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目前在我国房地产信托投资基金的模式可以分为:
1、信托+代理模式。我国现行的房地产信托业务实际上是“房地产财产信托+受益权转让”结构,其优势就在于能够突破200份限制。北京国投的“盛鸿大厦”信托项目作为此类业务的代表。
2、前海BOT模式。万科与鹏华基金共同推出的“鹏华前海万科REITs封闭式混合型证券投资基金”已经被证监会受理。这一基金的突破在于:
(1)突破了传统的私募REITs产品,公募的形式让更多投资者参与进来;
(2)这只REITs针对的是不动产,此前很多与此类似的ABS项目并未投资房地产。
3、基金+有限合伙模式。在该REITs结构中,REITs本身是不直接拥有房地产的,而是拥有有限合伙企业中的控制权益,通过经营该合伙企业从而控制旗下的所有物业资产。然而,此种REITs模式还没有完全放开,未来如何在我国能否正常落地还有待考量。
4、基金+信托。对于传统商业地产,资金退出的模式只有两种:
(1)将商铺卖出快速获得现金流,不适合商区协同运营;
(2)开发商对商铺自行运营,对开发商的商业造成大量的资金沉淀,且运营能力要求较高。
章西林2019-11-05 22:38:35
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