.htmlhttp://zhidao.baidu.com/question/2595030.html。