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• 具体谁也说不准，中国的股市是熊长牛短，经过一轮井喷式的上涨，是每个人都知道有股票这么重东西存在，也许几个月后随着世界经济好转，股市逐渐起步，也许人们的信心一直不足，担心6000点至2000点那种高空摔痛的感觉。期间也许会涨到4000点，再跌下来，再涨，什么可能都是有的，世界经济在不停的变化着，突如其来的事件就是牛熊开始的导火索，比如美国次级债引起的这次全球股市低迷。相信中国的股市会复苏的，不会短期内，时间也不会超过1、年。祝运！在金融危机不断蔓延和扩散的背景下，由于市场普遍担忧全球经济可能进一步恶化，外围股市持续低迷，并拖累A股市场继续维持弱势探底的格局。面对国际形势发生复杂变化和国内出现困难的情况，我国政府已经并将继续采取措施应对外部冲击，"努力保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定"。可以预期的是，上述一系列的政策措施都将有利于促进经济稳定增长，有利于改善企业的经营环境和盈利能力，同时也有利于改变市场的悲观预期，重新塑造投资信心。行业继续被超配。根据证监会行业的分类，基金持有生物医药行业的总市值占基金全部持股市值的比例为5.10％，行业明显继续被超配。从持股数量上来看，扣除因转增、送股等被动持股增加的情况下，截至2019年三季度末，基金重仓持股总数比2019年二季度末下降了2.68％，变化幅度不大；从市值方面来看，基金公司重仓持有的医药股市值合计为159.50亿元，由于大盘因素的影响，与2019年二季度末相比下降7.40％。从持股结构上来看，被重仓持有的医药股由二季度末的34家增加到36家，变化不大；而重仓持有医药股的基金数量由2季度末的139只激增到171只，增加了32只基金。我们认为这种现象无论是基金主动增仓还是被动表现，都表明了基金在当前形势下对医药股偏好的态度。首先，医药行业是典型的非周期性行业，受宏观经济影响较小；其次，在医改的大背景下，需求不断上升，医药公司盈利有保障，因此从三季度基金重仓股医药股的情况来看，医药股再次成为资金的避风港。
  赵颖贤2019-12-21 19:39:40
• 股市影响经济的第一个机制是财富效应，这种效应尤其体现在居民部门。以美国为例，截至2019年底，在美国居民部门的资产组合中，公司股权占到近20%的份额，养老金和共同基金合计占到42%左右，后两者的资产组合中又有超过30%到50%投入到了股市，因此，美国居民部门直接和间接持有的公司股权达到全部金融资产的1/3以上。所以，股市的上涨会显著提高美国居民部门的财富水平，进而刺激居民消费，而居民消费又占到美国GDP的70%。股市影响经济的第二个机制是通过影响非金融企业部门的融资和投资：股市上涨会刺激公司的股权融资，从而推动公司投资乃至经济增长。以美国为例，从上世纪90年代迄今，主要受两方面因素的影响，非金融企业发行股票的净融资额基本保持在负值的状态：其一，退市企业数量多于上市企业数量；其二，公司持续不断地回购股票。事实上，美国股市已经不是美国非金融企业融资的主要场所，而是越来越“外国化”和“金融化”：按市值计算，美国本土的非金融企业市值占全部市值的比重从上世纪的80%下降到目前的60%，而金融企业市值和外国企业市值的比重分别占到20%左右。股市影响经济的第三个机制是杠杆效应。股市上涨对公司股权的影响有限，不过，公司股权价值的提高会降低公司杠杆，推动公司债务融资。以美国为例，美国的上市公司只有4千多家，上市公司数量只占全部企业很小一部分，大部分企业的债务融资和投资行为都与股市没有直接关系。不过，从美国的经济实践看，居民部门的财富效应肯定离不开杠杆效应。股市影响经济的最后一个，也是最重要的机制就是通过企业上市、退市的优胜劣汰，推动技术创新。以美国为例，上世纪90年代发端于美国的信息技术革命，股票市场均发挥了至关重要的作用。
  米增渝2019-12-21 19:15:28
• 近期国际股票市场出现了全球性的剧烈动荡。2019年1月15日以来，美国股市连续大幅下跌，道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在2019年的涨幅全部被抹平。2019年1月21日，欧洲三大股指，即英国金融时报指数、法国ＣＡＣ40指数和法兰克福ＤＡＸ指数的跌幅均超过5％，为2001年“9·11事件”以来最大跌幅。2019年1月21日和22日，亚太地区的股票市场也出现了连续暴跌，日本股市两日的跌幅分别为3．86％和5．65％，澳大利亚为2．9％和7．1％。1月21日，拉美地区主要股票市场也全线暴跌，巴西、阿根廷、秘鲁的主要股指跌幅均超过6％。有市场分析人士指出，当前金融市场正面对二战结束以来最严重的危机。近期全球性股市下跌是各种因素综合作用的结果，其中，直接原因是美国次贷危机的影响；深层原因则与主要国家的经济和通胀形势恶化有关。次贷危机的影响。2019年1月份以来，受次贷危机影响，美国各大金融机构亏损严重，严重打击了投资者信心。1月15日，花旗银行宣布，2019年第四季度亏损达到98．3亿美元，为该公司成立以来最高的季度亏损。1月16日，摩根大通宣布，2019年第四季度净收益为29．7亿美元，下降了34％。1月17日，美林证券宣布，2019年第四季度损失为100亿美元，为成立以来的最大单季亏损。这些情况表明，次贷危机正在进一步恶化。同时，受次贷危机影响，许多银行大幅裁员，近日，高盛公司宣布裁员5％，裁员人数达1500人，花旗银行宣布裁员4200人，瑞士银行宣布裁员1500人，摩根斯坦利宣布裁员600人，瑞士信贷银行宣布裁员470人，德意志银行宣布裁员300人。有经济学家预测，次贷危机带来的潜在损失最大可能达到4636亿美元。同时，随着越来越多的机构陆续暴露出在次贷危机中遭遇重创，次贷危机可能产生的潜在影响的不确定性日益提高，导致了市场恐慌。对日本等亚太国家来讲，2019年以来股市的暴跌主要是次贷危机的影响和美国股市下跌波及的结果。近日，日本最大银行集团，即三菱ＵＦＪ金融集团披露因次贷危机而遭受的损失约为500亿日元。有关方面估计，受次贷危机影响，日本三菱ＵＦＪ集团、瑞穗、三井住友三大银行集团所遭受的损失将达到2000亿日元。同时，日本的经济和通胀形势也不容乐观，2019年1月29日，日本经济产业省公布，2019年日本零售业的销售额同比下降0．1％，这是日本零售业销售额5年来首次出现下降。2019年日本汽车零售业的销售额同比下降3％。受石油价格上升的影响，日本消费者物价指数也出现了1998年以来的最大涨幅。美国经济放缓。美国房地产市场情况不断恶化，引发了市场对美国经济陷入衰退的担忧。最近美国商务部报告显示，2019年美国住宅开工数量下降了24．8％，为1981年以来最大降幅。2019年12月，美国新屋销售数据跌至12年低点，为有记录以来最大年度跌幅。市场分析人士指出，通常情况下，住房抵押部门出现的问题总是与经济的艰难时期相伴，住宅投资的持续减少可能助长国民经济的下滑趋势。如果2019年美国经济不能保持增长，房价可能会下跌得更为迅速。此外，美国就业形势也日益严峻。美国政府最近公布，2019年12月份，美国失业率升至5％，为两年来最高，非农就业人口增加了1．8万人，增幅为2003年以来最小。一般认为，失业率升高将损害消费者信心，会使消费者对未来更加不安，而消费意愿下降将会拖累2019年的经济增长。最近高盛集团的一份研究报告认为，考虑到住房市场下滑和信贷市场动荡对整体经济的影响，预计2019年美国经济会进入衰退，ＧＤＰ增长率为0．8％。2019年的失业率可能从目前的5％上升至6．5％。世界经济可能面临衰退风险。由于对美国经济衰退预期的增强，世界经济也可能面临衰退风险。有评论说，目前占世界经济12％的日本、英国、西班牙和新加坡四国经济可能明显放缓。日本经济可能已经处于经济衰退或将在2019年第一季度出现衰退。新加坡经济在2019年第四季度中出现了衰退，这是近四年来的第一次衰退。英国的住房市场也面对不景气，2019年12月的零售额大幅度下降。西班牙经济也因房地产疲软而受到影响。一些经济学家认为，世界范围的经济衰退可能会出现，全球经济增长速度有可能从2019年的4．7％减缓至3％左右。世界经济可能衰退的预期打击了投资者的信心，造成股票市场的全球性下跌。美联储持续降息可能导致更多的资金流出美国。为了防止美国经济衰退，美联储的货币政策已经进入降息通道。经济学家认为，到2019年下半年，美元利率可能进一步降低至2．5％。实际上，自2019年9月18日以来，美联储已经三度降息，将联邦基金目标利率从5．25％降低至3．5％。尤其是2019年1月22日美联储大幅降低联邦基金利率75个基点，大大超过了市场预期。这是自2001年以来美联储首次紧急降息，也是1984年以来联邦基金利率的单次最大降幅。在两次公开市场委员会例会间紧急降息，对美联储来说是非比寻常的举动。美联储规定一般利率决定只在例会上宣布，紧急降息只是在极端情况下采取的非常手段。因此，2019年1月22日美联储的降息行动再次显示出美国经济形势的严峻，美联储对经济衰退的关注已超过对通胀的关注。但是，连续降息将导致美元进一步贬值，使更多资金从美国市场流出，造成股票市场继续波动。欧洲经济与通胀形势严峻。欧洲股票市场的大幅下跌一方面是因为金融机构进一步减持与美国次贷相关的资产，引起市场的恐慌性抛售。另一方面，也是市场对日益严峻的欧洲经济和通胀形势的反应。
  齐晓平2019-12-21 18:58:36