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• 债券的面值100和票面利率10%一旦确定，在流通买卖过程中是不变的，所以这张债券到期价值110是确定的，流通中变化的只是这张债券的价格。到期价值110一旦确定，债券价格和市场利率之间的反向关系就可以用这张债券的供求来理解。随着市场利率降低注意是市场利率，不是这张债券的票面利率，投资于这张债券变得越来越有利，对这张债券的需求就会增加，从而推动债券价格上涨；反之，投资者会倾向于选择其他利率更高的产品，对这张债券的需求就会下降，这张债券要想在市场上流通就只能降价。面值和票面利率不变是债券的基本性质不考虑浮动利率债券等特殊债券，金融产品价格和利率之间是反向关系，其中的价格是指产品的流通价格，利率是指市场利率。考虑理财产品，假设购买了5万，利率为5%的理财产品，这里5万可以理解为面值，也可以理解为该理财产品的发行价，反正到期可以得52500不考虑风险。理解“反向关系”需要把此理财产品放到市场上交易。如果市场利率此时正好是5%，该理财产品可以卖5万；假设此时市场利率是10%，肯定没人愿意出5万买，此时价格必须下降才有可能卖出去，同理，如果市场利率下降了，这个理财产品的价格就可以高一些。如果个人理财产品最少要买10万，那相当于面值10万利率5%的金融产品，把它放到市场上交易同样遵循“反向关系”，不能拿它和5万的那份产品比较。
  粱剑光2019-12-22 00:37:43
• 大部分债券都是票息率固定的债券。对于已经在二级市场上交易的票息率固定的债券，市场利率增大时，其价格会降低。可以这样考虑，一方面，由于票息率固定，同样金额的债券，在利率上升之后发行的债券提供的利息会高于已经发行的债券，使已发行债券对投资者的吸引力降低；另一方面，市场利率上升，使得资金投入的机会成本上升，对于同样的利息现金流，投资者会要求一个更低的本金投入，提升回报率以弥补资金的机会成本。
  黄生陶2019-12-22 00:21:00
• 身为在买方每天负责在一级投债的小兵，从买方购买债券的角度上来分析一下。在日常买券的时候，总的方法就是看主体公司的资质和债券条款，寻找市场上类似资质的券的估值、成交价，进行相应的期限、资质、市场情绪、资金面的调整下票面3.20，相差10个bps。我个人对这结果感到比较奇怪，因为按往常经验应该一样的债，产生了明显的价格差别。目前总结出来可能产生这种结果的理由有：1、发行人为了再融资方便，愿意多拨点量给长期限的；发行人为了面子，通过发一低一高两个券种，能突出表现低票面券种的融资能力。比如16穗建如果只发一种券可能会发到2.97，然而通过两种券分别发在2.95、3.00，CFO可以宣称我们3年的融资成本在2.95，更别的优质AAA公司一样，不仅方便CFO邀功，也方便以后再融资压价格。2、从投资者的理性角度来看，由于投资者结构中有的组合中对券种的剩余期限的，并且计算久期的方式也不一样。比如限制5年剩余期限的就能买5年的而不能买5+2；有的机构3+2年的算久期按存续期3年算，有的机构算久期按存续期5年算，这样的话就会导致投一级的资金对其实差不多的债有了明显的偏好。3、投资人的非理性角度来看，大家其实平时对类似资质的券3+2年和3年的当做一样，并不会考虑剩余期限，然而在同时发同一家公司的3年和3+2券种时，强烈的对比产生了可能多余的考虑，从而更偏好安全的短期限。总而言之，我的结论是，根据＋号的不同含义，理论上，＋号被赋予的期权会影响价格，然而目前市场大多数时候并不关心这个期权价格。但是当有同一个主体发债的时候，市场就突然有了对剩余期限的价值发现，但我个人认为这种利差在上市后的二级估值和交易中会慢慢磨没，因此如果你遇到穗建、首旅这样的债，没有剩余期限的限制的话，就去买长的吧～。
  齐春法2019-12-21 23:56:01
• 赎回条款是上市公司所拥有的一项期权。所以赎回价格一般高于债券面值，其差额为赎回溢价。一般在债券发行几年后才能赎回。期限和票面利率一样的债券，按照折现公式，持有到期的话，到期收益率肯定是一样的，所以赎回条款没影响。同时都赎回的话，假定持有的成本一样，就是说左边是P一样，右边的最后一期的分子M大的，那么作为分母的y也一定要大。这样就可以得出，赎回价高的，实际利率也大。
  黄瞩信2019-12-21 21:20:17
• 债券的市场价格与到期收益率呈反向关系，即到期收益率下降时，债券价格上涨。一般我们用债券的到期收益率的走势反映债券市场的行情。
  黄砚北2019-12-21 21:01:53
• 该问题运用的知识点：债券的溢价、折价发行理论基础：在票面利率一定的情况下，债券的价格与市场利率呈反向变化的关系用到的公式：参看胡庆康主编的《现代货币银行学教程》3”中的3为3次方，而非乘以3，这是提交后显示出现了问题的缘故。
  龚峻松2019-12-21 20:57:13
• 当票面利率大于市场利率时，时期变动引起债券发行价格同方向变动，即时期越长，债券发行价格越高当票面利率小于市场利率时，时期变动引起债券发行价格反方向变动，即时期越长，债券发行价格越低。债券发行价格=债券面值×为年金现值系数。该公式显示，债券发行价格是由两部分组成的：一是到期所需要偿还的债券面值的现值，二是各期所需要支付的债券利息的现值。可见，时期确实是影响债券发行价格的因素之一，它是在对债券面值和债券利息进行折现时产生作用的。时期的变动不仅会影响债券面值的现值，而且还会影响债券利息的现值。具体而言，时期延长，一方面将使债券面值的现值降低，另一方面又因计息期增加而导致债券利息的现值增加。若时期缩短，情况则相反。那么，减少的债券面值的现值与增加的债券利息的现值谁大谁小呢？这要取决于票面利率与市场利率的大小。当票面利率大于市场利率时，为弥补债券发行人在债券存续期间多支付的债券利息，债券将溢价发行，这时的债券溢价额其实就是对发行人今后各期多支付债券利息的事先补偿。因每期都要多支付利息，所以，发行人总共多支付的利息会随着时期的增加而增加，即某期的债券溢价额就是该期多支付的债券利息的现值，而债券溢价总额等于各期债券溢价额之和，也就是说，这时时期延长而增加的债券利息的现值将大于时期延长而减少的债券面值的现值，其结果便是时期变动引起债券发行价格同方向变动，即时期越长，债券发行价格越高。当票面利率小于市场利率时，为了弥补债券购买人在债券存续期间少得到的债券利息，债券将折价发行，这时的债券折价额其实就是对债券购买者今后各期少得到债券利息的事先补偿。因每期都可少支付利息，所以，发行人总共少支付的利息会随着时期的增加而增加，即某期的债券折价额就是该期少支付的债券利息的现值，而债券折价总额等于各期债券折价额之和，也就是说，这时时期延长而增加的债券利息的现值将小于时期延长而减少的债券面值的现值，其结果便是时期变动引起债券发行价格反方向变动，即时期越长，债券发行价格越低。当票面利率等于市场利率时，债券既不溢价也不折价而是按面值发行。既然是按面值发行，说明不管时期长短，发行价格将始终不变，即这时时期延长而增加的债券利息的现值将等于时期延长而减少的债券面值的现值，也就是说，这时的时期不影响债券行价格，影响债券发行价格的因素只剩下债券面值、票面利率和市场利率。
  桑风月2019-12-21 20:40:05