中期票据资金能用来购买政策性金融债券吗

米庆成 2019-12-21 19:37:00

推荐回答

短期融资债券应该叫商业票据在美国,商业票据的期限一般在1-270天之间。商业票据是一种贴现工具,流动性比较低,因为商业票据一般都是根据投资者特定需求定制的。公司债券时间一般比较长,多数公司运用20—30年期债券来募集资金。中期票据是介于商业票据和公司债券之间的一种融资方式,期限范围最短9个月最长30年。和公司债券相比中期票据常以较小的持续性的或周期性的销售。公司债券一般是在市场利率比较低的时候发售,那样企业融资成本低,在市场利率比较高的时候,企业一般发行商业票据中期票据进行融资因为三种债券的发行时限不同,特点也不同,评级机构给出的评级也不同。流动性也有差距,各自创造出来的衍生品也不同。发行目的也不同,三种各有利弊,商业票据是短期无担保本票,是一种零息债券,是一种贴现工具。可以用来进行过桥融资。中期票据则具有更大的灵活性,衍生品跟多,可包含多种嵌入式期权,主要是填补商业票据与公司债券间的空白。公司债券是有责任定期支付利息并在到期日偿还本金的债务,是付息债券,在资本市场有利的时候筹集长期的资金的。三种债券可统称为公司债务工具。
赵颖超2019-12-21 20:19:07

提示您:回答为网友贡献,仅供参考。

其他回答

  • 第一条为规范非金融企业在银行间债券市场发行中期票据的行为,根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具。第三条企业发行中期票据应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会注册。第四条企业发行中期票据应遵守国家相关法律法规,中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%。第五条企业发行中期票据所募集的资金应用于企业生产经营活动,并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。第六条企业发行中期票据应制定发行计划,在计划内可灵活设计各期票据的利率形式、期限结构等要素。第七条企业应在中期票据发行文件中约定投资者保护机制,包括应对企业信用评级下降、财务状况恶化或其它可能影响投资者利益情况的有效措施,以及中期票据发生违约后的清偿安排。第八条企业发行中期票据除应按交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》在银行间债券市场披露信息外,还应于中期票据注册之日起3个工作日内,在银行间债券市场一次性披露中期票据完整的发行计划。第九条企业发行中期票据应由已在中国人民银行备案的金融机构承销。第十条中期票据投资者可就特定投资需求向主承销商进行逆向询价,主承销商可与企业协商发行符合特定需求的中期票据。第十一条企业发行中期票据应披露企业主体信用评级。中期票据若含可能影响评级结果的特殊条款,企业还应披露中期票据的债项评级。第十二条在注册有效期内,企业主体信用级别低于发行注册时信用级别的,中期票据发行注册自动失效,交易商协会将有关情况进行公告。第十三条中期票据在债权债务登记日次一工作日即可在全国银行间债券市场机构投资者之间流通转让。第十四条本指引自公布之日起施行。
    齐智娟2019-12-21 20:54:33
  • 短融和中票都是债券,区别仅仅在期限短融1年以内,中票一般3-5年,其实也能更长,除了一年以内的,其他的期限都能叫中票,如果有投资者愿意要可以发100年的,到银行开结算代理账户能买,通常1000万起卖哈,也可以通过持有债券型基金间接持有。
    齐晓军2019-12-21 20:36:54
  • 中期票据是一种具有独特性质的公司债务工具。通过发行者的代理向投资者连续发行。投资者可以从若干个到期期限中选择:9个月一1年、1年一18个月、18个月一2年,依此类推直到30年。发行企业的主体评级原则上不受限制,只要债项评级被市场认可,交易商协会对企业性质、发行规模均不设门槛限制。在债务融资工具存续期内,企业须按要求持续披露年度报告、审计报告以及季度报告,并按交易商协会的要求进行其他信息的披露。扩展资料:对银行中期贷款具有明显的替代效应,一旦高信用品质的客户转移运用中期票据融资,商业银行就面临着传统资产业务利润受到侵蚀的威胁,从而迫使商业银行进行深刻的转型,主动调整客户结构和业务结构。目前仅有商业银行、信用社、证券公司、财务公司等可以购买中期票据,商业银行应是本周中期票据的主要投资者,其对税收敏感度较高,而对流动性敏感度较低。但也应注意到,未来基金、保险对中期票据的需求同样很大。中期票据。
    符翠芬2019-12-21 20:05:05
  • 中期票据发行条件:1.信用资质优良,具有稳定的偿付资金来源,有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度;2.可以按照人民银行及银行间市场交易商协会的要求进行真实、准确、完整的信息披露;3.债券发行总额不超过公司净资产的40%;4.近三年没有违法和重大违规行为,近三年发行的固定收益债券没有延迟支付本息的情形。中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具。公司发行中期票据,通常会透过承办经理安排一种灵活的发行机制,透过单一发行计划,多次发行期限可以不同的票据,这样更能切合公司的融资需求。在欧洲货币Eurocurrency市场发行的中期票据,称为欧洲中期票据EMTNs。
    连亚莉2019-12-21 19:55:21

相关问答

股票是股份公司的一种。在金融市场发达的国家和地区,债券可以上市流通。在中国,比较典型的政府债券是国库券。人们对债券不恰当的投机行为,例如无货沽空,可导致金融市场的动荡。债券作为一种债权债务凭证,与其他有价证券一样,也是一种虚拟资本,而非真实资本,它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。 债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征:1.偿还性债券一般都规定有偿还期限,发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。2.流通性债券一般都可以在流通市场上自由转让。3.安全性与股票相比,债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系,收益比较稳定,风险较小。此外,在企业破产时,债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。4.收益性债券的收益性主要表现在两个方面,一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入:二是投资者可以利用债券价格的变动,买卖债券赚取差额。债券和股票的区别股票和债券虽然都是有价证券,都可以作为筹资的手段和投资工具,但两者却有明显的区别。1.发行主体不同作为筹资手段,无论是国家、地方公共团体还是企业,都可以发行债券,而股票则只能是股份制企业才可以发行。2.收益稳定性不同从收益方面看,债券在购买之前,利率已定,到期就可以获得固定利息,而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率,股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动,盈利多就多得,盈利少就少得,无盈利不得。3.保本能力不同从本金方面看,债券到期可回收本金,也就是说连本带利都能得到,如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司,就不能再收回,只要公司存在,就永远归公司支配。公司一旦破产,还要看公司剩余资产清盘状况,那时甚至连本金都会蚀尽,小股东特别有此可能。4.经济利益关系不同上述本利情况表明,债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权,而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同,就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理,而股票持有者,则有权直接或间接地参与公司的经营管理。5.风险性不同债券只是一般的投资对象,其交易转让的周转率比股票较低,股票不仅是投资对象,更是金融市场上的主要投资对象,其交易转让的周转率高,市场价格变动幅度大,可以暴涨暴跌,安全性低,风险大,但却又能获得很高的预期收入,因而能够吸引不少人投进股票交易中来。另外,在公司交纳所得税时,公司债券的利息已作为费用从收益中减除,在所得税前列支。而公司股票的股息属于净收益的分配,不属于费用,在所得税后列支。这一点对公司的筹资决策影响较大,在决定要发行股票或发行债券时,常以此作为选择的决定性因素。
投资分红保险划算么?重疾分红险,投资保障两不误。一、发行金融债券有利于提高金融机构资产负债管理能力,化解金融风险目前,我国商业银行等存款类金融机构资产负债期限结构错配现象非常严重,金融机构缺乏主动负债工具,资产负债管理能力普遍较弱,这在相当程度上制约了金融机构的经营主动性和风险承担能力。虽然发行次级债券为商业银行补充附属资本提供了一条途径,但难以作为经常性大规模融资渠道。从国际经验来看,发行金融债券可以作为长期稳定的资金来源,能有效解决资产负债期限结构错配问题,同时还可以成为主动负债工具,改变我国商业银行存款占绝对比重的被动负债局面,化解金融风险。二、发行金融债券有利于拓宽直接融资渠道,优化金融资产结构目前,我国债券市场发展相对滞后,企业直接融资渠道缺乏,导致直接融资比重低,金融资产结构不合理,经济发展中应由市场主体承担的风险过度集中到银行和政府,加大了经济运行的社会成本。通过企业集团财务公司发行金融债券是推动债券市场发展的有效措施。企业集团财务公司是服务于企业集团的金融机构,财务公司发债可以在一定程度上满足企业集团的资金需求,起到增加直接融资比重、优化金融资产结构的作用。三、发行金融债券有利于丰富市场信用层次,增加投资产品种类目前在我国债券市场中,具有国家信用的国债与准国家信用的政策性金融债占有绝对比重,具有公司信用的债券所占比重很小,市场信用层次较少,债券品种单一。这使投资者缺乏多样化的投资选择,也在一定程度上影响了债券市场的广度与深度。金融债券的发行将引入更多不同类型的发行主体,从而大大丰富市场信用层次,增加投资产品种类,这有利于投资者选择不同投资组合,完善债券市场投资功能,并进一步推动债券市场发展。慧择提示:发行金融债券的意义就是以上介绍的三点,有没有加深您对金融债券的了解呢?近些年来,我国金融债券市场取得长足进步,充分发挥了保障国家宏观经济政策实施、优化资源配置、推动经济发展的重要作用。
高收益债券最早起源于在1920~1930年代的美国,也被称为垃圾债券Junkbond,原因是此类债券的风险性较大,投资者在获得高收益的同时要承担较大的信用风险。通常来说,被穆迪、标准普尔等北美五大主要信用评级机构评为BBB或Baa级以下的债券,就被归类为高风险的、投机级别的“垃圾债券”。在1950、1960年代,美国的高收益债券的发行人主要是一些中小型公司,为筹集资金、开拓业务而发行。这些公司资本实力薄弱,信用等级较低,所发行的债券必须要具有更高的收益率以吸引广大投资者。这一期间此类债券的发行规模也很小。高收益债券在美国的大举兴起是在1980年代,与里根总统上台后实行的自由主义经济政策密不可分。在越战、石油危机等一系列外部冲击的影响下,美国在1970年代进入了衰退阶段,国内出现“滞胀”局面,在战后经历了20年繁荣的美国民众和企业面临巨大的生存压力。企业开始大规模减少投资,固定资产和股票价值骤降,这进一步打击了银行业的信心,银行开始紧缩信贷,只对那些信用等级很高的大企业发放贷款,导致中小企业融资更雪上加霜。为了刺激经济增长,里根总统上台后实行了自由主义经济政策,推行金融改革,放松利率管制,降低税率,减免对负债的税收,直接刺激和推动了公司债券市场的发展。由于债务利息支付可以减免税收,而股息不能,这极大地激励了企业提高资本结构中负债的比例。与此同时,1970、1980年代正值西方主要工业化国家进行产业调整和重组的时期,随着技术进步,传统产业渐渐丧失活力,新兴产业快速兴起壮大,由此引发了一轮并购浪潮。企业在发展或并购过程中需要大量资金,但由于风险性较大,可以获得的银行贷款十分有限,只能依靠发行高收益债券融资,因此高收益债券市场得以快速发展。当杠杆收购leveragedbuyout成为高收益债券的主要用武之地后,垃圾债券一名便显得更为贴切些。在并购中,收购方用远大于股本比例的负债融资方式收购企业,在垃圾债券的配合下,杠杆收购中负债比例可以是股本的几倍、十几倍甚至几十倍。企业为了完成收购,扩大债券发行量,不断提高债券的利率,甚至不顾收购操作中真实存在的巨大风险。同时,投机者更是近乎疯狂地炒作,使高收益债券市场迅速膨胀,许多素质较差的企业也纷纷加入进来,造成债券的信用等级不断下降,高收益债券也演变成为了“垃圾债券”。在美国高收益债券的发展历程中不能不提及一个重要人物,这就是被称为垃圾债券大王的迈克?米尔肯。他通过对历史数据的详细研究,发现一个多样化的长期低级别债券组合,不仅会带来更高的收益,而且与可比的蓝筹股组合相比,并没有太高的风险性。高收益债券可以迅速发展的另一项重要原因,是其设计、创造和交易具有极大的灵活性。相对于股票,债券可以根据投资者的需要,对利率、期限和品种等要素随时创设,并进行交易买卖,因此极大丰富了投资者的选择,扩充了资本市场的规模。虽然我们不能漠视高收益债券发展过程中灰色和不理性的一面,但要肯定其对美国1980年代经济所做出的巨大贡献。一方面,它对中小企业的融资和创新活动起到了巨大的推动作用。这一时期大量的中小企业通过高收益债券融资得以发展进入主流市场,并且许多新兴的企业和产业得到了以高收益债券为主体的中长期资本支持。另一方面,激励了公司重组活动,使整个经济体的经营效率和公司治理水平得到了改善和提高。市政债券通常分为两大类:一般责任债券发行市政收益债券并没有被禁止,实际上已经广泛存在,并在不断地扩大。例如,1999年2月,上海市城市建设投资开发总公司发行5亿元浦东建设债券,筹集资金用于上海地铁二号线一期工程;1999年4月,济南市自来水公司发行1.5亿元供水建设债券,为城市供水调蓄水库工程筹资;1999年7月,长沙市环线建设开发有限公司发行1.8亿元债券,筹资目的是长沙市二环线工程的建设;1999年11月,上海久事公司和上海市城市建设投资开发总公司分别发行了6亿元和8亿元企业债券,筹集资金全部投入上海市市政基础设施建设。这些债券是以企业债券的形式审批并发行的,与其说是规避了《预算法》的制约,倒不如说是市政收益债券现实地存在,而相应的法律规范滞后了,只得借用“企业债券”这种形式。实际上,针对特定项目的市政收益债券是介于地方公债和企业债券之间的一种债券形式,既不应当简单地归于地方政府债券,也不可套用企业债券,而应有其独立的存在形式,不要因一些概念上的固有框框而开错了“药方”。按照“重实质,轻形式”的原则,不必拘泥于一些书本上的概念来剪裁现实的存在。根本不是地方政府为规避法律上的约束而变相发债,而是法律上对市政收益债券这种债券形式还没有相应的规定,从而没有约束和规范,给地方政府带来了大量的或有负债,加大了财政风险。因此,我们讨论问题的切入点不是应不应该修改《预算法》中关于禁止地方政府发行债券的条款,而是要尽快地对既不是地方公债,又不是企业债券的市政收益债券进行立法,提供可操作的法律规范。债券收益的税收因素表面上看,投资政策性金融债可以获得比国债相对较高的收益率。但考虑到扣除资金成本后的税收因素,两者的收益差别并不大,另外,债券的到期年限和票面利率也对其最终收益有影响。表1国债与金债的平价收益率及利差在20个交易日的均值期限12357101520金债1.51%1.85%2.23%2.82%3.14%3.38%3.69%3.86%国债1.35%1.59%1.93%2.53%2.85%3.10%3.37%3.51%利差0.16%0.26%0.29%0.30%0.29%0.28%0.33%0.36%纯税收因素考虑金融债无太大优势据我们计算,除1年期以外,一个月里银行间市场国债与政策性金融债各期限的平价收益率相差约30BP。政策性金融债是一种准国家信用的债券,与国债相比其信用风险溢价并不大,这30BP的利差主要是由国债与政策性金融债的利息所得具有不同的税收政策而形成的:根据财政部和国家税务总局的相关规定,企业投资国债所获得的利息收入免征所得税。问题是,这30BP的利差是否足以冲抵所得税方面的差异?假设投资者承担33%的所得税税率,且不考虑投资成本,则对平价债券而言,只有在国债票面利率不高于政策性金融债的67%时,政策性金融债才具有相对的投资价值。表2不考虑资金成本时国债与政策性金融债的利差情况期限12357101520金融债税后1.01%1.24%1.49%1.89%2.10%2.26%2.48%2.59%国债1.35%1.59%1.93%2.53%2.85%3.10%3.37%3.51%税后利差-0.34%-0.35%-0.44%-0.64%-0.75%-0.83%-0.89%-0.92%从上表的税后利差来看,政策性金融债收益率远低于国债,且期限越长,差距越大。所以,在不需要考虑资金成本时,国债的投资价值远大于政策性金融债。资金成本对债券收益影响较大在多数情形下我们需要考虑资金成本。若假定资金成本为1.5%,则税后收益率的比较情况如下:表3国债与政策性金融债的利差情况期限12357101520金债税后1.50%1.74%1.99%2.39%2.60%2.76%2.97%3.08%国债1.35%1.59%1.93%2.53%2.85%3.10%3.37%3.51%税后利差0.16%0.14%0.05%-0.14%-0.25%-0.34%-0.40%-0.43%此时,四年期以下的政策性金融债比国债的税后收益率要高,但四年期以上的仍然要低。事实上,不同的机构具有不同的资金成本及投资期限偏好:商业银行资金成本低且以持有短期债券为主,而保险公司等资金成本相对较高且偏好持有长期债券,所以我们对不同期限采用不同的资金成本来进行比较。假定四年期以下的资金成本为1.2%、四至八年期为2.1%,九年期以上的为2.7%,则有:表4考虑资金成本与剩余期限后的国债与金融债的利差情况期限12357101520金债税后1.41%1.64%1.89%2.58%2.79%3.15%3.37%3.48%国债1.35%1.59%1.93%2.53%2.85%3.10%3.37%3.51%税后利差0.06%0.04%-0.04%0.06%-0.05%0.06%0.00%-0.03%此时政策性金融债与国债的税后收益基本持平。由此可见,对不同投资者而言,对政策性金融债与国债的投资价值判断需要结合税率、资金成本以及投资期限来进行分析。票面利率也是影响债券收益重要因素单就国债而言,因为债券票面利率越高可以获得的免税效应也越大。所以债券票面利率的差异也会导致税后投资收益率的不同。在实际投资时,除了需要考虑税率、资金成本以及投资期限以外,还需要结合债券票面利率的不同以及由此导致的溢价/折价因素。比较02国债06与04国债03。这两只券剩余期限相近,但按最新的交易价格计算,02国债06的到期收益率比04国债03高:表502国债06与04国债03的基本要素简称票面利率剩余年限交易日期交易价格到期收益率04国债034.42%3.512019-10-17107.972.04%02国债062.00%3.642019-10-1799.502.17%这并不说明02国债06的投资价值比04国债03高,因为02国债06的票面利率比04国债03低。票面利率不同的影响在两个方面:息票免税效应以及溢价摊消部分的抵税效应。假定投资者在其它投资项目上盈利且分别买入这两只债券并持有到期,由于04国债03为溢价买入,在持有期内可以部分冲抵其它盈利所应付的所得税;而02国债06为折价买入,在持有期内还需要支付资本利得的所得税,这两项相差2.80元7.97加0.5再乘以0.33,折合每年约为0.78元。所以02国债06的税后收益率比04国债03约低60BP。这样,04国债03的投资价值反而比02国债06要高。要精确比较国债与政策性金融债以及不同票面利率的国债的投资价值大小,需要首先得到国债与政策性金融债的税后收益率曲线,然后按照税后的现金流贴现来得到理论价格。在表6中,我们列出了几只税前与税后理论价格偏差较大的债券假定税率为33%,资金成本统一为1.22%。另外,不管你公司的收益情况,应该自己在所签合同的收益都有自己的收益。