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• 一、存款准备金率1、商业银行缴存准备金的比例，就是准备金率。存款准备金，就是中央银行乐观者：流动性充裕不会改观，虽然对于调高存款准备金率收缩银根的现实不予否认，但乐观者认为调整幅度属于"微调"，而且早已在市场预期之内，更应看重这种收缩的实际效果，对股市的影响不会太大。作为央行调控货币投放的重要政策性工具，必然会对A股市场产生较大影响，其中银行股的影响最为明显，因为央行可以通过提高存款准备金率来回收商业银行的头寸，控制其信贷投放。既然资金流动性充裕的局面不会因此逆转，那么短期冲击自然不会扭转业已形成的牛市格局。从目前的市场走势看，宏观调控预期正在被逐步消化，虽然上调存款准备金率的消息会对大盘产生一定的冲击，但相信市场会以震荡方式消化这一利空，不会产生连续的下跌走势。2、谨慎者：关键在于预期向淡，"0.5个百分点"虽然看似不大，但从贷款利率上调不久即调高存款准备金率这一现实来看，政府对进一步控制信贷规模、遏制固定资产投资过快增长的信心已经显露无遗。谨慎者正是基于这一判断，认为会令市场逐步形成不好的向淡预期。从影响的角度来看，直接影响固然有限，但是传导出的政策效应影响则不容忽视，因为在两个月不到的时间内，先后出台了贷款加息和存款准备金率提升的信息，从而向市场表明了宏观调控的决心，这将从心理上抑制A股市场的反弹空间以及对银行股的追捧。也就是说，政策的直接影响力度是有形的、有限的，但是所传递出的政策间接影响力，尤其是传递出的政策导向则是无形的、无限的，这样对A股市场的影响就不容乐观。居民购买股票基金意愿显著提高，储蓄资金流向股市的迹象明显，而调高存款准备金率对储蓄资金的流向应该不会产生影响。对机构投资者心理肯定会产生影响，使得市场外围宏观政策面前景略显不确定，同时可能让市场进一步对部分行业产生政策调控的预期，也会对资金过剩推动市场重估这一主线产生影响。
  梅金红2019-12-21 21:21:11
• 关闭存款准备金率调整及政策趋势评论梁福涛；12月11日-...中国人民银行于12月8日宣布存款准备金率再次上调，此次上调存款准备金率延续之前间隔1个月时间频率，但调整幅度明显扩大，从2019年12月25日起执行上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。央行扩大调整幅度主要用意在于，一是与之前中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求相呼应；二调控年底阶段性市场资金投放多增，抑制货币信贷过快增长迫切；三稳定物价。货币金融政策协调选择今年以来经济增长继续加快，物价持续上涨，货币政策的紧缩在不断增强。然而，在具体政策工具使用上究竟应该优先选择利率价格政策还是数量控制政策，市场争论较多。我们坚持认为货币数量控制政策更为有效，具体包括提高存款准备金率、发行特别国债加大公开市场操作、发行定向央票、信贷额度控制窗口指导等。9月份前，央行也经历了数量政策与价格政策并用阶段。10月份开始央行利率调整政策出现了暂停，数量控制政策继续大力推进。当下货币政策最终目标是稳定物价和经济增长、稳定币值，而直接调控目标变量则是多重的，既要控制过剩流动性、抑制信贷增长、稳定物价，也要稳定跨国资金流动和稳定币值。数量控制政策、利率调整政策，对以上直接目标变量作用效果不完全一样，甚至可能出现矛盾。货币数量控制政策比存贷款利率调整政策更为有效，且同样可以影响市场利率，不利影响也更小；小幅度提高利率作用几乎无效，大幅提高利率的前提在于加强资本项目的控制，包括管制、征收外汇特别准备金率等。中央经济工作会议明确提出今后一段时间稳定物价将是宏观调控的重点目标之一。稳定物价增长究竟该采用什么样的政策组合？应当是利率政策优先还是汇率政策优先？我们以为，目前阶段汇率加快升值稳定物价比利率提高更为可行有效。第一，目前阶段物价上涨主要还是由于食品价格上涨推动，以及成本推动，非食品价格涨幅有限，抑制需求的利率政策作用十分有限；第二，在流动性过剩的情况下，存贷款利率调整对稳定通胀预期和抑制一般购买需求的作用也有限；第三，汇率升值一定程度上可以降低进口初级品的成本，也可以舒缓国内粮食、石油等基础、大宗商品价格上涨压力，有利于物价稳定。虽然，表面上人民币升值与外部压力有一定相关，但是人民币升值也源于之前管制汇率导致的币值低估和国际收支顺差持续扩大，一定程度上是经济金融改革和发展的必然要求。我们以为，目前阶段稳定物价上涨更为有效可行的货币金融政策组合应该是：严格控制货币供应＋汇率加快升值。存款准备金率高点猜想市场最为关心重点之一，2019年强调货币数量调控继续加强的情况下，存款准备金率何去何从？作为中央银行主要的货币政策工具，央行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。然而，为控制货币供应，法定存款准备金率能否无限制的提高呢？答案显然是否定。第一，过高法定存款准备金率，保证了存款本金的安全，但是由于过多资金无法运用，银行盈利能力下降可能威胁存款回报的支付；第二，存款准备金率过高将使得整体货币资金利用效率降低，货币过度紧缩，不利于经济平稳发展；第三，存款准备金率过高银行可用资金下降，若有限的可用资金单一用于贷款，银行经营风险也在加剧。存款准备金率调整高点的估算，既要考虑银行经营和信贷调控政策目标，又要考虑市场流动性回笼必要性。在银行资金趋紧的情况下，存款准备金率调整将影响到银行资产结构的调整。预测存款准备金率调整空间，首先分析银行资产结构以及变化至关重要。目前银行债券投资大约占总资产债券等投资的资金共仅占总存款的21％。考虑之前其他资产运用和其他资金来源，如果按照10月份存贷款余额、13％存款准备金率数据来测算，目前银行超储率仅为2％不到。虽然由于前面分析的增量资金继续多增，短期内不会直接影响银行的可贷资金，但预期此次存款准备金率大幅调整对银行资金压力已经开始明显加大。后续若存款准备金率继续上调至15％甚至以上，银行将可能不得不压缩债券、信贷等资产规模占比，进而可能开始对银行业绩产生一定负面影响。
  齐晓光2019-12-21 21:07:51
• 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金及存款准备金率包括两部分，中央银行规定的存款准备金率被称为法定存款准备率，目前为6%，即接受存款的商业银行必须把存款的6%上存中央银行，与法定存款准备率对应的准备金就是法定准备金。超过法定准备金的准备金叫做超额准备金国内习惯于称其为备付金，超额准备金与存款总额的比例是超额准备率国内常称之为备付率。超额准备金的大小和超额准备率的高低由商业银行根据具体情况自行掌握。中央银行透过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。我国的存款准备金制度是在1984年中国人民银行专门行使中央银行职能后建立起来的，近20年来，存款准备金率经历了六次调整。1984年，中国人民银行按存款种类规定了法定存款准备金率，企业存款为20%，农村存款为25%，储蓄存款为40%。过高的法定存款准备率使当时的专业银行资金严重不足，人民银行不得不透过再贷款即中央银行对专业银行贷款的形式将资金返还给专业银行。为克服法定存款准备率过高带来的不利影响，中国人民银行从1985年开始将法定存款准备率统一调整为10%。1987年和1988年，中国人民银行为适当集中资金，支持重点产业和项目的资金需求，也为了紧缩银根，抑制通货膨胀，两次上调了法定准备率。1987年从10%上调为12%，1988年9月进一步上调为13%。这一比例一直保持到1998年3月20日。我国的法定准备金存款不能用于支付和清算，金融机构按规定在中国人民银行开设一般存款帐户，统称备付金存款帐户，用于资金收付。1989年，中国人民银行对金融机构备付率做了具体规定，要求保持在5%—7%。1995年，中国人民银行根据各家银行经营的特点重新确定了备付率，工行、中行不低于6%，建行、交行不低于5%，农行不低于7%。经国务院同意，中国人民银行从1998年3月21日起，对存款准备金制度进行了改革，主要内容是：将原来各金融机构在中国人民银行的准备金存款和备付金存款两个帐户合并，称为准备金存款帐户；法定存款准备率从13%下调到8%，超额准备金及超额准备率由各金融机构自行决定。1999年11月18日，中国人民银行决定：从11月21日起下调金融机构法定存款准备金率，由8%下调到6%。从2003年9月21日起，中国人民银行提高存款准备金率1个百分点，即存款准备金率由现行的6%调高至7%。从2004年4月25日起，中国人民银行实行差别存款准备金率制度。20年来存款准备金率的六次调整时间调整为调整原因1985年统一为10%为克服法定存款准备率过高带来的不利影响1987年从10%上调为12%紧缩银根，抑制通货膨胀1988年进一步上调为13%紧缩银根，抑制通货膨胀1998年3月21日从13%下调到8%对存款准备金制度进行了改革1999年11月21日由8%下调到6%2003年9月21日由现行的6%调高至7%希。
  管火金2019-12-21 21:03:02
• 银行的存款准备金率是国家宏观调控的重要手段，调节社会主义市场经济。防止国家经济出现混论，背景在于国家的经济进入新阶段，国际社会和中国的经济合作加强，影响国家的经济增长。政治意图在于保证国家经济增长和金融稳定。
  米士刚2019-12-21 20:58:29