当地时间11月9日凌晨，2019年美国大选结果出炉：唐纳德·特朗普当选美国第45任总统。尽管昨日美国驻华大使鲍卡斯已经给中国送上定心丸：“无论哪位总统候选人在大选中获胜，都不会影响中美两国的关系。但客观地讲，不同领导人的执政思路和风格，肯定会带来不同的效应。加税→减税特朗普上台后也将面对减赤和刺激经济，只不过与奥巴马不同。在减赤的手段上，奥巴马希望通过对富人增税增加财政来源，特朗普则倡导减少政府开支，如废除奥巴马的医保方案和停止政府部门的新员工招聘。特朗普财政政策的另一核心是减税以刺激国内投资和消费。特朗普认为富人是投资的主体，是财富的主要创造者，高税率会扭曲激励，降低生产积极性。宽松→增加利率特朗普虽然没有提出过明确的货币政策，但我们我们可以从他的言论中加以分析。特朗普曾多次抨击美联储低利率政策带来的扭曲，虽然低利率环境能够降低基建投资的融资成本，但特朗普的言论或表明未来可能调整低利率政策。温和贸易保护→反全球化奥巴马政府虽然实现一些贸易保护政策，如对进口进行控制，做反倾销调查等等，但表面上还是支持全球化，G20的时候还就反对贸易保护进行了发言。特朗普的贸易政策那就激进得多了，为保护传统产业，他一直主张实行贸易保护主义，反对自由贸易协议如NAFTA和TPP。特朗普建议把中国宣布为汇率操纵国，并对所有中国进口产品征收45%的关税。加强金融监管→放松监管自从2019年奥巴马签署金融监管改革法案以来，《多德-弗兰克法案》已经实施了6年，奥巴马本人也多次表示要修改法案加强金融监管，想要整顿华尔街和拆解大银行。特朗普认为应该放松监管，建议废除《多德-弗兰克法案》。虽然表面上看特朗普的主张更符合华尔街的利益，但是华尔街担心他偏激的执政思路会导致更大的不确定风险。支持移民→阻止移民奥巴马作为黑人总统，力主宽纵的移民政策，支持那些追逐美国梦的非法移民家庭。奥巴马执政8年间超过300万无证移民涌入美国玄门，2019年奥巴马还扩大了“年轻无证移民暂缓遣返计划”DACA，共有120万无证移民因此受益。而特朗普的移民政策偏极端，他甚至宣称当选后会在墨西哥边境筑墙，并驱逐1100万的非法移民。他对非法移民进入美国非常抵触，认为是这些人抢走了美国人的工作，这个政策能够降低失业率。对中国暧昧→强硬虽然奥巴马经常指责中国“搭便车”，施行亚太再平衡的政策，在南海问题上对中国保持强硬。但同时，认为在经济问题、气候变化等问题上美国离不开中国的支持与合作。特朗普在中国议题上政策立场强硬。特朗普对中国了解不深，他经常批评中国，将美国的困境归咎于中国的崛起。他曾表示，当选后将加强美在东海、南海的军力部署，威慑中国。这些政策的改变会对中国有什么影响？对华贸易主张更加强硬特朗普对华贸易立非常强硬，他竞选时就有两项主张主要特别针对中国：第一，当选后将命令财政部长把中国定为汇率操纵国。一旦确定某国存在汇率操纵，美国将不仅通过IMF向该国政府施加压力，要求调整其汇率政策，更可能通过对该国出口商品征税等贸易手段进行报复。第二，若是中国不配合美国的话，将会对来自中国的所有进口商品征收45%的惩罚性关税。中美局部贸易战可能爆发一旦特朗普上台，美国贸易保护主义升温，可能对中美经贸关系造成新冲击，预计会针对部分中国商品提高关税或设置壁垒，中美贸易摩擦将会增加。目前，美国自中国的进口商品以机电产品为主，据美国商务部数据，2019年进口额2370亿美元，占美国自中国进口总额的49%。家具玩具、纺织品及原料和贱金属及制品分别居美国自中国进口商品的第二、第三和第四位，2019年进口额分别为556.1亿美元、426.2亿美元和248.7亿美元，占美国自中国进口总额的12%、9%和5%。如果特朗普当选后，针对某些中国商品发动局部贸易战，那么机电产品可能首当其冲。加大中国经济下行压力研究显示，中国目前可能处在一个超级金融周期的顶部阶段，2019年将是中国进入此轮金融周期下半场的元年。依靠信贷投放来维持经济增长的做法似乎已达极限，拉动2019年经济增长的房地产投资、汽车消费需求将会因信贷收紧而在2019年转弱，2019年的经济下行压力将更加凸显。如果美国提高对中国机电产品的关税，一方面将令中国本就疲弱的出口雪上加霜，另一方面也会导致中国制造业投资和就业人数下降从而在更大程度上影响中国经济。若是发生中等水平的贸易战，预计政府可能会被迫再次宽松货币政策来对冲外部冲击，从而延迟我国金融周期进入下半场，这也将继续推高我国金融风险。人民币贬值压力加大特朗普的政策可能恶化同时恶化我国经常账户和金融账户，从而加大人民币贬值压力。局部贸易战可能让中国的贸易盈余受损，经常账户的盈余可能下降。另外，局部贸易战也使得企业在中国生产组装的成本上升，从而使得我国对外商直接投资的吸引力减少。而且，特朗普的以下主张可能会吸引美国海外资金更多地回归国内：一是削减企业所得税，将企业所得税由35%降为15%，降低美国国内企业税负；二是对迁回海外利润的美国企业仅一次性课征低至10%的税收，吸引美国海外资金回流；三是声称将强迫苹果这样的跨国公司将亚洲的生产线搬回美国，否则将要向这些企业征收35%的重税。当然，以上种种都仅仅是根据特朗普竞选政策进行的推测。特朗普具体会执行怎样的政策，对中国会造成什么样的影响，只有等到明年他正式就职后我们才能知晓。