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• 9、资产重组和关联交易对公司业绩有什么影响？最直接的结果是制造了公司的虚假业绩，也就是把钱从左手倒到右手。业绩上去了，就有了在股市上招摇撞骗的噱头了。证监会对这方面查得很严。10、证券市场与经济形式是何种关系？宏观经济运行分析证券市场历来被看作“国民经济的晴雨表”，是宏观经济的先行指标；宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。只有把握好宏观经济发展的大方向，才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值。宏观经济状况良好，大部分的上市公司经营业绩表现会比较优良，股价也相应有上涨的动力。为了把握国内宏观经济的发展趋势，投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变量给予关注。A．国内生产总值GDP国内生产总值是一国被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小；如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，且经济处于景气阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升；严重的通货膨胀则很危险，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，企业经营将受到严重打击。除了经济影响，通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期，对证券市场产生影响。CPI也往往作为政府动用货币政策工具的重要观测指标，今年以来我国CPI高位运行，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动。C．利率利率对于上市公司的影响主要表现在两个方面：第一，利率是资金借贷成本的反映，利率变动会影响到整个社会的投资水平和消费水平，间接地也影响到上市公司的经营业绩。利率上升，公司的借贷成本增加，对经营业绩通常会有负面影响。第二，在评估上市公司价值时，经常使用的一种方法是采用利率作为折现因子对其未来现金流进行折现，利率发生变动，未来现金流的现值会受到比较大的影响。利率上升，未来现金流现值下降，股票价格也会发生下跌。D．汇率通常，汇率变动会影响一国进出口产品的价格。当本币贬值时，出口商品和服务在国际市场上以外币表示的价格就会降低，有利于促进本国商品和服务的出口，因此本币贬值时出口导向型的公司经营趋势向好；进口商品以本币表示的价格将会上升，本国进口趋于减少，成本对汇率敏感的企业将会受到负面影响。当本币升值，出口商品和服务以外币表示的价格上升，国际竞争力相应降低，一国的出口会受到负面影响；进口商品相对便宜，较多采用进口原材料进行生产的企业成本降低，盈利水平提升。目前，人民币正处于渐进的升值进程中，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景趋于黯淡，亟待产业升级，提高利润率和产品的国际竞争力；需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其生产成本会有一定程度的下降而受益；国内的投资品行业能够享受升值收益也会受到资金的追捧。人民币小幅升值，房地产、金融、航空等行业将直接受益，而对纺织服装、家电、化工等传统出口导向型行业而言则带来负面影响。11、如何正确认识证券价格变动的联动性？对于上市公司投资价值的把握，具体还是要落实到公司自身的经营状况与发展前景。投资者需要了解公司在行业中的地位、所占市场份额、财务状况、未来成长性等方面以做出自己的投资决策。12、请叙述影响证券市场分析最常用的理论。随机漫步理论：RandomWalk认为，证券价格波动是随机的，价格下一步的走向完全没有规律可循。该理论针对目标是每个交易日之内的微小的波动。价格的波动走向受多方面因素的影响。任何微不足道的小事可能对市场产生巨大的影响。从价格趋势图上比较短的时间区间看，价格上下起伏的机会差不多均等。有人用随机数的方法对价格进行了模拟，结果同市场真实价格波动很相像。从期权定价理论中，把证券价格波动分解成漂移和波动。波动是随机漫步。同时，还假设随机漫步是某个随机过程，服从某个概率分布。这样的假设是从建立数学模型的角度考虑的，因为如果不这样假设，当今的数学工具就解决不了问题。从现实的价格波动看，证券价格波动肯定不完全是随机的，在一定场合是有规律可循的。但随机漫步理论有它的合理性。循环周期理论：Cycle认为，价格在波动过程中所形成的局部高点和低点之间，在时间上存在规律性。无论体积价格活动，都不会向一个方向永远移动下去。波动过程中必然产生局部高点和低点。在时间上将地呈现一定的规律性。美国总结了国外市场的很多索赔期，这些周期较长，对我国证券市场意义不大。Cycle重点是时间因素，重长线投资。实际应用中，循环周期理论关键是找出那些假定存在的周期时间长度，也就是一个周期的时间跨度。道氏理论：DowTheory是技术分析的鼻祖。之前技术分析是不成体系的。一、市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。二、市场波动三种趋势：RrimaryTrend、SecondaryTrend、NearTermTrend。三、成交量在确定趋势中起重要作用。四、收盘价是最重要的价格。是多空双方较量一天达到的共识，是双方的平衡点。DowTheory最大的不足在于对大的形势的判断有比较大的作用，而对每日每时都在发生的小的波动显得有些无能为力。可操作性差。结论落后于价格波动，信号太迟。相反理论：ContraryOpinionTheory认为只有与大多数交易者采取相反的行动才可能获利大的收益。市场本身不是产生利润的地方，市场中某些投资者的收益一定来自其它的投资者。如果大多数都获利，则利润的来源就成了问题。买卖的决策取决于大众的行为。无论在什么投资市场，投资者冲动的热情在多方面的“帮助”下空前高涨，是行情暴跌的前兆。因为所有的人都看涨而失去风险意识。相反，在所有人都唉声叹气时，对市场失去信心而认为天就要塌下来的时候，就是熊市接近尾声的时候。所以我们要站到大众的对立面，对大家越是相信的就越应该从对立面去想想。包括我的“神秘资金论”就是相反理论得出，并且我已经坚信自己的判断了。事物的发展绝非其表面所直接表现的那样。不断地打破常规是成功者应该具备的素质。要超越同辈“正常”的思维观念才能取得不凡的成功。从某种意义上说，要具备独树一帜的观念和逆风行船的勇气，不被眼前现象迷惑。当然，在实施相反理论时要注意时机的把握问题。份量关系理论：价格和成交量是市场行为的最基本表现。在某一时点上的价和量反映的是买卖双方的共同市场行为，暂时的均势点，随着时间的变化，均势会不断发生变化，通过价量关系的变化反映出来。这种理论可能大家都比较熟悉，不再赘述。13、进行宏观经济分析有何意义？有哪些分析方法？意义在于：只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势1．把握证券市场的总体变动趋势2．判断整个证券市场的投资价值3．掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。
  齐景嘉2019-12-21 19:15:45
• 折现因子：对应某特定期间的折现因子，是指该期间结束时所收取1元的现值。零息债券：指只在到期日支付款项的债券。即期利率：放款者在签约当时立即提供资金给借款者，所约定的利率。远期贷款：在远期贷款签约当时，所定的利率。利率期限结构：利率与到期期间的关系。内部收益率：项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。久期：债券每次息票利息或本金支付时间的加权平均，或利率变动一个单位，债券价格相应的变动率。凸性：价格—收益曲线的曲率。免疫：组建固定收益投资组合，使组合的收益免受利率变化的影响。一个基点的价格：代表利率变动1bp时，某固定收益证券的价格变动量。净现值：是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。风险溢价：预期收益超过无风险证券收益的部分，为投资的风险提供补偿。风险规避：是风险应对的一种方法，是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。分离定理：投资者的风险规避程度与其持有的风险资产组合的最优构成是无关的。β系数：反映资产组合波动性与市场波动性关系。一价定律：一价原则，在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的，即在均衡市场中，所有的证券均在证券市场线上。报酬－波动性比率：资本配置线的斜率。表示对资产组合，单位风险增加对应的预期收益增加。系统风险：它是指由于公司外部、不为公司所控制,并产生广泛影响的风险。非系统性风险：产生于某一证券或某一行业的独特事件，与整个证券市场不发生系统性联系的风险。即总风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险和特有风险一致性定理：公司采用CAPM来作为项目评估的目标与投资者采用CAPM进行组合选择的目标是一致的。因子模型：是假设资产的收益是由某个收益生成过程所决定的，而这个生成过程则可以通过某个收益率统计公式线性地表述出来。套利：是利用证券定价之间的不一致，同时持有一种或者多种资产的多头或空头，从而在不承担风险的情况下锁定一个正收益。无套利原则：根据一价定律，两种具有相同风险的资产不能以不同的期望收益率出售。资本配置决策：是考虑资金在无风险资产和风险组合之间的分配有效资产组合：在可行集中，有一部分投资组合从风险和收益两个角度来评价，会明显地优于另外一些投资组合，其特点是在同种风险水平下，提供最大预期收益率；在同种收益水平下，提供最小风险。我们把满足这两个条件的资产组合，称之为有效资产组合；资产选择决策：在众多的风险证券中选择适当的风险资产构成资产组合市场组合：在均衡状态下，所有的投资者都持有同样的风险组合。风险价格：证券市场线的斜率APT的基本原理：由无套利原则，在因子模型下，具有相同因子敏感性”。2、“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系。3、证券市场线中的“风险组合的期望报酬率”与资本市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”。4、证券市场线表示的是“要求收益率”，即投资“前”要求得到的最低收益率；而资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投资“后”期望获得的报酬率。5、证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例。
  赵飞行2019-12-21 18:58:55