茅台的应收账款周转得很快,2019年其甚至没有应收账款余额。主要是其经销商政策导致,进一步表明了企业较强的流动性
。
存货周转率低于行业水平,不是公司销售能力弱于行业水平,而是茅台酒生产工艺所致。2012—2015年周转率逐年下降,主要受“三公”消费严格把控、塑化剂事件、之前扩产有关。2016、2017年周转率呈阶梯式上升,与其相关多元化战略、市场渗透战略有关。存货周转天数从2012年起呈上升之势,在2015年高达2339.18天,由于酱香型白酒“越陈越香”的特点,使其价值与储存时间成正比,这也导致2016、2017年营业收入创新高,同时也消耗了更多仓储成本及人工管理费用。
受存货的影响,其总资产周转率也低、周转天数也长,且周转率呈逐年递减的趋势。主要受今年资产规模不断扩大的影响,又因2016年销量增加,致使2017年总资产周转率较上年提高了0.09次、总资产周转天数较上年缩短了165.31天,仍应加以重视控制风险。
近六年总资产现金报酬率在17.90%到37.59%间振幅,均值是25.71%。表示每投入100元可以赚25.71元的现金利润。结合表4看其财务费用常年为负数:一是银行存款余额很大,给公司带来巨额的利息收入;再是资金转移给其他企业使用。应摒弃传统观点认为是资产结构不合理,实为现金牛特性,把其认定成企业的竞争力