买入国债,资产组合的久期会怎样变化?

齐晓楠 2019-12-21 20:54:00

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选C,现货与期货组合的久期计算中,期货的市值是不被算入题中的。另外题中1950万元的意思是20手合约的总价值。由此:期现组合久期=/1=6.2675选C相信我,没错的,另两位都做错了。
连书纳2019-12-21 21:03:31

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  • 预期收入理论。一种关于资产选择的理论,它在商业贷款理论的基础上,进一步扩大了银行资产业务的选择范围。这一理论认为:贷款的偿还或证券的变现能力,取决于借款人将来的收入即预期收入。如果将来收入没有保证,即使是短期贷款也可能发生坏账或到期不能收回的风险;如果将来的收入有保证,即便是长期放款,仍可以按期收回,保证其流动性。只要预期收入有保证,商业银行不仅可以发放短期商业性贷款,还可以发放中长期贷款和非生产性消费贷款。预期收入理论产生于第二次世界大战以后,当时,西方国家的经济已逐渐从战争中恢复过来,开始高速发展。经济的发展带动了对资金需求的多样化,不仅需要短期资金,而且又产生了对固定资产投资和设备更新等中长期资金的需求。同时,货币金融领域竞争的加剧,也使商业银行迫切地需要开拓新的业务领域。预期收入理论具有积极的意义。首先,它深化了对贷款清偿的认识,指出贷款清偿的来源是借款人的预期收入,找到了银行资产流动的经济动因,要求银行的资产与预期收入直接挂钩,克服了商业贷款理论的缺陷。其次,这一理论促成了贷款形式的多样化,拓宽了银行的业务范围。银行的经营范围不再受自偿性和可转让性的限制,商业银行开始发放中长期设备贷款,银行由生产经营的局外人成了企业扩大再生产的参与者,从而加强了银行对经济活动的渗透和控制。预期收入理论的不足之处在于:银行对借款人未来收入的预测建立在银行主观判断的基础之上,由于预期收入很难预测,客观经济条件经常发生变化,借款人将来收入的实际情况往往与银行预期存在一定的差距,所以以这种理论为依据发放贷款,常常会给银行带来更大的经营风险。
    窦运荣2019-12-21 21:08:17

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实际上,久期在数值上和债券的剩余期限近似,但又有别于债券的剩余期限。在债券投资里,久期被用来衡量债券或者债券组合的利率风险,它对投资者有效把握投资节奏有很大的帮助。一般来说,久期和债券的到期收益率成反比,和债券的剩余年限及票面利率成正比。但对于一个普通的附息债券,如果债券的票面利率和其当前的收益率相当的话,该债券的久期就等于其剩余年限。还有一个特殊的情况是,当一个债券是贴现发行的无票面利率债券,那么该债券的剩余年限就是其久期。这也是为什么人们常常把久期和债券的剩余年限相提并论的原因。久期也称持续期,是1938年由F.R.Macaulay提出的。它是以未来时间发生的现金流,按照目前的收益率折现成现值,再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和,然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。在债券分析中,久期已经超越了时间的概念,投资者更多地把它用来衡量债券价格变动对利率变化的敏感度,并且经过一定的修正,以使其能精确地量化利率变动给债券价格造成的影响。修正久期越大,债券价格对收益率的变动就越敏感,收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大,而收益率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。可见,同等要素条件下,修正久期小的债券比修正久期大的债券抗利率上升风险能力强,但抗利率下降风险能力较弱。正是久期的上述特征给我们的债券投资提供了参照,当我们判断当前的利率水平存在上升可能,就可以集中投资于短期品种、缩短债券久期;而当我们判断当前的利率水平有可能下降,则拉长债券久期、加大长期债券的投资,这就可以帮助我们在债市的上涨中获得更高的溢价。需要说明的是,久期的概念不仅广泛应用在个券上,而且广泛应用在债券的投资组合中,一个长久期的债券和一个短久期的债券可以组合一个中等久期的债券投资组合,而增加某一类债券的投资比例又可以使该组合的久期向该类债券的久期倾斜。所以,当投资者在进行大资金运作时,准确判断好未来的利率走势后,然后就是确定债券投资组合的久期,在该久期确定的情况下,灵活调整各类债券的权重,基本上就能达到预期的效果。
债券的面值100和票面利率10%一旦确定,在流通买卖过程中是不变的,所以这张债券到期价值110是确定的,流通中变化的只是这张债券的价格。到期价值110一旦确定,债券价格和市场利率之间的反向关系就可以用这张债券的供求来理解。随着市场利率降低注意是市场利率,不是这张债券的票面利率,投资于这张债券变得越来越有利,对这张债券的需求就会增加,从而推动债券价格上涨;反之,投资者会倾向于选择其他利率更高的产品,对这张债券的需求就会下降,这张债券要想在市场上流通就只能降价。面值和票面利率不变是债券的基本性质不考虑浮动利率债券等特殊债券,金融产品价格和利率之间是反向关系,其中的价格是指产品的流通价格,利率是指市场利率。考虑理财产品,假设购买了5万,利率为5%的理财产品,这里5万可以理解为面值,也可以理解为该理财产品的发行价,反正到期可以得52500不考虑风险。理解“反向关系”需要把此理财产品放到市场上交易。如果市场利率此时正好是5%,该理财产品可以卖5万;假设此时市场利率是10%,肯定没人愿意出5万买,此时价格必须下降才有可能卖出去,同理,如果市场利率下降了,这个理财产品的价格就可以高一些。如果个人理财产品最少要买10万,那相当于面值10万利率5%的金融产品,把它放到市场上交易同样遵循“反向关系”,不能拿它和5万的那份产品比较。