产品的业务流程与产品的操作步骤有什么区别?怎么写?

黄玉书 2019-11-05 21:39:00

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机械工业企业质量管理必备条件验收报告企业名称:产品名称:产品类型:年月日一、质量管理基础工作序号检查项目检查内容检查记录11.11.2质量方针质量方针的制定a工厂质量方针制订应有充分依据和按规定的程序进行,并能体现工厂质量政策,有定量的目标和措施。b质量方针应按目标和措施对应展开,做到各部门充分协调并相应落实负责实施部门和负责人。质量方针的实施和管理a工厂应建立质量体系的定期检查和诊断制度并认真执行,b有质量体系管理评审、评价和改进措施。22.1组织质量管理组织体系a工厂要有质量管理者代表。b工厂应建立厂级、车间进行考试,考核他们对本职工作的熟悉程度和技术知识水平。在上述人员中再抽2名检验工和2名同工种的操作工人进行现场考核,判断他们的实际操作能力。
粱俊芳2019-11-09 07:07:31

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  • 了解市场,我觉得可以从竞争对手那里慢慢了解,你先把产品的卖点和特点抓住。其实业务员要有的就是耐心。卖货要能多说就多说,一旦谈成了能少说就少说。
    齐明强2019-11-05 23:02:47
  • 在我的认知中,产品制作主要分为三个阶段:1.需求调研:通过面对面访谈,收集需求卡片等方式,对某类或者某行业的用户,进行密集的调研,收集并总结他们在工作或者日常生活中所遇见的一些问题或是建议,找出其中共性的部分,将其总结为某种需求,最终选定其中一个作为核心问题,而解决这个核心问题的功能,将会是日后产品生存的根基。2.产品立项与研发依据用户的核心需求,提出产品设想,并做好相应的市场调查与可行性分析。在通过决策层评审后,将设想细化成产品原型,提交到UED与研发部门,制作出相应的产品并投放市场。3.产品市场化:商务部门依据产品设定的目标用户群体,对产品进行包装和宣传,在完成销售任务的同时,与产品经理一起积极收集用户反馈意见,协助产品经理校正与迭代产品,保持产品与市场的同步。其中产品设计与研发,又可以细分为五个阶段:产品立项:主要包括商业需求文档BRD,市场需求文档MRD以及产品需求文档PRD的制作,通过BRD获得资源支持,MRD验证产品设想,PRD提交产品模型,确保产品方案的可行性和可操作性。产品研发:包括用户体验的设计以及具体的功能实现。产品测试:通过一些的测试,确保产品的质量,及时发现产品的BUG,加速产品的迭代。产品上线:在产品通过上线评审后,通告与协调相关部门完成产品的上线工作。产品运营:协助产品经理输出相关的产品文档,以及和产品经理一起策划相关的营销活动。有人曾经问过我,为什么这样来划分整个流程,好处与坏处是什么?其实工程学上来说,这种模式属于典型的“瀑布模型”:好处在于:各阶段划分的非常清楚,进入下一阶段后不会被上一阶段的事情所负累。很适合利用此流转对产品进行增量的迭代;坏处在于:需求变动频繁的话会很痛苦;各阶段之间属于串行连接,版本跨度控制不好的话,会经常出现UED忙的要死的时候,研发很闲,研发忙的要死的时候,UED很闲的情况,团队利用率不高;最严重的是要是立项没立好,或者立错了方向,基本死翘翘。因为自己做产品做的比较多,需求一般自己把控,而且大多要求快速迭代,所以个人觉得这种研发模型,非常适合互联网产品的开发,这些年来自己一直都是使用这样的套路在研发产品,倒也用的顺手,对比以前在FounderRd的时,公司用的CMM3标准,个人最大的感受就是:敏捷。所以如果把控的项目,需求不由自己把控,而且质量要求很高的话。
    龚小雪2019-11-05 22:20:12
  • 中小企业改制上市业务流程从改制上市的基本业务流程来看,一般要经历股份有限公司设立、上市辅导、发行申报与审核、股票发行与挂牌上市等阶段。一、改制与设立企业申请发行股票,必须先发起设立股份公司。股份公司的设立是否规范,直接影响到发行上市的合规性。中国创业板中小企业上市流程一:种子孵化期一、策划公司超常规发展方案所有拟赴创业板上市的公司,首先必须明确二个基本的思想:一是高成长性是最终能赴二板的公司的典型特征,有无高成长性决定了一个企业能否上市;二是一个企业能在创业板上市是对一个企业高成长性的肯定和推动,而不是对一个只能维持生存企业的救济。因此所有准备上市的公司应制定一个超常规发展的方案:a.确定公司上市概念;b.确定主营业务的迅速发展的思路和方案;c.除了产品经营方案,还要策划资本运营和资产重组企业购并方案--如果说成功的产品经营可以让企业的发展速度为通常的1倍的话,资本运营和资产重组及企业购并可以让企业的发展速度再提高3-5倍。因此超常规发展只有产品经营是难以实现的;d.要突出高成长性指标的企业经营中的地位,通过指标经营量化产品经营、资产重组和资本运作方案的内容。e.最后通过上市进一步实现企业的超常规发展。二、可行性分析报告项目的可行性研究是指对项目所作技术经济效果的分析和评价。1技术评价对于创业板上市企业最主要是技术评价,产品能创新,具有唯一性、垄断性无疑会企业带来良好的市场回报,也是企业成功的关键。基本原则是:技术先进、生产适用、经济合理、社会有益。2、市场研究:a.市场调查:市场需求、产品、销售渠道、推销与广告、价格、竞争对手b.需求预测:可以使用如下方法a时间序列法:时间序列是指观察或记录到的一组按时间顺序排列起来的数字序列。时间序列法是根据历史的销售量来推断今后可能达到的需求水平的预测方法。其主要分析方法是指数平滑法:用上一期的预测数和实际销售量来预测下一期的销售量指数平滑法基本公式:Ft=Ft-1+xDt-1-Ft-1=xDt-1+1-xFt-1其中:Ft:下一期销售量的预测值Ft-1:最近一期销售量的预测值Dt-1:最近一期实际销售量X:平滑系数当0当x=1时,Ft=Dt-1,x=0时,Ft=Ft-1。x越小则近期的移动倾向越小,越平滑。一般来说,x0.3时较平滑,x0.5时较不平滑。例:某产品1-6月实际销售如下,先已知6月预测值为30,x=0.3,以指数平滑法预测7月的销售量月份123456,实际销售量222130252728。则7月销售额为F7=xD6+1-xF6=29b相关因素分析法:相关因素分析法是根据时间序列的某一时刻上变量之间的数量关系,以及某些变量的已知的发展趋势,求待变量销售量变化的一种方法。主要方法:领先产品分析法:若甲产品的销售量会影响乙产品的销售量,则可以从甲产品的销售量的变化趋势来预测乙产品的需求趋势。例如随着住宅建设的增加,装饰材料需求也会增加,可以根据住宅建设的速度和领先速度来预测装饰材料的需求。3、企业规模的确定企业规模通常以固定资产价值、职工人数、年产量或年产值来衡量。1确定企业规模应考虑的因素市场和需求、投资的限制和资源的利用、产品的工艺特点和设备能力、与专业化和协作化的和联系、提高综合经济效益2企业经济规模的确定方法a.企业规模对费用的影响。由于变动费用的存在,单位产品的总费用随着产量的增加而递减,而到一定程度产量增加已不能影响产品的费用,因此存在一个临界点即经济规模也是产品费用最低点。b.用盈亏平衡分析确定企业规模盈亏平衡点又称为保本点。具体求法如下;设年产量为Q,销售单价为S,年固定成本为F,单位产品可变成本为V,则销售收入SQ=SQ成本函数CQ=F+VQ利润函数PQ=SQ-CQ既PQ=SQ-F+VQ当PQ=0时,盈亏平衡,即SQ=F+VQ时,得盈亏平衡点产量,Q0=FS-V4经济评价指标项目的经济效益是指投入和产出的比较。主要指标有:a静态投资效果指标:静态投资回收期;简单投资收益率;追加投资回收期b费用和效益直接比较的指标:净现值;效益费用比c动态投资效果指标:净现值收益率;内部收益率;动态投资回收期等。三、确立主营业务、上市概念公司在确定自己的主营业务时,既要考虑市场的要求,又要结合本公司的实际情况,具体而言,要注意以下几方面的问题:1上市概念的确定。创业板上市公司不象一般公司,良好的概念无疑给公司描绘了一幅美好的前景,对公司以后的吸引风险投资、募股大有好处。2主营概念、技术、传统业务相互整合。创业板市场对申请上市的公司的过去业务没有严格的规定,但要求申请上市的公司要表述过去两年的活跃业务记录,这可以使投资者了解申请上市的公司在过去是主要从事什么业务的。如果公司确定的主营业务与过去的业务有合理的联系,使投资者感到过去的业务虽无明显的效益,但为公司将来的发展打下了基础,这样的主营业务才会给投资者以信心。3确定主营业务发展目标还要考虑公司自身的能力。因为创业板市场还要求上市公司披露在其上市后两个完整财政年度内的业务目标,清楚说明公司在每项主要业务活动中的业务方向和目标,并在上市后两年内每半年要把上市公司在上市文件中列明的业务目标与其后的发展进度作一比较,如发现当初确定的业务目标未能实现,上市公司要向公众说明原因,可能还会导致向投资者道歉等等。四、寻找种子资金种子资金是公司得以组建的先决条件,对于刚创业的公司,资金是起步的必要条件。通常,种子资金来源于和本企业相关的上下游公司或熟悉该业务的投资者的投资,还有是对创业者信赖的朋友或熟人等。还可以通过创业公司的其它相关资源来吸引一定的资金作为种子资金。五、设计公司架构1、按照规定设立机构人事创业板公司除了设立一般的股东大会、董事会、监事会、经理以外还有以下特别之处。a.董事董事作为股份有限公司的一种人事设置,不论上市与否,都要设立。但是在创业板上市公司的董事有特定的一些要求。具体要求有:a发行人的董事需要共同负责管理经营公司的业务,并且须履行诚实、信用、谨慎、勤勉的责任。b上市公司须向联交所提交有关公司董事的背景、经验等方面的资料。c交易所预期每名董事合理地熟悉《创业板上市规则》、《证券条例》、《公司条例》、《保障投资者条例》、《披露权益条例》、《收购守则》及《股份购回守则》等法规,并且联交所保留对于每名董事上述知识的考察权。2代表公众利益的独立非执行董事所谓独立非执行董事,是指为了保证广大投资者的公众利益,避免少数大股东和管理层操纵公司,而从公司外部聘请的一些社会名流,来担任公司的董事,主要起监督作用,也有助于提高公司的知名度。独立非执行董事在上市公司中不担任任何管理职务,同时,该董事也不在上市公司的业务中拥有任何财务权益和其他权益担任董事收取的袍金除外。以上这些措施是为了避免独立非执行董事因利益原因,和公司管理层串通勾结危害外部投资者利益,从而保证其可以在任何时间都代表社会公众股东的利益。而设置两人以上,则是为了避免一个人孤掌难鸣。3异乎秘书的公司秘书创业板上市公司对秘书的要求较普通企业经理秘书的要求将更为严格。公司秘书其主要职责是负责公司和交易所之间的沟通和协调,这就要求其必须熟悉关于创业板上市的各项法律法规。同时还要有一些专业认证。4全职的合格会计师创业板上市发行人必须保证在任何时间均聘用一名全职会计师,负责协助集团有关财务申报程序及内部监控工作。他必须是合资格会计师,并且是有注册会计师资格。职责主要包括:就制定和执行财务申报、内部监控等事项向发行人的董事会提供意见和协助,以便董事会能够就集团财务状况及前景做出合理判断;积极与公司审核委员会联系,协助进行监察程序的制定和执行。5监察主任和审核委员会创业板上市发行人必须确保在任何时候均有一名执行董事执行监察主任的责任。监察主任的职责包括:就确保发行人符合上市规则及其他相关法律向董事会提供意见和协助;迅速有效地回答交易所提出的所有查询。上市发行人必须成立一个至少由两名成员组成的审核委员会。其中大多是独立非执行董事且必须是独立非执行董事担任主席。审核委员会的职责至少要包括以下几项:a、阅发行人的年报,半年报告以及季度报告,并且就此向发行人的董事会提供建议和意见,为确实达到该目的;委员会成员须及时与董事会、高层管理人员以及获委聘的合资格会计师联络,并且每年至少与发行人的核数师开会一次;委员会应考虑上述报告中所反映或须反映的任何重大或不寻常事项,并须适当考虑发行人的合资格会计师、监察主任或核数师提出的任何事项。b、监督发行人的财务申报以及内部监控制度。为了保证上述职能的顺利实施,发行人董事会必须书面制订审核委员会的职权范围,明确该委员会的权限和职责。6兼职却任重的授权代表上市发行人必须保证在任何时间都有两名授权代表,并且授权代表必须由发行人的执行董事和公司秘书中的两名人士担任。授权代表要以书面形式向交易所提供给本人联系的方法,包括住宅、办公地点、电话、电子邮箱等等。在授权代表本人不在香港的时候,确保有经正式授权并且为交易所承认的合适人选负责联络。在上市后,保荐人被继续聘用的情况下,授权代表要协助保荐人发挥其作为与本交易所沟通的主要渠道。在发行人不再聘用保荐人的时候,授权代表就要作为上市公司和本交易所沟通的主要渠道。创业板监管规则在公司内部机构人员设置方面的规定要比国内A股市场的规定严格很多,比如,出任监察主任和审核委员会的职能,我们可以看出,前者是从公司内部出发,考虑如何练内功,使公司符合上市规则的要求,后者是从外部出发,关注公司对外披露的信息是否符合规则要求。监察主任和审核委员会的职责类似于国内上市公司的监事会的职责。但是在职责分工的明细程度、监督力度等方面有所不如。香港创业板规定上市时管理层和高持股量股东必须持有不少于公司已发行股本的35%。六、了解孵化器孵化器,英文为incubator,本义指人工孵化禽蛋的专门设备。后来引入经济领域,指一个集中的空间,能够在企业创办初期举步维艰时,提供资金、管理等多种便利,旨在对高新技术成果、科技型企业和创业企业进行孵化,以推动合作和交流,使企业做大。其组织结构通常分为:1项目招商部:招商引资,项目洽谈,企业进驻审批,收集各类科技、经济信息和市场情报,推荐投资合作项目,文件翻译,三资企业工商注册服务等。2产业服务部:企业生产、科研、市场营销、财务管理、知识产权、标准化等全过程服务,内资企业工商注册、税务登记一条龙服务,进驻企业毕业认定,协助高新技术企业、产品和各类项目的申报,研究企业发展模式,指导和培训进驻企业进行现代化管理,做好企业数据统计和科技中介机构的管理等。3综合服务部:对外宣传、接待、文秘、档案、内部财务管理、信息调研、内部管理等。4物业管理部:孵化基地的水、电、设备、环境卫生、保安、企业策划等一系列物业后勤配套服务。5信息部:孵化基地计算机网络管理及相关专业技术信息服务等。一个成功的孵化器离不开五大要素:共享空间、共享服务、租用企业、孵化器管理人员、扶植企业的优惠政策。企业孵化器为创业者提供良好的创业环境和条件,帮助创业者把发明和成果尽快形成商品进入市场,提供综合服务,帮助新兴的小企业迅速壮大形成规模,为社会培养成功的企业和企业家。
    黄益江2019-11-05 22:06:17
  • 这篇文章的目的很简单:通过电商的实例,将业务流程图和任务流程图之间的关联和区别以及在产品中的应用,讲解清楚。流程和流程图首先来看流程的定义:《牛津词典》里,流程是指一个或一系列连续有规律的行动,这些行动以确定的方式发生或执行,促使特定结果的实现;而国际标准化组织在ISO9001:2000质量管理体系标准中给出的定义是:“流程是一组将输入转化为输出的相互关联或相互作用的活动”。由上面的两个定义,我们可以提炼出流程不可或缺的因素:对象、输入、动作、输出。对象就是执行人,也就是产品中的用户;输入可以理解为前提、前置条件;动作,就是产品中的操作,可以是点击、输入,等等;输出,可以理解为结果、动作的目的。需要说明的是:产品工作中,输入和输出的形式并不局限,可以是事件,也可以是动作;在思考输出时,也不能仅仅考虑用户端的输出结果,同时要思考后台可能产生的输出后,首先输出的文档,而且并不是一成不变的,会在对业务需求或者BRD的多次讨论中不断补充完善,最后成为整个项目的标杆文件,在构建技术架构和技术分工时,将其作为主要参考。所以,绘制业务流程图时,一定要逻辑清晰,不能遗漏任何一个重要部分。任务流程图任务流程图表达的是用户在执行某个具体的任务时的工作流程。任务流程图可以理解为一个简化版的业务流程图,只有主要的操作步骤,通常在写用户体验报告时,利用任务流程图表达页面流转和主要操作,同样以电商购物为例:由上可见,相比于业务流程图,任务流程图的特点是:只展现用户的操作,不展现后台的判断;只展现正常流程,不展现异常流程;只可查看用户的工作流程,无法作为开发的参考。不管是绘制业务流程图还是任务流程图,重点都应放在逻辑关系上,而不是图形本身的细节。说到底,流程图只是帮助我们更好地进行分析思考的工具,能够画出逻辑清晰的流程图,不一定对每个模块都了如指掌,但如果流程图逻辑混乱、含糊不清,那么肯定要反思是不是对业务需求或者功能需求的理解不清晰。作为刚入门的新手,结合思维导图,经常分析产品的业务流程和任务流程,对提高逻辑感和产品思维,还是很有帮助的。
    齐晓强2019-11-05 22:03:08

相关问答

无公害农产品、绿色食品与有机食品像一个金字塔,塔基是无公害农产品,越往上要求越严格.无公害农产品是指经农业行政主管部门认证,允许使用无公害农产品标志,无污染、安全、农药和重金属均不超标的农产品及其加工产品的总称.绿色食品是我国农业部门将这类称谓各异但内涵实质基本相同的食品统称为“ORGANICFOOD”,中文译为“有机食品”.绿色食品是通过产前、产中、产后的全程技术标准和环境、产品一体化的跟踪监测,严格限制化学物质的使用,保障食品和环境的安全,促进可持续发展.并采用证明商标的管理方式,规范市场秩序.无公害食品是通过政府实施产地认定、产品认证、市场准入等一系列措施,力争用五年的时间,基本实现全国范围内食用农产品的无公害生产,是政府为保证广大人民群众饮食健康的一道基本安全线.我国是幅员辽阔,经济发展不平衡的农业大国,在全面建设小康社会的新阶段,健全农产品质量安全管理体系,提高农产品质量安全水平,增加农产品国际竞争力,是农业和农村经济发展的一个中心任务.为此,农业部经国务院批准,全面启动了“无公害食品行动计划”,并确立了“无公害食品、绿色食品、有机食品三位一体,整体推进”的发展战略.因此有机食品、绿色食品、无公害食品都是农产品质量安全工作的有机组成部分。
1、收益率
收益率是信托产品的基本要素,信托产品的收益率是指信托合同中约定的该信托产品受益人可能获得的预期收益率。由于信托产品不能承诺保底收益,因此信托公司通常以预期收益率的形式向投资者展示产品收益水平。以融资类集合资金信托计划为例,一般情况下投资人的预期收益加上受托人信托报酬、银行保管费、财务顾问费等信托费用后的总和即为融资方承担的总融资成本。
信托产品预期收益率主要受市场资金面、政府监管力度及产品本身情况影响,具体表现为以下几个方面:
(1)市场资金面松紧。投资者可以根据同期银行间拆借利率和国债利率水平来判断资金面松紧。一般来说,信托产品预期收益率与市场变动是同步的,如果市场资金面宽松,企业融资渠道多样化,融资利率就会下降,信托产品预期收益率也会下降;如果市场资金面紧张,企业融资渠道变窄,融资成本则会上升,信托产品预期收益率也会上升。
(2)产品自身特征,包括信托期限、投资领域、资金运用方式、项目综合风险等。关于信托期限,一般来说项目期限越长,则产品的预期收益率越高,按照风险与收益相匹配的原理,可以理解为投资者投资期限越长,承受的流动性风险就越大,相应要求的收益率也就越高。关于投资领域,通常情况下投资于房地产、矿产等高利润行业的信托项目收益较高,而基础设施信托项目、证券投资类、阳光私募类信托项目收益率相对较低。资金运用方式上,同一项目如果采用股权或权益投资的信托方式,则会给出较高的预期收益率水平。对于项目综合风险,一般需要结合融资方实力、风控措施等因素进行综合评判,项目的综合风险越高则信托预期收益率也会相应越高。
2、产品期限
产品期限是信托产品另一个基本要素,信托产品的期限是指信托合同规定的信托成立日至信托终止日之间的时间长度,一般在信托合同中体现为一个固定的期限。有的期限是以“M年+N年”的形式出现,通常是指在信托存续期限达到M年时,如果满足信托合同约定的延期条件(比如信托财产未完全变现),信托则可延期N年。信托产品期限与投资期限是两个不同的概念,一般情况下投资者的投资期限即为信托产品的信托期限,但是对于设置开放期且开放期内可以申购赎回的信托产品,投资期限则可能会短于信托期限。比如一个信托项目信托期限是3年,在信托计划每满1年开放,则投资该信托计划的投资者的投资期限可能为1年、2年、3年。
信托经理在设计信托产品期限时通常会综合考虑以下几个因素:
(1)资金需求方的需要。目前市场上大部分信托项目为类固定收益类产品,通常为项目导向型,不同类型的项目资金周转时间不同,因此对融资期限的需求也就不同。一般来说,PE类项目及基础设施类项目的期限较长,房地产开发项目次之。另外,资金需求方的资金调度能力和再融资渠道也会影响产品期限的设计。
(2)监管要求。如2007年颁布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定,集合资金信托计划期限不少于一年。
(3)投资者偏好。由于时间越长,未来的不确定性越大,投资者一般偏好中短期的投资项目,因此信托期限大多数在2年半之内。当然,不同地区的投资者风险偏好不同,如一些中小城市的部分投资者可以承受期限较长的信托产品。由于不同投资者对期限的偏好不同,所以信托产品的期限设计会影响到投资者的数量、多样性和市场集中度,进而影响到产品流动性。因此信托经理在设计信托产品期限时也会重点考虑投资者偏好。目前市场上的信托产品期限一般在1-3年,比较适合希望通过中期投资获得稳定收益的理财客户。
信托期限作为信托产品投资的重要考虑要素,与其他要素之间不是相互孤立的,而是相互关联、互为条件的。从投资者角度考虑,选择一个理财产品是在综合考虑其流动性、收益性和安全性后作出的选择。由于目前市场上没有活跃的信托受益权转让市场,因此影响信托产品流动性的主要因素即为信托期限。在没有设置开放期的信托产品中,信托期限越长流动性越差,但投资者的预期收益率一般会相对较高。而信托产品的安全性是与流动性成反比的,信托期限越长,其未来面临的不确定性越大,信托产品面临的风险也会越大,安全性就会相对降低。当然除此之外,信托产品的安全性还需综合考虑产品类型、风控措施等方面。
交易结构要素更多地体现在信托经理进行产品设计的前期思路中,而风险控制措施要素则贯穿于信托产品设计和运行的始终。
3、交易结构
交易结构是对信托期限、收益率、资金运用方式、投资领域、风控措施等各个信托产品要素的架构和组合。我们可以形象的把交易结构理解成是把信托产品的“人、物、事”连接起来的机制。“人”即为信托当事人,包括委托人、受托人、受益人等;“物”即为信托财产,其在不同阶段有不同的表现形式,同时由于资金运用方式不同也有所区别;“事”即为委托人将其合法拥有的财产(如资金或财产权等)委托给受托人,由受托人按照委托人的意愿对信托财产进行管理和运用,并实现受益人信托利益的一系列行为。
不同类型的信托产品交易结构有所不同,笼统的说,资金信托的交易结构通常是指信托资金在进行投融资操作时的进入和退出方式以及相关的保障措施。例如,股权质押信托交易结构是受托人将投资人(即委托人)交付的资金用于给融资方发放贷款,或者受让其持有的标的股权对应的股权收益权,融资方于信托期限内或信托期限届满之时偿还信托本息,或者回购信托公司受让的股权收益权。同时,融资方或第三方以其持有的金融股权质押给信托公司,为其到期还款义务提供质押担保。又如,结构化证券投资信托的交易结构为委托人(分为优先级委托人和次级委托人)将其合法拥有的资金委托给信托公司,信托公司作为受托人将其投资于证券市场,由投资顾问进行投资管理,并通过预警、止损线的设置进行风险控制。结构化证券信托的受益人预期收益有差别,一般优先级受益人获得固定预期收益,次级受益人为优先级受益人的本金及收益提供补偿并分享超额收益。
财产权信托或者应收账款流动化模式多用于基础设施信托产品的设计,其交易结构为政府平台公司将承建基础设施建设项目产生的对地方政府的应收账款信托给信托公司,成立财产权信托,同时信托公司向合格投资者募集资金,由合格投资者认购财产信托的信托受益权(交纳认购资金的合格投资者成为信托的认购人和受益人),信托公司将所募集资金直接支付给平台公司。信托计划存续期内,由地方政府向信托公司支付应收账款,以实现项目的信托受益权。
通过一定要素的组合和架构,信托产品的基本结构就成型了。而要完成整个产品的设计和交易过程,在流程方面还需经过多个环节,包括前期项目论证、方案设计、信托文件拟制、审批、报备、相关合同签订、产品营销推介与资金募集、资金运用、项目跟踪管理、收益分配、到期清算等各个阶段。
4、风险控制措施
风险控制措施是信托产品设计中的核心,信托项目风险控制贯穿项目审查、产品设计、到期兑付等从项目筛选到项目终止的各个阶段,如项目审查阶段通过遴选交易对手、尽职调查、中台独立审查进行风险控制;产品设计中通过抵押质押担保等手段及交易结构设计进行风险控制;信托到期后通过资管公司接盘、股东协调等措施应对可能的风险。
本节将要介绍的风险控制,是针对信托产品设计阶段通过抵押担保、结构化设计等手段来防范信托产品风险的措施。信托产品的主要风险包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等。信用风险是指交易对手未能履行约定的义务而造成经济损失的风险,如在贷款信托借款人不能履行还本付息义务而造成的经济损失。市场风险是指未来市场价格(利率、股票价格、商品价格等)的波动可能导致信托财产损失的风险,如在证券投资信托产品中表现为由于投资标的股票价格的波动可能导致信托财产价值波动的风险。流动性风险,是指信托产品到期时信托财产不能够及时或者按照合理的价格进行变现的风险。操作风险,是指由于不完善或违规的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。
关于信用风险,主要采取担保的方式加以控制。根据《担保法》,法定担保形式有保证、抵押、质押、留置和定金五种。信托产品通常采用保证、抵押、质押这几种担保方式。主要包括:
(1)保证担保,通常为融资企业实际控制人或其他关联方为其做保证担保,或者是法定代表人的连带责任保证担保。对于政信合作项目,近年来有地方政府向信托公司出具承诺函或者由同级人大出具将还款事宜列入财政预算的文件,以向信托公司提供“担保”,但由于政府机关不属于合格的担保主体,这种担保不具有法律效力。
(2)抵押、质押。常见的有房地产抵押、土地抵押、动产抵质押、股权质押、应收账款质押等,通常打折比率较低,一般为评估价值的3到5折。房产和土地抵押是常见的不动产抵押,足额的不动产抵押是很多项目得以操作的核心保障措施。另外,动产和权利质押在信托产品的设计中也常有涉及,但动产质押最大的缺陷在于其可移动性和难以控制,部分抵押物变现能力较差且折旧较快;担保法中规定的权利质押,在信托公司近几年的实际操作中几乎都有涉及,上市公司股票变现能力较强常成为质押标的,另外未上市公司股权、应收账款、各种收费权也成为质押物。
关于市场风险,如在信托产品中,证券投资类信托产品通常面临较大的市场风险,此类产品在风险控制措施上,主要采取结构化设计、预警点及止损点设置、分散投资等方式来控制风险。具体包括:
(1)结构化设置,结构化证券信托的受益人通常有两种不同的受益主体,即优先级受益人和次级受益人,优先级受益人认购优先级信托单位,获取固定的预期收益率,有些获取少部分浮动收益率,优先级受益人一般为普通投资者;而次级受益人认购次级信托单位,获取剩余超额浮动收益,一般由私募机构等投资顾问充当,其按一定比例认购的信托资金作为保底资金,如果发生亏损,这部分资金将首先承担亏损。
(2)预警、止损,一般来说预警线是在全覆盖基础上上浮一定比例,以给次级受益人追加保证金的时间,止损线一般覆盖优先受益人的全部信托利益及应付未付信托费用。受托人对信托财产净值进行实时监测,在触及预警、止损点时分别进行补充保证金提醒或平仓操作。
(3)分散投资,证券信托一般通过投资比例、范围的限制及逐日盯市制度来实现分散投资,以规避由于个别证券价格下跌导致的非系统风险。
关于流动性风险,通常采取到期控制或封闭运作方式控制现金流。如艺术品信托由于其到期处置时间较长,因此一般在信托计划到期前6个月或3个月就要求投资顾问在市场上进行销售,并且不得再买入新的艺术品。而一些权益投资类项目通常通过账户管理(或监管账户)进行现金回流控制。
关于操作风险的控制,信托公司通过严格制定业务流程、加强复核等方式来降低操作风险。不同类型的信托产品风险控制措施有所不同,但基本可以分为如下两类,增信措施和流程控制措施。增信措施是指能够增加现金流的措施,包括外部信用增级措施和内部信用增级措施,外部信用增级措施主要包括抵押、质押、担保等措施,内部信用增级主要通过对信托受益权的分层设计来实现。流程控制措施一般是为保证信托公司与交易对手约定的操作事项能够顺利执行而采取的措施,如强制执行公证、账户监管等措施。
5、流动性
前面两期介绍了信托产品收益率、期限、风控措施和交易结构四个基本要素,这几个要素可以认为是信托产品分析框架中的静态指标,下面探讨在产品诞生以后,受益人(投资者)如何将所持信托受益权变现,即所谓信托产品的流动性问题。
信托产品的流动性,可以理解为投资者将持有的信托受益权转换为现金资产的难易程度,可以用变现时的最大损失来衡量,变现时的损失越大,变现就越困难,则其流动性就越弱。从信托产品成立到终止的各个阶段,理论上信托受益权可以通过转让、赎回、终止分配或者质押贷款的方式转换为现金资产,从而满足投资者的流动性需求。
门槛高、收益高、风险较高、投资时间相对较长等特点是众多投资者对信托产品的印象。信托资金门槛大多在100万或300万,投资时长多在1年以上。数据显示,近三年发行的各类信托产品中,期限为1年以上(含1年)的信托产品占比达90%以上,2年以上占比接近一半。这意味着投资者认购大多数信托产品后,需要持有1年以上的时间才能收回本金及获得收益。通常而言,除证券类等少量信托产品可以中途赎回外,大部分信托产品流动性比其他金融产品差。无法快速盘活资产从而提高流动性一直是信托产品的一个“短板”,信托行业就此提出了众多解决方案,大致可以归结为信托产品结构设计和市场构建两个层面。
信托产品结构设计层面,可以在信托存续期间设置开放期,从而缩短投资者的投资期限,满足其流动性需求。如平安信托推出的平安财富·日聚金跨市场货币基金1号系列集合资金信托计划,该产品有1个月、3个月、6个月、9个月及12个月5个投资期限,产品投资银行存款、货币市场基金、债券基金、银行间债券以及低风险的固定收益类产品,产品风险较低、收益高于同期限银行定期存款利率、流动性强、并且无固定管理费,适合有短期资金配置需求的机构及个人投资者。这一类信托产品又被称为资金池信托产品,通过“期限错配、循环发行、汇集运作”,一方面实现了投资者的流动性需求,一方面又能保证信托财产的正常运作。