优先股的风险高于债券的，为什么发行优先股的成本...-问答

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优先股的风险高于债券的，为什么发行优先股的成本低于债券的

樊文慧 2019-12-21 19:50:00

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风险低是可以理解的，毕竟在最差情况下，也就是公司破产了，那么是要优先偿还债务人的，也就是说持有这个公司债券的人比持有优先股的人可以更能保证本金的安全收益高就不一定了，要看债券的利率和优先股的分红规定的。

齐文涛2019-12-21 20:37:33

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最主要的原因是，优先股不能抵税。而债券的利息是可以抵税的，所以相对来说债券的成本低。

赵音频2019-12-21 20:19:53
,会计学堂晓海老师为您解答！要看你是发行方还是购买方，就起赔偿顺序来讲对于购买方风险有小到大是债券、优先股、普通股，对于发行方正好相反欢迎点我的昵称-向会计学堂全体老师提问。

黄生鹏2019-12-21 20:05:57
长期借款：银行融资成本是肯定高于资本市场的，资本市场门槛高优先股：没有选举权和被选举权，当然成本会更高普通股：参见上一条发行债券：看什么债了，不能一概而论，是短融中票还是中小企业私募债留有收益：有成本那也是机会成本。

黄相平2019-12-21 19:56:20

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优先股和债券的区别是什么

优先股股票有固定股息，和公司债券有固定利息相似，但区别是一个是股权，而一个是债权。优先股投资的风险比债券大，当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人。在公司财务困难时候，债务利息会被优先支付，而优先股股利则其次，因此，同一公司优先股的必要报酬率比债权人高。且与债券相比，不支付股利不会导致公司破产。

优先股的资金成本高于债券资金成本的原因有哪些？

长期借款：银行融资成本是肯定高于资本市场的，资本市场门槛高优先股：没有选举权和被选举权，当然成本会更高普通股：参见上一条发行债券：看什么债了，不能一概而论，是短融中票还是中小企业私募债留有收益：有成本那也是机会成本。

优先股的成本为什么低于普通股，却高于债券

实际上优先股是属于一种类似永久债券形式的债务对于不可赎回的优先股来说，而债务一般具有一定特定的期限，若对于公司来说当优先股比债务资本成本低很多时候是表面的，不要忽略优先股的长期固定股利支付性质，虽然当公司业绩不佳时可以不支付优先股股利，但当业绩好转时，优先股具有股利可追溯性，实际上如果通过一定的现金流折现折算出相关的资金成本现值，很多时候优先股整体的未来现金流支付现值要高于债务未来现金流现值。

请问，为什么优先股股利高于债券的利息？

优先股当于公司发行的一种债券，因为它的违约风险和流动性风险比较高，所以优先股必须要支付更高的利息给资金提供者，否则资金提供者只会选择债券（这里所说的债券应当是国债，而不一定包括市政债券）。

大资金买股票违法吗？

不违法，如果资金量特别大，而买的股票市值比较小的话，当持股比例达到5%要履行相应的信息披露义务。

为什么要发行优先股，优先股的股息是固定的，不就是跟债券一样了？

如果要回答这个问题优势在那就要结合情况来说明：对于在公司破产时优先于普通股获得资产清偿的权利这方面不多说了，对于股息这个问题实际上要这样来看，若该公司业绩一般或属于周期性行业即股票业绩波动较大，且存在一段时间内亏损的可能性，对于优先股的股东来说是较有利的，原因是只要公司有盈利就能稳定获得固定的股利分红，若出现亏损的情况，只要还能正常继续经营等到该公司恢复盈利时相关的固定的股利分红可以追溯补回的，而对于普通股来说并不具有这种追溯权利。对于高成长性的公司来说，优先股的固定股息政策明显是一个劣势，由于是固定的股息不能获得公司超预期增长所带来的丰厚的业绩回报。实际上优先股可以理解成一种永久债券这一个概念，原因是它具有类似债券的性质，每年都可以固定获取股息率，这个固定的股息实际上就像债券的票面利率，那一个永久主要是优先股一般不具有期限的。从现在的国外相关的优先股发行情况来看，存在部分优先股具有公司可赎回性质的优先股的存在。还有一点我差点被忽略了，优先股在一般情况下不具有股东大会的投票权利，只有特殊的事项下优先股才具有股东大会的投票权利。

优先股理论上股息率和债券利率孰高？优先股相比债券对企业有什么吸引的优势？

优先股首先是股权，如果公司盈利情况不好，可以不分红。债券就不同了，不管盈利情况如何都要按期支付利息的。除非公司破产。

为什么我国公司优先发股票,国外公司优先发行债券

股票与债券的区别股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行，又同在二级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段。由此可见，两者实质上都是资本证券。从动态上看，股票的收益率和价格与债券的利率和价格互相影响，往往在证券市场上发生同向运动，即一个上升另一个也上升，反之亦然，但升降幅度不见得一致。这些，就是股票和债券的联系。股票和债券虽然都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具，但两者却有明显的区别。1.发行主体不同作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。2.收益稳定性不同从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。3.保本能力不同从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。4.经济利益关系不同上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。5.风险性不同债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票较低，股票不仅是投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低，风险大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投进股票交易中来。另外，在公司交纳所得税时，公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。而公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。这一点对公司的筹资决策影响较大，在决定要发行股票或发行债券时，常以此作为选择的决定性因素。由上分析，可以看出股票的特性：第一，股票具有不可返递性。股票一经售出，不可再退回公司，不能再要求退还股金。第二，股票具有风险性。投资于股票能否获得预期收入，要看公司的经营情况和股票交易市场上的行情，而这都不是确定的，变化极大，必须准备承担风险。第三，股票市场价格即股市具有波动性。影响股市波动的因素多种多样，有公司内的，也有公司外的；有经营性的，也有非经营性的；有经济的，也有政治的；有国内的，也有国际的；等等。这些因素变化频繁，引起股市不断波动。第四，股票具有极大的投机性。股票的风险性越大，市场价格越波动，就越有利于投机。投机有破坏性，但也加快了资本流动，加速了资本集中，有利于产业结构的调整，增加了社会总供给，对经济发展有着重要的积极意义。

在清偿顺序上仅优先于银行股权资本的债券是

1、次级债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。次级债里的“次级”，与银行贷款五级分类法，是针对巴塞尔协议对于混合资本工具的要求而设计的一种债券形式，所募资金可计入银行附属资本。商业银行可通过发行一定额度的混合资本债券，填补现有附属资本不足核心资本100%的差额部分。巴塞尔协议按照资本质量及弥补损失的能力，将商业银行的资本划分为一级资本和二级资本，其中二级资本又可以分为低二级资本和高二级资本。混合资本债混合资本工具就是属于二级资本中的高二级资本。扩展资料：次级债券与混合资本工具的最主要区别在于，混合资本工具可以且必须用于分担银行的损失，且不必停止交易，而次级债券仅在银行破产清算时才可用于清偿银行的损失。因而，从某种意义上来讲，混合资本工具比次级债券更具有充当资本的属性。最常见的混合资本工具就是可转换债券。对于国内银行业来讲，发行可转换债券要比发行次级债券更能从根本上解决资本不足问题。次级债券只是在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资本，最终仍需要偿还。因而，次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率不足的问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。次级债券-混合资本债券。

高级财务管理问题优先股比债券的投资风险高，但公司往往以低于债券收益率的资本成本发行优先股。

　1收益相对稳定。优先股的股息率在股票发行时就约定好了，无论公司的经营状况和盈利水平如何变化，该股息率不变。但是，公司对于优先股股息的支付却带有随意性，并非必须支付。2股息分派优先。当公司进行股利分配时，优先股股东要先于普通股股东领取股息。3剩余资产分配优先。当股份公司因破产或解散而进行清算时，公司的剩余财产分配顺序上，优先股股东排在债权人之后普通股股东之前。4一般无表决权。优先股股东通常不享有公司的经营参与权，在一般情况下，他们没有投票表决权，从而就无法参与公司的经营管理；只有在特殊情况下，如讨论涉及优先股股东权益的议案时，他们才能行使表决权。普通股虽然是非常常用的投资方式，但是在风险投资中，由于所有的普通股股东都是地位相等的，因此无法凸显出风险投资者的特殊地位和作用，这样优先股就成为风险投资业的宠儿。国外的研究调查发现，优先股这种投资方式在其他投资领域是很少被使用的，然而在风险投资中，优先股是风险投资者最常使用的投资手段。优先股之所以对风险投资者有这么大的吸引力，主要有以下几个方面原因。1优先偿付权。在上文已经提到，由于风险投资行为的风险很大，投资者很注重对自己资产的保护，除此之外，风险投资者往往在所投资的企业中不是控股股东，在很多方面受到限制，因此为了更好地保护自己的投资权益，投资者会要求高于普通股股东的地位，而优先股就给予了投资者这样的权利，可以在普通股股东获得清偿之前优先得到偿付。这在宏观经济形势萧条或者企业经营情况不好的时候可以给予风险投资者一种“向下的保护”。2稳定的收益权。所有的优先股都是承诺给予股东固定的股利回报的。优先股股利的偿付方式有两种，一种是非累积优先股，这种优先股只有在公司有足够现金的时候才向优先股股东支付所承诺的股利，这种优先股在风险投资中很少被使用。另一种是累积优先股，即使是企业经营状况不好、没有足够的现金支付优先股股利时，这些股利也会作为应付股利科目存在于公司资产负债表中，并不断累积，等到公司有足够现金时再一并支付给优先股股东。累积优先股给了风险投资者一个稳定的投资收益，即使无法及时退出，也能保证一定的收益率。相比较而言，普通股股利是很不稳定的，而且股利政策受到公司董事会的控制，在风险投资者没有公司控股权的时候，很难保证普通股股利的发放。根据前文所述的投资收益计算公式，优先股股利的发放提前实现了一部分的现金流，从而可以提高投资者的收益率。3一定的管理权。通常来说，优先股股东是没有公司投票权的，但是在风险投资中，风险投资者为了保障自己的利益，往往会在投资谈判中为自己争取一定参与公司管理的权利，即提出非同股同权关系的与风险对称的各种“权益要求”，这就创造了一系列特别的优先股。例如，优先股股东拥有在某些重大事件上的投票权，比如说董事会成员变动、重大投资项目决策等，在投票权比例上，优先股的每股投票权也可以不同于普通股，现实中存在着打折投票权和超级投票权等特殊的优先股投票权利。打折投票权指的是每股优先股所拥有的投票权少于每股普通股所拥有的投票权，比如说1股优先股的投票权只相当于0．5股普通股；超级投票权则正好相反，它指的是每股优先股的投票权超过每股普通股的投票权，比如说1股优先股等于2股普通股。更特别的是，在风险投资实践中，同一种优先股很可能在不同的事件决策上有不同的投票权，比如在事件A上拥有打折投票权，而在事件B上拥有超级投票权。这种安排给了投资者更大的灵活性，在重大事件上可以充分保护自己的权利，同时在很多日常问题上给了管理层足够的自主权。4可转换权。风险投资者的主要收益都来自股权的增值，特别是在通过IPO退出时，风险投资者往往可以获得数倍于投资额的收益。然而优先股与普通股不同，它本质上是一种类似于债权的固定收益证券，并不能通过IPO在资本市场进行流通，这就大大降低了风险投资者的潜在收益。此外，优先股的存在本身也会成为企业IPO上市的一大障碍，有优先股存在的企业往往不会受到投资者的青睐。所以在风险投资中，优先股通常都附有可转换权，这种转换权赋予优先股股东一种权利，使他们可以按一定的比例将优先股转换成普通股，这样他们就可以通过IPO获得巨大的收益。可见，优先股在给风险投资者一定的安全保障的同时，也使他们可以获得足够的潜在收益。5丰富的附加条款。从前几条的分析可以看出，优先股除了本身区别于普通股的特点之外，还可以附有丰富的限制或者保障条款，从而更好地保障投资者的利益。投票权和转换权实际上都属于这种附加条款，除了这两种权利之外，投资者还可以附加各种各样的条款在优先股上，比如早期阶段的投资者都非常关心的反稀释条款，它赋予优先股股东权利，以保证在下一阶段投资中，如果有新的投资者进入，原先股东的股份不被稀释到低于一定的比例，从而保证了原来投资者对企业的影响力。优先股的这种丰富的“定制化”选择不仅可以给予投资者在企业中高于创业者等普通股股东的地位，此外，在企业存在多个风险投资者时，可以通过这种“定制化”的优先股设置来凸显出不同投资者对企业的不同诉求。在风险投资中，很多风险投资者为了控制风险，对每次投资的金额通常都有一个限额，而这个限额往往无法满足企业的资金需求，这样，组合投资就成为风险投资中一种非常常见的方式。这种组合投资既表现在不同阶段的组合上，又表现在同一阶段不同投资者的组合上。不管是哪种形式的组合投资，不同投资者之间对所投资的企业通常有不同的侧重点，这些都可以通过优先股的各种条款来表现；同样的，在不同阶段的投资者之间，他们的投资价格肯定也是不同的，在采用优先股进行投资时，就可以在可转换权的转换比例上进行不同的设置，这样就可以对不同阶段投资者所承担的不同风险给予不同的收益。通过上面的分析，我们可以看到正是由于优先股存在的这些优点，才使得优先股成为风险投资中最受投资者青睐的投资手段。但是优先股也有其不足的地方。优先股最大的缺陷在于其不能像普通股一样参与企业管理，虽然在一些重大事项上具有表决权，但是优先股股东通常都无法获得董事会席位，因此也就无法对企业日常的经营活动施加影响，这种情况在企业创业初期对投资者来说是不可接受的。因此一般优先股很少在企业的种子期和初创期被采用。案例：极软的创立者以每股0.1美元的价格购买了公司150万普通股，关键员工以每股0.2美元的价格购买了公司50万普通股。在第一轮的融资中，极软发行了100万A系列优先股，每股2美元，募集资金200万美元。而在第二轮融资中，迅速风投提出以每股5美元的价格购买极软200万B系列优先股，极软将募集1000万美元的资金。在首轮谈判中，创立者和A系列优先股的投资者就极软的作价存在分歧。创立者认为公司融资后的作价为750万美元，但投资者则坚持公司作价为600万美元。A系列优先股的投资者提出以每股2美元价格购买，而创立者要求其以每股3美元的价格购买。投资者向公司解释，在融资过程中最重要的并非企业股东的股份比例，而是企业股东股份的绝对值。换句话说，就是当极软因融资获得巨大增值时，企业股东拥有较少比例的股份价值将远远高于融资前企业股东拥有较大比例股份的价值。而第二轮融资中，B系列优先股的投资者提出极软软件作价为2500万美元，这就证实了A系列优先股投资者的观点。创立者所持股份的作价为750万美元。迅速风投强调选择中关键的一点是极软创业者、重要员工以较低价格从极软认购普通股。因此，投资者以高于普通股的价格购买极软的优先证券，符合极软创业者和重要员工的利益。迅速草拟的条款清单最后一类是极软和迅速风投双方的责任、权利以及风险规避条款，包括雇佣和服务条款、信息披露及真实性条款、清算和套现优先权、回购条款、费用承担和排它性条款，是对双方在投融资、将来的合作过程及合作结束时的责任权益和有关事项等较为详细的约定，为双方未来合作的顺利进行和企业的稳定发展奠定基础。2巴菲特2019年投资高盛银行优先股的案例极具参照意义。巴菲特为投资的优先股设定的利率为10%。10%利率，恰是5%长期国债利率的2倍。换算为股市市盈率为10倍。

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