中国人民银行决定，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。降息的消息一石激起千层浪，但降息的效果，可能让你大吃一惊。义旺资本&西安义拓基金一、楼市我的判断是：减息不会改变中国房地产市场的基本走势，只能制造一些短期的波澜，理由如下：义旺资本&西安义拓基金第一，中国房地产市场整体过剩，是一个基本的事实。今年8月份，我曾经对10多个主要省份、200来个地级市的房地产市场进行了一轮深入研究，发现在三四五线城市，非商品房供应量往往远远超过商品房，大部分城市人均住房面积都在30平米左右。而这200多个地级市，80%处于人口流失状态。在这种局面下，无论出台任何措施，都无法扭转楼市走向。目前只有30到50个经济总量比较大的城市，仍然能持续吸引外来人口流入，减息仅仅对这些城市的楼市有用。义旺资本&西安义拓基金第二，中国货币政策已经发生逆转，超级宽松的时代已经结束。广义货币增速从2019年的27.7%，已经逐年回落到13%左右，今年1到10月是12.6%，创下2000年以来新低。种种迹象显示，2019年广义货币增速的目标，可能会继续下调到12%。货币总量被控制住了，仅仅靠降低基准利率，是无法有效降低市场真实利率的。而且未来几年都是“利率市场化”的关键年份，也是“金融业对民营资本开放”的关键年份，更是“互联网金融重塑金融业”的关键年份，所以市场利率有强烈的上扬动力。央行的连续减息，最多可以对冲部分上涨而已。义旺资本&西安义拓基金但对于中国经济总量最大的30到50个城市来说，房地产市场对降息会非常敏感，成交放大、价格上扬是必然的。尤其是一线城市和“强二线城市”。在这种情况下，A股的高点可能会在2019年1月出现，最多延迟到3月，全年呈现前高后低。投机性资金，肯定许会利用美元加息、人民币贬值前这段幸福时光，实现拉高并出货。到了下半年，随着美元加息、人民币小幅贬值、IPO注册制临近，A股将出现暴跌。义旺资本&义拓基金2019年，银行股将再次陷入低迷，强周期股票也肯定没有什么机会，军工股在爆炒之后也应该歇菜了。当红的，应该是互联网整合传统行业概念的股票，以及穿戴设备、新能源、生物技术等概念。此外，创业板上新上市的未实现盈利的互联网股票，也会非常活跃。义旺资本&义拓基金三、企业企业会在降息中真正得到实惠吗？这需要分开来看。降息对国有企业、大企业和地方政府来说，是最大的利好，他们处于资金从银行流出的“第一棒”，所以肯定会占便宜。但中小企业、民营企业就不同了，在利率市场化的大背景下，即便出现三四次降息，这些企业拿到手的钱，仍然会比较贵。为什么？因为M2增速被控制了。也就是说，钱的总量有限，国家定价虽然低了，但你拿不到。贷款价格双轨制、多轨制的局面，仍将延续。义旺资本&义拓基金四、银行此次降息为“不对称降息”，表面上看就对银行不利，因为贷款利息下降0.4%，存款利息下降0.25%。义旺资本&义拓基金在利率市场化、金融业对民资开放和互联网金融搅局的情况下，居民可以通过银行理财产品或者余额宝这类货币基金，从银行获取高利息，4%到5%是没有什么问题的。当然，银行业可以在贷款端上浮利息，将成本转嫁给企业。但毕竟金融机构数量将明显增加，传统银行的利润肯定要被摊薄。所以，未来银行股仍将是鸡肋。义旺资本&义拓基金五、购房者购房者节省真金白银。推算贷100万元30年，之前年利率6.55%，月供6353.6元。现在年利率6.15%，月供6092.3元，减少261.3元。义旺资本&义拓基金以贷款100万20年计算，如果按照基准利率计算，购房者之间可以减少月供234元每月，合计20年可以减少4万的利息支出。义旺资本&西安义拓基金六、债市对债市利好，债券牛市延续。将大幅缩窄贷款和债券收益率的差距，打开债券类资产收益率的下行空间。判断未来货币宽松仍将延续，7天回购利率均值有望降至3%以下，3个月目标2.5%。义旺资本&西安义拓基金七、预示下一次降准降息货币宽松空间被打开，未来继续降准降息没有任何心理上的包袱，再考虑到存贷比调整带来的缴准压力，预计下一次降准降息不会太远，一直会持续到社融余额增速拐头向上，经济内生动力增强为止。义旺资本&西安义拓基金更多可关注微信公众号XAYTJJ。