传奇私服网通和电信最厉害的家族是???网通部霸气家族怎么样???

龙小伟 2019-11-05 21:19:00

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第一名.布拉格:这个位置互相大家都想到了,以强硬的管理班底及过硬的人员上数.使得本月继续稳坐第一.如果说布拉格什么最可怕的话他们的法师团将是所有家族的噩梦.当道神的离去.有许多人认为布拉格将会变弱.但是布拉格本月用实际行动证明了那些想击跨布拉格的家族。战斗指数:★★★★+★第二名.炫舞.以情义为先的管理理念使得本家族在最近大出风头。家族比较团结,而且分工明朗.管理之间没有矛盾。在7GG也有着良好的口碑.使得冲入三甲.稳坐第二.希望炫舞继续良好势头。战斗指数:★★★★+★第三名.傲天.2019年第一个月对于傲天来说是一个噩梦.连续输给了2个家族。使得威信力大将.傲天是否应该好好反省一下,不要大过与轻敌,此2次都是轻敌输给对手,希望傲天2月份在接在力战斗指数:★★★★+★第四名.花木.在花木消失7GG多周以后.重新挑战各大家族,可以说此次花木在整顿期间大量吸取了新人,使得花木家族又到了一个顶峰.前几场比赛都已胜利告终.希望花木的暴风雨在大一些吧.战斗指数:★★★★☆第五名.龙腾.可以说龙腾是私服界最稳定的几个家族之一,每有什么分裂,也没有什么大事件发生.使得龙腾本周继续以强势稳坐前5.成员们的团结和强硬的管理层分不开的。战斗指数:★★★☆☆第六名.兄弟.很高兴兄弟家族又回来了.在我最爱和西元的带领下使得兄弟又一次强大起来,家族现在比较稳定了,期待的曾经这个老牌4个家族之一的兄弟,在下周带给我们更多的惊喜。战斗指数:★★★☆☆第七名.烟雨.烟雨本月已经有所下划.这都归公与反烟联盟.虽然此月烟雨没有得到发展.但是本月接连战胜反烟对手.使得烟雨成员们信心大增.也对烟雨的管理员感到佩服,继续加油吧.相信你们下月会继续提升。战斗指数:★★★☆☆第八名.龙族.本月浩荡不其.也许是家族族长要离开的原因使得家族成员前段时间,上线率非常不稳定.家族离开的成员也非常多,但是他们现在挺过来了。战绩也非常好.这与族长归来.是分不开的.继续加油吧。龙族。号称传奇界人数最多的家族。战斗指数:★★★☆☆第九名.龙啸.就像他们的名字一样。啸傲传奇界。此月没有大的战斗.使得稳定的人数.攻城的人数提高.都是家族这月的最好证明,或许下月他们将会有更多的暴风雨指像各大家族。战斗指数:★★☆☆☆第十名.重横.老牌四大家族之一.虽然没有以前那么风光.但是老牌的根底比较厚.使得本月继续保持在十大家族之列.在这里小记说俩句.管理应该提高上线率.更多的动员一下家族成员们。否则你们下月可能像狼族一样消失在十大家族里。战斗指数:★★☆☆☆最值得期待的家族:金磷家族.私服界第一个英文家族分裂出来的。也是8个中等家族合并成的家族。人数可以说比较多,他们会是昙花一谢吗?让我们下月见分晓。本月最大新闻:义气家族杀戳族长退位。新族长婷婷上位.使得私服界既飞越泡儿.战龙鹃姐.第三位女族长,义气家族在中等家族行例中可以说实力比较强一些。不知道这位女族长会不会带领他们的成员在以后的日子里.冲进十大家族之列。本月发展最快家族:霸气家族:在本月霸气以他的名字证明了自己。击败了傲天。使得自己的名声又提高了一个台阶。也使得家族更快的发展。保持现在的状态。下月有望进入前十。最令人失望的家族:赤住家族:在赤住先后击败各大家族之后。家族内部极为混乱。使得家族遭遇了分裂的恶魔。难道赤住真的像别人所说的昙花一谢吗?让我们下月见分晓吧。本月最大解散家族:情义家族:原中等家族前五.族长的离去,使得家族本月不得不得遭遇了解散的消失。也许以后情义家族将永远淡出私服界,也许以后还会重组。
齐晓兵2019-11-05 22:19:11

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其他回答

  • 1.缘族2.弑杀3.狼族4.传说不败5.乱世6.傲世7.龙腾8.杀戮9.血誓10.聚义缘族因为07年年底战胜网通第一RMB家族弑杀一战成名所以本人认为应该排在第一弑杀兼并酷逍遥豪门神秘战门3个主力军团和圣裁VS团和部分小家族人数上绝对有优势狼族07年最黑的一匹黑马大胜07年的霸主酷逍遥在7GG上以7比0的比分让酷逍遥自成立以来尝到了首次失败同时也是最后一次失败酷逍遥在家族战后已经解散其他的就不介绍了都有冲击网通第一的实力补充:大哥,给你写得这么明白就不用再问了吧!选我就好了。
    齐文芹2019-11-05 23:01:58
  • 我曾经问过自己,如果不是第一次接触SF就进了霸气,如果不是第一次进了霸气就是霸气的最顶峰,我还会这样执着吗?我不知道,有时候也在想,如果我没有加入霸气,如果我加入的是布拉格或者炫舞,我的传奇路会怎么走?应该不会这么累,会比较平淡,在霸气走过了大半年了,我没离开过一天,除了做007那几个小时。昨天晚上,当霸气1打4大胜后,狂刀用行会吼了一阵:霸气终于站起来了!是啊,听到这句话,早已不轻易激动的心激动了起来,这句话里面包含着太多的辛酸。2019年,没有任何一个家族比霸气更窝囊!做为霸气一个普通成员,也做过七天管理,200多天的日日夜夜,终于看到了希望了!我加入霸气是去年的11月,家族继打败四大家族后又灭了全国第一的傲天,刚入家族的人哪见过这种阵势,于是就死心塌地的跟霸气打天下。可惜的是,霸气的辉煌就是昙花一现,我一直在坚持着,我总相信霸气能够站起来,可是,一直到三月,族长戒情长期潜水,第二任族长屠龙由于是网通线路没法上线只有干着急,第三任族长王者很有钱,但是上线时间有限,没有足够精力打理家族,由于以前的辉煌,所有人都以十大家族自居,瞧不起小家族,看看我们自从赢了傲天后连续的一些战役吧:两次打布拉格,四次打炫舞,一次打兄弟,两次打超级变态的人民币家族天堂,我们全部输了,家族成员在看不到希望的情况下,很多都伤心的离开了,家族最伟大的女性凤凰,兔兔,泪儿也相继离开,狂飙由于工作忙,也消失了几个月,管理群天天闹矛盾,连族长王者都气跑了!建立了王者家族,三任族长啊!都离开了,一些元老对家族伤心绝望了,兔兔建立了浪漫家族收留着那些欲哭无泪的元老,希望有一天能带他们重回霸气,我也动摇了,但实在不忍心,于是两边建号,浪漫攻城就批浪漫马甲,霸气攻城就批霸气马甲,累!家族人越来越少,爱萍也看不到希望,离开了建立了飞跃家族,谁也不会想到曾经纵横SF界的霸气落到了这种地步!等到屠龙三月归来,家族已经接近崩溃,一些管理对兔兔的不理解导致了屠龙的引咎辞职,霸气,这个去年让人闻风丧胆的家族竟然连个族长都没有!打兄弟的时候,那个F不能挂机,一天晚上十点多,我跑到家族基地白日门,白日门只有三个布衣小号站在那里不动,这三个小号我太熟悉了,是兔兔挂的,兔兔虽然人在浪漫,但她建的三个小号在默默的为霸气这个十大家族争光,我在行会里问有没有人在,问了几遍,一片死寂,我的心空荡荡的,比空荡荡的行会还空,不知道心痛是什么感觉,只知道这个时候感觉到心脏部分有些凉。我默默的建了两个小号,把电脑通宵开着,一共5个小号,在偌大的白日门中萧条的代表着这是十大家族霸气的基地!行会战竟然只有10多个人,是真的,这是真的!霸气没有倒下,时事出英雄,在危难的时候,K哥和无边挑起了家族的重担,教官,狂刀,超人,王子,无言,默默的推动着霸气望前走,族长无边由于工作关系,工作比较忙,K哥,超人,狂刀,经常通宵带着大家打装备,家族开始有了一些人气,在无边的要求下,家族开始进入1.8收人,有一些效果,可惜刚把这一百多个新人带进1.85版,聚义堂那个叫波仔的人手中魔法206的骨玉让霸气饮恨沙城,也粉碎了霸气刚刚积敛的一点人气,家族继续走向没落,这时候,浪漫终于回来了,屠龙的威信毕竟很高,要求浪漫全体人员跟霸气三个F后再决定单飞还是回归,浪漫人虽然不愿意,毕竟浪漫此时已经很有起色,但仍然批上霸气马甲,戒情此时也出现了,爱萍带着飞跃家族回来了,由于得到王者即将带王者家族回归的消息,家族决定找炫舞报仇,可惜的是,由于三个家族突然合到一起连磨合都没有就打炫舞,我们人比炫舞多,但是,内部问题让我们瓦解,沙巴克离我们很遥远,王者走了,飞跃也走了,浪漫人也死心了,但屠龙和兔兔坚持要跟完三个F,炫舞的追杀果然迅速,而此时霸气也病入膏肓,此时,曾经的霸气龙王,冰龙家族族长冰龙回忆,看到霸气不妙,迅速带着冰龙进F助拳,霸气+赤柱VS炫舞+摇摆,已经可以稳胜,何况冰龙在旁边随时准备站出来,可惜,狼族刚经历了大的飞跃,打完布拉格后打着帮炫舞的旗号进F了,形势顿时改变,三个月了,霸气一胜难求的命运竟然真的无法改变!五月了,霸气终于开始有了一点点生机,但是颓势难该,家族做事的管理不超过5个,这是真的,收人F给霸气带来了一点点生气,但人员流失太快,浪漫跟完三个F后全体浪漫人决定后还是要单飞,霸气再次虚脱了,这时候霸气在打烂仔,竟然被烂仔一个小家族屠了基地!虽然接连赢了烂仔两次,但谁都知道,霸气已经没有能力打更大的家族,我现在总在想,霸气一次次走到崩溃的边缘,但每次都有英雄挺身而出,由此我想到家族文化问题,是的,这是一个传承,霸气5年的历史,批过霸气马甲的人不计其数,每当家族步入危难的时候那些流着霸气血液的人不会坐视不管,这一次也一样,狂飙和凤凰站出来了,屠龙对霸气的不可割舍加上狂飙的威信,浪漫再次回到霸气,而这次回到霸气是全体元老一致同意,由于浪漫的回归,家族管理不到5个的局面迅速改观,浪人,混混,村长,无用,淘气,这些元老挑起了管理的重担,加上家族培养出来的优秀管理小马,莎莎,风云,浩哥,霸王,霸气终于见到一线曙光,接下来5月爱萍带着飞跃也彻底回归了,元老相继归队,此时,剑王带着龙组也回到霸气给霸气带了新鲜血液,龙组上线高,并且很快溶入了家族,在这里我代表家族的老骨头门对剑王,屠龙,兔兔,狂飙,凤凰,爱萍说一声!我们身上已经深深的铭刻了霸气的烙印,我们的传奇的生涯将随着霸气而跌宕起伏!一顺百顺,家族PK组,法团在霸王和小马带领下搞的红红火火,五月底啊酷和风少飞扬一起也组建了坏坏组,不得不在这里提醒其他家族,坏坏组全部是经济条件很好的人,无论规模和质量都已经超过兄弟十八骑!不相信的战场见!五月,霸气已经开始慢慢复苏,我终于看到一点霸气曾经的样子,在至尊红颜使出GM火的时候,我们没有退却,拿下沙后行会一片怒吼:追杀!追杀是曾经霸气的字眼,好久没看到了,接着,势如破竹,一天打散了假霸气,4天打散了道神布拉格,接着就是决战皇城的F,我们逼的至尊红颜再次使用GM号杀人,非常感谢至尊红颜,至尊太子的一把GM火烧醒了霸气!在这个F,我看到了好多以前的马甲,他们是中途走失的霸气人,另类感觉,兆雪,归海一刀,机器人,甚至看到了四年前的霸气老玩家喜狼,飞狼,是的,霸气会好起来的,只是这个2019年的上半年留给霸气的是无穷无尽的酸楚!我还在等着,我等着戒情,K哥,王者,教官的归来,我等着更多的霸气人的归来,有一天我也会离开游戏,离开家族的时候就是我离开游戏的时候,作为一个高科技研究行业的人,时间是宝贵的,我为家族已经失去了很多东西,但我无怨无悔,每个F攻城前我的终极套会准时出现,愤怒的冰会在任何一个轻视霸气尊严的人头上咆哮。但我离开的时候,我能自豪的告诉自己,我从加入霸气起,就从没一天离开过,即使是和戒情为了退不退F的事闹矛盾而一气之下退出管理群,当时我也想过离开,但看到兄弟们被炫舞欺负,我忍不住拿起镇天再次冲进战场!时间过的真快,半年多的时间,家族从顶峰跌入谷底,终于再次站了起来,天界仅一日,世上已千年,忽然有种沧桑的感觉,只想对所有曾经和现在批过霸气马甲的兄弟说一声,霸气因你而精彩,珍惜我们在一起的每一天。
    齐景文2019-11-05 22:05:07
  • 具体你得登陆IS去查看。因为各大家族会分电信和网通。
    黄生长2019-11-05 22:01:58

相关问答

①布拉格の不管他几年历史都没什么用但人多确实是实话这不可否认选拔出来很多优秀管理.现在的布拉格人气不比任何一个家族差....虽然口水多但确实人才多骨灰也最多水军自然也多②霸气╉炫舞メ②家应该同排与第②把交椅两家族都像SF界证明了自己的势力.让SF界所有家族承认②家的实力论实力论人数可能跟BLG差不了多少但把这②家排在这里丝毫不为过③乱世メ⑩足的黑马在1年前是它的颠峰期间本来应该比上面3家强甚至超过布拉格但是分裂的损失巨大只能排第③这⒊家实力其实差不多最主要的是指挥哪个先占据优势哪个就是胜利人海对人海其实就是看哪个先占地为王比如说沙战说实话要是全族对战哪个先占差不多就是八九不离十④湖南づ地区家族中最强的一组没什么可多疑问的排这里可能有人会骂但强确实是强湖南的湘湘情是了不断的从湖南家族看感觉今后的趋势是地区家族的领先湖南家族应该在不久会爬上第一因为现在的家族很多不是地区人们始终会回家首当以湖南为首⑤傲天这个第五给傲天其实是给面子傲天就是水军没什么人的对些小家族还行对些大家族就没办法了而且从以前的那么强大变得现在的傲天现在的SF界哪个不喊傲天水军?水军出名了⑥说实话这个根本不用排了狼族豪门天堂湖北四川温州浙江江西家族还行明眼人一看就知道.现在SF界就这些个家族稍微能抬得上桌面别问我兄弟花木族龙腾圣裁荣耀赤柱这些曾经的10大哪去了曾经已经是过去没什么好说的我感觉这些个家族都衰落了没必要提已经是过去了以上为本人评价如今的传奇家族绝对都是本人自己所写绝无偏瘫哪家都是一事对一事.期待各家族的雄起2019年不会是孤寂的因为还有更多的家族会冒出来。
1、收益率
收益率是信托产品的基本要素,信托产品的收益率是指信托合同中约定的该信托产品受益人可能获得的预期收益率。由于信托产品不能承诺保底收益,因此信托公司通常以预期收益率的形式向投资者展示产品收益水平。以融资类集合资金信托计划为例,一般情况下投资人的预期收益加上受托人信托报酬、银行保管费、财务顾问费等信托费用后的总和即为融资方承担的总融资成本。
信托产品预期收益率主要受市场资金面、政府监管力度及产品本身情况影响,具体表现为以下几个方面:
(1)市场资金面松紧。投资者可以根据同期银行间拆借利率和国债利率水平来判断资金面松紧。一般来说,信托产品预期收益率与市场变动是同步的,如果市场资金面宽松,企业融资渠道多样化,融资利率就会下降,信托产品预期收益率也会下降;如果市场资金面紧张,企业融资渠道变窄,融资成本则会上升,信托产品预期收益率也会上升。
(2)产品自身特征,包括信托期限、投资领域、资金运用方式、项目综合风险等。关于信托期限,一般来说项目期限越长,则产品的预期收益率越高,按照风险与收益相匹配的原理,可以理解为投资者投资期限越长,承受的流动性风险就越大,相应要求的收益率也就越高。关于投资领域,通常情况下投资于房地产、矿产等高利润行业的信托项目收益较高,而基础设施信托项目、证券投资类、阳光私募类信托项目收益率相对较低。资金运用方式上,同一项目如果采用股权或权益投资的信托方式,则会给出较高的预期收益率水平。对于项目综合风险,一般需要结合融资方实力、风控措施等因素进行综合评判,项目的综合风险越高则信托预期收益率也会相应越高。
2、产品期限
产品期限是信托产品另一个基本要素,信托产品的期限是指信托合同规定的信托成立日至信托终止日之间的时间长度,一般在信托合同中体现为一个固定的期限。有的期限是以“M年+N年”的形式出现,通常是指在信托存续期限达到M年时,如果满足信托合同约定的延期条件(比如信托财产未完全变现),信托则可延期N年。信托产品期限与投资期限是两个不同的概念,一般情况下投资者的投资期限即为信托产品的信托期限,但是对于设置开放期且开放期内可以申购赎回的信托产品,投资期限则可能会短于信托期限。比如一个信托项目信托期限是3年,在信托计划每满1年开放,则投资该信托计划的投资者的投资期限可能为1年、2年、3年。
信托经理在设计信托产品期限时通常会综合考虑以下几个因素:
(1)资金需求方的需要。目前市场上大部分信托项目为类固定收益类产品,通常为项目导向型,不同类型的项目资金周转时间不同,因此对融资期限的需求也就不同。一般来说,PE类项目及基础设施类项目的期限较长,房地产开发项目次之。另外,资金需求方的资金调度能力和再融资渠道也会影响产品期限的设计。
(2)监管要求。如2007年颁布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定,集合资金信托计划期限不少于一年。
(3)投资者偏好。由于时间越长,未来的不确定性越大,投资者一般偏好中短期的投资项目,因此信托期限大多数在2年半之内。当然,不同地区的投资者风险偏好不同,如一些中小城市的部分投资者可以承受期限较长的信托产品。由于不同投资者对期限的偏好不同,所以信托产品的期限设计会影响到投资者的数量、多样性和市场集中度,进而影响到产品流动性。因此信托经理在设计信托产品期限时也会重点考虑投资者偏好。目前市场上的信托产品期限一般在1-3年,比较适合希望通过中期投资获得稳定收益的理财客户。
信托期限作为信托产品投资的重要考虑要素,与其他要素之间不是相互孤立的,而是相互关联、互为条件的。从投资者角度考虑,选择一个理财产品是在综合考虑其流动性、收益性和安全性后作出的选择。由于目前市场上没有活跃的信托受益权转让市场,因此影响信托产品流动性的主要因素即为信托期限。在没有设置开放期的信托产品中,信托期限越长流动性越差,但投资者的预期收益率一般会相对较高。而信托产品的安全性是与流动性成反比的,信托期限越长,其未来面临的不确定性越大,信托产品面临的风险也会越大,安全性就会相对降低。当然除此之外,信托产品的安全性还需综合考虑产品类型、风控措施等方面。
交易结构要素更多地体现在信托经理进行产品设计的前期思路中,而风险控制措施要素则贯穿于信托产品设计和运行的始终。
3、交易结构
交易结构是对信托期限、收益率、资金运用方式、投资领域、风控措施等各个信托产品要素的架构和组合。我们可以形象的把交易结构理解成是把信托产品的“人、物、事”连接起来的机制。“人”即为信托当事人,包括委托人、受托人、受益人等;“物”即为信托财产,其在不同阶段有不同的表现形式,同时由于资金运用方式不同也有所区别;“事”即为委托人将其合法拥有的财产(如资金或财产权等)委托给受托人,由受托人按照委托人的意愿对信托财产进行管理和运用,并实现受益人信托利益的一系列行为。
不同类型的信托产品交易结构有所不同,笼统的说,资金信托的交易结构通常是指信托资金在进行投融资操作时的进入和退出方式以及相关的保障措施。例如,股权质押信托交易结构是受托人将投资人(即委托人)交付的资金用于给融资方发放贷款,或者受让其持有的标的股权对应的股权收益权,融资方于信托期限内或信托期限届满之时偿还信托本息,或者回购信托公司受让的股权收益权。同时,融资方或第三方以其持有的金融股权质押给信托公司,为其到期还款义务提供质押担保。又如,结构化证券投资信托的交易结构为委托人(分为优先级委托人和次级委托人)将其合法拥有的资金委托给信托公司,信托公司作为受托人将其投资于证券市场,由投资顾问进行投资管理,并通过预警、止损线的设置进行风险控制。结构化证券信托的受益人预期收益有差别,一般优先级受益人获得固定预期收益,次级受益人为优先级受益人的本金及收益提供补偿并分享超额收益。
财产权信托或者应收账款流动化模式多用于基础设施信托产品的设计,其交易结构为政府平台公司将承建基础设施建设项目产生的对地方政府的应收账款信托给信托公司,成立财产权信托,同时信托公司向合格投资者募集资金,由合格投资者认购财产信托的信托受益权(交纳认购资金的合格投资者成为信托的认购人和受益人),信托公司将所募集资金直接支付给平台公司。信托计划存续期内,由地方政府向信托公司支付应收账款,以实现项目的信托受益权。
通过一定要素的组合和架构,信托产品的基本结构就成型了。而要完成整个产品的设计和交易过程,在流程方面还需经过多个环节,包括前期项目论证、方案设计、信托文件拟制、审批、报备、相关合同签订、产品营销推介与资金募集、资金运用、项目跟踪管理、收益分配、到期清算等各个阶段。
4、风险控制措施
风险控制措施是信托产品设计中的核心,信托项目风险控制贯穿项目审查、产品设计、到期兑付等从项目筛选到项目终止的各个阶段,如项目审查阶段通过遴选交易对手、尽职调查、中台独立审查进行风险控制;产品设计中通过抵押质押担保等手段及交易结构设计进行风险控制;信托到期后通过资管公司接盘、股东协调等措施应对可能的风险。
本节将要介绍的风险控制,是针对信托产品设计阶段通过抵押担保、结构化设计等手段来防范信托产品风险的措施。信托产品的主要风险包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等。信用风险是指交易对手未能履行约定的义务而造成经济损失的风险,如在贷款信托借款人不能履行还本付息义务而造成的经济损失。市场风险是指未来市场价格(利率、股票价格、商品价格等)的波动可能导致信托财产损失的风险,如在证券投资信托产品中表现为由于投资标的股票价格的波动可能导致信托财产价值波动的风险。流动性风险,是指信托产品到期时信托财产不能够及时或者按照合理的价格进行变现的风险。操作风险,是指由于不完善或违规的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。
关于信用风险,主要采取担保的方式加以控制。根据《担保法》,法定担保形式有保证、抵押、质押、留置和定金五种。信托产品通常采用保证、抵押、质押这几种担保方式。主要包括:
(1)保证担保,通常为融资企业实际控制人或其他关联方为其做保证担保,或者是法定代表人的连带责任保证担保。对于政信合作项目,近年来有地方政府向信托公司出具承诺函或者由同级人大出具将还款事宜列入财政预算的文件,以向信托公司提供“担保”,但由于政府机关不属于合格的担保主体,这种担保不具有法律效力。
(2)抵押、质押。常见的有房地产抵押、土地抵押、动产抵质押、股权质押、应收账款质押等,通常打折比率较低,一般为评估价值的3到5折。房产和土地抵押是常见的不动产抵押,足额的不动产抵押是很多项目得以操作的核心保障措施。另外,动产和权利质押在信托产品的设计中也常有涉及,但动产质押最大的缺陷在于其可移动性和难以控制,部分抵押物变现能力较差且折旧较快;担保法中规定的权利质押,在信托公司近几年的实际操作中几乎都有涉及,上市公司股票变现能力较强常成为质押标的,另外未上市公司股权、应收账款、各种收费权也成为质押物。
关于市场风险,如在信托产品中,证券投资类信托产品通常面临较大的市场风险,此类产品在风险控制措施上,主要采取结构化设计、预警点及止损点设置、分散投资等方式来控制风险。具体包括:
(1)结构化设置,结构化证券信托的受益人通常有两种不同的受益主体,即优先级受益人和次级受益人,优先级受益人认购优先级信托单位,获取固定的预期收益率,有些获取少部分浮动收益率,优先级受益人一般为普通投资者;而次级受益人认购次级信托单位,获取剩余超额浮动收益,一般由私募机构等投资顾问充当,其按一定比例认购的信托资金作为保底资金,如果发生亏损,这部分资金将首先承担亏损。
(2)预警、止损,一般来说预警线是在全覆盖基础上上浮一定比例,以给次级受益人追加保证金的时间,止损线一般覆盖优先受益人的全部信托利益及应付未付信托费用。受托人对信托财产净值进行实时监测,在触及预警、止损点时分别进行补充保证金提醒或平仓操作。
(3)分散投资,证券信托一般通过投资比例、范围的限制及逐日盯市制度来实现分散投资,以规避由于个别证券价格下跌导致的非系统风险。
关于流动性风险,通常采取到期控制或封闭运作方式控制现金流。如艺术品信托由于其到期处置时间较长,因此一般在信托计划到期前6个月或3个月就要求投资顾问在市场上进行销售,并且不得再买入新的艺术品。而一些权益投资类项目通常通过账户管理(或监管账户)进行现金回流控制。
关于操作风险的控制,信托公司通过严格制定业务流程、加强复核等方式来降低操作风险。不同类型的信托产品风险控制措施有所不同,但基本可以分为如下两类,增信措施和流程控制措施。增信措施是指能够增加现金流的措施,包括外部信用增级措施和内部信用增级措施,外部信用增级措施主要包括抵押、质押、担保等措施,内部信用增级主要通过对信托受益权的分层设计来实现。流程控制措施一般是为保证信托公司与交易对手约定的操作事项能够顺利执行而采取的措施,如强制执行公证、账户监管等措施。
5、流动性
前面两期介绍了信托产品收益率、期限、风控措施和交易结构四个基本要素,这几个要素可以认为是信托产品分析框架中的静态指标,下面探讨在产品诞生以后,受益人(投资者)如何将所持信托受益权变现,即所谓信托产品的流动性问题。
信托产品的流动性,可以理解为投资者将持有的信托受益权转换为现金资产的难易程度,可以用变现时的最大损失来衡量,变现时的损失越大,变现就越困难,则其流动性就越弱。从信托产品成立到终止的各个阶段,理论上信托受益权可以通过转让、赎回、终止分配或者质押贷款的方式转换为现金资产,从而满足投资者的流动性需求。
门槛高、收益高、风险较高、投资时间相对较长等特点是众多投资者对信托产品的印象。信托资金门槛大多在100万或300万,投资时长多在1年以上。数据显示,近三年发行的各类信托产品中,期限为1年以上(含1年)的信托产品占比达90%以上,2年以上占比接近一半。这意味着投资者认购大多数信托产品后,需要持有1年以上的时间才能收回本金及获得收益。通常而言,除证券类等少量信托产品可以中途赎回外,大部分信托产品流动性比其他金融产品差。无法快速盘活资产从而提高流动性一直是信托产品的一个“短板”,信托行业就此提出了众多解决方案,大致可以归结为信托产品结构设计和市场构建两个层面。
信托产品结构设计层面,可以在信托存续期间设置开放期,从而缩短投资者的投资期限,满足其流动性需求。如平安信托推出的平安财富·日聚金跨市场货币基金1号系列集合资金信托计划,该产品有1个月、3个月、6个月、9个月及12个月5个投资期限,产品投资银行存款、货币市场基金、债券基金、银行间债券以及低风险的固定收益类产品,产品风险较低、收益高于同期限银行定期存款利率、流动性强、并且无固定管理费,适合有短期资金配置需求的机构及个人投资者。这一类信托产品又被称为资金池信托产品,通过“期限错配、循环发行、汇集运作”,一方面实现了投资者的流动性需求,一方面又能保证信托财产的正常运作。