其他回答

• 支付手段.货币单方转移,贷款时由所有方流向使用方,还款时由使用方流向所有方。
  齐文胜2019-12-21 19:14:31
• 货币理论一般认为，选择货币政策中介目标必须考虑三个标准：1可测性，即中央银行不仅能及时准确地获取有关中介目标的资料，而且，中介目标定义的内涵和外延较为明确、稳定，中央银行能据此作出分析，社会其他人员能据此作出预测、判断；2可控性，就是中央银行通过操作其货币政策工具，能够准确地控制中介目标参数的变动情况；3相关性，即货币当局选择的中介目标必须与货币政策最终目标有密切的相关性。此外，中介目标还必须与特定的经济金融环境相适应。在特定的条件下，由于经济金融环境不同，中央银行置身的经济体制背景不同，中央银行为实现其不同的货币政策目标所采取的货币政策就不同。以中国为例，中国从1984年开始采取的以信贷规模作为货币政策中介目标，经过多年的实践，已经被证明了具有较大的不确定性，随着中国国有商业银行的股份制改造，它们已经成为自主经营的主体，央行不应直接干预商业银行的信贷行为。此外，随着中国资本市场的发展和成熟，企业的融资方式越来越多样化，信贷已经不再是企业融资的唯一形式。因此，信贷规模控制已经逐渐不再适宜成为货币政策的中介目标。以信贷规模控制作为货币政策的中介目标目前主要存在以下问题：新增贷款调控目标与实际效果不符1.新增贷款调控目标数与实际数之间的差异较大通过对1998年至2019年不包括2000年央行制定的年度新增贷款的预期目标与实际发生额的比较，发现二者的差异较大，误差值的平均值为3500亿元。2.影响贷款增量的主要因素：存款增量一般认为，先有存款后有贷款。当然这是一个很有争议的观点，但是从增量上看，贷款增量取决于存款增量。这至少在银行监管上能够找到依据，即商业银行的存贷比不能超过75%。右图的模型研究将此作为前提条件。首先将2003年以来各月的新增贷款与新增存款的散点图画出，根据图示可以判断新增贷款与新增存款之间存在线性关系，根据计算两者的相关系数为0。运用2003年1月至2019年6月共42个月的新增贷款与新增存款数据进行回归分析，可以看到，每月新增存款中大约有55.4%用于了贷款，这一结果与实际情况是基本一致的：一则我们银监部门规定商业银行的存贷比不能超过75%，二则近年来中国商业银行的存差持续扩大，银行大量的存款只能投资于国债、央行票据等低收益债券或持有超额准备。回归分析还说明存款增加是贷款增加的主要原因。2019年1—6月，中国金融机构的本外币新增贷款达到22264.74亿元，比上年同期新增贷款增长53.3%，这是由于同期金融机构吸收的新增存款为31121.84亿元，比上年同期多增4344.86亿元。新增贷款的增长快于新增存款。3.理论上，信贷增加额这一指标具有很大的不确定性从理论上看，央行将信贷规模作为调控目标具有很大的控制难度。央行作为货币发行机构，并且考虑到其可以采用的调控手段法定准备金率、再贴现、公开市场操作等，它能够影响各层次的货币供应量，而信贷从货币供求的角度来看属于货币需求，而不是货币供应。货币供给与信贷投放之间存在着一定的对应关系，从增量上来看，它们之间存在如下关系：△M2=△DK+△QT，其中：△DK表示新增人民币贷款；△QT表示其他货币需求，例如政府债券、企业债、金融债等投资工具。可见，新增贷款受到△M2和△QT同时影响。在△M2确定时，如果△QT的量很小，那么△DK就会变大，它们之间存在此消彼长的关系。从△QT包括的主要项目来看，例如国债发行时机和发行量，央行是无力控制和决定的，因此央行欲控制新增贷款的规模是非常困难的。如果央行将货币供应量与信贷规模同时列为货币政策的中介目标，这就有可能导致以下几种情况出现：A目标和工作重心错乱。一会儿关注货币供应量，一会儿关注信贷规模，都想用力、都想控制，结果必然导致顾此失彼，以致任何一个目标都不能很好实现；B权力越位，直接干涉商业银行的经营，要求后者增加或减少信贷投放。正如以上所论述的，商业银行的信贷投放首先取决于吸收来的存款，如果存款增加了，它就会设法贷放出去，以获取存贷利差和投资收益。商业银行吸收进来的存款，一般会被划分成为三块：首先会拿出一块做准备金，以备存款客户随时提取，其比重取决于法定准备金率和银行一般备付需求；扣除准备金后的存款即“可支配资金”将会用于贷款和投资，商业银行可能将可支配资金全部用于发放贷款，也可能全部用于投资国债、金融债、央行票据等，也可能将资金在贷款与投资中配置。回到理论的货币供求上来分析，在货币供给上央行是可以直接调控的，但货币需求上特别是对货币资金的配置上，却是商业银行的功能和职责。商业银行会根据自身的偏好、目标等来决定可支配资金在贷款与投资之间的配置。总之，在中国四家国有商业银行逐步完成股份制改造、日益成为以利润最大化为经营目标的商业实体的情况下，中央银行如果再继续将新增贷款规模作为调控目标，不仅会干预商业银行的独立经营，而且对于自身来说，无异于给自己套上了无形的枷锁，实现的难度会越来越大。4.实际运行中，信贷投放规模越来越受到其他融资手段的制约从实际融资结构来看，信贷融资只是各种经济主体多种融资手段之一，信贷融资与其他融资手段之间是互补关系，如果其他融资手段提供的融资多了，那么，信贷融资的规模就会相应减少。从20世纪90年代初中国建立资本市场以来，中国社会投资的融资形式日趋多样化，股票、债券等直接融资方式已经成了企业可资利用的重要融资方式，并且不仅限于在国内发行股票，特别是近年来中国企业的境外上市融资额超过了境内。由于资本市场的波动与周期性，股票和债券的融资额往往是不稳定的。在资本市场活跃时，企业直接融资额就会多，反之，当资本市场低迷时，直接融资难度提高，获得的资金就会少；与此相呼应，信贷融资也会相应发生变化。由右图可以看出，银行信贷在中国整个非金融机构部门融资中的比重是非常不稳定的，有的年份高，有的年份低。在这种企业融资方式日益多样化的情况下，银行信贷投放是不会稳定的，也是难以准确预测和难以控制的。
  齐新明2019-12-21 18:41:26