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这个是你的视角理解的问题。首先，你要区分项目评估和企业评估。项目评估是企业视角，要不要投资。首先预计出初始投资额，现金流，折现率。企业价值评估，是第三方投资人视角，要不要投资买这个公司，重心在于现金流，折现率。先算出这个公司价值。教材里没有说企业价值评估时候的初始投资额。其次，在项目评估时，都会说一个初期投资额，此刻可以算出一个内含报酬率。这个内含报酬率内生的，作为比较基准存在。这里的比较即为必要报酬率与内含报酬率之比较。注意，初期投资额变化，内含报酬率就变化。再次，在企业价值评估的时候，有一个重大隐含前提，没有说我的计划初始投资额是多少，对吧。也就是根本就没有提及投资于某个公司之投资的内含报酬率一说。但是，这会我要算这个企业价值，有现金流了，根据管理用报表预测出实体现金流，还要一个折现率，通常就是加权平均资本成本，股票的折现率用资本资产定价模型，实际就是市场价格反映的。债券就是到期收益率。这两个根据配置算出wacc。重点来了，这里到期收益率仅仅是此刻这个债券的投资价格等于其净现值的折现率，仅仅是这个债券的内含报酬率。不是根据计划投资这个企业的初始投资额所内生的那个内含报酬率。这是两码事。或者，举例来说，假设此刻我计划15000万购买某个公司，结合现金流，回报期限，用内插法或者计算器算出内含报酬率为百分之15，而这个公司，股权部分资本成本百分之12，债券部分资本成本或到期收益率为百分之12，结构为各百分之50，加权wacc即为百分之12，公司价值折算为20000万。作为这项投资的内含报酬率为百分之15，大于加权资本成本百分之12，说明，投资是可行的。作为第三方视角投资该公司的某个投资的内含报酬率，不同于计算wacc时候用的那个特定资产即债券的到期收益率或内含报酬率。注意，如果初始投资金额15000万元变化了，内含报酬率也会跟着变化。所以，一般我们说wacc是衡量某个公司投资报酬率的最低标准。就是说，投资某个公司的投资之内含报酬率要大于等于wacc。但是计算wacc的一个步骤要用到债券投资的到期收益率，是市场认可的价格下的到期收益率，概念上就是这个债券的内含收益率，代表着第三方投资人的最低限度投资收益要求。股权部分的那个资本成本也是同理。所以，你的问题应该这么问，为什么加权资本成本不是内含报酬率，为啥其中债券部分用到期收益率，到期收益率可就是这个债券的内含报酬率呀。
龚家骏2019-12-21 21:02:16
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债务的成本是可以直接计算的啊。CAMP模型是有严格假设的，用来估计市场风险和预期收益的。债务成本的估计可以直接用债务乘利息费再扣一下税盾的影响计算出来。债务成本往往用来计算公司的WACC。CAPM是可以用来计算权益的成本的，债务和权益可是不同的两种融资方式。所以用权益的一种计算方法来计算债务成本是不正确的。
齐新春2019-12-22 00:07:46
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一、首先了解什么是“持有至到期投资”持有至到期投资是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。通常情况下，包括企业持有的、在活跃市场上有公开报价的国债、企业债券、金融债券等。企业从二级市场上购入的固定利率国债、浮动利率公司债券等，都属于持有至到期投资。持有至到期投资通常具有长期性质，但期限较短的债券投资，符合持有至到期投资条件的，也可以划分为持有至到期投资。二、持有至到期投资的会计处理一持有至到期投资的初始计量借：持有至到期投资——成本面值应收利息实际支付的款项中包含的利息持有至到期投资——利息调整差额，也可能在贷方贷：银行存款等二持有至到期投资的后续计量借：应收利息分期付息债券按票面利率计算的利息持有至到期投资——应计利息到期时一次还本付息债券按票面利率计算的利息贷：投资收益持有至到期投资摊余成本和实际利率计算确定的利息收入持有至到期投资——利息调整差额，也可能在借方金融资产的摊余成本，是指该金融资产初始确认金额经下列调整后的结果：扣除已偿还的本金;加上或减去采用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额;扣除已发生的减值损失。三持有至到期投资转换借：可供出售金融资产重分类日公允价值持有至到期投资减值准备贷：持有至到期投资资本公积——其他资本公积差额，也可能在借方四出售持有至到期投资借：银行存款等持有至到期投资减值准备贷：持有至到期投资投资收益差额，也可能在借方。
齐昭田2019-12-21 23:56:16
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投资人获得的报酬不就是发行债权的公司支付的利息么？但是因为债券利息能够税前扣除，税前资本成本和税后资本成本是不同的，支付给投资人的利息是税前成本。
齐晓斌2019-12-21 21:20:36
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前4年每年年末收到利息59万，第5年收到本金+利息=1250+59=1309万设实际利率为r将未来的收益折成现值：即59/1+r+59/1+r^2+59/1+r^3+59/1+r^4+1250+59/1+r^5=1000也可以表示成59P/A,r,5）+1250P/S,r,5）=1000解这个方程就要用插值法了，就是假设r为两个值，使等式前段的值一个大于1000，一个小于1000。例如假设r=9%a，则等号前的式子等于1041.9A大于1000再设r=11%b，则等号前的式子等于959.872B小于1000，则这两个假设就符合条件了，再代入公式：1000-A/B-A=r-a/b-a得出实际利率r=10%算摊余成本就是期末摊余成本=期初摊余成本+按实际利率算的利息-按票面利率算的应收利息20X0年期末摊余成本=1000+1000*10%-59=1041万20X1年期末摊余成本就是1041+104.1-59=1086.1万算至20X4年的时候期末摊余成本应该就等于1250万了。
赵香稳2019-12-21 21:07:08
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首先查年金现值系数表，如果是考试，一般会给几个，代进切算,选一个值大于200*1-0.2%和一个值小于200*1-0.2%，用插值法就可以算出来，刚好等于200*1-0.2%的年金现值系数中KB的值就是要求资本成本率。请采纳。
黄登花2019-12-21 20:57:36