新三板敲钟为什么要戴红围巾
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新三板(现在已经称之为全国中小企业股份转让系统),国外一般称之为OTC Market,场外交易的范畴。但为了阐述方便,下文仍然称之为新三板。(当然了,国内现在大部分业内人士和机构还是愿意这样称呼。)
定义:
中小企业非上市股份有限公司股份转让平台,可以公开交易和定向融资,不可以公开发行股票。暂时只能存量发行,有点类似美国的介绍上市(Way of Introduction)。
来历:
老三板(退市的和原两网公司的,反正就是退的别人不玩的股票在这里转让)
新三板:全国统一的场外市场(现在仅限于北京上海武汉天津四地的高新园区)
全国中小企业股份转让系统(由全国中小企业股份转让系统有限公司负责):新三板的权限由证券业协会移交回证监会后,成立的股份制交易场所。
所谓游戏规则:
说白了,新三板从定义上说是全国性的中小企业的股权可以在这里实现交易、融资等功能的平台。从古老的投资银行定义来讲,是比较原始的阶段。但是我国因为股票市场建得晚,所以先有了主板等由计算机进行撮合的先进的市场,再有新三板这种较为“原汁原味”的场外市场,也就是店头市场,也即在店头大家谈好价格就交易了。不像你买股票,在家里敲几下就可以完成。
因此关键词有几个:全国性场外市场、中小企业、交易、融资
(1)游戏规则一:全国性场外市场的内涵
全国性,意味着全国范围内的中小企业理论上都可以在这里进行股权交易、融资等。但是我国实施政策时一般采取“先行先试”的方式,所以现在只在“国家级高新区”可以进行试点。2006年在北京中关村试点,然后2012年8月在上海、武汉和天津扩大试点。也就是说,现阶段,只有这四个地方的国家级高新园区可以进行新三板的试点,企业只有在这四个地方的国家级高新区才可以在新三板进行挂牌。(当然需要注意的是,上海现在有两个国家级高新区,只有张江高新区列入了试点范围)
(2)游戏规则二:中小企业的内涵
怎么定义中小企业?实务当中,主要依据“工信部联企业〔2011〕300号”,即《关于印发中小企业划型标准规定的通知》(以下称《通知》)来进行划分。符合的,即可。
但是如果企业不属于上述的所谓“中小企业”的范畴,是不是就不能挂牌呢?显然在《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》等规定当中没有提及。
从实务角度来看,如已挂牌公司中的430225(伊禾农品),即上海伊禾农产品科技发展股份有限公司,属于《通知》中的“农、林、牧、渔业”,即营业收入20000万元以下的就算作是中小微型企业。而根据其报价转让说明书,其挂牌前一年和前两年的营业收入均在2亿以上。所以,可以看出,实质上在挂牌操作当中,不会太关注公司是否符合所谓“中小企业”标准。
(3)游戏规则三:交易
按照有价证券的定义,如果一个东西不能流通,它根本不能属于有价证券。因此,交易功能是重中之重。那么新三板的交易规则有什么特点?
在刚试点初期,是不允许新三板股票进行连续交易的。因此只能是一种称之为“买价还价”的方式进行。但是,2013年2月2日,中国证监会公布了《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》,挂牌股票转让可以采取做市方式、协议方式、竞价方式或证监会批准的其他转让方式。也就是说,以后的交易形式会多种多样,使有价证券“流通'的功能得到极大发挥
(4)游戏规则四:融资
我们知道,IPO的定义是首次公开发行。除了首发外,公开发行还是再融资(配股和增发股票),这些都是在公开的市场,可以向公众公开筹集资本的方式。
而新三板在暂行规则下并不允许进行公开融资,它更多的是以一种私募的性质来融资。也就是所谓的“定向发行”,在A股当中,更多的愿意称之为“非公开发行”,也就是选定了对象后,再发行融资。通常来说,这些“对象”的数量都是有限的,在A股市场里是10个,而在新三板,新规则下是25个。
(5)游戏规则五之实务相关
除了以上根据定义的所谓游戏规则,我想你应该还想知道具体的操作程序等。这方面的资料,网上也非常多,如果你是刚入门,可能找不着北,我就把重点列在下面吧。
1、时间短、成本低
2、提高公司治理水平和内部控制水平
3、股东、风投等的退出渠道
4、提高知名度和企业价值
5、可以定向增发、股权质押等方式融资
1、有进入资本市场意愿但暂不符合主板、中小板、创业板条件的,或虽符合条件但不愿意漫长等待的公司
2、已有一定的业务规模,但资金紧张制约业务规模扩大的公司
3、具有创新业务模式,需要提升公司品牌、提高公司估值水平的公司
4、希望借助资本市场力量扩大规模、做大做强、规范经营,实现跨越式发展的公司
1、存续满两年, 有限责任公司整体改制的可连续计算
2、业务明确,具有持续经营能力
3、公司治理机制健全,合法规范经营
4、股权明晰,股票发行和转让行为合法合规
5、主办券商推荐并持续督导
6、全国股份转让系统公司要求的其他条件
对于财务指标没有要求。(当然了,要成为股份公司,改制前股本是500万是必须的)
需要注意的是,网上的很多资料这一块都比较旧,通常来说它们会这么写:1、存续满两年, 有限责任公司整体改制的可连续计算
2、主营业务突出,具有持续经营能力
3、公司治理结构健全、运作规范
4、股份发行和转让行为合法合规
5、取得公司所在地省级人民政府出具的试点资格确认函
6、其他条件
这个是证券业协会下的旧规则,已经不适用。不过变化倒不大,对实务没啥影响,只是在外面和客户沟通时(如果你是从业人员),最好讲新的,显得专业。
(d)哪些行业适合?
在中关村试点期间,还是要求科技企业的,但是现在新规则下,没有要求。符合上面提到的中小企业标准的企业和挂牌条件的,即可。