先从中国的证券资产化市场说起吧,中国资产证券化市场主要分为几个板块
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信贷资产证券化,银监会监管,备案发行
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企业资产证券化,证监会监管,备案发行
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资产支持票据,交易商协会监管,注册发行
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项目资产支持计划,保监会监管,批准发行
其余的把他们归类到私募资产证券化,包括信托计划、基金子公司专项计划、陆金所、金融资产交易所等区域金融交易所模式,都是非标产品。
因为这几个证券化的本质是一致的,都是把能够产生稳定现金流的基础资产打包转让发行,只是监管机构不同衍生出来不同的模式。但由于信托归银监会监管,信托做的主要是信贷资产证券化,因而查不到企业资产证券化。
此前有过双层嵌套产品,广发证券恒进1号限额特定集合资产管理计划,这种模式是先由广发证券募资设立集合计划;再通过一家基金子公司设立优先/劣后级的分级专项计划,优先级由恒进1号认购,劣后级由华融租赁持有;最后,该基金子公司发行优先级份额募集资金,买入华融租赁一笔租赁资产3年的收益权。
实际上是集合计划和专项计划结合的,因为该计划发行时,企业资产证券化还没有明确备案制,证监会压了很多,但一直没有批准,导致广发证券借道较为复杂的模式却规避了审批。但2014年底企业资产证券化改为备案制,就不存在这个烦恼了