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• 　那么，张兰到底为什么要移民？抛开情感上的“欺骗”性质，从企业经营角度理性分析，其实质上存在三点原因。最显而易见的原因是，移民海外意在避税。根据现行税法，如俏江南上市，董事长张兰的海外投资人身份将使其享受缴纳不超过10%的个人所得税，再者，对于俏江南未来的收购和套现，张兰的个税或按照移民国家规定来执行。这意味着，张兰变更国籍后，将会大幅度减少缴税数额。再深入地分析一下，会发现其第二层原因是为其在香港上市之后并购境内关联企业布局。俏江南早在2019年3月就向发审委提出A股上市申请，但是餐饮业并非国家重点扶持的产业，所以A股市场上市并未获得通过，张兰于是想到境外上市，但俏江南作为国内民企又将遇到另一个政策限制。按照商务部等6部委2019年发布的《关于外国投资者并购境内企业的暂行规定》，境内公司、企业或自然人，以其在境外合法设立或控制的公司名义，并购与其有关联关系的境内公司，应报商务部审批。因此，俏江南在港上市之后如要并购境内关联企业，还需要经过商务部这道“坎”。而一旦俏江南的掌门人张兰更改国籍成为外国人，就可以通过外资企业的身份绕开国内的审批。最后一个层面的原因，则是其试图摆脱目前的投资与融资困局。进军境外市场一直是张兰的一块“心痛”，但中国企业对外投资却存在诸多政策限制。第一，由于资本账户下的外汇管制，中国企业对外投资需要外汇管理部门审批，直接投资方面的审批政策不断放松，但仍存在不少限制，而金融投资则受到严格管理；第二，中国企业对外投资项目需要发展改革部门核准，在时间上、获批性上都存在较大的不确定性。这两个限制在一定程度上阻碍了中国企业在境外寻求投资的机会。再者，中国的金融体系本质上还是一个支持国企和大型企业的垄断金融，大量民企和中小企业存在融资难的问题：银行贷款难、上市更难、发债是难上加难。企业有融资需求，但诸多政策限制却成了障碍。第一，外资PE要直接投资于中国企业，由于资本账户下的外汇管制，投资时外币进入或退出中国市场，都受到外汇管理部门的严格管制，因此，外资PE投资中国企业往往采取红筹模式或者可变利益主体模式，通过海外投资、海外上市以规避相关管制；第二，《关于外国投资者并购境内企业的规定》的出台使得红筹模式不再可行，中国企业红筹模式海外上市之路被堵，同时，外资PE的投资亦受到影响；第三，支付宝事件和新东方事件，使得VIE模式的合法性和稳定性受到质疑，导致外资PE以及海外股票市场投资者对于采取VIE模式的中国企业心存疑虑。中国企业引入外资PE和海外上市之路愈发困难，而企业家通过移民将企业变成外资企业，则红筹模式和VIE模式将都不受上述政策限制，从而实现海外融资目的。
  黄登盛2019-11-03 20:00:05