其他回答

• 不知道你指的是哪方面？比如说手术刀医生可以用来治病救人，犯罪分子又可以用来杀人，所以一把刀有救人和害人的双重性。
  辛均安2019-12-21 21:38:16
• 可转债双重性：股权和债权看看如下摘录就清楚啦：债券的要素有两个：一是在指定的相隔时间段内支付利息，二是在期满时偿付本金。可转换债券首先是债券，但这种债券可以转换为基础股票。可转债的特征：在主干结构上可转债与债券一致，衍生出来的是在债券期限内的一段转股期中，可以转换为股票。由于可转债是符合了债性和股性的衍生产品，因此可转债的价值可以用债券价值和股票期权价值之和来评估。可转债的价值最低就是债券价值，又称为“债值”。债值的计算是由可转债的现金流和贴现率决定的。转债现金流的分布取决于利息结构、赎回值，以及赎回时是否包含利息，这些都是发行条款规定。计算债值的变量是贴现率，通常用期限和风险程度大致相同的企业债券的到期收益率测算。许多可转换债券还含有内在期权，即在债券到期之前，发行者的赎回权和投资者的回售权。这些期权大多以股票价格为条件，这是可转换债券作为股票与债券之间复合产品的独特方面。投资者的回售权是在债券到期之前的某个时间以某个价格把债券卖回给发行者的权利。可转债的可回售性在一定程度上保障了债性，特别是市场利率升高时，可回售转债的利率风险较小。债性为可转换债券提供了保值功能，而可转债的增长潜力则取决于其能够转换为股票的期权价值。可转债包含的股票买入期权价值主要特征有转换比、转股价、可转债期限、可转股时间等因素。期权价值与转股的可能性正相关，越可能转股，则期权价值越大。在可转债的发行条款中，可赎回性和转股价的可修正性也对转股的可能性有较大影响。赎回权是赋予发行人的一种权利，指发行人的股票价格在一段持续的时间内连续高于转股价达到一定幅度时，发行人按照事先约定将尚未转股的转债买回。在股价上升时，赎回条款能够起到强制转股的作用，当股票上涨到一定幅度时，转债持有人若不进行转股，那么他从转债赎回得到的收益将远低于从转股中获得的收益。由于赎回条款的存在，相当于为可转债的价格安装了一块天花板，降低了转债的股票买入期权价值。转股价的向下修正条款则可以让转债持有者得到更多的股性。在熊市中，转股价修正条款对保持可转债的股性有重要意义，当股价下落时，通过转股价的向下修正或转股比的增加，可以保持股票的期权价值。当然，转股价向下修正是有限制的，最低转股价不得低于每股的净资产值。可转换债券的股性随股票价格的上涨而增高，随股票价格的下跌而减小。当股票价格小于转股价时，可转换债券以债性为主，投资人主要通过分析现金流和期限等因素来判断转债的投资价值；当股票价格大于转股价时，可转债以股性为主，如果股价远远大于转股价，则可转债被看作是股票的替代品。可转换债券的这种复杂结构是平衡股东与债权人之间利益的动态机制。对于股东而言，可转换债券是一种低成本的融资工具。和负债融资相比，可转债在利息成本上要小于贷款和发行企业债。和股权融资相比，可转债的发行成本要比增发等方式低，同时对每股收益的摊薄也是渐进的。发行可转债对股东不利的方面在于，转债的持有者通常看中可转债的股性甚于债性，越容易转股的条款越受到欢迎，因此要求转换溢价低、向下修正条款等。但是，这类条款往往又对股价形成制约，特别是向下条款，转股价越低，转换比就越高，转股后对股本的影响就很大。而且，在熊市中通过提高息率加强债性也是吸引投资人的必要条件，因此利息的支出也会影响到企业盈利。从理论上看，由于转债具有期权价值，因此可转债的价格是不会低于其债券价值的，二者之差就是转债投资者为得到转股的期权所牺牲的债券价值。当这个差额极小或者为零时，转股期权就极便宜或者干脆免费，这个时候是可转债最佳的投资机会。
  龚崇权2019-12-21 21:08:47