多选从财务运营环节角度看,税务风险可分为A投资风险B融资风险C内部组织风险D运营风险

米奉英 2019-12-21 12:59:00

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下列不属于债券筹资的优点的是:b、财务风险高债券筹资的优点。首先,债券筹资的成本较低。从投资者角度来讲,投资于债券可以受限制性条款的保护,其风险较低,相应地要求较低的回报率,即债券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本;从筹资公司来讲,债券的利息是在所得税前支付,有抵税的好处,显然债券的税后成本低于股票的税后成本;从发行费用来讲,债券一般也低于股票。债券投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余控制权影响不大,因而不会稀释公司的每股收益和股东对公司的控制。第二,公司运用债券投资,不仅取得一笔营运资本,而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权。若公司的市场价值急剧下降,普通股股东具有将剩余所有权和剩余控制权转给债权人而自己承担有限责任的选择权。第三,债券投资具有杠杆作用。不论公司盈利多少,债券持有人只收回有限的固定收入,而更多的收益则可用于股利分配和留存公司以扩大投资。债券筹资的缺点。首先,债券筹资有固定的到期日,须定期支付利息,如不能兑现承诺则可能引起公司破产。其次,债券筹资具有一定限度,随着财务杠杆的上升,债券筹资的成本也不断上升,加大财务风险和经营风险,可能导致公司破产和最后清算。第三,公司债券通常需要抵押和担保,而且有一些限制性条款,这实质上是取得一部分控制权,削弱经理控制权和股东的剩余控制权,从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。不惧恶意采纳刷分坚持追求真理真知。
黄益权2019-12-21 13:09:04

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  • 不同结构风险不同,如下供参考。资金是企业生存的关键,是在激烈的竞争中击败对手的有利武器。一个健康发展的企业不但能充分地利用好内部资金来源,还能有效的从外部融入资金。简单来说,企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道,其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分;外源融资即企业的外部资金来源部分,主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金IPO、配股和增发等股权融资活动,所以也称为股权融资;间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动,所以也称为债务融资。随着技术的进步和生产规模的扩大,外部融资已成为企业获取资金的重要方式。外部融资又可分为债务融资和股权融资。按照资本结构理论,企业的融资结构影响着企业的市场价值,在税收不为零的情况下,由于债券有“税盾”作用,企业通过债券融资可以增加企业的价值,这样就形成了“啄食顺序理论”,企业理性的融资顺序应为:内源融资>债权融资>股权融资。当前随着我国金融系统市场化程度的提高,企业融资决策和资本结构管理环境正在发生显著变化。企业融资渠道和方式变得多种多样,不同的融资渠道和方式其融资的难易程度、资金成本和财务风险也是不同的。既然要从外部融入资金,企业就必须考虑融资以后应当保持一个良好、合理的财务结构和资本结构,使得财务风险处于安全水平,同时综合资金成本又有所降低。在这种总体的融资战略下,设计多个融资方案,对这些方案进行财务上的优劣排序,以便在具体的融资实践中实施动态选优。当然,总体的融资战略又必须与具体的融资实践结合起来。比如,按照一般财务理论,股权融资比如:直接投资和发行股票等成本要高于债权融资比如借款,发行债券成本。因此,发达国家的企业在财务风险允许的波动范围内,总以考虑降低综合资金成本的债权融资方式为重点。而在我国的资金市场,到目前及其未来的一段时间为止,情况就有所不同了。由于我国的大部分企业效益普遍不高,所以投资者对回报的预期一般都比较低。况且,国内外财务学界的实证研究还没能证明中国企业股权资金的融资成本要高于债权资金的融资成本。事实上,只要注意到我国的大部分企业效益普遍不高,资产债权率较高,财务风险和压力较大这一现实情况,企业在对外融资时就应该知道怎么做了。有关股权融资的方式主要包括吸收直接投资和发行股票等。对于采用吸收直接投资融资方式的企业来说,应当尽可能要求股权投资方直接全额注入现金,避免以实物作价进行直接投资,以便达到资金充分使用的目的。对于采用发行股票融资方式的企业来说,由于中国股票市场新股发行的暴利效应,新股一直处于供不应求的状态。所以,通过发行股票进行融资的企业是没有风险的。并且,我国大部分的上市公司每年给予股东的红利回报微乎其微,可以想象企业使用股权资金的成本肯定不高。最近一年里,中国股票市场上又出现了一种新的股权融资方式,即所谓增发新股。由于管理层关于增发新股的条件制订得比较宽松,主要以上市公司投资的项目与及其发展方向作为取舍依据,使得不少经营业绩一般,财务状况较差,上市以来长期得不到配股资格、资金非常短缺的企业获得了采用股权融资的一次极好的机会。它们提出了与国家提倡、鼓励和扶植的产业方向相一致的投资项目,据此作为新的创业的开始,结果取得了增发新股的资格,股权融资计划得以实现。因此,根据我国融资的具体情况,只要企业自身的经营业绩、财务状况、市场信誉和行业发展前景等条件允许,外部环境又比较有利,就应当尽可能采用股权融资方式。企业这样做不仅在资金使用上会有很大的自由度,还可以有效地避免财务风险,可以使资本结构更趋稳健,有利于增强企业的竞争力,与此同时所付出的资金成本却不见得高,对企业来说何乐而不为呢?当然,采用股权资本的融资方式难度相对要大一些,不仅工作量大,而且获取资金的时间和过程也要长一些,但对有较好的投资项目而又需要资金的企业来讲,千万不能放弃采用股权融资、尤其是股票融资这种方式。而对于监管层来讲,则应该平衡企业外部融资渠道,大力发展企业债券流通市场,完善和健全债券流通的“通道”,在债券的交易市场上,要开辟新的交易“渠道”,形成一个充满竞争性的、交易活跃的统一市场体系;另外,要加大企业债券品种创新力度。目前的企业债券品种单一导致企业债券不能充分适应企业的需求。应增加短期债券和长期附息债券,同时应逐步推进债券衍生品种市场的发展,适时推出可转换债券、分离交易可转换债券等新品种,以适应不同企业对不同融资方式的需求。
    连伟平2019-12-21 13:21:43

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企业财务风险,是指企业全部资本中由于债务资本比率的变化而带来的风险。其中,最为严重的是由于企业债务资本比率过高而发生现金支付危机,不能偿还到期债务。一般而言,企业财务风险具有以下几个特征:1.不确定性。既有可能发生,也有可能不发生。主要是与企业的财务管理有关,企业财务管理得当,就能将引发危机的因素在事前一一化解,财务风险便会得到抑制;否则,财务风险便会不期而至。2.危害性。如果企业不能及时化解财务风险,致使危机爆发,轻者企业资信等级下降,部分或全部丧失融资能力;重者则可能导致企业破产。3.与负债经营有关。财务风险主要是因不能偿还到期债务而引发的,因而总与负债相关联。企业没有债务,企业经营的资金全靠出资人投入,则不会出现财务风险。4.与企业发展有关。一般而言,企业举债的目的一者是扩大再生产,形成规模效益;再者就是对外投资,向多元化发展,以期分散经营风险。如果企业只是维持简单再生产,则不会出现财务风险。5.与资产结构有关。企业资产一般分为流动资产、固定资产、长期投资及其他资产。如果企业资产的结构不合理,流动资产比例过低,资产变现的能力就很低,债务到期时不能偿付也就不足为奇了。财务风险的诱因与监控指标财务风险一般来说与企业经营是密不可分的,而作为企业,举债经营也是司空见惯的。但由于控制不当,往往会诱发财务风险。对于不同行业的企业,财务风险的诱因不尽相同。但总的来说,主要有下述几种。1.赊销的风险。通常情况下,在企业经营过程中,赊销是不可避免的。如果赊销不能得到有效的控制,便形成大量的应收账款。而应收账款能否收回、何时收回都会影响企业的偿债能力。2.存货变现的风险。企业存货数量过多,结构不合理以及产品长期积压,质次价高,不适销对路等等,都会导致存货不能在短期内变现,影响企业的偿债能力。3.投资的风险。投资项目是企业持续发展的必要手段,而保持资产的流动性,又是企业必须注意的问题。如果企业长期投资项目决策不科学,缺乏可行性研究,或是超过企业的承受能力,不但会影响投资收益,而且还会影响企业的偿债能力,给企业带来较大的财务风险。4.汇率变化的风险。对于从境外取得贷款的企业来讲,如果汇率上升,便会加重企业的还贷负担;对于出口产品的企业来讲,如果汇率下降,则意味着企业销售回款的减少。这在一定程度上都会给企业带来财务风险。对于企业财务风险,可以通过下列指标综合分析,进行监控。1.资产比率。如资产负债率、流动比率、速动比率等。通常情况下,资产负债率越低,则企业的偿债能力越强,企业发生财务风险的可能也就越小。但企业经营形势比较乐观时,可适当提高资产负债率,以获取更大的收益。2.资产周转率。如存货周转率、应收账款周转率等。一般来讲,周转速度越快,企业的变现能力越强,企业短期偿债能力也就越强。3.现金流量。分为现金流入量和现金流出量。企业现金流量充裕且现金净流量与短期债务之比越高,说明企业用现金净流量偿还短期债务的能力越强,企业的财务状况就越好;反之说明企业支付当期债务的能力就差,企业的财务状况不佳。更多的到财务经理人网去找一下吧,那里有更全面的。
mp、dp、lp表示财务管理的风险补偿率的类型;iP则表示通货膨胀预期补偿率。MP表示期限风险补偿率;DP表示违约风险补偿率; LP表示流动性风险补偿率。风险补偿率受风险大小的影响,风险越大,要求的报酬率越高,当风险升高时,就相应要求提高报酬率。1、违约风险是指由于借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来的风险;由债权人要求提高的利率。2、流动性风险是指一项资产能否迅速转化为现金,如果能迅速转化为现金,说明其变现能力强,流动性风险小,反之,流动性风险大。3、期限风险是指在一定时期内利率变动的幅度,利率变动幅度越大,期限风险越大,反之,期限风险越小。而IP:表示的通货膨胀预期补偿率是由于通货膨胀造成货币实际购买力的下降而对投资者的补偿,它与将来的通货膨胀水平有关,与当前的通货膨胀水平关系不大。扩展资料:1、违约风险报酬率违约风险报酬率是指为一r弥补因侦务人无法按时还本付息而带来的风险.由债权人要求提高的利率。违约风险越大,投资人要求的利息回报越高。渍券评级实际上就是评定违约风险的大小。信用等级越低,通货膨胀补偿率违约风险越大,要求的利率越高。2、流动性突现力风险报酬率流动性变现力风险报酬率是指为了弥补金融工具的变现能力的不确定性而导致的风险.由资金供给者要求提高的利率。各种有价证券的变现力不同,其风险也就不同。政府值券和一些大公司侦券变现力强,通货膨胀补偿率投资人可随时收回投资.相反,一些小公司的演券往往不容易变现。因此,投资人往往要求增加附加率提高利率I%一2%作为补偿。3、期限性风险报酬率期限性风险报酬率是指为r弥补因偿债期长而带来的风险,由资金供给者要求提高的利率。因到期时间长短不同而形成的利率差别.如五年期国库券利率比三年期高。两者的变现率和违约风险相同,通货膨胀补偿率差别在于到期时间不同。到期时间越长,在此期间由于市场利率上升.长期债券按固定利率计算.使购买者可能遭受的损失越大。到期风险附加率是对投资者承担利率风险的一种补偿。4、通货膨胀预期补偿率通货膨胀使货币贬值,投资者的真实报酬下降。因此投资者把资金交给借款人时,会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀附加率,以弥补通货膨胀造成的购买率损失。因此,每次发行国库券的利息率随预期的通货膨胀率变化,它近似于纯利率+预期通胀率。风险补偿率-通货膨胀补偿率。
股利政策类型股利政策主要用于企业对自身盈利进行的一种分配或留存,以此用于再投资决策而选择的策略。这一政策的选择是以公司的市场价值最大化为基本目标,以此指导企业各期的股利分配活动。实际上,股利政策围绕期末时在企业平衡企业的内部和企业的外部之间相关利益的基础上,提取公积金之后,如何净利润分配的问题,也就是如何权衡股东利益和公司留存这两者之间的关系。对企业而言,适合企业自身的合理的股利政策,不仅可以为它降低资本成本,提供相对充裕的资金来源,而且有利于企业树立良好的债务形象,吸引广大投资者对公司持续投资的热情,这样可使得公司获得长足的发展空间和广阔的发展机会。因此,股利政策与企业所有者和债权人的利益紧密相关,股利政策是企业的重要决策之一,应予以特别重视。股利政策的基本类型公司股利政策的制定,通常是综合考虑各种影响因素后进行决策。采用什么类型的股利分配模式将对公司的财务管理目标产生较大的影响。现实生活中有许多类型的股利决策,各个公司的股利政策千差万别,各不相同,一般有以下四种。1剩余股利政策指股份公司经过生产经营获利之后,满足公司赚钱项目投资需要之后,出现有利润剩余,派发股利;假设利润没有剩余,那么就不派发股利,这就是剩余股利政策。这一政策的基本特点是:采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构,使综合资本成本最低。公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题。未能兼顾各类股东、债权人的利益。所以采用剩余股利政策的先决条件是公司要有良好的投资机会,并且该投资机会的预期收益率高于股东要求的必要收益率,这样,股东才愿意接受被投资公司将净利润优先满足公司投资需要的前提下,再将可能剩余的部分发放现金股利,甚至不发放股利。按四个步骤运用剩余股利政策:设定目标资本结构之后,接着,确定目标资本结构下投资者所需的股东权益总额;然后就考虑满足投资方案需追加的权益资本数额;投资方案所需追加的权益资本小于或等于当年实现的净利,则将净利润中相当于投资方案中需追加的权益资本数额作为留存收益,将剩余部分用于发放现金股利给股东。2固定股利支付率政策每年把盈利一部分作为股利分配给股东就是固定股利支付率政策固定。股利支付率与公司留存成反比。固定股利支付率政策是指公司先确定一个股利占净利润公司盈余的比率,然后每年都按此比率从净利润中向股东发放股利,每年发放的股利额都等于净利润中向股东发放股利,每年发放的股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率。这样,净利润多的年份,股东领取的股利就多;净利润少的年份,股东领取的股利就少。也就是说,采用此政策发放股利时,股东每年领取的股利额是变动的,其多少主要取决于公司每年事先的净利润的多少及股利支付率的高低。我国的部分上市公司采用固定股利支付率政策,将员工个人的利益与公司的利益捆在一起,从而充分调动了广大员工的积极性。3稳定的股利政策每股股利金额不仅在一定时间内保持相对的稳定,而且整体的股利支付趋势是向上走的,这被形象的称为稳定的股利政策,也可以称为持续增长的股利政策。稳定的股利政策出现以下特点:派发的股利额一段时间保持不变,不论公司的盈利情况和公司的财务状况如何。每股股利额才提高的情况是:未来盈利的增加且到一个较高的水平时,但是在通货膨胀出现时,很多公司盈余提高,大多数投资者也希望公司减少通货膨胀带来的弊端。所以,大多数公司认为通货膨胀出现的时候,应提高股利发放水平。4固定股利加额外股利政策公司事设定一个股利额为经常性的就是固定股利加额外股利政策。正常条件下,一般公司都预先设定一个股利额发放股利,但是资金相当多得年份,不仅向股东除支付正常股利,还支付额外股利。通过支付额外股利,管理当局则向投资者传递公司的盈利状况的情况。但这部分额外的股利不是经常有的股利。股利政策的评价剩余股利政策的优点是:可以取得或保持合理的资本结构,满足公司增长而外部融资难度较大情况下对资金的需求,在负债比率较高、利息负担及财务风险较大的情况下,满足投资规模扩大对资金需求增加的需要,减少外部融资的交易成本。其缺点是:股利支付额受到投资机会和盈利水平的制约,造成股利的多少与盈利水平高低脱节,难以满足追求稳定收益股东的要求,会因股利发放的波动性而造成公司经营状况不稳定的感觉,会因股利发放率过低而影响股票价格的上升,导致公司价值低估。固定股利支付率政策的优点:由于股利支付率随着公司的收益的变化而变化,这种政策可以与公司财务能力相适应,避免定额股利政策下公司所承受的“定额负债”的压力,有利于投资者通过股利的变化,了解公司的真实的收益情况,作出恰当的投资决策。其缺点是:这种政策容易给投资者传递一个公司经营不稳定的信息,信用地位下降容易造成股东信心动摇的局面、股票价格下跌也容易造成股东信心动摇的局面,不利于公司的市场形象与股票价格的维护。稳定股利政策的优点是:稳定或持续增长的股利可以表明公司经营状况的稳定性,有利于增加投资者购买公司股票的信心,满足依赖固定股利收入的股东的需求,如果股利不稳定,则会导致股票需求的下降,由于股利稳定,可以减少外部资金的需要,使得公司资本成本降低。缺点是:采取这种股利政策支付股利会成为公司的一项财务负担,因为,当公司经营处于不利时或财务支付能力出现困难时,还需按固定的股利支付,使得公司的负担加重,从而影响公司的发展,如果公司处于不稳定的行业,盈利变动较大,无法给市场一种潜在稳定的感觉,而且有可能掩盖公司真实的经营财务状况,使得投资者决策失误。固定股利加额外股利政策的优点是:这种股利政策的实行对于公司来说比较灵活。因为当公司盈利状况好、资金充实时可以多支付股利,但公司盈利状况欠佳时,则可以不必支付额外股利,对于维护投资者的信心与股票价值有一定的积极作用。缺点是:在公司状况不佳时,仍需支付正常股利,也会给公司造成一定的负担,不利于公司度过难关,当公司持续支付额外股利时,会给投资者造成一种错觉,认为额外股利也是正常股利的部分,一旦公司停止支付额外股利时,会引起股东不满,由于公司支付的股利低于正常股利,会失去一部分以股利收入为生的股民。总之,公司无论采用哪一种股利分配政策,一经确定就应保持较长的时间,使投资者对未来可分配的股利有一个基本的预期,方便投资者根据不同的目的选择不同的公司进行投资。