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  齐昌盛2019-12-22 00:00:26
• 回顾2019年，可谓是跌宕起伏，多种投资、经济类政策的调控层出不穷，但也给了我们无限的机会，而在2019年伊始，在政策调控依旧不断的大趋势下，我们应该如何调整我们的资产配置，才能应对未来的风险与波动呢，今天就来和大家聊聊。固定收益类：波动加大、风险加大从固定收益类产品的供给端来看，随着资管业务和产品息差持续压缩甚至倒挂，资金池模式取缔，资管规模剧烈缩水，预期收益型产品的供给将不断减少，保本型理财可能将逐步退出。从固定收益类产品的需求端来看，随着刚兑预期打破，底层资产风险加大，过去各类高收益、刚兑型资管产品的需求将降低。而理财、信托等产品向净值型产品的转型，也使得这类产品“波动小、风险小”的一贯形象遭到颠覆，导致风险偏好低、投资保守的客户较难接受。换个角度来说，未来任何产品都需要面临净值波动和投资者承担风险，这一点是无比明确的。对投资者而言，要么主动接受风险，在承担风险的同时主动寻求与之匹配的收益；要么被动接受风险，在貌似风险低的产品中承担风险，并额外承担收益与风险不匹配的附加风险。权益类资产：性价比最高、长期配置权益类资产主要是以股票为主。2019年是A股市场对外开放的一年，A股市场的国际化趋势不断加速。2019年的第一个拐点是来自6月份的MSCI宣布A股市场的正式纳入，第二个拐点即为近期宣布的金融业开放加强，从市场化和制度两方面共同推动其在全球资本市场的融入。截止至2019年12月，陆股通累计净买入成交额已经接近3400亿元，日均买入成交金额不断攀升。2019年前三季度境外持有人民币股票资产已经突破万亿元。此外，社保基金和养老也在有条不紊的进入A股市场，为A股市场走强提供了中长期的有效支撑。当前，中国A股市场的估值在全球范围来看处于较低水平。从绝对估值水平来看，当前海外中资股指数、香港恒生国企指数以及A股沪深300指数前向12个月的市盈率分别为15.1倍，8.8倍和15.2倍，绝对估值水平处于较低水平并远低于美股。从相对估值水平来看，目前A股估值处于过去十年60%分位数左右，港股处于中值水平，海外中资股更高一些，处于80%分位数左右，但在全球主要市场中也并不算高。综合来看，A股、港股历史涨幅与估值水平在全球范围内偏低，整体性价比较高。大宗商品：标配、分散组合风险2019年，原油商品投资收益在10%左右，2019年，大宗商品供给增加慢于需求，价格有上行空间。减产协议下原油供给收缩，基于减产协议执行力强，而需求在全球经济回暖的背景下强劲增长，2019年原油的供需基本平衡，甚至需大于求，预计价格还会上行。2019年，国际金价上涨主要受美元指数下跌和地缘政治引发的避险需求拉动。考虑到2019年美联储加息三次的预期，这将对金价带来向下的压力。从趋势看，上半年压力大于下半年。整体而言，大宗商品作为另类投资的重要代表，主要用于分散组合风险，适合标准配置。股权投资：资产配置的下一个风口随着2019年IPO提速，股权退出渠道得到疏通，创投市场与私募投资逐渐趋于合理水平，股权投资成为市场上较为普遍的资产配置方式之一。互联网领域、大健康领域、先进制造领域、教育领域和娱乐传媒领域成为投资者重点关注的领域。股权投资已渐渐成为财富管理的另一个新出口，虽有周期长的劣势，但在国家战略和高额的市场平均投资回报的指引下，股权产品依旧拥有较高的配置价值。结语展望2019年，可以用“险中求稳”来形容大类资产配置策略。总体来说，A股和港股性价比较高；大宗商品适合标配，主要用于分散组合投资风险；固定收益类产品随着刚兑预期打破，底层资产风险加大，其“波动小、风险小”的一贯形象将遭到颠覆；股权投资成为一种资产配置利器。版权声明：本文由君曜资本整理撰写，文章内容来源于互联网公开资料综合而成。如有侵权，请联系删稿。免责声明：本文仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。
  齐春影2019-12-21 23:41:22