其他回答

• 光靠看书，肯定是不够的，最好是理论与实践相结合，不过实践最多就是亲身体验一下，要实际自己去运作一支对冲基金，不是一般人可以完成的，尤其是在国内。
  连丽花2019-12-21 23:56:02
• 对冲基金起源于19世纪50年代，基金经理买入有市场前景的优质股票，同时借入能反应市场平均指数的股票并卖出。在市场上涨时，买入的优质股票的涨幅会高于沽空平均指数而带来的损失，从而获利；而市场下跌时，买入的优质股票的跌幅会小于沽空平均指数而带来的收益。对冲基金策略可以分为以下几类：相对价值、事件驱动、宏观策略、方向策略与期货管理。利用技术或基本面分析对各期货品种进行投机交易的期货投资基金，目前在美国大约有800家注册CTA，与其他对冲基金策略不同之处在于管理期货主要投资于商品期货以及金融期货、期权、远期等交易品种，较少涉及股票、债券、外汇等基础资产，由于投资标的高杠杆高风险特征，期货管理基金呈现出高风险的特征，因而它的风险控制也受到格外重视。目前多数期货管理基金会应用计算系系统化程序扑捉机会或者止损控制风险。另外，各国的期货管理基金都受到了政府或行业不同程度的监管，例如美国期货管理基金必须受到商品期货交易委员会CFTC的监管，其中对公募期货基金的监管更侧重于政府和法律作用的发挥，而对私募期货基金的监管则更多的是依靠行业协会及信誉机制等市场手段。
  赵风顺2019-12-21 21:20:18
• 对冲基金操作有以下几种形式：一、市场趋势策略。如宏观策略，主要是基金经理力求预测宏观环境变化，并据此寻找机会。如预估一个国家宏观经济不稳，货币可能贬值，则对冲基金通常会卖空该国货币，以在未来货币实际贬值时获利。这就是老虎基金1985年预期美元下挫时进行获利的方法。二、重大事件驱动策略。利用重大事件，如并购、破产等进行投资，多头买入被兼并的公司，而空头则卖出兼并公司等。三、套利策略。如股票市场中立策略，同时持有股票的空头和多头，空头通过调整贝塔系数来对冲多头的系统性风险，以使整个投资组合对整个市场变动的风险暴露非常有限，然后通过个股的选择来获利。由于对冲基金的操作方法灵活多变，可以运用市场上大量的衍生工具，所以可以有效地降低风险。同时，对冲基金之间，以及对冲基金与其他传统资产类别之间的相关性均较低，因此在进行资产配置时，可以帮助组合有效地分散风险。对冲基金有这么多好处，那究竟风险大不大呢？对冲基金的风险，主要来自三类：一是市场风险。卖空和衍生工具是对冲基金最常用的规避风险的方法。但是，对冲基金也经常选择保留一定的风险暴露仓位，加上杠杆操作，亏损时会放大风险；另一方面，并非所有的风险都能得到对冲。二是流动性风险。如果基金经理的预期与市场有较大出入，导致投资组合净资产值大幅下降时，投资人可能出现大量赎回及提供融资杠杆方削减信用额度，对冲基金将不得不在市场上紧急抛售组合，可能遭遇流动性风险。三是信用风险。这包括所投资的低等级或危机债券的信用风险，也包括对手方的信用风险。除此之外，很多对冲基金都是私募的，其公开性和透明度较低，而费用较高。比较著名的对冲基金，如乔治·索罗斯的量子基金，及朱里安·罗伯林的老虎基金，都曾有过高达40%至50%的复合年度收益率，业绩耀眼。当然，1998年长期资本管理公司的崩溃，也揭示了这个行业的高风险。国内虽然暂时还没有相关品种，但股权分置改革方案中提到的认购和认沽权证，已经用到了一些基本的衍生工具，投资人可以相应关注，先人一步。
  龙小马2019-12-21 21:01:54
• 谢邀。最近市场有点疯，先标记下，有空再回答吧。基础的宏观策略可以参考Handbookofhedgefunds，WileyFinance系列，里面有关于宏观对冲策略的简述。还有一本Investmentstrategiesofhedgefunds，也是这个系列的，作者是FilippoStefanini。也是相对简略的。但宏观策略本身就是大杂烩，不要拘泥于书本上的定义或者是权威学术上的定义。至于最近几年没有优秀的宏观对冲例子，这个说法肯定是不合适的。比如Bridgewater在我看来采用的就是一种宏观对冲策略。具体的东西我有时间就会补上去。======================================================================更新一：首先，解决这个问题，需要明确什么是宏观对冲策略。这里面引用investopedia的一段定义作为参考：Aglobalmacrostrategyisahedgefundstrategythatbasesitsholdings-suchaslongandshortpositionsinvariousequity,fixedincome,currency,andfuturesmarkets-primarilyonoveralleconomicandpoliticalviewsofvariouscountriesmacroeconomicprinciples.这个定义很泛泛。很多对冲基金的其他策略都会用到多空股票，多空固定收益，货币等方式。所以这个定义并没有把握GlobalMacro的实质。作为一个GlobalMacro的基金经理，我说说我眼中的宏观对冲策略。宏观对冲策略，顾名思义，两部分，宏观，对冲。什么是宏观？就是以宏观经济作为主要决策要素和主要利润贡献来源。与之对应，作为一个基金经理，第一点，你需要有一个明确的投资框架。什么是投资框架，最简单的来说，就是你是如何做出投资决策的。第二点，你需要一个明确的策略评估体系。具体来说，就是你要详细分析你的策略，评估你的投资策略中各种组成部分是如何贡献利润的。这里举个例子，比如说我要做一个中国A股的宏观对冲策略，多空指数，我就要考虑我的多头贡献了多少利润，空头贡献了多少利润；再比如，我的宏观择时贡献了多少利润，行业配置贡献了多少利润。所以，可以简单总结宏观对冲策略中宏观的主要特征：1.投研框架由上而下而不是由下而上；2.宏观经济的分析贡献主要投资利润；同样举个例子，这里的例子我都以中国市场为背景，这样比较有利于各位理解。比如说第一季度中国经济的宏观背景。一季度中国经济的宏观特征，信贷大幅上升，通胀预期上升，M1较M2上升更为显著，这些信号是通胀即将走强的信号。而中观上，部分大宗商品由于季节性低库存因素，加之期现价格低位盘整已久，具有较强的弹性，所以我会选择做多部分低库存的工业品期货，如螺纹钢，铁矿石，以及他的配套产品，焦炭、焦煤；而通胀走强，固定收益会受压制，所以我会空国债期货。这就是一种宏观对冲策略。而第二季度，PPI上升不及预期指特意减低另一项投资的风险的投资。这是以前的说法。现在，对冲更多时候都只是用来指明采用多空策略而已。就想对冲基金中的对冲的一样。很多宏观对冲的策略其实并没有降低风险，反而是扩大风险的。例如，我上面举得多螺纹钢空国债期货的例子，如果通胀没有如预期走的一样，我很可能两边头寸都会亏损。同理，经典的案例。日本量化宽松，空日元多日股，如果宽松达不到预期，日元上涨日股下跌，也是两面亏损。当然了，如果你硬说对冲，其实他也对冲了风险，就是日元股市同方向运动的风险。但是这并不是做此投资决策的出发点，所以对冲效果一般，风险敞口相对较大。所以，宏观对冲中的对冲，在我看来，并不是字面的意思，而只不过变成了习惯，其真实的意思也就是基金管理者可以同时进行多空操作而已。所以，总结如下。宏观对冲策略的特征：1.投研框架由上而下；2.宏观经济分析贡献主要利润；3.采取多空策略。如果以此来看，符合条件的基金管理人就应该多上不少。至于目前是不是宏观对冲策略的低谷，这个要具体到策略。因为宏观策略本身定义就很大。如果他的投研框架制定的出发点普便适用，当然没有什么低谷，那只是经济周期而已。并且，由于宏观对冲的一些策略自上而下，在不同经济体的适用性都很强，区别只是收益多寡，并非策略起伏。但是，如果你完完全全做CarryTrade，融资货币日欧瑞郎波动如此剧烈当然算是低谷期了。现在世界各国经济分歧比较大，风险偏好切换频繁，对于某些宏观对冲策略难度上升是很正常的事情。不过，因为投资本身就是一个长期的过程，我相信绝大多数的基金经理都会很平静地看待现今的市场状况的。
  齐晓同2019-12-21 20:57:14