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• 虽然中国股市不能完全反映经济基本面，但是，在中国的股市有价值投资的可能！价值投资的重要理论基础：短期内，股票价格可能偏离企业价值很远，但长期来说股票价格将最终反应企业价值。由此引出股市总是牛熊交替的，市场估值也就像时钟的钟摆，不断在低估和高估间摆动，摆动的中心正是企业价值，只是摆动的周期不确定。所以，中国股市是符合这样的牛熊交替的规律的。
  辛国胜2019-12-21 19:58:09
• 美股暴跌拉响全球股市警报。分析人士认为，美股市场的暴跌主要同其自身加息预期和过长时间过大幅度上涨有关，短期来看，虽然会对A股市场造成一些冲击，但从中长期来看，中国经济L型走势稳中有升，企业盈利改善，多项重大改革举措有望在今年落地，市场料将保持稳中有升态势。周一，美股暴跌，标普500、道指创下六年来最大跌幅，全球股市拉响警报。2月6日，亚洲股市全面走低，截至收盘，日经225指数重挫4.73%，恒生指数重挫5.12%。欧洲股市当日则大幅低开。A股市场方面，上证综指收盘大跌3.35%报3370.65点，失守半年线并创两年最大单日跌幅；创业板指跌5.34%击穿1600点，创三年新低；深成指跌4.23%报10377.61点，两市超过400只个股跌停。一时间，全球市场风声鹤唳。业内人士普遍认为，美股市场的暴跌，主要同其自身因素有关。前海开源基金公司首席经济学家杨德龙对《经济参考报》记者表示，美股经过连续八年上涨，三大股指的估值已经在历史高位，累积大量获利盘。同时，市场担心利率和通胀过快上升。兴业证券则认为，“低利率高增长”的蜜月期支撑了美股前期的持续上涨。通胀预期回暖推动美国长端利率上行，估值下降的冲击开始酝酿。随着利率不断上行，估值冲击不断增强，超过盈利改善的支撑。而A股市场的下跌，则更多地掺杂了情绪上因素。A股过度反应。杨德龙认为，A股和美股的位置不一样，前者刚从底部起来，一直是结构性行情。受到外围拖累，A股市场可能短期会受到一些冲击，但从中长期来看，还是会沿着原来的路线走。来自交易所的数据显示，截至目前，上证A股的平均市盈率为18.67倍，深市主板、中小板和创业板的平均市盈率则分别为25.59倍、38.13倍和42.16倍，估值结构已有较大改善。中泰证券首席经济学家李迅雷也对记者表示，市场波动是正常的，美股下跌的主要原因是上涨时间过长、涨幅过大，中国股市的跟随下跌也符合逻辑。从基本面来看，中国经济2019年还是走L型，美国经济仍然比较强劲，并没有发生重大变化。从基本面来看，中国经济在2019年没有“硬着陆”的风险。申万宏源首席宏观分析师李慧勇对《经济参考报》记者表示，从基本面来看，2019年中国经济有三个特征：一是经济无风险，继续L型走势；二是严监管、防风险成为金融系统主要任务，市场的流动性会偏紧；三是改革开放40周年，众多改革措施有望落地。他认为，今年中国企业盈利能力持续改善，制造业尤其是高新技术制造业投资增加，同时由于供给侧改革以及精准脱贫的推进，改善了居民收入，消费将有所增长，使得中国经济整体上保持稳定。他认为，外围市场的下跌，以及A股市场的情绪宣泄，并不意味着经济基本面有重大变化，2019年基本面仍将支持市场稳中向上。从微观端来看，正在披露中的年报则显示，2019年A股上市公司的盈利能力显著回升。中信建投研究显示，截至今年1月底披露业绩预告的2530家上市公司中，预喜率高达91%，预增率达到59%。主板预告业绩最好，净利润预计同比增速达225.4%，而创业板剔除温氏、乐视与中小板净利润预计同比增速分别为15.8%与56.4%，全部已披露净利润预告增速的中位数为25%。另一方面，今年6月A股纳入MSCI新兴市场指数将正式实施，业内普遍对于外资加大对中国股市配置持乐观态度。央行公布的最新境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况显示，截至2019年9月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产达到1.021万亿元，这是历史上首次超过1万亿元大关。数据还显示，自沪港通、深港通开通以来，已经共计有5742亿元人民币和1449亿元人民币流入A股市场。
  米塞林2019-12-21 19:39:13
• 伴随一系列经济数据公布，中国经济基本面究竟如何成为公众关注的焦点。人民日报》最近引用国家统计局局长马建堂的观点，对中国经济基本面保持乐观判断，认为“发展的基本态势没有改变”。马建堂主要用经济增速、物价变化幅度、就业状况和国际收支平衡状况四个指标判断经济基本面。国家统计局的数据显示，前三季度国内生产总值增速为9.9%，这个速度高于改革开放以来9.8%的年均增速，与世界经济特别是美国、欧盟、日本等主要经济体的普遍低迷形成鲜明对比。物价变化方面，今年2月份居民消费价格涨幅达到8.7%的高点，从5月份开始已持续7个月回落，11月同比涨幅已回落到2.4%。今年以来，新增就业状况比预期好，1～10月，城镇新增就业人员1020万人，完成全年目标任务的102%；下岗失业人员再就业达450万人，完成全年目标任务的90%；就业困难人员再就业129万人，完成全年目标任务的129%。国际收支方面，1～10月出口额达到12023亿美元，增长21.9%，依然保持较快增长；贸易顺差2160亿美元，同比增长1.7%。9月末，我国外汇储备达1.9万亿美元，是世界上支付能力最强的国家。马建堂认为，以上情况充分说明，今年以来，我国经济发展的基本态势未发生改变，我国仍处在持续较快发展的战略机遇期，总体形势是好的。央行副行长易纲上周在“2019中国金融论坛”上表达了和马建堂相似的观点。易纲从“四本账”的角度判断中国经济形势。四本账”分别是居民资产负债表、企业资产负债表、金融业资产负债表和政府资产负债表。易纲认为，这四张资产负债表透露当前我国经济的基本面并未出现恶化，明年GDP增速将达到8%左右的水平。易纲认为，我国居民的储蓄存款超过20万亿元，而包括汽车贷款和住房抵押贷款在内的贷款一共只有3.7万亿元，说明中国居民的资产负债表相当健康。中国企业的资产负债表也比较健康。另外，包括证券、保险在内的中国金融业整体状况现在是在一个相对好的水平，金融业就可以更好地支持经济。易纲介绍，到去年年末，中国国债余额占GDP的比重为22%。同期这一比例美国达到71%，欧元区达到67%，日本更是高达163%。同时我国财政赤字占GDP的比重更在低位，尽管明年的财政赤字略有提高，但总体上跟其他国家比，不管是发展中国家还是发达国家，我们财政赤字占GDP的比重相对较低。尽管前三季度的数据支持马建堂等官员和经济学家的观点。但也有经济学家以最近两个月的数据为依据，对中国经济发出预警。国家统计局公布的数据显示，前三季度国内生产总值201931亿元，按可比价格计算，同比增长9.9%，为4年以来首次降至个位数。其中，第三季度GDP增长9%。至此，GDP连续5个季度下降。海关总署近日发布数据显示，11月份当月我国进出口总额1898.9亿美元，同比下降9%；其中出口115亿美元，下降2.2%；进口749亿美元，下降18%。对比可知，出口为2001年6月以来首次负增长，进口为2019年2月以来首次负增长。出口负增长表明我国出口形势异常严峻。据此，李稻葵等经济学家认为，“向下走”是三季度经济数据的“集体表情”。随着全球性经济衰退日益加深，中国经济可能陷入“深度调整”。应该说，“乐观”和“悲观”并不矛盾，从此前经济数据看，中国经济总体状况确实不错，但从最近一两个月大幅度变化的数据看，中国经济基本面出现重大变化并非杞人忧天。观察经济形势一般至少需要看两个季度的数据状况，因此，中国经济明年上半年后半段的表现尤为重要，届时或可对中国经济基本面做出更确切的判断。
  黄男雄2019-12-21 18:57:58
• 李总理指出，面对当前错综复杂的国内外环境，中国经济发展总体向好的基本面没有改变。中国经济正向着形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演进。这一表态，无疑向全球传递了重要信号，即对中国经济无需担忧，中国依然将是世界经济增长的重要引擎。就在各方对中国经济前景心生疑虑之际，国务院总理李给出了积极乐观的回应。在瑞士达沃斯会见世界经济论坛主席施瓦布时，李指出，面对当前错综复杂的国内外环境，中国经济发展总体向好的基本面没有改变。中国经济正向着形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演进。李的这一表态，无疑向全球传递了重要信号，即对中国经济无需担忧，中国依然将是世界经济增长的重要引擎。此前几天，国家统计局公布了去年经济数据，其中全年GDP增长7.4%，四季度增长7.3%，这让外界对中国经济走势有所担忧。但本次李却底气十足地表示，“总体向好的基本面没有改变”，很多人一定会问，这一底气从何而来？底气来自国内市场需求的巨大潜力。在拉动经济的三大需求中，尽管出口受外部需求变化，去年没有完成预定目标，但国内最终消费的比重却在提升，特别是随着未来城镇化步伐加快，大量农民转为市民，将释放出巨大的市场消费需求。同时，尽管在经济新常态下，投资增速逐渐放缓，但也要看到，我国城乡之间、东西部区域之间差别依然较大，很多基础设施建设依然不完善，其中蕴涵着巨大的投资需求。去年底，国家发改委连续批复一系列投资金额巨大的基建项目，未来配套投资将达到数万亿元，这必将拉动未来投资增长。此外，对投资下行拖累较大的房地产行业，在经过调整分化后，目前正出现一些积极变化，房地产销售降幅在持续收窄，不少人预计下半年将企稳回升。底气来自产业结构向好释放的巨大动力。从产业结构看，去年服务业比重继续提升，这意味着中国经济由工业主导向服务业主导加快转变，去年第三产业增加值增长8.1%，快于第二产业与第一产业，服务业的比重提高到48.2%.也正是由于产业结构的优化，服务业比重的提升，在稳住经济增长的同时，也稳住了就业。去年城镇新增就业达到1322万人，超额完成原定1000万人的全年任务。此外，在提质增效的结构优化调整中，我国工业中的高技术产业增速较快，成为工业结构调整的亮点与发展的新动力。在结构调整中，中国经济增长质量得到提升，比如全年劳动生产率在提升，而单位GDP能耗在下降。底气来自改革所激发的市场巨大活力。改革是最大的红利。本届政府上任以来，着手简政放权，推动政府职能转变，深化改革开放。通过把“错装在政府身上的手”还给市场，通过下好简政放权“先手棋”，通过增加金融供给、改善金融服务等，为企业发展、大众创新、万众创业营造出公平良好的市场环境，激发了市场发展活力与潜力。在这样的情况下，我国经济领域中与互联网和电子商务有关的新兴业态快速发展，新产品、新业态、新模式正在加速成长，新的动力正在加快孕育。一个令人惊讶的数据是，2019年全国网上零售额同比增长49.7%，快递业务量增长51.9%.当然，尽管中国经济发展总体向好的基本面没有改变，但也要看到仍然面临着不少挑战与困难。要确保中国经济行稳致远，让经济保持在合理区间运行，还需要付出更多努力。对此，李分别从宏观政策、结构性改革以及激发市场活力等方面进行了阐述，这也是未来一段时间中国经济政策路线图的一部分。此前，就积极的财政政策和稳健的货币政策，各界已经有充分解读，本次达沃斯论坛开幕致辞中，李如此阐述：继续保持战略定力，不会搞大水漫灌，而是更加注重预调微调，更好地实行定向调控。可以说，更加强调“预调微调”与“定向调控”，再度为宏观政策定调，也回应了很多期待全面放松的声音。在宏观政策稳定，保持经济运行在合理区间的同时，坚定不移地推动结构性改革，成为新常态下更为重要的举措。实际上，自去年至今，结构性改革已经迈出重要的步伐，国务院也多次强调要通过结构性改革促进结构性调整，要更多从供给端出发，通过结构改革，既改造传统引擎，补齐短板，优化结构，又打造新引擎，推动大众创业，万众创新，释放市场活力。
  赵骆伟2019-12-21 18:41:58