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• 摘自潘石屹博文：1929年美国爆发了一次巨大的经济大萧条。美国政府通过一个立法，把商业银行和投资银行分开，就是不能由同一家银行既做商业银行，也做投资银行。这个法律的目的主要是确保商业银行储户的安全，降低商业银行的风险。1999年，克林顿时代发生了一些变化。我在1999年底曾去了一趟哈佛，当时最热的一句广告语是“世界因互联网而改变！”，那种狂热，现在回想起来还历历在目。大家认为时代变了，行业之间要融合，大的商业银行也可以做投资银行的业务，彻底改变了1929年以来商业银行要和投资银行截然分开的规定。这样一来，金融杠杆的作用就得到了充分发挥。以前是商业银行杠杆的倍数小，投资银行杠杆的倍数大。杠杆就相当于自有资金能启动贷款资金的倍数，杠杆倍数小需要的股本金、自有资金的量要大；杠杆大则只需要很小的股本金和自有资金就可以启动更多资金来赚钱。商业银行介入投资银行业务后，等于大的自有资金加上大的杠杆，把风险大大放大了。2000年，还是克林顿时代，在美国出现了一种法律监管不是非常完善的CDS信用违约互换，CDS成为了最时髦的金融产品。因为没有很强的法律监管，CDS这个金融产品膨胀很快。时间到了布什时代，尤其是IT泡沫破裂之后，为了寻找美国经济新的活力，就确定将房地产作为新的经济增长点。政府积极扶持“两房”，以60倍的杠杆给低收入购房做按揭贷款。2001年到2019年，美国的房地产市场由于政府通过按揭贷款的支持，很快火爆起来。发展到了2019年，美国人购房的按揭贷款已经和美国的GDP一样大。这些通过“两房”给低收入人的住房贷款很快就有人还不上钱了，这种还不上钱的比率越来越高，就引发了次贷危机。当时的中国也遇到同样的问题，把住宅作为新的经济增长点。银行和民间也在不断地创新新的金融产品。我记得在中央电视台《对话》节目创办前几期，建行上海分行在节目上推荐本行的新产品“零首付”，我还曾被邀请参加了这次节目。美国就在搞住房按揭贷款的“零首付”。同时，在这个过程中还发生了几件事情：以前美国证监会规定只有在上涨时才可以卖空，现在股票市场中下跌时也可以卖空。这个技术环节的变化也成为股票市场下滑的加速器。另外，伴随着泡沫成长起来的全过程，格林斯潘的金融政策不断减息，使市场上面的资金非常便宜。在这个链条中，最前面是社会中低收入家庭的住房，后面跟着一长串的杠杆放大、CDS等等衍生产品。以上这些就是造成这次百年不遇金融风暴的原因，为这次经济危机埋下了伏笔，有了这些原因，一定会有今天的结果。
  桑青青2019-12-21 23:55:58
• 同义。金融危机又称金融海啸或金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
  齐晓波2019-12-21 21:20:12
• 次级贷发生危机造成的。1、这些贷款叫次级贷款，意思是贷款人的还贷能力不足，不是优质贷款。2、这些贷款，通常以各种金融产品，打包出售。3、当这些贷款大面积不能及时还贷时，相关金融企业就要倒下去，发生连锁反应，使经济发生严重的滑坡。
  黄盼盼2019-12-21 21:01:47
• 即将到来的信用违约危机，将使全球经济进入更冷的冬天，在保持从紧货币政策的同时，配以减税或将是中国“过冬”的一条捷径。在外人还未注意到的时候，美国的信用违约危机已经悄然登陆。货币战争》作者、宏源证券000562,股吧结构融资部总经理宋鸿兵对本刊记者如是说。宋鸿兵这种表示并非虚妄的揣度。位于美国加利福尼亚州的IndyMac银行的资产7月11日被联邦监管机构查封。很多美国的分析师认为，IndyMac银行只是前锋，是更多即将发生的类似事件的前奏，“这一趋势将从中等规模的机构蔓延至大型金融机构”。悲观估计，全美将有150家银行面临类似遭遇。交行与华夏彻查信贷员灰色中介深圳断供业主被银行集体追债叶檀：建立一家养猪政策银行？美11名黑客盗4千万张银行卡镜头1994而宋鸿兵估计，即将全面爆发的美国金融海啸——信用违约危机将导致美国至少2.5万亿美元的损失，其规模将是次贷危机的2~3倍。尚未真正结束的次贷危机已经给中国造成了难以估量的损失：出口下滑、房地产和股市的巨幅下挫、人民币的升值加速——更为可怕的是，美国次贷危机及其之后美国政府的干预政策使得中国经济政策的空间极为狭窄。因此，中国如何度过由于美国金融风暴所带来的“严冬”，将是中国必须要深思的问题。1万亿美元的金融海啸美国政府应对之策加剧危机的深化在经历了短暂回调之后，市场曾对美股乃至美国经济重新燃起了微弱的信心。当时市场普遍预期，美国的次贷危机已经结束，美国经济将很快反弹。但憧憬毕竟是憧憬。5月份以来，美国标准普尔指数下跌了16%。美国市场人士对此惊呼：“熊市真的来了！”宋鸿兵认为，2季度以来，美国股市下挫的根本原因是美国次贷危机已经发展到新的阶段，或者说是美国已经发生了新的金融海啸——信用违约危机。直观地说，信用违约危机将在美国垃圾债市场中发生。所谓信用违约，其实也就是到期赖账。在美国，信用等级较低的企业发行的债券被称为垃圾债。由于这些债券的违约率较高，因此发行价格较低。按照美国官方目前公布的数据，美国垃圾债市场的违约率到年底将为5.7%。但宋鸿兵的预测比这要悲观的多，他认为美国垃圾债券的违约率将至少在10%以上，甚至有可能达到13%。在1991年和1992年美国经济衰退的时候，垃圾债市场的违约率就达到了10%，而那时美国整个信用违约掉期市场的规模仅仅为1万亿美元，但现在整个市场的规模已经达到了62万亿美元，其中40%是垃圾债。如果按照宋鸿兵12%的违约率计算，信用违约危机将造成2.5万亿美元的损失，即便是按照美国官方预测的5.7%计算，信用违约危机将造成1.2万亿美元的损失。可惜的是很多人仿佛还没有认识到这种危险性，“这就像次贷危机爆发一样，2019年2月美国次贷危机已经爆发，但直到8月美国股市暴跌时，人们才知道是次贷危机惹的祸。宋鸿兵说。而美国政府为挽救次贷危机所采取的放松银根的政策则被视作危机逐步深化的根源。为挽救次贷危机，美联储通过减息和降低贴现率的办法，暂时掩盖了美国的流动性危机。但危机爆发点根源——美元信任危机非但没有因此减弱，反而得以强化。著名经济学家向松祚对本刊记者表示。美国最新的一次救市行动是，美国政府出资3000亿美元用于偿还房屋贷款。进一步恶化中国经济环境热钱骤进骤出的杀伤力最大一旦美国真的爆发信用违约危机，那么中国经济的外部生存环境将进一步恶化：中国对美出口将进一步恶化、人民币升值将再次提速、国内通胀压力将会进一步增加。一位公司老总日前对员工讲话时说，中国人从未感受到国际事件对自己的生活有如此大的影响力。去年以来，国际上的一系列大事影响着中国，次贷危机所引发的美国经济衰退便是其中最为重要的一个。美国经济的衰退对中国这样一个经济外向型国家来说，首当其冲的是出口的下滑；而美元贬值所促成的人民币加速升值更恶化了中国的贸易环境。今年以来，人民币兑美元的升值幅度已经超过了6%，全年预计升值幅度超过10%，而根据中央财经大学中国银行601988,股吧业研究中心日前发布的研究报告显示，中国只有40%的企业能接受4%的升值幅度，而没有任何企业能接受6%的升值幅度。不仅如此，美国经济的衰退所引发的美元贬值也使得国际大宗商品价格一路狂飙，其中原油价格从去年5月的50美元一桶迅速飙升为现在的150美元一桶，这在增加中国进口成本的同时，也加剧了中国的通胀压力。但让普通人感触最深的是，热钱的骤进骤出对中国经济的影响。去年中国上证指数从6124点的高位一路下跌的一个不可忽视的因素就是热钱的迅速撤离，而中国6年来只升不降的房价也开始了破位下行，今年以来，全国房价已经连续六个月增幅减缓，而深圳房价更是出现暴跌。这一切都被社科院世界经济研究所的张明认为与热钱的撤离有关。一般来说，热钱肯定会在美国本土发生经济危机时，抛售其海外资产，回国“勤王”。最新统计数据显示，全球新兴市场的股票型基金出现了大量的净赎回现象。尤其在“金砖四国”的中国、俄罗斯、印度和巴西，整体市场的股票型基金遭受了大量撤资。对于中国这样的一个国家来说，热钱突然的撤离势必会影响到中国的经济安全。这也是中国外汇管理局近来一再加强外汇进出境管理的根本原因。日前，中国央行行长周小川、外汇管理局局长胡晓炼都分别要求加强对于热钱的监控。
  黄石凤2019-12-21 20:57:06