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• 1、在通货膨胀期，货币政策目标为适度从紧；在恶性通货膨胀期，货币政策目标为从紧的货币政策；2、在经济萧条期，货币政策目标为适度宽松；在恶性经济萧条期，货币政策目标为宽松的货币政策；3、在经济平稳期，货币政策目标为稳健的货币政策。
  赵飞飞2019-11-26 08:10:41
• 一、滞胀时期美国的货币政策与财政政策搭配1尼克松的“新经济政策”。面对“滞胀”并发症，1970年，尼克松在货币政策上来了个180度的大转变，他从一个货币主义者突然变成一个凯恩斯主义者，大力推行刺激经济的扩张信用政策。显然，他把重点押在遏止经济衰退和失业上面，而把通货膨胀暂时搁置下来。联邦银行的贴现率逐步下降，从1970年初的8.78%降到1971年底的4.5%；银行对大企业放款的优惠利率也从1969年6月的8.5%降到1971年底的5.25%。货币供应量也逐步增加，从1969年年均增长率3.5%提高到1970年的6%。这些政策为更剧烈的通货膨胀创造了条件，同时会导致过头的经济景气，从而也为新的经济危机创造了条件。随着上述政策的实行，生产有所增加，以不变价格计算的国民生产总值从1970年第二季度至1971年第二季度增加2.5%。可是，这个增长率太低，失业未能减少，失业率浮动于6%上下，大大超过1970年初的水平。物价继续以高于5%的比率上涨，并有加速的迹象。这已从“衰退”转为“滞胀”。美国统治集团的谋士认为，这种通货膨胀“已变为成本推动的物价随着成本增长而上涨”。于是1971年尼克松颁布了“新经济政策”。这说明，为了对付“滞胀”，美国政府除采用货币政策外，还采用其他政策如财政政策、收入政策。新经济政策”的主要内容是对国内工资、物价和租金直接进行管制，从1971年8月中旬起的90天内为冻结期，目的是“制止工资——物价的螺旋上升，减弱通货膨胀的心理预期”。继而从11月中旬起实行管制，要达到的标准是：平均一年的工资增长应当不超过5.5%，物价不超过2.5%。美国在和平时期实行这类管制还是第一次。同叫，尼克松还任命生产费用、工资、物价等三个委员会专司其职。尼克松的“新政”结局怎样呢?梅耶教授认为：“1971年尼克松推行的工资和物价管制，这些管制也曾暂时地有助于遏止通货膨胀，但却引起许多失误。物价管制在一定程度上掩盖而不是削弱了通货膨胀率，因为各企业按管制的价格对产品进行偷工减料。1974年4月物价管制取消后，物价急剧上升，当年消费物价指数就陡升12％。就货币政策而言．1970年初实行的扩张政策，尽管扩张程度时有不同，但一直持续到1972年后期。1973年初，货币政策同财政政策才略有紧缩。同年二、三季度又出现了新的经济危机苗头：12月工业生产开始下降，到1974年12月已下降了7.3%。翌年1月，又下降了3.6%，这是20世纪30年代大危机以来生产下降幅度最大的一个月。美国走入第二次世界大战后第六次经济危机，与此同时，1974年还出现了“双位数”的通货膨胀率。就在这段时间，美国遭到“石油冲击”。为石油产品支出较昂贵的价格，意味着国内消费者对其他商品与劳务的购买力进一步削弱了，因而引起衰退与通货膨胀进一步恶化。在国际收支上，又爆发了一次美元危机。2福特的微观税收政策。1974年8月福特继任总统，为了对付严重的“滞胀”局面，他采取了微观税收政策，即通过调整税率级别，或曰税收结构，而不是通过增加财政支出来影响各生产要素生产部门和个人的收入。这种调整方法是提高各种消费税率，降低所得税率，以增加储蓄与投资，企图遏止通货膨胀，又缓和危机与失业。此外，根据1975年国会决议，美联储要按照稳定物价的方针来调节货币供应量；同年5月起美联储定期公布每年货币总量M1、M2、M3的增长率的上下幅度来安定人心。从此，美联储就一直公布各种货币供应量的计划数字。这些措施，实际上采纳了货币主义关于把货币供应量年增长率长期固定在同预计的经济增长率基本一致的政策主张上。福特政府这种微观财政政策与宏观货币政策相结合的政策重点，仍是把当时的通货膨胀作为头号公敌来对待。然而，它未能削减财政赤字，赤字从1973年47亿美元增至1974年451亿美元，1975年又增至665亿美元。这样，增长的财政赤字就抵消了税收政策与货币政策抑制通货膨胀的作用，并促使经济衰退恶化，正如梅耶所说：“1974--1975年发生了30年代以来最严重的经济衰退，1975年的失业率达到8．5%。与此同时，通货膨胀率仍然很高，当年的消费物价上涨到7%。滞胀一词已成为美国大众的语言。1974年美国最大的银行之——富兰克林国民银行倒闭了，另一家大的不动产投资信托公司也在危机中破产了。1975年底，福特又回过头来把经济衰退作为头号敌人来对待。他向国会提出向衰退做斗争的纲领，规定通过大量削减所得税、公司利润税等措施来刺激需求，促进经济回升，但是未能取得预期效果，不久福特本人也下台了。3卡特的高利率政策。1976年卡特就任总统。当时最尖锐的问题是大规模的失业，因此，卡特的施政方针把减少失业放在首要地位。其具体措施是：一是减税以刺激经济上升；二是拨款举办公共服务事业以增加临时工作位置。前—项措施在某种程度上起了积极作用，但却扩大了预算赤字，使1977年的赤字从450亿美元增加到1978年的618亿美元，从而加剧了美国依然存在的通货膨胀，以至于1978年又出现“双位数”的通货膨胀率；后一项措施则因拨款不多，以致收效不大。严重的通货膨胀不仅引起生产混乱，人民生活受到严重影响，同时还削弱出口商品的竞争能力，使本来已恶化的国际收支状况更为恶化。在内外交窘的情况下，卡特政府不得已把政策重点转到反通货膨胀方面来，除了采用紧缩信用政策外，还对物价与工资的增长实行自愿性的限制，并采取降低减税额度，削弱预算中的民用开支等措施。1978年5—10月，联邦储备银行的贴现率从6.5%逐步提高到9.5%，继而提高到10%的破记录水平。但是，这些措施未能遏止住通货膨胀的势头。卡特一不做，二不休，于1979年任命保罗·沃尔克为美联储委员会主席。在沃尔克主持下，开始了美国历史上最严峻的信用紧缩时期。这个时期是以1979年10月6日在一次不寻常的所谓“特别星期六夜晚”的会议上，美联储委员会做出的一项新政策为特征的。尽管当时人们普遍认为经济已进入衰退，美联储仍采取了高度紧缩政策：把贴现率提高为两位数的12%，同时对银行的某些可控制负债规定了8%的法定准备率。更重要的措施是：宣布准许联邦资金利率有更大的波动，即在5%过去限制在1.25%的幅度内波动，即使这个5%的限额也不完全具有约束力，以便它能更好的抑制货币存量。这个时期曾被美国一些经济学家解释为迅速转向货币主义。尽管对这一看法还存在争议，但从一些极其重要方面看，无疑是货币主义的：首先，表现为美联储此时已把指导控制通货膨胀摆在维护高就业的前面；其次，美联储比过去更加注重实现货币增长率指标，因而允许利率更大幅度的波动。沃尔克认为，美联储用来抽紧银根的政策工具中以贴现率政策效力最大。根据这一认识，美联储银行的贴现率一提再提，商业银行的优惠贷款利率竟高达20%。利率的提高虽然限制了投机，但也影响了工商业正常的资金周转，抑制了投资，终于引发了1979年4月开始的第二次世界大战后的第七次经济危机。人们认为这次危机是美联储推行过度紧缩政策的结果，因而称之为“沃尔克衰退”。据报道，当人们向沃尔克提问货币和财政紧缩是否会导致衰退时，他回答：“是的，而且越快越好。这次经济危机还出现了一种反常现象。1979年美国工业生产从3月的最高点下降，陷入经济衰退，一年时间中虽然逐渐回升，但1980年再度下降，最后于1980年8月走出危机。一般说来，一次经济危机过去后，工业生产必然回升，而在这次危机中，工业生产刚开始出现上升迹象，又突然下降，过一段时间后再上升，形成一次两度下降的危机DoubleDipRecession，即两个谷底的危机。严峻的紧缩政策并未当即把通货膨胀压下去。金融市场并不相信美联储能够抑制通货膨胀，从1979年12月到1980年2月的3个月之内，消费价格指数以年率17%的速度上升。信贷市场山于担心通货膨胀率上升，从而利率会直线上升而近于瘫痪。市场参与者将怎样决定新发行证券的利率呢?他们无法决定。其结果是，大部分的长期证券市场和抵押市场一度停止营业，甚至短期证券市场如商业票据市场也无法正常运行。一些主要银行在出售大额存单上也遇到困难。当时通货膨胀率按年度计算，1979年为13.2%，1980年为18%。卡特政府终于在“滞胀”的阴云中下台了。420世纪80年代里根的宽财政紧货币政策。里根上台，他面临的国内经济问题依然是持续多年的老问题——“滞胀”。他采用高利率的货币政策，井辅之以1980年底减税、削弱政府开支的一套财政政箫，名之为供给学派经济学。里根宣称其“美国经济复兴计划”是一个与传统的凯思斯学派理论彻底决裂的计划。这个计划的指导思想有三点比较新鲜：一是由不断增加税收与扩大政府支出转变为同时大规模削减联邦税收与支出；二是由长期赤字预算转到逐步要求财政预算平衡；三是由过分强调财政政策作用转向财政政策与货币政策并重，且实行严峻的紧缩信用政策。在里根上台两年后的1982年11月，美国经济开始复苏，通货膨胀率也同时下降到3.4%，1983年GNP的实际增长率稳定在3%上下的水平，而通货膨胀率也稳定在3%～4%的幅度，失业率8年来呈逐步缓降的趋势，参。因此，可以说，美国于1982年末突破“滞胀”并发症之后，经济呈稳定的中低速发展趋势，这一趋势与同期的英国、日本、德国相比，基本上是吻合的；但是，隐伏在经济发展的背后，美国存在财政与贸易两大赤字的隐忧却同日本、德国的情况不同。
  黄皖毅2019-11-05 23:02:05
• 能够从美国下载软件或从澳大利亚下载你最喜欢的歌曲时，不奇怪的是，精通科技者和那些希望英国离开欧盟EU的人都断言，地域上的邻近从未像现在这样不重要。这是支持英国脱欧的欧洲议会EuropeanParliament成员、英国保守党人丹尼尔•汉南DanielHannan最喜欢说的一句话。但它恰恰是错误的。以两个国家为例，一个与英国有着历史渊源，使用同一种语言，另一个只不过地理位置居于欧洲大陆中部。根据当前汇率计算，新西兰和捷克2019年的经济规模都是2000亿美元，英国与其中一国的贸易明显多于它与另一国的贸易。2019年，英国与相距并不算太近的捷克之间的商品和服务进出口规模，是它与相距遥远的前殖民地澳大利亚的3.9倍。这并非孤证。英国或许不怎么跟西班牙在一起打板球，但英国与这个历史上的死敌的贸易额是英国与澳大利亚贸易额的3.3倍。西班牙和澳大利亚的经济规模都是1.4万亿美元，但英国人更愿意去邻近的西班牙享受阳光和桑格里亚酒，而不是千里迢迢去澳大利亚感受《家有芳邻》Neighbours中的生活——《家有芳邻》是澳大利亚一部播了许多年的电视剧。在贸易领域，地理位置仍然重要，但距离并非唯一的决定因素——市场规模也很重要。随着中国占全球经济规模的比重迅速增长，英国与中国的贸易规模自然而然也扩大了。中国在英国对外贸易中所占比重肯定正日益上升，但我们不应夸大中国的重要性。中国2019年的国内生产总值GDP为10.4万亿美元，中英贸易仅占中国经济规模的0.9%，远远低于欧盟与英国贸易规模占前者经济规模的比例，这一比例在2019年为5.5%。不仅是英国与欧盟的贸易以市场规模衡量比它与中国的贸易密切得多，地理位置的重要性似乎也在上升，或者也可以理解为在下降。2004年，中国与英国的贸易占中国经济规模的1.4%，比例高于今日，但与欧盟的贸易强度则一直保持基本不变。所谓的贸易引力模型gravitymodel发现，英国与欧洲的贸易密切程度可能超过了模型的预计，这在很大程度上是因为这个市场的一体化程度远远超过自由贸易区。贸易引力模型是一种经济分析，试图通过地理位置因素和市场规模解释贸易模式。尽管经济学中关于贸易的理论始于大卫・李嘉图DavidRicardo用葡萄牙红酒交换英国布料的故事，但多数现代贸易表现为相似市场之间交换相似的商品和服务。这种交换是有好处的，因为它加大了市场竞争，而竞争能够促使生产者改进流程和管理、淘汰生产效率低下的产品，从而提高生产率。降低关税和取消配额会扩大贸易并带来好处，但加深一体化、统一监管制度、承认别国标准、禁止人为政府援助和消除非关税壁垒是更有力的法。英国唯一能够享受到这些好处的大型封闭市场就是欧洲单一市场。所有其他大型市场都距离太远。国家和企业通常往往不愿意推进深层次的一体化，因为弱者会大声抱怨。但就应该这样做。欧洲单一市场在商品自由流动方面已经发展完备，但仍需继续破除阻碍服务自由流动的障碍。因此，即便英国投票离开欧盟，英国离开单一市场将是愚蠢的。当然，留在单一市场则意味着，英国将不得不支付市场准入费，接受人员的自由流动、由布鲁塞尔制定的监管规定以及主权共享。那样的话，我们有理由问：英国脱欧还有何意义。
  窦金乾2019-11-05 22:19:20
• 财政政策和货币政策通过调节国内总需求对经济进行调控。政府增加财政支出就增加了社会总产品需求，从而促进产出增加。同样政府扩大货币供给增加了市场的货币量，这也是增加了社会总需求，进而增加产出。
  连亚欣2019-11-05 22:02:08