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• 对风险投资者来说，保护投资者利益的条款，在投资合同书中，风险企业家和投资者双方必须明确下面两个基本问题：一是双方的出资数额与股份分配，其中包括对风险企业的技术开发设想和最初研究成果的股份评定；二是创建企业的人员组织和双方各自担任的职务。为了保护风险投资者的权利，合同中通常要有以下规定：1风险企业定期向投资家提供财务报告和其他重要的经营情况的报告；2风险投资家应在公司董事会中占有一定的席位；3风险投资家有拒绝进一步投资的权利和出售股份的权力；4风险投资者有参与企业年度业务计划、重大开支和管理人员工资的审批权；5风险投资者的公司出售和第一次上市发行的决策权，反股权稀释条款；6有的风险投资家还会要求企业以已有的资产为抵押或优先清算权。
  黄真理2019-12-21 15:19:59
• 从投资行为的角度来讲，风险投资1.风险投资规模越来越大根据VentureOne公布的数据，2019年融资规模最大的两只基金分别来自于OakInvestmentPartners和NewEnterpriseAssociates，融资额分别为25.6亿美元和25亿美元。整体来看，2019年融资规模在5亿美元到10亿美元之间的基金在所有基金中所占比例为12.1%，比2019年增长了一倍；融资规模在10亿美元以上的基金在所有基金中所占比例为4.4%，远高于2019年的1.6%。VentureOne分析师约什·格罗夫、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。四、投资期限风险投资人帮助企业成长，但他们最终寻求渠道将投资撤出，以实现增值。风险资本从投入被投资企业起到撤出投资为止所间隔的时间长短就称为风险投资的投资期限。作为股权投资的一种，风险投资的期限一般较长。其中，创业期风险投资通常在7~10年内进入成熟期，而后续投资大多只有几年的期限。五、投资对象风险投资的产业领域主要是高新技术产业。以美国为例，1992年对电脑和软件业的占27%；其次是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业，占14%；生物科技产业占10%。六、投资方式从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直接投资。二是提供贷款或贷款担保。三是提供一部分贷款或担保资金同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。但不管是哪种投资方式，风险投资人一般都附带提供增值服务。风险投资还有两种不同的进入方式。第一种是将风险资本分期分批投入被投资企业，这种情况比较常见，既可以降低投资风险，又有利于加速资金周转；第二种是一次性投入。这种方式不常见，一般风险资本家和天使投资人可能采取这种方式，一次投入后，很难也不愿提供后续资金支持。
  齐春影2019-12-21 13:39:01
• 风险投资，具有以下特点：1．风险投资的对象是非上市的中小企业，并主要以股权的方式参与投资，但并不取得新企业的控股权，通常投资额占公司股份的15％～20％。2．风险投资通常是10年以上的长期投资，以待所投资的事业发挥潜力和股权增值后将股权转让，实现投资利益。3．风险投资的投资对象属于高风险、高成长和高收益的创新事业或风险投资计划。4．风险投资项目的选择是高度专业化和程序化的。通常一家处于创业期的公司要得到风险投资的投资，必须首先向风险投资家递交业务计划书，介绍本公司的基本情况和发展计划，以此进行初步接触，如果风险投资家对业务计划感兴趣，双方就可以进行进一步协商，一旦达成协议，创业公司可以向风险投资家出售部分股权，从而获得发展资金。5．创业家和投资家必须充分合作和信任，以保证计划顺利进行。风险投资实际上通过风险投资家特有的评估技术的眼光，将创业家具有发展潜力的投资计划和风险投资家充裕的资金结合，在这过程中，风险投资家积极参与企业管理，辅导企业经营。6．风险投资家在出售股权之前，必须持续给予受资企业各发展阶段注入资金。风险投资的功能：1．风险投资能够拓展融资渠道，克服高新技术产业化的资金障碍。2．风险投资能够加快高新技术成果的转化，促进高新技术产业发展。3．风险投资能够加速建立高新技术产业群，推动科学园区的发展。
  管燕红2019-12-21 13:21:31
• 1.成功经营的要素风险企业经营管理是以合理的风险成本投入通过对风险的确认、选择和控制以期达到最大的经营安全度。观较为成功的风险企业的经营，可以概括出一些共同特点：一是所有风险企业均以高新技术突破为前提。当代的风险企业多数是对高新技术领域的风险投资，而这种投资首先是对高新技术开发的投资。当今时代利用原有的技术谋取较高的风险利润几乎是不可能的，没有技术上的突破就无法研制出新产品。因此，技术突破是风险企业取得成功要冲破的第一道难关，风险企业的经营者必须把握住实现技术突破这一难题。二是风险企业的经营必须有高质量的风险企业家和一大批优秀的管理人才。风险企业活动是一种高创造型、开拓型、冒险型的经营活动，而这一切活动成功与否关键在于人。无论在风险企业创设初期的试验研究，还是在新产品投产占领一定市场之后，都必须依赖一批社会上最优秀的人才。三是风险企业的经营必须坚持以潜在的市场需求为导向的时间超前意识。以市场为导向，是现代经营活动的一个基本理念。风险企业的经营则不是单纯地面向市场，而是通过对市场现状和潜在需求的研究分析和预测。寻找到市场现存的空隙。四是风险企业的经营必须高效率地抓住利用市场上出现的风险契机，以超前和技术创新的方式占领市场。要做到超前，就必须有高效率。所以，风险企业必须具有雷厉风行、敢于攻坚的风格，同时又是一个科研、生产、管理、营销高度融合、高度统一的综合体。这样才能使风险企业的经营立于不败之地。风险评估体系2.经营失败原因由于风险企业在经营初期往往伴随着较高的风险，因此找到企业经营失败的原因对风险企业的经营管理是很重要的经验教训。风险企业的失败主要指企业清算和增长停滞的情况。风险企业失败主要由管理层、产品研发、市场和竞争等方面原因导致。在风险企业失败情况下，风险投资机构的对策主要包括更换企业高层管理者、寻求大公司并购和参与风险企业决策等。中国风险企业失败原因和国外相比总体上一致，但是防范失败的对策相对缺乏。因此，中国风险投资业需要完善经理人市场、活跃产权交易并增强全国性行业组织的有效性，以便更好地应对风险企业失败。⑴国外风险企业失败原因管理问题、企业资源极度有限以及环境高度不确定性是国外风险企业的高失败率的重要原因。风险企业失败不仅包括破产清算，而且包括企业增长速度过低而形成所谓增长停滞，即利润率为0%～10%之间而导致风险投资无法在合理的期限内获得满意回报。针对风险企业失败的原因，国外风险研究学者曾对美国49名风险投资家、96家科技型风险企业进行了调查，结果表明：管理问题是风险企业失败的最主要原因。低效的高层管理位列风险企业失败原因之首，该原因获得了95%的认同：产品开发延迟或者失败被认同的比率为51%，重要性位居第二：低效的职能管理以50%的认同率列第三。生产失败作为导致风险企业失败的原因虽然只获得了11%的认同，但是重要性却达到2.9，这意味者风险企业因生产导致失败的概率较低，但是生产失败一旦发生则后果严重。根据1992年对美国80家风险投资机构的研究，风险企业按照成长性分成了成功企业、增长停滞企业和亏损企业三类，成功企业占所有被调查企业的55.2%，停滞企业20.6%属于亏损企业。⑵中国风险企业的失败原因根据2019年科技部和商务部等对中国风险投资业进行调查，导致被投资机构投资效果不理想的原因主要有七个，其中内部管理水平有限24.9%的风险投资机构认同率成为被投资机构经营不善首要原因：缺乏诚信和后续融资不力分列第二、第三位：政策环境变化，技术不成熟，市场竞争依次列其后。虽然上述调查没有明确界定投资效果不理想的概念，但是该调查在一定程度上反映了中国风险企业失败的原因。从调查结果看，国内与国外风险企业经营不善主要由管理问题导致，是风险企业失败首要原因。中国风险企业将诚信问题列为投资效果不理想的重要原因，这也从另一个方面反应了风险投资中人的因素的重要性。在市场问题上，中国风险投资机构将失败归因于市场竞争这一客观因素，而国外风险投资机构将失败归因于出现超出预期的竞争，市场增长太慢等客观因素以及错失市场机会等主观因素，反应出更加全面的认识。中国的风险投资机构将政策环境变化视为风险企业投资效果不理想的原因，但国外的研究中并没有将政策问题列为风险企业失败的主要原因，这在一定程度上反映了中国在经济转轨以及政府引导条件下风险投资发展的特点。3.避免经营失败的对策制定策略避免失败⑴国外避免风险企业失败对策上述研究一致表明：管理和管理人员是风险企业失败的最主要原因。因此，在必要的情况下更换风险企业管理层就成为风险投资机构防止风险企业失败的重要对策，该结论也和风险企业管理层的高更换率的现实相一致。根据有关研究，在业绩不良的风险企业中有50%的CEO至少被更换过一次，在业绩尚可的公司中有40%的CEO至少被更换过一次。国外风险研究专家发现，每位风险投资家平均开除过3～4名风险企业总经理，即在风险投资经历中平均每年开除1名。随着风险企业的发展，占据风险企业高层管理职位的创业者可能无法满足日趋专业化的管理的要求，因此职业经理人一般会逐渐取代创业者成为风险企业的高层管理者。根据统计，在风险企业成立后的前20个月中，由创业者之外的人担任公司CEO的比例为10%，到了第40个月，该比例上升为40%，第80个月则有80%的CEO已经不是当初的创业者。⑵国内避免风险企业失败的对策通过更换风险企业经理层应对风险企业失败的策略在中国具有一定的局限性。首先，中国职业经理人市场不完善，不仅优秀的职业经理人数量匮乏，而且无法避免由于缺乏竞争与监督所导致的低效率。与此同时，鉴于中国风险投资项目源不足的状况以及投资项目可能具有的诸多复杂背景，风险投资机构往往难以在投资合同中加入管理层雇佣条款，这使得通过更换经理层挽救失败风险企业的努力存在多方面的障碍。其次，由于中国产权交易不够活跃，风险企业在经营失败的情况下难以像国外那样谋求大公司的并购。另外，中国风险投资行业尚处于产业生命周期的成长期，大多数风险投资机构相对缺乏通过参与风险企业事务挽救失败的能力与经验。需要特别注意的是：风险投资行业在某一细分市场过度投资本身就可能成为风险企业失败的原因。例如美国风险投资机构在历史上曾经连续6年投资于计算机数据存储行业，其间共设立了43家风险企业，然而该行业能够长期容纳的厂商大约只有4家左右。因此中国应当增强全国性风险投资行业组织的有效性，建立、健全的风险投资行业的监测机制，避免因行业战略趋同而导致的风险投资失败。
  黄益汉2019-12-21 13:08:50