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• 联交所属于港交所旗下成员。香港交易及结算所有限公司买卖期货及期权合约。香港交易所旗下的衍生产品市场为各类期货及期权产品提供交易的市场，这些衍生产品包括股票指数、股票及利率期货及期权产品。香港交易所及其附属公司香港期货结算有限公司及香港联合交易所期权结算所有限公司实施一套严谨的风险管理制度，让交易所参与者及其客户能在一个高流通量和监管完善的市场，进行投资和对冲活动。香港交易及结算所有限公司—香港联合交易所有限公司。
  窦迎美2019-12-21 20:22:07
• 港交所强烈反对政府增持香港交易所，认为这种干预市场的行为有违自由市场原则和积极不干预原则。董事会香港交易所董事会成员包括不多于6名由财政司司长委任的董事，不多于6名由股东选出的董事、及行政总裁。
  黄相成2019-12-21 19:58:51
• 香港的证券交易历史悠久，早于19世纪香港开埠初期已出现，香港最早的证券交易可以追溯至1866年。香港第一家证券交易所---香港股票经纪协会于1891年成立。1914年，改名为香港证券交易所，1921年，香港又成立了第二家证券交易所---香港证券经纪人协会。1947年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。到60年代后期，香港原有的一家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要，1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，香港证券市场进入四家交易所并存的所谓“四会时代”。香港原四家交易所及创立时间：香港证券交易所创立于1947年，远东证券交易所创立于1969年12月17日。金银证券交易所创立于1971年9月15日，九龙证券交易所创立于1972年。当时的香港证券交易所主要由英国人管理，上市公司也多属英资企业。1960年代末，香港经济起飞，华资公司对上市集资的需求越来越大，促成更多以华资拥有及管理的交易所开业，远东交易所、金银证券交易所及九龙证券交易所先后创立。1973-1974年的股市暴跌，充分暴露了香港证券市场四会并存局面所引致的各种弊端。1980年，香港联合交易所有限公司注册成立。1986年3月27日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所。1986年4月2日，联交所开业，并开始享有在香港建立，经营和维护证券市场的专营权。联合交易所开始运作，并成为香港唯一的证券交易所，香港证券市场进入一个新时代。联交所交易大堂设于香港交易广场，采用电脑辅助交易系统进行证券买卖。1986年9月22日，联交所获接纳成为国际证券交易所联合会的正式成员。1998年亚洲金融风暴，香港证券市场渐趋成熟。1999年，当时的财政司司长曾荫权公布，为香港证券及期货市场进行全面改革，以提高香港的竞争力及迎接市场全球化所带来的挑战。建议把香港联合交易所有限公司控制权。2019年9月及10月期间，港交所亦举办了一连12场的半日研讨会。2019年11月13日，港交所宣布，已捐出30万元港币下同予香港红十字会支持台风“海燕”的赈灾工作。2019年香港交易及结算所宣布，将于4月7日起在收市后交易时段推出人民币货币期货交易。港交所行政总裁李小加表示，人民币汇率双向波动将成为常态，将为内地及香港股票市场互联互通做好准备。根据最新安排，港交所每天下午5时至11时的收市后期货交易时段，交易、结算及风险管理措施将适用于人民币货币期货交易。上下波幅限定在各合约月份在日间交易时段最后成交价的3%。若合约月份在日间交易无成交，将采用前一日的结算价为参考价。另外，港交所同日起为人民币期货合约推出第4个季月的合约月份，使合约月份增加至8个，合约期最长达16个月。港交所正在评估延长收市后期货交易时段至午夜的可行性，期望与美国市场有更长的重叠时间。
  齐晓晨2019-12-21 19:40:12
• 7月8日报道，“前几年没有让阿里巴巴在香港上市，是个很重大的错误。这段感慨来自于香港前财政司司长梁锦松。19年前，马云带着50万在香港注册了阿里巴巴，2019年，为了能让阿里巴巴在港交所顺利上市，他在大陆与香港两地之间辗转周旋，多次表明阿里“合伙人制度”的立场。最终，港交所坚持不改变制度，阿里与港交所的这场博弈最终没能和解，当时的阿里巴巴集团CEO陆兆禧表示，今天的香港市场，对新兴企业的治理结构创新，还需要时间研究和消化，阿里决定不选择在香港上市。一年后，马云带着团队远赴美国纽交所上市，并创造了当年最大IPO，目前市值已超过4000亿美元。如今，意识到“传统”时代已经成为历史一笔的港交所，从去年开始着手IPO改革，对科技企业在港股上市的限制放宽。近日，小米向港交所递交IPO，搭上改革后的第一班车，有消息称，蚂蚁金服、美团等公司也将在港上市。是什么导致了港交所与阿里的擦肩而过?港交所究竟做了怎样的调整，吸引了小米、蚂蚁金服、美团这些公司上市?同股不同权的“诱惑”“不是香港错过了阿里，而是阿里错过了香港。2019年9月5日，在香港丽思卡尔顿酒店，马云说，自己非常尊重香港的决定，支持香港不应该为了一家公司而改变原则，自己乐于见到香港变得更好。如今看来，双方擦肩而过的原因确如马云所述，“阿里选择了错误的时机，因此错过了香港。而“错误的时机”，则是当时的港交所不认可阿里合伙人制度，不接纳同股不同权机制。所谓“同股不同权”，也被称为双层股权结构、AB股结构，是指资本结构中包含两类或多类不同投票权的普通股架构。B类股一般由管理层持有，拥有高投票权，一般每股股票具有2至10票的投票权，A类股一般为外围股东持有，此类股东看好公司前景，因此甘愿牺牲一定的表决权作为入股筹码，一般每股只有1票甚至没有投票权。事实上，阿里所提出的“合伙人”制度，与我们常见的企业合伙人不同。在章程设置里，对提名董事人选的有特殊条款：即由一批被称作“合伙人”的人提名董事会中的大多数董事人选，而不是按照持有股份比例分配董事提名权。这意味着，“合伙人”不能直接任命董事，凡提名的董事，都需要经过股东会投票通过才可获得任命。彼时，包括马云在内的管理管对持有阿里巴巴股份比例仅有9.4%，阿里的两大股东软银和雅虎则分别持有阿里巴巴35%和24%的股份，若按照“同股同权”的上市规则，阿里高管团队在上市后将直接丧失决策权。而“合伙人”是一种平衡阿里的管理层与董事会之间的措施，管理层拿着微弱的股份同时，也可以拥有更多的投票权，以此避免管理层的实际控制权被其他股东所取代。在美国，Facebook、Google等公司的章程中均会有设计这类平衡措施，主要是考虑到创始人的特殊权利，如Facebook创始人马克·扎克伯格在上市前仅持有28%的股权，但依靠双层股权结构以及投票权协议votingagreement，却能掌握58.9%的投票权，可以牢牢控制公司。这种看似平衡的措施在一般的创业公司中也很常见，然而，一旦上市，便涉及到无数股民的利益，在当时的港交所看来，这种结构违反股权平等原则，会伤害中小股东利益，其上市规则禁止设置双层股权结构。港交所这一表态并非“意气用事”，在港股历史上，也曾实行过双重股权结构的上市，但出现了部分AB股企业治理混乱，侵害中小股东利益等现象，之后这一制度被废除，而“同股同权”也一度被视作香港金融界的核心价值观。蔡崇信曾撰文称：“我们没有期望香港监管机构为了阿里巴巴一家公司做出改变，但我们确信香港应该认真探讨适合未来发展趋势的创新监管环境。作为香港人，我想问的是：香港资本市场的监管，是被急速变化的世界抛在身后，还是应该为香港资本市场的未来做出改变，迅速创新?”在错失了阿里巴巴后的几年中，港交所逐渐意识到了“同股同权”时代已经开始远去，尤其是科技公司中越来越流行“同股不同权”，若不寻求改变，港交所将无法满足它们的需求，也会因此失去更多的科技公司。港交所这次酝酿的变革有三：一是允许同股不同权的公司赴港上市，二是允许尚无收益和盈利的生物科技类公司赴港上市，三是已在海外上市的创新产业公司将香港作为第二上市地的标准。就在前不久，香港媒体还透露港交所总裁李小加的看法。他指出，小米、沙特阿美、蚂蚁金服都会来港上市，对此有信心;沙特阿美来港上市只是时间问题，而小米如果没有来港上市会感到惊讶。错过了第一次，不打算错过第二次此次，港交所修订的三点规则都是其他交易所争抢“BAT”的筹码。其中两点和创新科技类公司直接相关，除了“同股不同权”外，还有对第二上市地标准的修改，而这条修改的缘起，可能也与阿里巴巴有一定关系。港交所错过了阿里巴巴后，媒体和行业内都展开了广泛的讨论。讨论同股不同权的主流声音中，还掺杂了关于第二上市地政策限制的问题——错过这些科技巨头后，是否可以接纳设有不同投票权架构并已在美国交易所上市的中国公司在港作第二上市。第二上市就是指一家公司的股票同时在两个证券交易所挂牌上市。这种方式一般都通过国际托管银行和证券经纪商，实现股份的跨市场流通，以存托凭证ADR或GDR在境外市场上市交易就属于这一类型。而促使企业选择第二上市地，也有不少原因。比如国际上不同的证券交易所，都有自己的投资群体，将股票在多个地方的交易所上市，有助于提高股份的流动性、增强筹资能力。比如，企业往往选择市场交易活跃、平均市盈率高的证券交易所作为第二上市地，通过股份在两个市场问的流通转换，这可以使股价有更好的市场表现。而第二上市地，也早就成为一种常见的上市模式。在上文提到的讨论过程中，大家发现了另一个仍“隐藏”中的问题。2019年9月27日更新的，由港交所及香港证监会刊发的《海外公司联合政策声明》里，明文规定并限制了一点：“业务重心”位于大中华区内的公司，如果想申请香港作为第二上市地，这在当时是被禁止的。之后，港交所在一份“概念文件”中表示，如果这项政策不改，在美国上市的中国公司只能在港交所申请双重第一上市，而不可以选择第二上市。而这次，港交所公布的将香港作为第二上市地的标准：相关公司需在包括纽交所、纳斯达克以及伦交所等地最近至少两个财年有良好的合规记录，在香港作为第二上市地时，预期市值最低100亿港元。这项标准的修改，主要目的便是吸引已经在国际上市的大型科技创新产业公司。港交所提供的一组数据，也比较有意思。过去10年在港上市的新经济行业公司仅占香港证券市场总市值的3%，而纳斯达克、纽交所以及伦交所这一比例分别为60%、47%和14%。其中制药、生物技术与生命科学占1%，软件与服务占比9%，若抛开腾讯的因素，软件与服务同样仅占比1%。看到这组数据，好像能理解港交所为什么要这么“拼命”吸引科技公司到他那去上市了。目前发展最快的几个行业，在港交所的占比是在太低，和国际市场相比，其比例更是远低他们。然而，港交所的这次如意算盘，不知道能不能打响了。如果CDR中国预托证券正式公布启动，香港作为第二上市的吸引力可能会大打折扣。除了港交所的三项新吸引政策外，近期，各大证券交易所们也都频频有新的动作。Spotify在纽交所直接上市，纳斯达克也表达了“选择合适时机对上市要求进行适当修改”的态度。
  赵风霞2019-12-21 19:16:03