信托的风控水平最终要落实到实际操作,是个系统的工程,如果只凭某个指标来评判高下,有失偏驳。以筛选交易对手为例,信托产品以融资类产品为主,就底层资产来说无非就是房地产、政信、消费金融、工商企业,这两年工商企业不多见了,房地产也就是那10几家民营房地产企业,现在调控力度比较大,很多要求20强;政信集中在四川成都、湖南、浙江湖州、江苏中、北部、山东地区,一般要求地级市财政收入300亿,融资主体一般财政收入30亿-40亿以上,评级AA;消费金融则是做头部几个大的平台,中小平台不敢碰。然后你会发现全中国的信托经理都在跑这些主体,最终的结果就是项目同质,一个很大的原因就是在于信托公司前期选择项目的要求趋同。不是没有完善的项目评估体系,是信托能投的底层资产就那些,产品太标准化,能想到的风控措施都已经想到了,在此基础之上就是凭”经验“办事。
回到你那个问题,这68家信托公司到底风控怎么看,只看单个指如只看不良资产规模,不能说明实际的风控能力,因为信托公司发行的产品分为通道类和主动管理类产品。通道类产品顾名思义就是委托人借信托这个牌照放一笔钱出去,一般机构资金为主比如险资、银行资金,信托公司在政策允许的情况下,收一笔过路费,不承担实际的管理责任,而个人投资者接触最多的是主动管理类的产品,就是集合资金信托,这个信托公司是承担主动管理责任的,是最体现风控能力的。所以信托公司不良资产规模,要深入区分是通道类还是主动管理类,如果主动管理类占比多,这个风控能力可以打个问号。实际的过程中通道类占绝大数,主动管理类产品出险后,一般信托公司都刚兑掉,尤其是债权产品。因为刚兑的存在,信托公司很多产品风险被隐藏了,从外面看根本看不出什么门道来,只是凭指标去判断就没有什么意义,很多都是能做出来的,除非你深入里面去了解,这个不太实际。
以上说的是项目风险,除此之外就是道德风险和操作风险,比如被明天系掏空的中江信托、包商银行,而能够有效防范此风险是国有信托公司,因为即便发生了,也能赔得起。综上,找不出最好的,只能找出相对好的,我的筛选标准是大型国有信托公司,不是简单的参股,而是控股,在日常经营中占据主导地位的,最好是产业背景的比如中信、华润、五矿、中航、对外贸易。