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• 联想正式宣布：完成对IBM全球PC业务收购专题：联想收购IBM全球PC业务2019年5月1日进入联想董事会作没有投票权的观察员，任命即时生效。在私人股权交易完成后，将有三位来自相关私人股权投资公司的代表加入董事会。联想还宣布朱立南先生获任命为非执行董事，代替辞任董事会职务的曾茂朝先生。协同效益与成本节约是次收购较原计划提前成功完成，充份表明交易与整合过程进展顺利。客户服务与产品供应等将保持日常状态不会中断。联想个人电脑的合并年收入将达约130亿美元，年销售个人电脑约1400万台。StephenWard先生说：“我们希望从今天开始，就充分利用联想和IBM个人电脑事业部在客户群、产品以及地域等方面的互补优势，发挥协同和整合效应。公司预期协同效应既来自于采购和营销成本优化，也包括在中长期，由新市场开拓及产品发布、生产制造优化和供应链整合所产生的协同效应。IBM与联想将结成独特的营销与服务联盟，携手合作，共同向前，联想的个人电脑将通过IBM强大的遍布世界的分销网络进行销售。新联想将成为IBM首选的个人电脑供应商，而IBM也将继续为中小型企业客户提供各种端到端的集成IT解决方案。IBM亦将成为新联想的首选维修与质保服务以及融资服务供应商。全球运营联想总部设在纽约的Purchase，同时在中国北京和美国北卡罗莱纳州的罗利设立两个主要运营中心，通过联想自己的销售机构、联想业务合作伙伴以及与IBM的联盟，新联想的销售网络遍及全世界。联想在全球有19000多名员工。研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京以及美国北卡罗莱纳州的罗利。公司主要的个人电脑生产基地设于中国的深圳、惠阳、北京和上海。联想的移动手持设备生产基地设于中国厦门。其他主要的制造与物流设施分别在美国、墨西哥、巴西、苏格兰、匈牙利、印度、马来西亚、日本和澳大利亚等。联想拥有庞大的分销网络，在中国有约达4，400个零售网点为客户提供服务。
  齐斌武2019-12-21 15:19:47
• 联想电脑并购全球第三大个人电脑生产商IBM个人电脑业务的消息引起世界哗然，业界人士普遍认为此举对双方都有利，创造双赢。相对于一般大众的惊奇，科技人士多半肯定这笔交易对两家公司所造成的双赢局面，不但可以让市场百分之百专注于中国联想电脑获得进军全球的渠道，也让IBM摆脱个人电脑业务的赔钱梦魇。1著名业界人士的想法龙脉创投公司董事长赵光斗认为，经营品牌的最终目的是赚钱，IBM撑着赔钱的个人电脑品牌已经撑得太久了。他说，IBM卖掉个人电脑业务不仅可以让损益表的亏损减少，把握时机把不值钱的个人电脑品牌，换成一家将有更高成长的个人电脑公司之部分持股，怎么不是个好投资呢！美洲中国工程师学会旧金山分会方玉山解读说，IBM的个人电脑销售业务已经不行，需要放弃，应集中火力在对企业界提供技术软体服务与服务器业务上。联想是中国最大的个人电脑生产商，接掌IBM的个人电脑业务可以发挥专长，有利联想进入世界市场，此交易对双方都有好处。南方证券香港公司分析人士刘念怀表示，从2001年开始，联想开始面临国内PC市场的逐渐饱和、传统的PC业务增长缓慢、国内外PC品牌的竞争激烈、国际市场销售不甚理想等诸多困境。因此此次收购IBM的个人电脑业务，从而获得相应的品牌、销售渠道、人才和专利技术，使联想公司在国际化的进程上实现跃进，对公司的管理者而言是一个充满诱惑的选择2事件产生的效应    1、最大的直接获益者：联想。通过这次购并，联想发展历程的努力缩短了整整一代人。从30亿美元，一下子进入100多亿美元，一下子跻身全球IT巨头的行列，而且联想换标和赞助奥运的几大举措效应负面转为正面。一举多得，而且间接效应价值将远远超越直接购并耗费的成本。一流的产品、技术、品牌、市场、渠道、管理等直接获得，完全物有所值。这是一次巨大的升华。 2、最大的间接受益者：整个中国IT产业。往往是少数企业的崛起，从而带动整个产业和国家的崛起。三星等公司带动了韩国产业，Infosys等带动了印度的软件业崛起。联想以及华为的全球崛起将直接带动中国高科技产业在全球的崛起。因此，这次购并，对中国高科技产业，乃至整个中国的经济发展，都是一次极大的推动和促进。   3、最受冲击的企业：英特尔、微软、惠普和戴尔。英特尔和微软的Wintel联盟使得IBM这十几年在产业界都抬不起头来，联想的崛起将改变产业格局，间接提升IBM的产业地位。惠普和戴尔是在规模上的竞争者，而借助中国力量，联想的崛起将直接威胁惠普和戴尔在PC市场的竞争力量，消减赢利能力，间接制约了对手的竞争力。4、谁因此受了内伤？这次购并将加速惠普退出PC业务的进程，显然是内伤最深的一个受害者。其次，将极大制约戴尔高歌猛进的前进势头，为戴尔的未来蒙上阴影。更深远的是对台湾地区IT制造业的冲击。这次购并将加速中国在高科技制造业的全球竞争力，台湾地区的优势将加速下滑。东芝等日本高科技制造企业也将受到极大的影响。联想的收获与付出我们先来总结下联想在此次收购中的收获吧。第一，可以继续使用IBM品牌五年；第二，获得IBM的一些技术，可以弥补联想本身的技术缺陷；第三，联想通过管理合资企业，能够介入到IBM公司PC业务的销售渠道当中，拓宽了企业发展空间。第四，品牌知名度极大提升，这也是此次收购的最大亮点。当然，联想也付出了代价，主要是：一，付出了12.5亿美圆的现金流，代价很大。二，IBM公司PC业务目前在中国的市场占有率仅约5％，联想的此次收购并不能使自己成为中国PC市场的绝对霸主。三，联想的此次收购是联想集团战略调整的一个信号，即从多元化发展回归专业化道路。因为在此之前从联想集团拆分出的神州数码据说经营状况并不太好，联想的手机和数码相机业务也不太尽如人意，可以说联想的多元化并不如预期的那么理想。此次收购，意味这联想将至关重要的企业现金流重新投入PC业务，这对联想其他业务而言并不是一个好消息。当然，联想这么做这也不排除企业理性的回归和自身避免风险的需要。
  齐晓彬2019-12-21 13:38:41
• 基于战略成本管理的联想并购IBM的案例启示与分析摘要我国IT行业经历了近三十年的发展，已经初步具备规模与影响力，初步形成了完整的产业链，其庞大的产业规模与良好的经济效益为带动我国经济的进步做出了巨大的贡献，联想集团是我国目前该领域的领军企业。随着世界经济的一体化，联想集团正面临着国内和国际两个市场的竞争挑战，尤其是在信息时代和管理科学现代化的今天，企业管理者的行为无时无刻不涉及到战略问题，战略管理作为一种新型的管理方式给企业注入了新的活力，随之战略管理会计应运而生。战略管理会计是服务于战略比较、选择和战略决策的一种新型会计，它是管理会计向战略管理领域的延伸和渗透。它能够运用专门的方法为企业提供自身和外部市场以及竞争者的信息，通过分析、比较和选择，帮助企业管理层制定、实施战略计划以取得竞争优势，是企业进行战略决策的有效的手段。战略管理会计的形成和发展是现代市场经济和竞争的必然结果，是建立和完善现代成本管理体系的必然要求，它使管理会计进入了一个全新的发展阶段。要想使企业良性循环并不断发展，实施战略管理会计十分必要。联想于2019年成功并购IBM的PC业务部，迈出了联想国际化坚实的一步。本文以战略绩效管理思想和并购理论为基础，对联想并购IBM的案例进行分析，旨在分析其并购思路并为未来IT企业在企业发展方面提供有借鉴意义的思路。战略成本联想IBM并购理论AbstractChina''sITindustryhasexperiencednearlythirtyyearsofdevelopment,hasinitiallyhavescaleandinfluence,initiallyformedacompleteindustrialchain,thesheerscaleoftheindustryandgoodeconomicbenefittodrivetheprogressofourcountryeconomyhasmadeagreatcontribution,lenovogroupisaleaderinthisfieldinourcountryatpresent.Astheworldeconomyintegration,lenovogroupisfacingthecompetitivechallengesofthedomesticandinternationaltwomarkets,especiallyintoday''sinformationageandmodernmanagementscience,thebehavioroftheenterprisemanagersalwaysinvolvesstrategicissues,strategicmanagementasanewtypeofmanagementstylehasinjectednewvitalitytotheenterprise,withthestrategicmanagementaccountingarisesatthehistoricmoment.Strategicmanagementaccountingisintheserviceofcomparison,selectionandstrategicdecisionofanewtypeofaccounting,itismanagementaccountingtotheextensionandpenetrationinthefieldofstrategicmanagement.Itcanuseaspecialmethodfortheenterpriseitselfandtheexternalmarketandcompetitorinformation,throughtheanalysis,comparisonandselection,helpenterprisemanagement,theimplementationofstrategicplanninginordertoobtaincompetitiveadvantage,isaneffectivemeanstotheenterprisemakesthestrategydecision.Theformationanddevelopmentofstrategicmanagementaccountingistheinevitableresultofthemodernmarketeconomyandcompetition,istoestablishandperfecttheinevitablerequirementofmoderncostmanagementsystem,itmakesthemanagementaccountinghasenteredanewstageofdevelopment.Ifyouwanttomaketheenterprisevirtuouscycleandcontinuousdevelopment,implementationofstrategicmanagementaccountingisnecessary.Lenovo''ssuccessfulacquisitionofIBM''sPCdivisionin2019,lenovointernationalizationsolidstep.Inthispaper,onthebasisofstrategicperformancemanagementthoughtsandm&atheory,analyzethelenovoacquisitionofIBM''scase,aimstoanalyzeitsm&aandthoughtforthefutureITcompaniesprovideinstructiveinenterprisedevelopmenttrainofthought.keywordsStrategiccostlenovo,IBMacquisitiontheory目录一、战略成本管理的基本理论1案例背景20世纪80年代的中国随着计划经济的解体，改革开放政策的不断深入，为中国企业及个人带来了很多机遇。1984年由中科院计算机所投资20万，11名技术人员创办了现在在信息产业内多元化发展的跨国企业集团——联想，英文为legend，翻译过来即传奇。联想是一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团，以个人电脑业务的研发、生产、销售为主，先后扩展到移动业务、企业级业务及云服务业务，形成4个相对独立的业务集团。其主导产品为台式电脑、服务器、个人电脑、智能手机、打印机、平板电脑等商品。联想集团目前是全球第四大个人电脑制造商及第三大智能手机制造商，总部位于中国北京及美国纽约，在全球有27000多名员工，研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京及美国北卡罗莱纳州的罗利，产品出口欧美及亚太等地区。2003年联想企业开始考虑国际化的可能性，而并购是成效快、风险相对较小的方式。2004年12月8日，联想董事长柳传志郑重向外界宣布正式收购IBM全球PC业务。这既为联想集团带来了机遇，又使其不得不面对一些挑战。此次收购IBM的个人电脑业务，使联想获得相应的品牌、销售渠道、人才和专利技术，在国际化的进程上实现了质的跃进，同时也带动了整个国内同行业的发展。但是此次的收购也为联想带来一些问题，例如原有IBM的客户对新股东联想的不信任使得联想在并购之后丢失了一些定单，企业文化的融合及人力资源整合等问题。除此之外，并购所花的资金为联想的现金流带来了巨大的压力，并且在随后的几年中联想的利润也出现了不同程度的下降。2019-2019财年公司亏损2.26亿美元，利润同比下滑了95%，净利为-1.5%。受业绩的刺激，联想股票在2019年1月8日复牌后全天跌幅达到25.969%。这使得联想不得不裁员2500人。为应对这场危机，联想调整了他的国际化道路，而此次调整，使得联想在以后的国际化路径上更加顺畅。2019年，联想电脑销量仍领先其他品牌,居世界第一。
  童裳峰2019-12-21 13:21:08
• 为什么是“6.5亿美元现金+6亿美元联想股票”？开栏小启：2019年，除了国家战略所主导的并购盛事外，企业间扼制战术的频出也使并购逐渐成为竞争的需求与手段，但是，寻求并购的成功却并不容易，除了文化差异所造成的障碍之外，巨大的并购成本也往往是拖垮并购企业的元凶。并购成本，很多人会理所当然地认为是并购企业购买目标企业所需要的费用，事实上，这笔费用往往只是整个并购成本的一部分，有时还是很小的一部分。大量的并购成本隐藏在并购后风险的暴露及企业的整合过程中。那么，并购企业在并购前应该如何评估整个并购的成本，如何策略性减少并购支出，并最大限度地规避风险损失呢？本专栏将通过采访参与并购的律师事务所、会计师事务所以及投行的资深人士，用一系列并购案例的分析，总结并购过程中的关键环节及关键影响因素，为企业提示相关思路及技巧。谁都不会忘记，2004年12月8日，联想集团以总价12.5亿美元收购了IBM的全球PC业务，正式拉开了联想全球布局的序幕。可是，如果仔细研究，在这场中国并购市场上前所未有的大宗并购案中，总共为12.5亿美元的收购价格，联想集团为什么要采用“6.5亿美元现金+6亿美元联想股票”的支付方式？这种支付方式背后隐含着怎样的策略呢？也许有人会说，如果全部现金收购，联想一时付出12.5亿美元的现金太多，而如果全部换股，按照6亿美元的联想股票相当于18.5%左右的股份来计算，全部换股后，IBM将持有联想集团38.5%的股份，联想控股所拥有的股份将减少为25%，这样一来，不是联想并购了IBM的PC，而是IBM吃掉了联想。那么，联想为什么不出“5.5亿美元现金+7亿美元的联想股票”或“4.5亿美元现金+8亿美元的联想股票”呢？曾经操刀TCL并购案的北京市嘉源律师事务所施贲宁律师向记者解释说：“这里面一个很重要的问题就是——税收，事实上，在任何一场并购案中，并购企业在选择并购目标及其出资方式前都需要进行税收筹划，设计最优的成本结构。基于并购目标的税收筹划“并购企业若有较高盈利水平，为改变其整体的纳税状况，可选择一家具有大量净经营亏损的企业作为并购目标。通过盈利与亏损的相互抵消，实现企业所得税的减少。施贲宁律师向记者讲述并购税收筹划的通行规则。比照这一规则，来看联想并购IBMPC时双方企业的盈利能力：在2004年底并购前的四个月，也就是2004年8月11日，联想集团在香港宣布2004/2019财年第一季度2004年4月1日至2004年6月30日业绩，整体营业额为58.78亿港元，较去年同期上升10%，纯利大幅度增加21.1%。同时，联想宣称：从1999年到2003年，其营业额从110亿港元增加231亿港元，利润从4.3亿港元增长到11亿港元，五年内实现了翻番。2019年1月，IBM向美国证交会提交的文件显示，其上月2004年12月卖给联想集团的个人电脑业务持续亏损已达三年半之久，累计亏损额近10亿美元。一个是年利润超过10亿港元，承担着巨额税负的新锐企业，一个是累计亏损额近10亿美元、亏损可能还在持续上涨但亏损递延及税收优惠仍有待继续的全球顶尖品牌，在这样一个时段，这样一种状况，两者走到一起，恐怕不单纯是一种业务上的整合，很大程度上带有税收筹划的色彩。施贲宁进一步向记者解释说，“在基于并购目标进行税收筹划时，如果合并纳税中出现亏损，并购企业还可以通过亏损的递延，推迟纳税。因此，目标公司尚未弥补的亏损和尚未享受完的税收优惠应当是决定是否并购的一个重要因素。也就是说，如果两个净资产相同的目标公司，假定其他条件都相同，一个公司有允许在以后年度弥补的亏损，而另一个公司没有可以弥补的亏损，那么亏损企业应成为并购的首选目标公司。我记得IBM提交美国证交会的文件披露后，曾引起联想股民的不满，联想股价曾一度下滑，事实上，这样的并购对联想来说是非常划算的。如果说有什么担心，恐怕也只是警惕并购后可能带来业绩下降的消极影响及资金流不畅造成的‘整体贫血’，并防止并购企业被拖入经营困境。不过，现在看来，联想有能力成为奥运TOP合作伙伴，及其后续的一系列举措，暗示了其现金流并不存在太大问题，反而是IBM的巨亏很大程度上减少了联想的税负，成为了并购案例中进行税收筹划的典范。基于并购方式的税收筹划按照出资方式来划分，并购可以分为资产收购和股权收购两种，再往下细分会有“以现金购买资产式并购”、“以现金购买股票式并购”、“以股票换取资产式并购”、“以股票换取股票式并购”等四种形式。应该说，并购中的税费是很重的，有时能占到整个并购成本的10%甚至更多的比例，不同的并购方式以及不同的并购结构，会产生差别迥异的税负。这时并购企业要学会调整法律架构，进行合理避税。世纪证券有着丰富投行经验的卢长才告诉记者。举个例子来说，在以现金购买资产的过程中，如果目标企业的资产结构中拥有大量不动产房屋及建筑物等，这时房产会直接导致大量的契税在我们国内称为营业税及其附加，就需考虑进行股权收购的转换。同样，在股权收购中，如果是以现金购买股票，也会使被并购企业形成大量的资本利得，进而产生资本利得税或所得税的问题，有时被收购企业还会把这些税负转嫁给收购企业，这种时候，并购企业需要考虑“以股票换取资产”或“以股票换取股票”。因为后两种以股票出资的方式对目标企业股东来说，在并购过程中，不需要立刻确认其因交换而获得并购企业股票所形成的资本利得，即使在以后出售这些股票需要就资本利得缴纳所得税，也已起到了延迟纳税的效果。不过，正像前文联想并购案中所提到的，纯粹的“以股票换取资产”或“以股票换取股票”有可能形成目标企业反收购并购企业的情况，所以，企业在出资方式上往往是在满足多方需求的利益平衡状况下，计算出税负成本最低、对企业最有利的一种方式。最终采纳的方式往往是复合的，就像联想的一部分是现金收购，一部分用股票收购。打个比方说，如果IBM不是美国企业，而是中国企业，IBMPC市值与联想集团相当，那么6亿美元的联想股票相当于18.5%的联想股份时，6.5亿美元的现金，恰好相当于联想市值的20%。按照《国家税务总局关于企业合并分立业务有关所得税问题的通知》国税发119号的规定：合并企业支付给被合并企业或其股东的收购价款中，除合并企业股权以外的现金、有价证券和其他资产简称非股权支付额不高于所支付股权票面价值或支付股本的账面价值20%的，可以不计算所得税。那么，IBM将不被征收所得税。当然，IBM不是中国企业，而是美国企业，IBM的市值也并不等同于联想。但是，我们相信，在美国，一定也会有一套类似于中国的并购税制，而依据这套并购税制，6.5亿美元的现金恰好是一个避税的节点。当然，这个并购避税的故事还可以继续深挖下去。其他的并购避税方略-选择同一行业内生产同类商品的企业作为目标企业即横向并购，这种并购可以消除竞争、扩大市场份额、形成规模效应。从税收角度看，由于并购后企业经营的行业不变，横向并购一般不改变并购企业的纳税税种与纳税环节。选择与供应商或下游企业的合并即纵向并购，可以增加或减少流转税的纳税环节。企业因负债而产生的利息费用可以抵减当期利润，从而减少所得税支出。因此，并购企业在进行并购所需资金的融资规划时，可以结合企业本身的财务杠杆强度，通过负债融资的方式筹集并购所需资金，提高整体负债水平，以获得更大的利息挡税效应。企业并购是一种资产重组行为，它可以改变企业的组织形式及内部股权关系，与税收筹划有着千丝万缕的联系。通过企业并购，可以实现关联企业或上下游企业流通环节的减少，合理规避流转税，这是企业并购的优势所在。当然，避税一定要避得巧妙，否则给人留下借并购逃避税务的嫌疑，对企业的未来发展就会造成不良影响。
  齐晓姝2019-12-21 13:08:24