收益率曲线是显示一组货币和信贷风险均相同,但期限不同的债券或其他金融工具收益率的图表.纵轴代表收益率,横轴则是距离到期的时间.收益率曲线有很多种,如政府公债的基准收益率曲线、存款收益率曲线、利率互换收益率曲线及信贷收益率曲线creditcurves等.基准收益率曲线是市场上其他证券的参照标准,所用的证券必须符合流动性、规模、价格、可得性、流通速度和其他一些特征标准.收益率曲线并非静止不变,随时都可能发生快速的变动.例如,中央银行官员的三言两语即可引发较高的通货膨胀预期,从而令长期债券价格下跌的幅度高于短期债券.在正常情况下,收益率曲线从左向右上升,因为年期越长收益率会越高,以反映投资风险随年期拉长而升高的情形.就这种收益率曲线而言,若长期收益率的升幅大于短期收益率,收益率曲线会变陡.倒挂的收益率曲线则是从左向右下滑,反映短期收益率高于长期收益率的异常情况.这可能是因为投资者预期通货膨胀率长期而言要下降,或是债券的供给将大幅减少,这两种预期都会压低收益率。
龚安龙2019-12-21 21:22:01