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• 债券分销是指债券一级承销商在债券分销期内向其他市场参与者转让债券所有权的行为。银行间市场债券分销含意向性分销和实际分销两类。交易中心通过交易系统的债券分销业务功能，为一级承销商分销债券、其他金融机构购买新债提供便利。一、关于意向分销。意向分销，是指在发行公告发布后、正式招标发行前，一级承销商向市场征求认购意向的行为。意向分销旨在为一级承销商搜集市场信息，以便更好地进行投标前的决策。意向分销业务有“公开报价”和“对话报价”两种报价。公开报价”是一级承销商为统计认购意向而对其它市场参与者发送的报价。报价要素包括债券名称、意向分销数量、手续费返还率、缴款日期等。对话报价“功能仅限于非承销商与交易中心的中介服务端之间。交谈要素和公开报价相同，交谈过程中只有拥有交谈权的一方，即主界面对话报价栏中“报价状态”显示为“交谈”的一方，同意对方报价，才可确认成交二、关于实际分销。实际分销，是指在债券招标发行后、发行缴款截止日前，一级承销商向市场其他成员转让新债所有权的行为。实际分销有“对话报价”和“挂牌报价”两种报价方式。对话报价”是指交易过程中向特定交易成员的交易员所作的报价，只有分销商才能发起实际分销对话报价。实际分销对话报价要素包括：债券名称、券面总额、分销价格、手续费返还率、手续费返还金额、应收金额、清算账户、缴款日期、认购方和认购方交易员等。挂牌报价”的要素包括：债券名称、券面总额、分销价格、手续费返还率、缴款日期和清算账户等。挂牌分销采用点击确认、单向撮合的交易方式，即报价发出后，应答方只需填入本方成交数量并选择清算账户即可直接确认成交，无需与报价方进行交谈。成交后，系统自动扣减原报价量。若应答方所填入的券面总额超过剩余量，则按剩余量成交。扩展资料债券发行定价与分销一般有两种方式，一是招标发行，另一种是簿记建档。两种发行方式的主要特征如下：1、招标发行是债券发行过程中市朝程度最高的一种发行方式。其基本原理是发行人将拟发行债券的信息公告投资者，然后由投资者发出标书提出自己希望认购的债券数量和价格。最后发行人根据投标人出价情况，决定债券发行价格和投标人中标数量。2、簿记建档是另一种债券发行方式。其基本原理是簿记管理人记录投资者认购价格和数量意向，在考虑市场利率水平和资金充裕程度的基础上分析拟发行债券的定价区间，最终根据发行期内簿记建档期间实际的投标情况确定债券发行价格和分销。债券市场：债券：债券发行。
  赵颖隽2019-12-21 21:20:11
• 一、关于信用评级机构现场访谈作业管理对债券发行人高层管理人员及有关人员进行现场访谈，是信用评级机构对发行人实地调查中的重要步骤，也是信用评级分析的重要基础之一。信用评级机构要认真做好现场访谈工作，深入、详尽地了解发行人的相关情况,按月填写《信用评级机构现场访谈作业情况表》见附件1,于月后5个工作日内报送人民银行征信管理局请以Excel文件报送，并以“信用评级机构现场访谈作业情况表—XX年XX月—XX评级机构”为文件命名。人民银行征信管理局按业务属地原则，将各信用评级机构现场访谈作业情况表分别下发人民银行相关分支机构。人民银行分支机构要据此核验信用评级机构的相关报备材料，并充分发挥一线管理职能。二、关于评级作业时间要求一信用评级机构初次对某企业开展信用评级时，从初评工作开始日到信用评级报告初稿完成日，单个企业主体的信用评级或债券评级一般不少于15天遇法定节假日顺延,下同，集团企业主体的信用评级或债券评级一般不少于45天。二信用评级机构连续对某企业进行信用评级时，从初评工作开始日到信用评级报告初稿完成日，单个企业主体的信用评级或债券评级一般不少于10天，集团企业主体的信用评级或债券评级一般不少于20天。信用评级机构连续对某企业进行信用评级是指同一信用评级机构对同一企业开展的第二次以上的信用评级，其进场开展评级工作开始日与上次评级报告包括定期跟踪评级报告有效期结束日之间的间隔一般不超过3个月。三、关于债券发行人是否为集团企业的判定主承销商依据银监会颁布的《商业银行集团客户授信业务风险管理指引》银监会令2019年第12号对债券发行人是否为集团企业作出判定，并出具被评企业是否为集团企业的说明文件，该文件须加盖公章或经有权签字人签字。信用评级机构在进场评级作业前向人民银行征信管理局和人民银行当地分支机构提交的报备材料中，除信用评级协议复印件、信用评级收费凭证复印件、跟踪评级安排材料外，还应包括上述说明文件。请银行间债券市场各承销商于2019年3月31日前，将有权签署上述说明文件的签字人的姓名、职位、签字样本报人民银行征信管理局备案。有权签字人发生变更时,应至少提前3个工作日向人民银行征信管理局备案。四、关于《信用评级机构评级作业主要流程单》的报备要求信用评级机构开展信用评级业务时，应及时填写《信用评级机构评级作业主要流程单》见附件2，经加盖公章后，随评级报告向人民银行征信管理局和人民银行当地分支机构报备。信用评级机构评级作业主要流程单》应与工作底稿相关内容保持一致。
  齐文榜2019-12-21 21:01:46
• 银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。简单的说，银行间债券市场就是金融机构之间互相融通资金，解决流动性的地方。
  齐新艳2019-12-21 20:57:05
• 主要以商业银行、保险公司、基金等机构为主，三类机构在银行间债券市场的债券托管量占比达到85%左右，其中商业银行就达到了70%。近年来，我国债券市场平稳较快发展，市场规模已居于世界前列，形成了以银行间市场为主、交易所市场及商业银行柜台市场为辅、互联互通、分工合理的市场格局，有90%以上的债券托管在银行间债券市场。银行间债券市场的跨越式发展，使其在国民经济中的地位日益凸显，在推动经济发展方式转变和经济结构调整、优化社会融资结构、完善金融宏观调控等方面发挥了重要作用。银行间债券市场的快速发展与商业银行关系密切。在1997年银行间债券市场成立之初，商业银行即作为首批市场成员进行债券现券和回购交易。目前，商业银行是银行间债券市场主要的做市商机构，是央行公开市场业务的一级交易商，是市场利率定价自律机制的核心成员，也是国债承销团的主要成员，在银行间债券市场发展中具有不可替代的作用。去年以来，商业银行在银行间债券市场中的主导地位遭到市场个别人士的质疑，一种观点认为，商业银行持债比重高，单一的投资者结构使得债券市场成为买方市场；还有观点认为，商业银行持有债券与贷款一样仍属于间接融资，银行体系存在较高的系统性风险。上述观点明显混淆了债券与贷款间的差别，漠视近年来银行间债券市场投资者结构所发生的深刻变化，同时也忽视了我国是银行主导型金融体系这一现实。银行间债券市场投资者结构已日趋多样化尽管在银行间债券市场发展初期，商业银行在银行间债券市场居主导地位，但随着市场发展，近年来商业银行“独大”的局面已有所改变，一是银行间本币市场成员中商业银行绝对数量增加，但相对数量下降。2019年年末银行间本币市场成员1857家，其中商业银行361家，占比19%。至2019年5月末，银行间本币市场成员数总计8366家，其中商业银行832家，占比降至不足10%，表明银行间债券市场已经成为以众多合格机构投资者为主、专业化程度较高的机构间市场。二是商业银行在银行间现券市场交易占比呈下降趋势，非银行金融机构已成为信用债市场中的主要参与者。据统计，2019年至2019年，商业银行参与的现券交易市场占比在64%～68%之间，低于2019年至2019年的71%～75%。分市场看，在利率债市场，2019年至2019年商业银行交易市场占比在72%～81%之间，在信用债市场，交易比重在49%～64%之间，表明非银行金融机构已成为左右信用债市场的主要参与者。三是商业银行债券持有量比重呈下降趋势，在信用债市场占比已不足五成。2019年年末商业银行的债券持有量为12万亿元，市场占比接近70%，至2019年年末，商业银行债券持有量升至20万亿元，但市场占比已不足60%。分市场看，2019年年末，商业银行国债持有量为30740亿元，占国债未偿余额的58%，2019年年末这一比例升至70%。2019年年末，商业银行国开债持有量为24126亿元，占国开债未偿余额的75%，2019年年末这一比例大体保持不变。商业银行持有较多的利率债，一方面满足了银行的资产配置需求；另一方面也为银行开展流动性管理，参与央行公开市场操作等提供了便利。在信用债市场，2019年年末商业银行持有企业债4964亿元，占企业债未偿余额的34%，至2019年年末这一比重已降至23%；2019年年末，商业银行持有短融及中期票据的比重均超过50%，但至2019年年末均已不足50%。商业银行深度参与银行间债券市场意义重大尽管商业银行在银行间债券市场中的持债比重呈下降走势，但总体规模依然较高，这与我国银行主导型金融体系有关。以资产规模计算，截至2019年年末，商业银行总资产达134.8万亿元，虽然2019年商业银行债券投资余额仅占商业银行总资产的15.2%，但庞大的资产规模使得商业银行仍是债券市场主要的持有者。作为我国金融体系的主要组成部分，商业银行深度参与银行间债市，对于优化社会融资结构、降低企业融资成本、提升金融服务实体经济水平、推动利率市场化进程等均具有积极意义。央行数据显示，2019年我国社会融资规模增量为16万亿元，其中企业债券融资规模占比14.7%，非金融企业境内股票融资规模占比为2.6%。从存量数据看，截至2019年一季度末，我国社会融资规模存量为127.6万亿元，其中企业债券存量为12.1万亿元，非金融企业境内股票存量为3.9万亿元。数据表明，债券市场已成为提高直接融资比重的决定性力量。这其中，商业银行作为以间接融资业务为主的金融中介，通过将部分资产配置于债券，既实现了风险的分散化，又客观上提高了我国直接融资比重，那种将银行持有债券简单地等同于贷款的观点是不准确的。一是与贷款相比，债券作为标准化产品具有较好的流动性，银行可随时转让。二是银行可通过债券远期、利率互换等衍生品对债券投资进行风险管理，因此与单独持有贷款相比，银行的抗风险能力更高。三是信用债发行人往往面临较高的信息披露要求，其所面临的外部约束明显高于银行贷款。四是银行开展债券投资，不仅有助于债券顺利发行与转让，也有助于降低企业的融资成本。银行将一部分资金配置于利率债及信用债，不是增加而是降低了银行体系风险。提高直接融资比重银行间债券市场仍是主战场尽管债券市场发展迅速，但总体来看我国直接融资比重依然偏低，为进一步提高我国直接融资比重，降低银行系统风险，银行间债券市场可从以下几个方面入手：一是大力推进信贷资产证券化。自2019年开始在银行间债券市场启动信贷资产证券化试点以来，相关制度已初步建立，产品发行和交易已开始采用备案制和注册制，目前我国已迎来资产证券化发展的大好时期。未来，我国应遵循国际金融市场一般发展规律，立足银行间债券市场，推动以合格机构投资者为主的资产证券化市场平稳有序健康发展。二是积极推动信用衍生品市场发展。在银行面临的各种风险中，信用风险相对比较突出，但风险对冲工具匮乏。虽然2019年银行间债券市场开启了信用风险缓释工具的试点，但由于种种原因其交易极不活跃，风险管理功能无从发挥。有关主管部门应打破利益藩篱，携手推动场外信用衍生品市场的发展。基于前期信用风险缓释工具试点，可考虑先在银行间市场推出以经济主体为参考标的的单名信用违约互换，适时推出总收益互换、信用联结票据以及信用违约互换指数等其他信用衍生产品，以为市场提供多样化的产品选择。三是进一步优化银行间债券市场投资者结构。近年来，在人民银行的推动下，银行间债券市场投资者结构持续优化，多层次债券市场体系基本成形。年初至今，人民银行又推动私募投资基金进入银行间债券市场，并将境外机构投资者的入市申请由审批制改为备案制，额度管理同时取消。未来可考虑将养老金、住房公积金等长线投资者直接引入银行间债券市场，以进一步扩大银行间债券市场的主体范围。
  齐晓波2019-12-21 20:39:56