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• 主要结论：政策驱动下，电力行业迎来资产证券化新时代，央企和地方国企先行先试案例引燃电力板块国企改革行情。当前电力股估值可较好避免国有资产流失，且符合大股东的“心理预期”，电力行业盈利水平也满足资产注入要求。国企改革将提供电力公司外延式增长空间，维持行业“增持”评级，推荐金山股份、赣能股份;改革先行的央企和五省三市地方国企、大股东有明确资产注入承诺、外延空间较大的电企将率先受益，包括：国电电力、华电国际、大唐发电、豫能控股、皖能电力、华能国际、长江电力、内蒙华电等，继续推荐宝新能源、文山电力。央企和地方国企先行先试案例引燃电力板块国企改革行情。长江电力发布重大资产重组停牌公告，自6月15日起停牌不超过30日，相关工作完成后召开董事会审议重组预案。长电停牌启动资产重组将提振电力板块国企改革关注度。我们认为，有别于多数行业的引入民营资本、股权激励等改革措施，资产证券化是电力行业国企改革的主线。在本轮国企改革政策驱动下，电力行业资产证券化有望提速;当前电力股估值可较好避免国有资产流失，且符合大股东“心理预期”。政府原则上更鼓励增量混合，在集团资产注入的案例中，上市公司将更多的通过增发股票融资，以现金对价收购集团资产。在本轮国企改革中，防止国有资产流失被摆在重要位置，要防止非国有资本以过低的成本摊薄国有股权。电力板块当前PE、PB及其与沪深300的比值均处于上升通道中，且已分别接近和超越历史均值，符合增量混合的要求。与此同时，我们统计了2002-2019年间重点电力公司的重大资产收购案例，其收购PE多集中于5-15倍区间，PB多集中于1-2倍区间，这应是大股东资产出售时认可的估值水平。当前电力板块估值高于此，符合大股东“心理预期”;火电、水电基本面为资产注入提供有利的空间。电力公司自股改以来，大股东解决同业竞争、逐步资产注入的承诺未完全兑现。因电力行业2019年之前景气长时间低迷，盈利波动大。尤其在2019-2019年间，火电利润率曾触及负值，不满足资产注入相关条件;2019年之后，火电回归正常的盈利轨道。水电则一直保持相对稳定且较高的盈利水平，并且在新电改预期下，还有进一步提升空间;催化剂：我们认为，国企改革顶层设计方案及其配套措施出台，将成为电力行业国企改革投资的催化剂，央企和地方国企先行先试案例也将引燃电力板块国企改革行情吉电股份：新能源转型顺利推进，经营拐点即将到来类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：陈青青，徐强日期：2019-07-22东北地区“窝电”拖累公司业绩，热、电业务经营环境正在改善东北地区电源装机过剩，使得公司机组利用小时数被限制在3500小时左右的低位，但是我们认为目前公司的热电业务盈利能力正在逐渐好转：1）公司初步具备精细化管理煤炭贸易商的能力，通过竞价采购等手段，燃料成本已经出现下降;2）国家制定“北电南用”和“西电东送”电力输送战略，未来东北地区富余电力存在南送环渤海经济圈的可能性，公司机组利用小时数有望提升;3）吉林省逐步推进供热按量计价改革，市政供热价格存在提升预期。公司装机结构不断改善，15-16年将迎来新能源项目达产高峰目前公司电源结构仍以火电为主，新能源占比仅为20%，未来随着在手项目逐渐达产，公司的电源结构将逐渐优化。至“十二五”末期，公司风电和光伏装机将提升至104万千瓦和32万千瓦，新能源装机占比提升至30%;按照公司已经达成意向的新能源项目计算，至“十三五”初期，公司新能源装机规模将达到290万千瓦，占比提升至49%，初步达成电源结构转型的目标。首次收购中电投风电资产，带来打造新能源平台的想象空间公司于4月22日公告，将收购中电投持有的江西风电项目至少51%股权，此次收购一方面推进公司电源结构调整;另一方面创造了进一步收购大股东新能源资产的想象空间。中电投旗下5个A股上市公司的战略定位各不相同，而公司战略定位正在由东北地区电力投资平台向全国性新能源投资平台转换，未来进一步获得大股东新能源资产注入的可能性较大。目前中电投获批风电项目总装机已经超过400万千瓦，待公司完成江西项目收购，后续行动值得期待。盈利预测与投资评级我们预计公司2019-2019年EPS分别为0.07元公司管理层优秀，精细管理能够保障业绩落实。基于上述原因，我首次给予公司“谨慎推。
  辛国旗2019-12-21 18:00:24
• 10月15日讯，国家发改委、国家能源局、工信部和住建部在系统内部联合印发了《电动汽车充电基础设施发展指南》。根据规划，2020年我国将建成集中充换电站1.2万座，分散充电桩480万个，满足全国500万辆电动汽车充电需求。据媒体报道，《电动汽车充电基础设施发展指南》是作为国务院办公厅印发的《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》的配套文件，已经在主管新能源汽车的部委内部下发。前瞻产业研究院《2019-2021年中国新能源汽车行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，截至2019年底，全国共建成充换电站780座，交流充电桩3.1万个，为超过12万辆电动汽车提供充换电服务。据悉，《发展指南》将全国分为加快发展区、示范推广区、积极促进地区三个区域，并提出了分区域建设目标。首先，在北京、天津、河北、辽宁、山东、上海、江苏、浙江、安徽、福建、广东、海南等电动汽车发展基础良好、雾霾治理任务较重，应用条件优越的加快发展地区，新建充换电站7400座，充电桩250万个，满足266万辆电动汽车的需求。其次，在山西、内蒙古、吉林、黑龙江、江西、河南、湖北、湖南、重庆、四川、贵州、云南、陕西、甘肃等示范推广区，到2020年新增集中式充换电站超过4300座，分散式充电桩超过220万个，以满足超过233万辆电动汽车充电需求。再者，在广西、西藏、青海、宁夏、新疆等尚未被纳入国家新能源推广应用范围的积极促进地区，到2020年新增集中式充换电站超过400座，分散式充电桩超过10万个，以满足超过11万辆电动汽车充电需求。此外，文件要求，结合公交、出租、环卫与物流等公共服务领域专用停车场所，适当补充独立占地的充换电站，新建超过3850座公交车充换电站，2500座出租车充换电站、2450座环卫与物流等专用车充电站。在交通枢纽、大型文体设施、城市绿地、大型建筑物配建停车尝路边停车位等城市公共停车场所，建成超过2400座城市公共充电站与50万个分散式公共充电桩，满足临时补电需要。在城际高速公路服务区，2019年之前初步形成“四纵两横三环四纵：京沪高速、京港澳高速、沈海高速、京台高速;两横：青银高速、沪蓉高速;三环：京津冀、长三角和珠三角的城际快充网络，建成超过500座城市快充站。
  符翠红2019-12-21 17:54:28
• ，　按照计划，这是十三五规划的第三篇。十三五规划建议中不出意料的出现了关于新能源的议题，认为“绿色是永续发展的必要条件和人民对美好生活追求的重要体现。可以说，未来哪个国家能够掌握新能源、高端制造或者最顶尖的生物科技中的一项，哪个国家在未来的世界格局中就拥有最重要的位置。在从09年开始的这一波美股大牛市之前，新能源似乎都还像科幻电影一般离我们的现实很遥远。但一些创新的公司，让新能源成为一种可以预见为成功的商业模式。如果没有商业上的大规模应用，再高精尖的科技也是然并卵。这波美股的牛市中，诞生了诸如solarcity和特斯拉这样大牛股，前者主要是热衷于太阳能的开发，后者则是新能源汽车。在新能源的利用方式上，有风能、生物燃料和太阳能几种方式，但最为吸引资本目光的就是太阳能。我一直抱有一种朴素的哲学观点，一种能源或者其他的观点越是接近于本质，那么越接近于真理。能量的本质当然都是来源于核能，但是对核能的直接利用却像是打开了潘多拉的盒子，人类似乎并不能很好的控制。不说当年切尔诺贝利的爆炸和日本地震中的核电站泄漏，光是核能在军事上的运用就足以让人类不得安宁。所以德国宣布以后不会再建设核电站。曾经在军备竞赛中狂造核弹头的美俄，也纷纷削减了核弹头的数量。所以核能虽然前景无限，但却是一把双刃剑，我并不认为人类能很好的控制核能。而风能、水能或者生物燃料，本质来源都是太阳能，当然太阳本质上也是一座巨大的核电站，只不过离我们足够远。实际上，哪怕我们只用到辐射到地球上太阳能的百分之一，都足够我们的能源需求了。太阳能的进步就像互联网一样，最先得益于政府的扶持，然后大干快上，都经历过一轮泡沫。互联网是2000年的股市泡沫，而太阳能是08年之后的泡沫，前者让一堆.com的公司破产，后者有诸如无锡尚德的覆灭。这些泡沫的好处就是极大的拉低了技术的成本，让大规模普及成为一种可能。而其他的能源却没有经历这样的一波泡沫。当然太阳能主要有两大块的业务，前端是组件及电站的建设，后端是电站的运营。前者得以与技术进步，后者主要得益于网络化。去年和今年投资的爱康科技，就因为转向电站运营而成为一只10倍股，鱼头和鱼尾。而组件方面主要看核心技术和对成本的控制，就不荐股了。除开最基础的能源应用，另外一个大的风口就是新能源汽车，当然主要就是电动汽车。我不止一次说过，电动汽车对于传统汽车是颠覆性的，传统汽车的三大件在电动汽车面前都是浮云。未来的电动汽车领头者必然不会是现在的传统汽车厂商，因为这些厂商日子过得太舒坦了，根本没有那个勇气去追逐电动汽车，毕竟要忍受亏损，股东们都不答应！看看特斯拉，至今在亏损的泥潭之中。想想要是丰田也这么烧钱的话，股东们早就用脚投票了。比亚迪是中国汽车市场上的另类，得益于电动汽车，尽管利润在车企中排行倒数，但是估值却一点也不低。而且目前的商业模式也逐渐成熟，完全没想到中国卖的最好的国产高端SUV居然是BYD的唐！看来大家对电动汽车的认可程度在不断提高，这是电动汽车最好的时代，已经不需要太大的成本来培育消费者了。而未来的无人驾驶技术也必然是建立在电动汽车的基础之上，这才会让所谓的车联网成为现实，未来无人驾驶汽车也许就像我们现在的智能手机一样，就是人们的一个玩具罢了。云掌财经上解释的很清楚，希望能给你带来帮助。
  赵驻军2019-12-21 17:36:32
• 沉寂已久的光伏板块，近期重新引起市场关注。3月3日，国家能源局印发《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》，提出非水电可再生能源电力的消纳比占9%的目标；3月7日，国家能源局局长努尔·白克力表示，中国能源革命提速，世界将迎机遇；3月10日，国家能源局发布《关于印发2019年定点扶贫与对口支援工作要点的通知》，扩大光伏扶贫范围。根据国家能源局的“十三五”规划，“十三五”末我国累计光伏装机将达1.5亿千瓦，是“十二五”期间的3倍多。业内人士表示，在国家大力发展低碳绿色经济的背景下，政策利好+技术利好+环境利好，光伏行业的融资难和弃光问题将得到有效解决，行业发展进入快车道。同时，受益于光伏行业的回暖，多家上市公司2019年度业绩报喜，净利润较2019年同比涨幅均实现了50%以上的增长，未来行业发展前景被看好。光伏行业发展迎新契机根据《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》？光伏行业前景如何？仍是今年能源行业的代表和委员们关注和讨论的焦点。光伏发电作为可再生能源，虽然一直被提倡使用，但融资难和“弃光”问题成为光伏产业发展的两大绊脚石。由于我国光伏企业产品建设周期长，分布式光伏电站投资回报预期不确定、存在较大风险，银行严格控制对光伏项目的贷款发放，一些中小光伏企业更难获得银行贷款。据统计，我国多数光伏企业融资成本在8%左右，部分企业甚至高达10%，而境外融资成本多在3%~5%左右。高额的融资成本大幅侵蚀企业利润，严重制约光伏制造业的技改和新技术产业化。针对光伏发电存在的难题，业内人士认为，可借鉴美国光伏融资思路，将光伏电站视为金融产品，借助融资租赁、与信托产业基金合资等方式快速做大规模；弃光方面，可以加强输电通道和配电网建设，促进可再生能源外送，扩大消纳范围，尝试建设更多储能电站解决弃光问题。同时，在2019年12月底，《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》征求意见稿发布。解决弃风弃光问题，促进风电、光伏等可再生能源行业有效发展也是其中的主要议题。此外，在2019年光伏行业“领跑者”计划正式启动。领跑者”计划实施的三大目标为拉动高效产品市场需求、推动企业技术升级和产品质量提升。目前，“领跑者”计划已初见成效。中国光伏行业协会预测，在“领跑者”计划的带动下，2019年预计产业化生产的多晶硅电池转换效率将达到18.5%，单晶硅电池有望达到21%，主流组件产品功率在下半年将达到280瓦。单晶回归释放出市场对高效产品需求增长的信号。行业回暖，迎来新春天受光伏行业回暖影响，近期光伏概念股在2019年年报中频频报喜。例如，从业绩预告来看，2019年中利科技、爱康科技、亚玛顿、珈伟股份、向日葵、拓日新能等光伏概念股业绩均实现大幅增长。例如，珈伟股份业绩快报显示，公司2019年实现营业收入19.02亿元，同比增长179.68%，公司本季度营业收入环比上季度增长124.62%；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长1568.51%，公司本季度净利润环比上季度增长94.51%。李克强总理在今年的政府工作报告中指出，深化金融体制改革，大力发展绿色金融。绿色是永续发展的必要条件，而发展绿色金融体系是实现绿色发展的重要措施。通过构建绿色金融体系，引导和激励更多社会资金投入到环保、节能、清洁能源、清洁交通等绿色产业。与此同时，近年来绿色金融也越来越受到世界各国的重视，随着金融对光伏行业的支持力度越来越大，光伏行业将迎来新的春天。
  路言莉2019-12-21 17:18:36