利率期限结构模型中怎么区分哪些是均衡模型哪些是...-问答

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利率期限结构模型中怎么区分哪些是均衡模型哪些是无套利模型

龙婉明 2019-12-21 20:54:00

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CAPM模型：均衡定价为基础的模型；APT模型：以套利定价核因素模型为基础的模型；CAPM模型从形式上可以从单因素模型以及APT的方法得到一个类似的形式，其中单因素设定为市场组合。然而，这样的推导实际上是单因素的APT模型。CAPM模型的基准模型是单因素的，但如果考虑多个复合一定条件的因素的话，可以得到多因素CAPM的均衡结果。同样APT也可以是单因素的。

米央华2019-12-21 21:03:25

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预期假设认为，长期无违约风险资金的利率是对从今天到长期资金的到期日这一段时间内短期利率的平均值的预期。但是，由于两者风险不同，相差一个风险溢酬。若该风险溢酬为0，称为纯预期假设。实证得出，回购利率期限结构的样本平均是一个上升的利率期限结构，期限越长，回购利率的标准差越小。此外，各期回购利率表现出较强的自相关性。通过检验风险溢酬是否为零，发现回购利率期限结构具有明显的风险溢酬，纯预期假设不成立。在另一文章中，作者使用Fama-Bliss回归方法，亦得到相同结论。在此前提下，不同于Longstaff，作者把利率期限结构的斜率作为解释变量，得出利率期限结构的斜率越高，风险溢酬越大，同时将来短期利率的预期值也越高，利率期限结构的斜率能够同时预测将来利率的走势和解释长期回购利率的风险溢酬。值得注意的是，较短期回购利率的斜率主要反映利率的风险溢酬，而较长期回购利率的斜率主要反映将来短期利率走向的预期。

赵香粉2019-12-21 21:08:11

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